7. Kết cấu của luận văn
1.7. Xây dựng biến số và giả thuyết nghiên cứu
1.7.2. Biến lợi nhuận (Profitability)
Lợi nhuận là kết quả cuối cùng của quá trình kinh doanh, do đó, đây là phần lợi ích được phân phối cho các chủ nợ và chủ sở hữu của Ngân hàng. Vì vậy, việc lựa chọn CTV như thế nào, tỷ lệ địn bẩy tài chính bao nhiêu ln được cân nhắc đến phần lợi ích mà các bên nhận được. Do lợi nhuận được tạo ra dựa trên tài sản của Ngân hàng nên để đại diện cho yếu tố lợi nhuận tác động đến CTV đề tài sử dụng tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản làm nhân tố đại diện.
Biến lợi nhuận (PROF) = Lợi nhuận sau thuế
Tổng tài sản
Cơng thức tính biến lợi nhuận được xác định dựa trên các nghiên cứu của Gropp và Heider (2009), Huỳnh Hữu Mạnh (2010).
Theo các lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm về các nhân tố tác động đến các CTV trong doanh nghiệp phi tài chính thì lợi nhuận tác động ngược chiều lên địn bẩy tài chính. Có nghĩa là khi doanh nghiệp có lợi nhuận càng nhiều thì ít đi vay nợ. Và điều này phù hợp với nghiên cứu của Rient Gropp và Florian Heider (2009), Monica Octavia và Rayna Brown (2008), Ebru Caglayan (2010).
Do vậy, giả thiết 1 được đặt ra với biến lợi nhuận là H1: Lợi nhuận tác động
nghịch biến lên địn bẩy tài chính. 1.7.3. Biến tài sản thế chấp (Collateral)
Tài sản thế chấp được đặc trưng bởi là các tài sản hữu hình, là các tài sản có khả năng đáp ứng nhu cầu thế chấp cho các khoản nợ của Ngân hàng. Theo các nghiên cứu của Octavia và Rayna Brown(2008) và Gropp và Heider (2009), thì tài sản thế chấp bao gồm: Tổng chứng khốn, Tín phiếu kho bạc, Tín phiếu khác, Trái phiếu, Các chứng chỉ tiền gửi, Tiền mặt và tiền gửi Ngân hàng, đất đai và nhà cửa, các tài sản hữu hình khác
Đối chiếu với cách phân bổ đặc trưng của báo cáo tài chính và tính chất của tài sản hữu hình trong các NHTM Việt Nam thì khoản mục tài sản hữu hình bao gồm tương ứng các khoản mục sau:
Tiền mặt, vàng bạc, đá quý; Tiền gửi tại Ngân hàng Nhà nước; Tiền gửi tại các tổ chức tín dụng khác; Chứng khoán kinh doanh;
Chứng khoán đầu tư; Góp vốn, đầu tư dài hạn; Tài sản cố định hữu hình.
Và biến tài sản thế chấp (biến độc lập) được xác định bằng tỷ lệ tổng tài sản tài sản hữu hình trên tổng tài sản.
Tài sản thế chấp (Coll) = (Tiền mặt, vàng bạc, đá quý + Tiền gửi tại Ngân hàng Nhà nước + Chứng khốn kinh doanh + Các cơng cụ tài chính phái sinh và các tài sản tài chính khác + Chứng khốn đầu tư + Góp vốn, đầu tư dài hạn + Tài sản cố định hữu hình)/Tổng tài sản
Cách xác định biến tài sản thế chấp này đã được xác định trong Gropp và Heider (2009), Monica Octavia và Rayna Brown (2008).
