2.3 Ứng dụng mơ hình Fama French và mơ hình Carhart tại SGDCK TP.HCM:
2.3.2 Dữ liệu mẫu nghiên cứu:
Luận văn sử dụng mẫu dữ liệu nghiên cứu là cổ phiếu thường của 77 cơng ty phi tài chính niêm yết trên Sở Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM (HOSE) trước 31/12/2006. Giai đoạn lấy số liệu từ 01/01/2007 đến 31/12/2012. Trong đó tác giả sử dụng dữ liệu từ 01/2007 – 12/2011 dùng làm cơ sở xây dựng danh mục và dữ liệu từ 01/2008 – 12/2012 để kiểm định các mơ hình.
Ứng với mỗi cơng ty có trong mẫu, dữ liệu được thu thập như sau:
Giá đóng cửa của cổ phiếu cuối mỗi phiên giao dịch. Giá này được điều chỉnh trong trường hợp thưởng bằng cổ phiếu, nhận tổ tức bằng cổ phiếu … Dữ liệu đã điều chỉnh được thu thập từ trang điện tử www.cophieu68.com .
Khối lượng cổ phần thường đang lưu hành và vốn chủ sở hữu của các công ty được lấy từ báo cáo tài chính cuối năm đã được kiểm toán từ năm 2007 – 2012. Báo cáo tài chính các cơng ty được lấy từ trang điện tử của Sở Giao Dịch Chứng Khốn TP.HCM. Ngồi ra, dữ liệu về chỉ số VN-Index được thu thập từ trang web điện tử
www.cophieu68.com. Dữ liệu về lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm được thu
thập từ trang điện tử của cơng ty TNHH chứng khốn ngân hàng ngoại thương và cơng ty chứng khốn Tân Việt.
Tỷ suất sinh lợi cổ phiếu
Dựa vào giá đóng cửa cuối mỗi tháng đã điều chỉnh của cổ phiếu, TSSL được tính theo tháng. Cơng thức tính TSSL tháng của cổ phiếu như sau:
Rt=(Pt – Pt-1)/Pt-1 Trong đó:
Rt: TSSL của cổ phiếu tháng t
Pt: Giá đóng cửa điều chỉnh của cổ phiếu cuối tháng t
Giá đóng của cuối mỗi tháng là giá đóng cửa của phiên giao dịch cuối mỗi tháng. Trường hợp cổ phiếu khơng có số liệu/ khơng có giao dịch phiên cuối tháng thì lấy giá đóng của của phiên giao dịch trước đó.
Lãi suất phi rủi ro
Luận văn sử dụng lãi suất của trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm do Kho Bạc Nhà Nước phát hành từ 01/2007 – 12/2012. Với những đợt khơng có lãi suất trúng thầu thì giữ ngun lãi suất của đợt trước. Riêng trong giai đoạn biến động mạnh của thị trường tài chính từ 08/2008 – 08/2009, liên tiếp khơng có lãi suất trúng thầu của trái phiếu kỳ hạn 5 năm nên tác giả lấy dữ liệu lãi suất trúng thầu của trái phiếu kỳ hạn 2 năm vào 2/2009 làm đại diện cho lãi suất phi rủi ro giai đoạn này. Số liệu lấy từ trang điện tử của công ty cơng ty TNHH chứng khốn ngân hàng ngoại thương và công ty chứng khoán Tân Việt. Cụ thể, giai đoạn từ 1/2007 -03/2009: dữ liệu được lấy từ trang điện tử của cơng ty TNHH chứng khốn ngân hàng ngoại thương, giai đoạn từ 04/2009 – 12/2012 : dữ liệu được lấy từ trang điện tử của cơng ty chứng khốn Tân Việt.
Tỷ suất sinh lợi thị trường
TSSL thị trường được tính căn cứ vào TSSL tháng của VN-Index, thời điểm tính vào cuối mỗi tháng.
Cơng thức tính:
RM = (VNIndext – VNIndext-1)/ VNIndext-1 Trong đó:
RM: là TSSL của danh mục thị trường tháng t VNIndext : là chỉ số VNIndex cuối tháng t VNIndext-1:là chỉ số VNIndex cuối tháng t-1
Quy mô
Quy mơ được xác định bằng giá trị vốn hóa thị trường của cổ phiếu vào thời điểm ngày 31/12 hàng năm, được tính bằng cơng thức:
Quy mơ = số lượng cổ phiếu đang lưu hành x giá trị thị trường cổ phiếu.
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành của mỗi công ty được lấy tại ngày 31/12 từ báo cáo tài chính đã được kiểm tốn.
Tỷ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường
Tỷ số này được tính bằng cách lấy vốn chủ sở hữu chia cho giá trị vốn hóa thị trường của công ty.
Vốn chủ sở hữu mỗi công ty cũng được lấy từ báo cáo tài chính hàng năm đã được kiểm tốn.