Hình 1.2 Mơ hình nghiên cứu đề xuất
Mơ hình đề xuất ra 8 yếu tố có ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân là:
• Ảnh hưởng của Doanh nghiệp: là sự tác động của doanh nghiệp đối với các nhà đầu tư bỏ tiền ra mua cổ phiếu của doanh nghiệp đó. Tên tuổi, uy tín của doanh nghiệp càng lớn, doanh nghiệp càng làm ăn phát triển thì nhà đầu tư càng quan tâm và mua cổ phiếu của doanh nghiệp nhiều hơn. Sự tác động này được đo lường bằng 4 biến quan sát:
• Tốc độ phát triển ngành
• Báo cáo hoạt động kinh doanh
• Các chỉ số tài chính
• Chính sách phát triển doanh nghiệp.
• Mục tiêu cá nhân: là mục tiêu của nhà đầu tư khi tham gia vào thị trường chứng khốn, có nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khốn với mục đích kiếm lời, cũng có nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán với mục tiêu sở hữu thật nhiều cổ phiếu để tham gia vào hội đồng quản trị của doanh nghiệp. Mục tiêu cá nhân được đo lường bởi 3 biến là:
• Mục tiêu lợi nhuận từ chênh lệch giá
• Mục tiêu lợi nhuận từ cổ tức
• Số lượng cổ phiếu nắm giữ
• Thơng tin về cổ phiếu: là tất cả thông tin liên quan đến cổ phiếu của doanh nghiệp như tính thanh khoản của cổ phiếu (cổ phiếu có dễ dàng chuyển hóa thành tiền mặt khơng, tính thanh khoản của cổ phiếu phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của doannh nghiệp phát hành và mối quan hệ cung - cầu trên thị trường chứng khoán), giá cổ phiếu, cổ tức của cổ phiếu, cổ phiếu có phải là cổ phiếu blue-chip hay khơng? (cổ phiếu blue-chip là cổ phiếu của những công ty lâu đời, uy tín, có thu nhập ổn định và khơng có nợ quá hạn, đặc thù các cổ phiếu loại này được cho là đem lại thu nhập ổn định, lợi nhuận thấp và rủi ro thấp). Thông tin cổ phiếu được đo lường bởi 5 biến:
• Tính thanh khoản
• Giá cổ phiếu
• Kì hạn chia cổ tức
• Tỉ lệ chia cổ tức
• Thơng tin thị trường: là tất cả thông tin liên quan đến thị trường chứng khoán, các chỉ số của thị trường như VN-Index, HNX-Index, VN30, HNX30…, các thông tin về khối lượng và giá trị cổ phiếu giao dịch… Thông tin thị trường được đo lường bởi 2 biến:
• Chỉ số chứng khốn
• Khối lượng giao dịch cổ phiếu
• Tâm lý đám đơng hay cịn gọi là hiệu ứng bầy đàn chỉ những suy nghĩ hay hành vi của con người thường xuyên chịu ảnh hưởng của những người khác, người ta thường chạy theo những cái mà số đông cho là hay, là đúng nhưng bản thân lại không suy nghĩ về ý nghĩa của sự việc. Tâm lý đám đông xuất hiện trong tất cả thị trường chứng khốn thế giới, chứ khơng riêng gì ở Việt Nam, khái niệm này dùng để chỉ trong một nhóm các nhà đầu tư, nhà đầu tư riêng lẻ thường dựa vào hành động của các nhà đầu tư khác để hành động. Khi người ta mua vào, mình cũng mua vào, khi người ta bán ra mình cũng bán ra. Tâm lý đám đông cũng ồ ạt chạy theo một hướng và xuất hiện trong hai trường hợp: một là, các nhà đầu tư quá hưng phấn, hai là các nhà đầu tư quá sợ hãi, cả hai trường hợp trên đều nguy hiểm như nhau. Quá hưng phấn sẽ dễ tạo ra giá ảo, không thực chất, cịn q sợ hãi thì bán tháo tất cả để “cắt lỗ”. Thậm chí nhiều khi “cắt lỗ” cả những mã cổ phiếu tốt, có cơ hội hồi phục trong tương lai.
• Sự tự tin: Nhà đầu tư thường quá tự tin về khả năng của họ khi vượt qua những khó khăn, chẳng hạn như việc chọn đúng cổ phiếu tốt để đầu tư. Họ đánh giá cao sự hiểu biết của mình và họ cho rằng họ có thể dự báo chính xác về giá cổ
phiếu. Điều này có nghĩa là con người đã quá tự tin bởi vì họ tin là mình đúng và tìm những dẫn chứng để ủng hộ cho nhận định của mình, biểu hiện cách nhìn vấn đề thiếu chủ quan. Sự quá tự tin làm tăng các hoạt động giao dịch bởi vì nó là lý do khiến nhà đầu tư sẵn sàng về quan điểm của họ, họ khơng cần tham khảo thêm những quan điểm thích đáng của những nhà đầu tư khác.
• Khuynh hướng mua bán cổ phiếu: là khuynh hướng của nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường chứng khoán, khuynh hướng này chịu ảnh hưởng của tâm lý sợ nuối tiếc và lý thuyết kì vọng vào lợi nhuận nên khi nhà đầu tư thấy giá cổ phiếu đi xuống họ vẫn mong giá sẽ lên trở lại do đó họ tiếp tục giữ cổ phiếu, còn đối với cổ phiếu đang tăng giá nhà đầu tư sẽ bán ra vì nhà đầu tư kì vọng trong tương lai cổ phiếu đang sụt giá sẽ tốt hơn cổ phiếu đang tăng giá của họ.
• Sự chấp nhận rủi ro: thị trường chứng khoán là một thị trường chứa đựng nhiều rủi ro, nhà đầu tư đã tham gia vào thị trường chứng khốn thì đã chấp nhận đối diện với rủi ro nên sự khác biệt giữa các nhà đầu tư lúc này là chấp nhận rủi ro nhiều hay ít, nhà đầu tư sẽ phản ứng với rủi ro như thế nào. Trong tình hình thị trường phục hồi nhưng có nhiều biến động như hiện nay, nhà đầu tư có mạo hiểm đương đầu với rủi ro khi đánh bạc với tiền của họ không hay sẽ đứng ngoài thị trường và chờ cho thị trường phát triển ổn định mới tham gia vào.
Trên đây là 8 yếu tố mà tác giả giả định có ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân, từ các yếu tố giả định này tác giả sẽ tiến hành nghiên cứu và phân tích để cuối cùng có thể đưa ra mơ hình hiệu chỉnh phản ánh chính xác các yếu tố có ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân.