Bảng 2.8 : Kết quả hồi quy mơ hình Carhart
3.1 Khuyến nghị đối với nhà đầu tƣ khi ứng dụng mơ hình đầu tƣ tài chính:
Sau khi kiểm định hai mơ hình đầu tư tài chính thì mơ hình Fama French cho thấy sự phù hợp hơn khi áp dụng vào thị trường Việt Nam. Trên cơ sở này, nhà đầu tư có thể vận dụng mơ hình Fama – French để thực hiện đầu tư như sau:
Để định giá chứng khoán, ta cần xác định hệ số α chứng khốn. Hệ số α trong mơ hình Fama – French thể hiện mức chênh lệch giữa TSSL kỳ vọng thực tế và TSSL qua mơ hình hồi quy. Nếu α > 0 đây là dấu hiệu chứng khoán định giá thấp, nhà đầu tư nên xem xét mua vào và ngược lại với α < 0 thì chứng khốn được định giá cao, nhà đầu tư nên cân nhắc để bán chứng khoán. Nếu α = 0 thi chứng khoán được định giá đúng, nhà đầu tư nên nắm giữ và chờ cơ hội thích hợp để thực hiện quyết định kinh doanh. Tuy nhiên nhà đầu tư nên lưu ý rằng giá trị quá khứ của α chưa chắc lầ một dự báo tốt cho tương lai và α > 0 có thể đi cùng với những rủi ro nhất định. Vì vậy, nhà đầu tư cần kết hợp với các phân tích vĩ mơ, phân tích ngành.
Nhân tố thị trường đóng vai trị ảnh hướng lớn nhất đến TSSL của cổ phiếu. Tưc là TSSL bị chi phối bởi các rủi ro mang tính hệ thống như lãi suất, lạm phát .... Tuy nhiên nhiên, nhà đầu tư khi ra quyết định không nên chỉ căn cứ vào thị trường mà còn phải quan tâm đến đặc tính của doanh nghiệp, bao gồm các nhân tố quy mô, nhân tố giá trị sổ sách/giá trị thị trường.