Theo lý thuyết về trật tự phân hạng thì khi tài sản thế chấp tăng sẽ giúp cho Người gửi tiền tin tưởng vào Ngân hàng hơn, do đó tài sản thế chấp tương quan thuận với địn bẩy tài chính. Đồng thời, Các lý thuyết về CTV cũng cho rằng việc có nhiều tài sản thế chấp sẽ tăng tính minh bạch thơng tin, giảm tính bất cân xứng thông tin giữa chủ nợ và chủ sở hữu. Do đó, doanh nghiệp sẽ dễ dàng tiếp cận vốn vay hơn.
Và giả thiết đặt ra là H2: Tài sản thế chấp tác động đồng biến với địn bẩy tài
chính.
1.7.4 Biến quy mô (Size)
Quy mô Ngân hàng được thể hiện qua tổng tài sản của Ngân hàng, và được tính theo logarit tự nhiên của tổng tài sản:
Biến Quy mô (SIZE) = Logarit (Tổng tài sản) (Cách xác định này tương tự như trong nghiên cứu của: Gropp và Heider (2009), Monica Octavia và Rayna Brown (2008))
Rõ ràng, Tổng tài sản của Ngân hàng càng lớn càng thể hiện sức mạnh của Ngân hàng và tạo uy tín đối với các chủ nợ (chủ nợ bao gồm chủ thể cho vay và người gửi tiền). Đồng thời, Quy mô Ngân hàng càng lớn càng thể hiện rủi ro phá sản thấp. Do đó, tổng tài sản của Ngân hàng càng lớn càng có nhiều cơ hội trong huy động vốn đối với dân cư và các tổ chức kinh tế. Đồng thời, trong nhiều nghiên cứu về CTV của doanh nghiệp phi tài chính và các nghiên cứu của Octavia và Rayna Brown (2008) tại các nước đang phát triển; Gropp và Heider (2009) tại các nước phát triển cũng khẳng định rằng quy mơ có tác động đồng biến lên địn bẩy tài chính.
Một giả thiết nữa được đặt ra là H3: Quy mô tác động đồng biến lên địn bẩy
tài chính.
1.7.5 Biến Tăng trưởng (Grow)
Biến Tăng trưởng của Ngân hàng được tính dựa trên tốc độ tăng trưởng tổng tài sản của Ngân hàng, được xác định thơng qua cơng thức tính là:
Biến tăng trưởng (Grow) = Tổng tài sản (t) – Tổng tài sản (t-1) Tổng tài sản (t-1)
Trong đó: t là năm khảo sát hiện tại.
Cách xác định biến Tăng trưởng này đã được sử dụng trong nghiên cứu Trần Đình Khơi Ngun (2006)
Tăng trưởng như là một bằng chứng ngày càng mở rộng đối với các Ngân hàng. Vì vậy, các Ngân hàng có tốc độ tăng trưởng lớn, thường được nhận thấy tổng tài sản tăng nhanh hơn. Theo lý thuyết về chi phí đại diện thì đối với các doanh nghiệp có tăng trưởng nhanh thì thường các cổ đông sẽ không dễ dàng chia sẻ cơ hội thuận lợi này cho các chủ nợ do đó, tốc độ tăng trưởng sẽ tương quan nghịch với đòn bẩy tài chính. Giả thiết H4: Tăng trưởng quan hệ nghịch biến với Địn bẩy tài chính
1.7.6 Biến tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP)
Trong cơ cấu vốn của Ngân hàng, ngoài chịu ảnh hưởng của nhân tố nội tại, còn chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô như Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP). Biến GDP được tính dựa trên chỉ tiêu tăng trưởng GDP hàng năm do Tổng cục Thống kê công bố hàng năm.
Biến Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) = tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội.
Việc xác định biến GDP đã được sử dụng trong các cơng trình nghiên cứu của Trần Đình Khơi Ngun (2006), Gropp và Heider (2009).
Trong thời kỳ GDP tăng trưởng thì nguồn vốn trong nền kinh tế thường dồi dào, nên là điều kiện thuận lợi cho các NHTM huy động vốn. Đồng thời, trong các nghiên cứu của Trần Đình Khơi Nguyên (2006), Gropp và Heider (2009) cũng cho rằng GDP có quan hệ cùng chiều với địn bẩy tài chính.
