Bảng 2.8 : Kết quả hồi quy mơ hình Carhart
3.3 Giải pháp hỗ trợ cho việc ứng dụng các mơ hình đầu tƣ tài chính:
3.3.1 Giải pháp đối với cơ quan quản lý thị trƣờng chứng khoán:
3.3.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho TTCK hoạt động
Hồn chỉnh các văn bản quy định về thuế, phí, chế độ kế tốn, kiểm tốn, chế độ quản lý ngoại hối đối với hoạt động của các NĐT nước ngồi theo hướng thơng thống nhằm khuyến khích các chủ thể tích cực tham gia thị trường. Đặc biệt, xây dựng đề án TTCK phái sinh và nghị định hướng dẫn tổ chức và hoạt động TTCK phái sinh bám sát yêu cầu thực tiễn vận hành của thị trường. Sớm quyết định sáp nhập hai Sở Giao dịch Chứng khoán, đẩy mạnh triển khai các đề án quản lý vốn gián tiếp, đề án tái cấu trúc thị trường trái phiếu.
3.3.1.2 Tăng thêm chủng loại, khối lƣợng và nâng cao chất lƣợng hàng hóa cung cấp cho TTCK
Triển khai chứng chỉ lưu ký tồn cầu, cơng tác tái cấu trúc thị trường trái phiếu, đưa các sản phẩm mới về trái phiếu. Khuyến khích và tạo điều kiện cho các DN phát hành trái phiếu. Đồng thời cần khuyến khích thành lập một số tổ chức xếp hạng tín nhiệm, tốt nhất là liên doanh với nước ngồi để vừa học tập kinh nghiệm quốc tế, vừa kiểm soát được hoạt động của tổ chức này và đảm bảo mức độ tin cậy của các đánh giá, giúp các DN có cơ sở xác định mức lãi suất của trái phiếu.
3.3.1.3 Thu hút vốn đầu tƣ gián tiếp nƣớc ngoài trung và dài hạn, góp phần phát triển TTCK
Thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trung và dài hạn thơng qua:
- Đẩy mạnh cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước và bán bớt phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp nhà nước.
- Nghiên cứu điều chỉnh quy định về tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài tại các doanh nghiệp Việt Nam phù hợp với các cam kết quốc tế và lộ trình phát triển thị trường
- Xây dựng cơ chế, chính sách thơng thống, thuận lợi, từng bước gỡ bỏ các thủ tục hành chính, tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài dễ tiếp cận TTCK Việt Nam. Áp dụng chính sách khuyến khích thơng qua thuế, thủ tục hành chính... đối với dịng vốn đầu tư trung và dài hạn, nhà đầu tư chiến lược. Kiểm sốt dịng vốn ngắn hạn. Mở cửa thị trường dịch vụ chứng khoán theo cam kết WTO, phù hợp với điều kiện thực tế và bảo đảm sự phát triển bền vững của TTCK;
- Phân định rõ hoạt động đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp. Giải quyết mối quan hệ giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài và đầu tư gián tiếp nước ngồi, trong đó có cơ chế chuyển đổi từ doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi sang công ty cổ phần để niêm yết.
3.3.1.4 Tăng cƣờng công tác quản lý, giám sát TTCK
Tăng cường công tác thanh tra, kiểm tra đối với các tổ chức kinh doanh chứng khốn có vấn đề về an tồn tài chính, thanh khoản; vi phạm các quy định về giao dịch, bảo vệ tài sản của NĐT. Tiếp tục phối hợp chặt chẽ với cơ quan điều tra để xử lý các CTCK và cá nhân có dấu hiệu vi phạm hình sự. Tiếp tục triển khai thực hiện Đề án tái cấu trúc CTCK theo mục tiêu đảm bảo sự ổn định của TTCK, không gây ra những xáo trộn lớn, đảm bảo quyền lợi của NĐT, đảm bảo quy định của pháp luật.