1.4.1.1 Mơ hình định giá lại
Mơ hình định giá lại tập trung phân tích các luồng tiền dựa trên nguyên tắc giá trị ghi sổ nhằm xác định chênh lệch giữa lãi suất thu đƣợc từ tài sản Có và lãi suất thanh toán cho vốn huy động sau một thời gian nhất định. Đây là điểm khác biệt cơ bản đối với các mơ hình kỳ hạn đến hạn và mơ hình thời lƣợng. Các ngân hàng sẽ tính số chênh lệch giữa tài sản Có và tài sản Nợ đối với những kỳ hạn và đặt chúng trong mối quan hệ với độ nhạy cảm lãi suất của thị trƣờng. Độ nhạy cảm của lãi suất trong trƣờng hợp này chính là khoản thời gian mà tài sản Có và tài sản Nợ đƣợc định giá lại theo mức lãi suất mới trên thị trƣờng. Cơng thức để tính mức độ thay đổi thu nhập rịng khi lãi suất thay đổi nhƣ sau:
∆𝑁𝐼𝐼𝑖 = 𝐺𝐴𝑃𝑖 × ∆𝑅𝑖 = 𝑅𝑆𝐴𝑖 − 𝑅𝑆𝐿𝑖 ∆𝑅𝑖 Trong đó: ∆𝑁𝐼𝐼𝑖: 𝑠ự 𝑡𝑎𝑦 đổ𝑖 𝑡𝑢 𝑛ậ𝑝 𝑟ị𝑛𝑔 𝑡ừ 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑐ủ𝑎 𝑛ó𝑚 𝑖 𝐺𝐴𝑃𝑖: 𝑐ê𝑛 𝑙ệ𝑐 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑔𝑖 𝑠ổ 𝑔𝑖ữ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝐶ó 𝑣à 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑁ợ 𝑐ủ𝑎 𝑛ó𝑚 𝑖 ∆𝑅𝑖: 𝑚ứ𝑐 𝑡𝑎𝑦 đổ𝑖 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑐ủ𝑎 𝑛ó𝑚 𝑖 𝑅𝑆𝐴𝑖: 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑔𝑖 𝑠ổ 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝐶ó 𝑐ủ𝑎 𝑛ó𝑚 𝑖 𝑅𝑆𝐿𝑖: 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑔𝑖 𝑠ổ 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑁ợ 𝑐ủ𝑎 𝑛ó𝑚 𝑖
Khi tính mức độ thay đổi thu nhập khi lãi suất thay đổi, phƣơng pháp này lấy kỳ hạn còn lại (kỳ hạn đến hạn) của tài sản để xác định thời điểm định giá lại tài sản.
Sử dụng phƣơng pháp tích luỹ phân nhóm tài sản theo một khung kỳ hạn nhất định gồm nhiều kỳ hạn khác nhau để tính tốn chênh lệch giữa tài sản có và tài sản nợ.
1.4.1.2 Mơ hình kỳ hạn đến hạn
Mơ hình kỳ hạn đến hạn là một phƣơng pháp đơn giản, trực quan để lƣợng hóa rủi ro lãi suất trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng. Nội dung mơ hình này bao gồm việc lƣợng hóa rủi ro lãi suất đối với một tài sản và lƣợng hóa rủi ro lãi suất đối với một danh mục tài sản.
Cơng thức tính lƣợng hóa rủi ro lãi suất đối với một tài sản: ∆𝑃1 ∆𝑅 = 𝑃1𝑀−𝑃1 𝑃1 𝑅1𝑀 − 𝑅1 ∆𝑃1: 𝑡ỷ 𝑙ệ % 𝑡ổ𝑛 𝑡ấ𝑡 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 ∆𝑅: 𝑡ỷ 𝑙ệ % 𝑡𝑎𝑦 đổ𝑖 𝑐ủ𝑎 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑃1𝑀: 𝑡ị 𝑔𝑖á 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑘𝑖 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑡𝑎𝑦 đổ𝑖 𝑃1: 𝑡ị 𝑔𝑖á 𝑖ệ𝑛 𝑡ạ𝑖 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑅1𝑀: 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑠𝑎𝑢 𝑘𝑖 𝑡𝑎𝑦 đổ𝑖 𝑅1: 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑖ệ𝑛 𝑡ạ𝑖
Cơng thức tính lƣợng hóa đối với một danh mục tài sản:
Áp dụng công thức tính lƣợng hóa rủi ro lãi suất đối với một tài sản nhƣng thị giá của một danh mục tài sản đƣợc tính dựa trên kỳ hạn đến hạn bình quân của danh mục tài sản. Kỳ hạn đến hạn bình quân của danh mục tài sản đƣợc xác đinh. 𝑀𝐴 = 𝑊𝐴𝑖𝑀𝐴𝑖 𝑛 𝑖=1 ; 𝑀𝐿 = 𝑊𝐿𝑗𝑀𝐿𝑗 𝑚 𝑗 =1
Trong đó: 𝑀𝐴: 𝑘ỳ ạ𝑛 đế𝑛 ạ𝑛 𝑏ì𝑛 𝑞𝑢â𝑛 𝑐ủ𝑎 𝑑𝑎𝑛 𝑚ụ𝑐 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝐶ó 𝑀𝐿: 𝑘ỳ ạ𝑛 đế𝑛 ạ𝑛 𝑏ì𝑛 𝑞𝑢â𝑛 𝑐ủ𝑎 𝑑𝑎𝑛 𝑚ụ𝑐 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑁ợ 𝑊𝐴𝑖: 𝑡ỷ 𝑡𝑟ọ𝑛𝑔 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝐶ó 𝑖 𝑀𝐴𝑖: 𝑘ỳ ạ𝑛 đế𝑛 ạ𝑛 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝐶ó 𝑖 𝑊𝐿𝑗: 𝑡ỷ 𝑡𝑟ọ𝑛𝑔 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑁ợ 𝑗 𝑀𝐿𝑗: 𝑘ỳ ạ𝑛 đế𝑛 ạ𝑛 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑁ợ 𝑗
A, L, E lần lƣợt là giá trị thị trƣờng của tài sản có, vốn huy động và vốn tự có. Một sự tăng (giảm) lãi suất thị trƣờng sẽ làm thay đổi giá trị thị trƣờng của vốn tự có. Mức thay đổi vốn tự có đƣợc xác định là chênh lệch giữa mức thay đổi tài sản có và vốn huy động: ∆𝐸 = ∆𝐴 − ∆𝐿.