Và một giả thiết đặt ra là H5: biến Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội tác
động đồng biến lên địn bẩy tài chính Ngân hàng.
Như vậy, xư hướng dự kiến các biến độc lập tác động lên đòn bẩy tài chính Ngân hàng như sau:
Bảng 1.6: Dự kiến xu hướng các nhân tố tác động lên CTV NHTMCP
Nhân tố tác động Ký hiệu Xu hướng dự kiến
Quy mô SIZE +
Tăng trưởng GROW -
Lợi nhuận PROF -
Tài sản thế chấp COLL +
Tăng trưởng tổng sản
phẩm quốc nội GDP +
1.8. Nguồn số liệu và phương pháp thu thập số liệu 1.8.1 Nguồn số liệu: 1.8.1 Nguồn số liệu:
Dữ liệu được thu thập dựa trên nguồn dữ liệu là các NHTMCP Nhà nước và các NHTMCP khác. Đồng thời, mẫu nghiên cứu dựa trên số liệu của các BCTC từ năm 2005 đến năm 2012. Vì vậy, trong nghiên cứu mẫu được lựa chọn lấy từ 37 NHTMCP hiện nay với điều kiện là:
Loại hình Ngân hàng: NHTMCP nhà nước, NHTM cổ phần khác Vốn điều lệ: tối thiểu là 3,000 tỷ đồng
Thời gian hoạt động: NHTM có thời gian hoạt động trên 10 năm (kể cả thời gian đổi tên Ngân hàng).
1.8.2 Phương pháp thu thập số liệu
Đối với các dữ liệu về Ngân hàng: Tác giả thu thập dữ liệu thông qua các Báo cáo thường niên và Báo cáo tài chính của các NHTM được công bố hàng năm trên các Website của Ngân hàng. Bằng các phương pháp tìm kiếm, trích lọc và sắp xếp dữ liệu … tác giả đã loại trừ 13 Ngân hàng do khơng có dữ liệu hay các Ngân hàng đã bị hợp nhất, sát nhập làm cho cấu trúc vốn có sự thay đổi lớn, mẫu cuối cùng còn lại 24 Ngân hàng (theo phụ lục 01).
Đối với các dữ liệu về biến vĩ mô: tác giả thu thập số liệu về các biến kinh tế vĩ mô thông qua Tổng cục thống kê Việt Nam.
Về kích thước mẫu nghiên cứu của mơ hình: Với quy mơ mẫu được chọn 24 Ngân hàng trong tổng số 32 NHTMCP ở Việt Nam (chiếm 78%), và tổng số vốn điều lệ của mẫu chiếm trên 75% tổng số vốn điều lệ của các NHTMCP Việt Nam. Vì vậy, mẫu đủ chỉ tiêu mang tính đại diện thống kê
1.9 Phương pháp và mơ hình nghiên cứu định lượng 1.9.1 Phương pháp nghiên cứu: 1.9.1 Phương pháp nghiên cứu:
Trong bài nghiên cứu này, tác giả dùng phương pháp nghiên cứu mơ hình hồi quy bé nhất (Least Squares). Tuy nhiên, trong mơ hình nghiên cứu có dữ liệu dạng bảng với sự kết hợp giữa biến thời gian và biến cá nhân (Ngân hàng) thì để mơ hình đạt kết quả tốt nhất tác giả bổ sung phân tích thêm 2 phương pháp là Random effect model (REM) và Fixed effect model (FEM)
Dựa trên phương pháp tác động cố định, mơ hình nghiên cứu thực nghiệm được xây dựng như sau:
Li, t = (ai + at) +∑βjXj,i,t +ei,t
Mơ hình xác định i, t lần lượt là Ngân hàng và năm tương ứng, theo đó Li, t được xác định là địn bẩy tài chính của Ngân hàng thứ i, trong năm thứ t, Xj,i,t lần lượt là biến giải thích thứ j, cho Ngân hàng thứ i và trong năm t, ei,t lần lượt là biến ngẫu nhiên của Ngân hàng thứ i, trong năm thứ t và a là hệ số chặn của mơ hình.
