5. KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GỢI Ý CHÍNH SÁCH
5.2 Một số gợi ý chính sách
5.2.1 Đối với nhà đầu tư cá nhân
Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng sự tự tin quá mức có tác động cùng chiều
đối với hiệu quả đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn Việt
Nam. Bởi vì khi một nhà đầu tư tự tin về những kỹ năng và những dự đoán của họ, họ sẽ lạc quan hơn khi ra các quyết định, điều này ảnh hưởng nhiều đến kết quả đầu tư. Vì vậy, nhà đầu tư cá nhân nên tự tin vào bản thân khi ra các quyết định đầu tư để tận dụng được những kỹ năng, kiến thức và kinh nghiệm mà họ đã tích lũy được nhằm nâng cao kết quả đầu tư. Tuy nhiên, những người giao dịch quá tự tin thường có khuynh hướng đánh giá thấp những rủi ro trong đầu tư chứng khốn, điều này có thể tác động xấu đến kết quả đầu tư của họ. Lý thuyết về giao dịch quá
mức cho rằng hành vi tự tin quá cao sẽ dẫn tới khuynh hướng các nhà đầu tư thực hiện chiến lược giao dịch tích cực và quá mức, cuối cùng, nó dẫn đến kết quả đầu
tư tồi tệ. Do vậy, sự tự tin quá mức chỉ phát huy được tính hữu ích của nó khi các nhà đầu tư có thể kiểm sốt để nó chỉ ảnh hưởng đến hành vi giao dịch ở một mức độ nhất định, đồng thời biết cách sử dụng sự quá tự tin một cách thơng minh và thích hợp.
Bên cạnh khuynh hướng quá tự tin, khuynh hướng bầy đàn cũng có tác động cùng chiều đối với hiệu quả đầu tư. Có thể nói rằng thị trường chứng khốn Việt Nam vẫn còn nhiều hạn chế, nhất là sự minh bạch về thông tin, hầu như tất cả
thông tin đều không được công bố một cách công bằng và không đáng tin cậy. Sự
rị rỉ thơng tin đã khiến cho giá của các cổ phiếu đôi khi tăng, giảm bất ngờ và nhiều nhà đầu tư chỉ đầu tư theo tin đồn nhưng có thể thu được một khoản lợi nhuận rất cao. Đồng thời hành vi bầy đàn cũng có tác động làm tăng giá cổ phiếu khi nhiều nhà đầu tư cùng bắt chước mua vào một cổ phiếu, nếu các nhà đầu tư biết tận dụng một cách thích hợp sự tác động của khuynh hướng bầy đàn thì sẽ nâng
cao được hiệu quả đầu tư của mình. Tuy nhiên, tác động bầy đàn khi đạt tới một
mức độ nào đó sẽ gây ra tác động tiêu cực, do đó nhà đầu tư khi hành động theo
khuynh hướng bầy đàn thì cần phải biết dừng lại đúng lúc trước khi hiệu ứng bầy đàn sẽ tác động ngược lại với những diễn biến đang xảy ra.
Các khuynh hướng khác như: tránh hối tiếc, neo quyết định, ảo tưởng con bạc, tình huống điển hình, khuynh hướng sẵn có, tính tốn bất hợp lý & sợ thua lỗ, phản ứng quá mức đều có tác động ngược chiều đối với hiệu quả đầu tư. Do vậy,
nhà đầu tư cần kiểm soát và giảm bớt tác động của những các khuynh hướng này,
bằng cách nâng cao kiến thức, tích lũy kinh nghiệm về thị trường chứng khốn, tìm hiểu và phân tích sự tác động của các thơng tin theo mọi khía cạnh một cách khách quan. Đồng thời, để hạn chế thua lỗ, nhà đầu tư nên thiết lập một điểm “cắt lỗ”
thích hợp dựa trên phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật, và phải tuân thủ đúng nguyên tắc cắt lỗ khi giá cổ phiếu đạt đến mục tiêu đã đề ra, giảm bớt tình trạng
nắm giữ cổ phiếu thua lỗ trong danh mục quá lâu trong giai đoạn thị trường giảm giá. Mặt khác, khi chọn mua cổ phiếu nhà đầu tư cần nghiên cứu tiềm năng phát triển của cơng ty trong tương lai, thay vì chỉ quan tâm đến kết quả hoạt động trong quá khứ của công ty, để tránh được những quyết định đầu tư sai lầm do ảnh hưởng của khuynh hướng điển hình và sẵn có.
5.2.2 Đối với các nhà quản lý thị trường chứng khốn Việt Nam
Có thể nói tình trạng thơng tin bất cân xứng là một trong những nguyên nhân gây nhiều hệ lụy đối với các khuynh hướng hành vi của nhà đầu tư, làm giảm lòng tin và hiệu quả đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn Việt Nam. Chính vì vậy, những gợi ý chính sách đầu tiên mà nghiên cứu này muốn
đề cập tới, đó là tăng cường giám sát việc công bố thông tin của các tổ chức niêm
yết trên thị trường chứng khốn, đảm bảo mọi thơng tin đều được công bố kịp thời, minh bạch, chính xác và đáng tin cậy.
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần tăng cường giám sát để hạn chế sự rò rỉ thơng tin ra bên ngồi trước khi được công bố công khai ra thị trường, nhằm đảm
bảo sự công bằng cho các nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ đang tham gia hoạt động đầu
tư trên thị trường.
Việc vi phạm công bố thông tin của một số doanh nghiệp niêm yết đã gây ra nhiều ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả đầu tư của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, các biện pháp chế tài hiện nay chưa đủ sức răn đe đối với các trường hợp vi phạm. Do
đó, luật chứng khốn cần được hoàn thiện hơn, cần xử lý nghiêm đối với các vi
phạm về công bố thông tin và hành vi thao túng giá trên thị trường, để góp phần đảm bảo cho hoạt động của thị trường được ổn định và phát triển an toàn, hiệu quả.