1.4.1.3 Mơ hình thời lượng
So với mơ hình định giá lại và mơ hình kỳ hạn đến hạn thì mơ hình thời lƣợng đƣợc đánh giá là hoàn hảo hơn nhiều trong việc đo mức độ nhạy cảm của tài sản Có và tài sản Nợ đối với lãi suất, bởi nó đề cập đến yếu tố thời lƣợng của tất cả các luồng tiền cũng nhƣ kỳ hạn đến hạn của tài sản Nợ và tài sản Có. Thời lƣợng của tài sản là thƣớc đo thời gian tồn tại luồng tiền của tài sản này, đƣợc tính trên cơ sở các giá trị hiện tại của nó.
Thời lƣợng của một tài sản là thƣớc đo thời gian tồn tại luồng tiền của tài sản này, đƣợc tính trên các giá trị hiện tại của nó.
Cơng thức tính thời lƣợng của bất cứ một chứng khốn có thu nhập cố định. 𝐷 = 𝑃𝑉𝑡 𝑡 𝑛 𝑁 𝑡=1 𝑃𝑉𝑡 𝑁 𝑡=1 𝑃𝑉𝑡 = 𝐶𝐹𝑡 1 +𝑅𝑛 𝑡 𝑁: 𝑙à 𝑡ổ𝑛𝑔𝑠ố 𝑙𝑢ồ𝑛𝑔 𝑡𝑖ề𝑛𝑥ả𝑦𝑟𝑎 𝑛: 𝑙à 𝑠ố 𝑙𝑢ồ𝑛𝑔 𝑡𝑖ề𝑛 𝑥ả𝑦 𝑟𝑎 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑛ă𝑚 𝑀: 𝑙à 𝑘ỳ ạ𝑛 𝑐ủ𝑎 𝑐ứ𝑛𝑔 𝑘𝑜á𝑛 𝑡í𝑛 𝑡𝑒𝑜 𝑛ă𝑚 (𝑀 = 𝑁 𝑛
𝑡: 𝑙à 𝑡ờ𝑖 đ𝑖ể𝑚 𝑥ả𝑦 𝑟𝑎 𝑙𝑢ồ𝑛𝑔 𝑡𝑖ề𝑛 𝑡 = 1, 2, 3, … , 𝑁 𝐶𝐹𝑡: 𝑙à 𝑙𝑢ồ𝑛𝑔 𝑡𝑖ề𝑛 𝑛ậ𝑛 đượ𝑐 𝑡ạ𝑖 𝑡ờ𝑖 đ𝑖ể𝑚 𝑐𝑢ố𝑖 𝑘ỳ 𝑡
𝑃𝑉𝑡: 𝑙à 𝑔𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑖ệ𝑛 𝑡ạ𝑖 𝑐ủ𝑎 𝑙𝑢ồ𝑛𝑔 𝑡𝑖ề𝑛 𝑥ả𝑦 𝑟𝑎 𝑡ạ𝑖 𝑡ờ𝑖 đ𝑖ể𝑚 𝑡 𝑅: 𝑙à 𝑚ứ𝑐 𝑙ã𝑖 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑡ị 𝑡𝑟ườ𝑛𝑔 𝑖ệ𝑛 à𝑛 % 𝑛ă𝑚
Đặc điểm của mơ hình thời lượng:
Giữa thời lƣợng và kỳ hạn của tài sản: thời lƣợng tăng lên cùng với kỳ hạn của tài sản (có hoặc nợ) có thu nhập cố định, nhƣng với một tỷ lệ giảm dần. Bằng toán học điều này đƣợc biểu diễn nhƣ sau:
∂D
∂M> 0 𝑣à ∂D2 ∂2M < 0 M tăng thì D tăng nhƣng D tăng chậm hơn M
Giữa thời lƣợng và mức lãi suất hiện hành: Khi lãi suất thị trƣờng tăng thì thời lƣợng giảm, nghĩa là: ∂D
∂M < 0
Giữa thời lƣợng và lãi suất coupon: lãi suất coupon càng cao, thì thời lƣợng càng giảm, nghĩa là: ∂D
∂C < 0
Điều này nghĩa là khi lãi suất coupon càng cao thì luồng tiền thu hồi càng nhanh và do đó tỷ trọng giá trị hiện tại của các luồng tiền càng lớn đƣợc dùng để tính thời lƣợng.