1.9.2 Mơ hình nghiên cứu
Việc xây dựng mơ hình nghiên cứu được dựa trên dựa trên những nhân tố ảnh hưởng đến CTV NHTMCP đã được xác định các biến là Lợi nhuận (PROF), Quy mô (SIZE), Giá trị tài sản thế chấp (COLL), Tăng trưởng (GROW) và biến phụ thuộc đại diện cho CTV NHTMCP Việt Nam được xác định là biến địn bẩy tài chính (L). Các biến này được đo lường dựa trên giá trị sổ sách của các BCTC được công bố của các NHTMCP. Mơ hình được thể hiện qua phương trình hồi quy tuyến tính như sau:
L 1it = β0 + β1 Profi,t-1 + β2 Ln(SIZE)i,t-1 + β3 COLLi,t-1 + β4 GROW i,t + ei,t Trong đó i là Ngân hàng thứ i và t là năm thứ t được xét đến.
Để bổ sung vào nghiên cứu các nhân tố tác động đến CTV của NHTMCP Việt Nam, Tác giả đã lựa chọn một biến vĩ mô của nền kinh tế để bổ sung vào mơ hình. Đại diện cho yếu tố vĩ mô, đề tài đã lựa chọn biến tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội làm đại diện. Để đánh giá kết quả tác động của GDP lên địn bẩy tài chính, đề tài sử dụng mơ hình hồi quy thứ hai là:
L 2it = β0 + β1 Profi,t-1 + β2 Ln(SIZE)I,t-1 + β3 COLLi,t-1 + β4 GROW i,t + β5 GDP t + ei,t Trong đó i là Ngân hàng thứ i và t là năm thứ t được xét đến.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Như vậy, qua chương 1 tác giả đã giới thiệu chung về NHTMCP, về CTV và các lý thuyết về CTV trong doanh nghiệp nói chung. Tác giả cũng đưa ra sự khác nhau cơ bản giữa cấu trúc vốn doanh nghiệp và Ngân hàng, cũng như lợi ích của việc xây dựng một cấu trúc vốn hợp lý cho Ngân hàng. Đồng thời, tác giả cũng đã trình bày 3 nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến CTV Ngân hàng được nghiên cứu tại 3 khu vực điển hình là: các quốc gia phát triển, các quốc gia đang phát triển và tại một quốc gia là Thổ Nhĩ Kỳ. Qua các nghiên cứu này tác giả cũng xác định được các nhân tố tác động đến CTV Ngân hàng và xu hướng tác động của chúng. Trên cơ sở đó tác giả đã đi sâu vào việc xây dựng các biến và xác định mơ hình định lượng để nghiên cứu. Tiếp theo tại chương 2 tác giả sẽ làm rõ thực trạng các nhân tố tác động đến CTV của các NHTMCP Việt Nam và tiến hành nghiên cứu định lượng dựa trên mơ hình đã xây dựng tại chương 1.
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VÀ NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯỢNG CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC NHTMCP VIỆT NAM.
2.1. Tổng quan hoạt động của các Ngân hàng Việt Nam 2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển ngành Ngân hàng
Việt Nam, vào thời kỳ Bắc thuộc và từ thế kỷ XIX trở về trước, là một nước nông nghiệp lạc hậu nên chưa hề có khái niệm về ngân hàng. Sự đơ hộ hàng ngàn năm của phong kiến phương Bắc đã làm cho nước ta hầu như khơng có sự tiếp xúc với bên ngồi, thương mại ít phát triển cả trong và ngồi nước. Do đó, nghề kinh doanh tiền tệ cũng kém phát triển, mang nặng tính phân tán, chủ yếu là hoạt động đổi tiền và cho vay nặng lãi.
