CHƯƠNG 3 : DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.4. Phương thức thực nghiệm
Như ñã ñề cập trong phần trước, dữ liệu nghiên cứu bao gồm mẫu của 70
công ty trong giai ñoạn 2007-2012. Các mơ hình cổ tức FAM, PAM và ETM tập
trung vào những thay ñổi trong cổ tức và thu nhập trong 2 năm (từ t-1 ñến t). Trong từng thời kỳ (t-1 ñến t), các phương pháp ño lường sở hữu vào thời ñiểm khởi ñầu
của thời kỳ (tại thời điểm t-1) được sử dụng. Do đó, trong ba mơ hình này, có 5 giai
đoạn quan sát (2007-2008, 2008-2009, 2009-2010, 2010-2011 và 2011-2012). Tuy
nhiên, vì mơ hình WM sử dụng thông tin chia cổ tức hai giai ñoạn nên sẽ có 4 thời
kỳ quan sát trong trường hợp này (2007-2009, 2008-2010, 2009-2011 và 2010- 2012).
Phương pháp ước lượng: Ước lượng dữ liệu bảng trên mơ hình tác động cố định (fixed effect model) được sử dụng ñể kiểm tra giả thuyết liên quan ñến cấu trúc
sở hữu và tỷ lệ chi trả cổ tức (Baltagi, 1995; Short và cộng sự, 2002). Hệ số chặn của các cơng ty cụ thể giải thích cho đặc điểm của các cơng ty trong mẫu. Bên cạnh
đó, hồi quy bình phương bé nhất tổng qt (Generalised least squares – GLS) ñược
thực hiện cho cả bốn mơ hình chi trả cổ tức (Short và cộng sự, 2002).
Mơ hình này được sử dụng nhằm tính đến tính đặc trưng của mỗi cơng ty hay mỗi đơn vị chéo, là ñể cho tung ñộ gốc thay ñổi ñối với mỗi công ty nhưng vẫn giả
ñịnh các hệ số ñộ dốc khơng đổi giữa các doanh nghiệp. Thuật ngữ tác ñộng cố ñịnh ñược sử dụng do thực tế là mặc dù tung độ gốc có thể khác nhau giữa các cá nhân
(ở ñây là 70 cơng ty), nhưng mỗi tung độ gốc (hệ số chặn) của các cơng ty khơng
thay đổi theo thời gian; nghĩa là chúng bất biến theo thời gian. Ngồi ra, phương
pháp bình phương bé nhất tổng qt (GLS) được sử dụng nhằm giúp kiểm sốt hiện tượng phương sai thay ñổi và tự tương quan. Vì vậy, kết quả nghiên cứu đạt được từ nghiên cứu này sẽ phù hợp hơn so với phương pháp bình phương bé nhất thơng thường (OLS).
Phần tiếp theo của luận văn sẽ trình bày các thống kê mô tả các biến tài chính được sử dụng trong nghiên cứu, thống kê mô tả các biến cấu trúc sở hữu và