- Dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi (FII)
CHƯƠNG 3: ỨNG DỤNG HỒI QUY TUYẾN TÍNH ĐỂ TÍNH HỆ SỐ BETA CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN
3.1.1 Xác định danh mục thị trường
Danh mục thị trường bao gồm các tài sản sinh lời và có rủi ro trên thị trường Việt Nam, các tài sản đó khơng chỉ bao gồm các cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch Tp Hồ Chí Minh và Tp Hà Nội mà cịn bao gồm các cổ phiếu trên thị trường OTC, các tài sản đầu tư sinh lời như vàng, ngoại tệ mạnh, các tài sản như đồ cổ, tranh nghệ thuật, bằng phát minh sáng chế, các tài sản như đất đai có giấy chủ quyền, nhà cửa, các tài sản như đá quý, các tài sản như hợp đồng bảo hiểm, kỳ phiếu, tín phiếu, trái phiếu cơng ty …. Vì các danh mục thị trường bao gồm các tài sản rủi ro nên nó là danh mục đa dạng hố hồn tồn, có nghĩa là tính khả biến riêng của bất kỳ tài sản nào cũng sẽ được bù trừ bởi tính khả biến riêng của bất kỳ tất cả các tài sản khác trong danh mục.
Như vậy thuật ngữ danh mục thị trường là rất rộng, tuy nhiên với việc nghiên cứu tính tốn hệ số beta trên thị trường chứng khoán, trong giới hạn của bài luận văn này thì danh mục thị trường chỉ bao gồm các cổ phiếu đang niêm yết trên sàn giao dịch Tp Hồ Chí Minh do các dữ liệu thống kê tương đối dễ dàng hơn và đây là sàn giao dịch thu hút nhiều sự quan tâm của giới đầu tư và có giá trị giao dịch lớn
Chỉ số VN INDEX thể hiện biến động giá cổ phiếu giao dịch tại sàn giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh. Cơng thức tính chỉ số áp dụng đối với tồn bộ các cổ phiếu niêm yết nhằm thể hiện xu hướng giá cổ phiếu hàng ngày. Chỉ
số VNINDEX so sánh giá trị thị trường hiện hành với giá trị thị trường cơ sở vào ngày gốc 28/07/2000, khi thị trường chứng khốn chính thức đi vào hoạt động. Giá trị thị trường cơ sở trong cơng thức tính chỉ số được điều chỉnh trong các trường hợp như niêm yết mới, huỷ niêm yết và các trường hợp có thay đổi về vốn niêm yết.
Cơng thức tính chỉ số VN INDEX:
Chỉ số VN INDEX = (Giá trị thị trường hiện hành / Giá trị thị trường cơ sở) x 100 (3.1) Pit x Qit = Σ Pi0 x Qi0 x 100 Trong đó:
Pit: Giá thị trường hiện hành của cổ phiếu i Qit: Số lượng niêm yết hiện hành của cổ phiếu i Pi0: Giá thị trường vào ngày gốc của cổ phiếu i Qi0: Số lượng niêm yết vào ngày gốc của cổ phiếu i
i có số từ 1 đến 109 thể hiện 109 cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch TP Hồ Chí Minh
Nguồn: Trang điện tử Trung tâm giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh: www.vse.org.vn
Chỉ số VN INDEX đo lường giá trị thị trường cổ phiếu so với giá trị ngày gốc, trong các trường hợp công ty chia cổ tức, thưởng cổ phiếu, trả cổ tức bằng cổ phiếu thì vào thời điểm đó giá cổ phiếu được điều chỉnh giảm sao cho tổng giá trị cơng ty tại thời điểm đó khơng đổi. Lúc đó việc tính tốn chỉ số VNINDEX vào thời điểm đó sẽ khơng tính sự điều chỉnh giá của cổ phiếu đó.
Với cơng thức trên thì tính đến ngày 31/03/2007 thì tại sàn giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh có 109 chứng khốn đang giao dịch, và có thể xem chỉ số này là chỉ số của danh mục thị trường và sự biến thiên giá của chứng khoán này được bù trừ bằng sự biến thiên giá của chứng khốn khác. Chính vì thế với sự gia tăng giá trị thị trường các công ty niêm yết trên sàn giao dịch Tp Hồ Chí Minh thể hiện bằng sự tăng trưởng của chỉ số VN INDEX và ngược lại. Nếu một nhà đầu tư tiến hành đầu tư vào tất cả các cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh với tỷ trọng vốn đầu tư bằng đúng với tỷ trọng giá trị thị trường của từng cổ phiếu thì nhà đầu tư đeo đuổi theo giá trị thị trường của tất cảø cổ phiếu niêm yết và kỳ vọng danh mục thị trường này sẽ tăng trưởng trong tương lai. Với danh mục thị trường này nhà đầu tư đã gần như giảm thiểu tối đa rủi ro khơng hệ thống và chỉ cịn rủi ro hệ thống tác động đến danh mục thị trường này.
Do thị trường chứng khoán Việt Nam cịn non trẻ và số lượng chứng khốn niêm yết tại sàn giao dịch Tp Hồ Chí Minh cịn ít và chưa có các cơng ty lớn như điện lực, viễn thơng, hố chất, vận tải.…với số vốn hàng chục nghìn tỷ đồng mà chủ yếu hiện nay các cổ phiếu của các công ty nhỏ với vốn chỉ từ vài chục tỷ đến vài trăm tỷ và chỉ có 2 cổ phiếu của là STB (Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín và VNM- Cơng ty Vinamilk là có vốn trên 1000 tỷ đồng), vì thế ln xảy ra hiện tượng cầu lớn hơn cung dẫn đến các chứng khoán đều tăng đồng loạt và giảm đồng loạt. Vì thế danh mục thị trường các cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh chưa phải là danh mục chuẩn để phân tán rủi ro không hệ thống. Tuy nhiên trong tương lai với việc gia tăng cổ phần hố các doanh nghiệp lớn thì hứa hẹn sàn giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh sẽ có nhiều hàng hố có chất lượng cao được niêm yết và sẽ khơng cịn hiện tượng các chứng khoán cùng tăng hoặc cùng giảm.