Khoảng giữa thế kỷ XIX, khi thực dân Pháp xâm lược nước ta, Việt Nam trở thành thuộc địa và từ đó, các thương giá người Pháp bắt đầu chiếm lĩnh thị trường Việt Nam (các nhà máy đường, nhà máy sợi, nhà máy dệt,...). Trong bối cảnh ngày càng phát triển thị trường, trên lãnh thổ Việt Nam lần đầu tiên xuất hiện hệ thống ngân hàng hiện đại, gồm có ngân hàng Đơng Dương với tư cách là ngân hàng phát hành và một số ngân hàng thương mại của người nước ngoài và của người Việt Nam như ngân hàng Pháp - Hoa, ngân hàng Hồng Kông - Thượng Hải, Địa ốc ngân hàng,... để hỗ trợ cho các hoạt động kinh doanh thương mại.
Sau khi Cách mạng tháng Tám năm 1945 thành công, nước Việt Nam dân chủ cộng hoà ra đời, hệ thống ngân hàng Việt Nam cũng bắt đầu được xây dựng từng bước. Quá trình phát triển của hệ thống ngân hàng Việt Nam từ đây có thể chia làm hai thời kỳ.
Từ năm 1951 đến năm 1987, chúng ta có hệ thống ngân hàng một cấp. Lúc này, hệ thống ngân hàng Nhà nước Việt Nam mà tiền thân là ngân hàng quốc gia Việt Nam
được thành lập vào năm 1951 - giai đoạn cuói của cuộc chiến tranh chống Pháp và trong điều kiện nền kinh tế tiểu nông lạc hậu. Chức năng chủ yếu của ngân hàng quốc gia Việt Nam là: phát hành giấy bạc và quản lý kho bạc, thực hiện chính sách tín dụng và quản lý tiền tệ. Chức năng này được thực hiện thơng qua một mơ hình tổ chức gọn, nhẹ, phù hợp với điều kiện thời chiến gồm 3 cấp quản lý: trung ương, liên khu, tỉnh và thành phố.
Sau thời gian này, do sự thay đổi của nhiệm vụ xây dựng và phát triển kinh tế, hệ thống ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã được mở rộng và hoàn thiện về cơ chế tổ chức và hoạt động nghiệp vụ. Tuy nhiên cho đến năm 1987, hoạt động của ngân hàng Việt Nam vẫn mang tính chất lưỡng tính. Nó vừa thực hiện chức năng quản lý và điều tiết lưu thông tiền tệ, vừa thực hiện chức năng của các ngân hàng trung gian và được tổ chức thống nhất từ trung ương xuống cơ cở. Mặc dù đã góp phần khơng nhỏ vào sự nghiệp xây dựng và phát triển đất nước song ngân hàng Nhà nước Việt Nam cũng đã bộc lộ những hạn chế của nó, đặc biệt trong thập kỷ 80, vừa không thể kinh doanh theo đúng nghĩa đồng thời lại khơng làm trịn chức năng quản lý Nhà nước các hoạt động tiền tệ ngân hàng, nó đã làm cho nền kinh tế Việt Nam trong những năm 80 rơi vào tình trạng khủng hoảng trầm trọng, vừa thiếu tiền mặt, vừa lạm phát.
Vì thế, cùng với sự chuyển đổi cơ chế quản lý kinh tế, từ cơ chế quản lý hành chính và trực tiếp sang việc sử dụng các biện pháp kinh tế theo cơ chế thị trường, từ năm 1988 đến nay, hệ thống ngân hàng đã được cải cách từng bước. Hệ thống ngân hàng hai cấp ra đời.
Bước sơ khai của hệ thống ngân hàng 2 cấp được thể hiện trong Nghị định 53