CHƢƠNG 4 .NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.4 Kết quả một số mơ hình hồi quy khác:
4.4.3 Thay đổi biến đo lường mức độ đa dạng hóa:
Có thể rằng, kết quả có được như trên là do tác giả đã chọn lựa phương pháp dùng biến giả để đo mức độ đa dạng hóa, do vậy, để kiểm chứng một lần nữa, tác giả sẽ dùng một phương pháp khác để đo lường mức độ đa dạng hóa, ở đây chỉ số Herfidahl được thay thế cho phương pháp sử dụng biến giả ở trên:
Chỉ số Herfidahl được tính như sau:
∑
Với N là tổng số ngành của doanh nghiệp
dj: % doanh thu của ngành j so với tổng doanh thu
Với cách tính như thế, chỉ số Hi bằng 1 đối với doanh nghiệp đơn ngành và giảm dần đến 0 đối với doanh nghiệp đa ngành tùy vào kết cấu doanh thu của từng ngành của doanh nghiệp đó.
Bảng 4.5.5 trình bày mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc là giá trị vượt trội/hiệu quả vượt trội, còn biến đa dạng hóa (Hi) và các biến khác là biến phụ thuộc. Kết quả như sau:
Bảng 4.5.5 Kết quả hồi quy với biến đa dạng hóa Hi:
(1.1) EXVAL-DT (1.2) EXVAL-LN (2) EXPER
Biến Hệ số Giá trị P Hệ số Giá trị P Hệ số Giá trị P
Hằng số cố định (C) -2.836962 0.0210 -1.432889 0.2746 -0.154364 0.6501
Đa dạng hóa (Hi) -0.091668 0.2649 -0.176296 0.0456 -0.000904 0.9684
Quy mô theo tổng tài sản (QUYMO) 0.441688 0.0252 0.249158 0.2368 0.031988 0.5583
Đòn bẩy (DONBAY) 0.114536 0.3316 0.192137 0.1285 -0.046508 0.1560
Biến giả chia cổ tức (CHIACOTUC) 0.123026 0.3471 -0.136346 0.3304 0.022329 0.5339
Biên độ lợi nhuận (BIENDO) -0.053199 0.4489 -0.046752 0.5341
Hệ số của biến đa dạng hóa là âm, nhưng chỉ có giá trị ở mơ hình 1.2 (là -0.18) là có ý nghĩa thống kê. Kết quả này cũng phù hợp với các kết quả nghiên cứu ở trên, điều này cho ta khẳng định một lần nữa việc đa dạng hóa của doanh nghiệp làm cho giá trị của nó giảm xuống khơng phải do ảnh hưởng của lựa chọn phương pháp tính cho biến đa dạng hóa.
Tiếp theo, tác giả chạy hồi quy với biến hiệu quả vượt trội là biến phụ thuộc, biến đa dạng hóa (Hi) và các biến còn lại là biến độc lập, và kết quả có được khơng
như mong đợi khi hệ số của biến đa dạng hóa mặc dù là âm nhưng khơng có ý nghĩa thống kê. Do vậy, tác giả chưa đủ bằng chứng để đưa đến kết luận như trên.