Sau khi phân tích độ nhạy 2 chiều với 3 cặp biến đã nêu vẫn chưa thể xác định được tính khả thi tài chính của Dự án, do đó đề tài tiến hành xác định các kịch bản ảnh hưởng đến kết quả Dự án.
5.2.1. Xác định các kịch bản
Trong mơ hình cơ sở, CĐT dùng vốn tự có góp phần vào chi phí QLDA và chi phí khác, Nhà nước chịu chi phí đền bù giải tỏa và vay vốn ODA từ JICA phần chi phí đầu tư cịn lại cho CĐT vay với chính sách tương tự ODA. Kết quả phân tích độ nhạy mơ hình cơ sở đã chứng minh được dù các biến tác động quan trọng đến kết quả tài chính Dự án thay đổi theo hướng có lợi vẫn khơng làm Dự án khả thi tài chính. Do đó, đề tài xây dựng 3 kịch bản theo hướng có lợi cho kết quả tài chính, đó là:
Kịch bản 1: CĐT dùng vốn tự có góp phần vào chi phí QLDA và chi phí khác, Nhà nước sẽ
chịu chi phí đền bù giải tỏa và vay vốn ODA của JICA đối ứng phần chi phí đầu tư cịn lại để CĐT thực hiện Dự án;
Kịch bản 2: Hợp đồng Dự án áp dụng theo hình thức BTO, CĐT xây dựng Dự án và trong khoảng thời gian 30 năm khai thác không được ưu đãi thuế, Nhà nước sẽ chịu chi phí đền bù giải tỏa và đối ứng phần chi phí đầu tư xây dựng từ vốn vay ODA của JICA;
- 39 -
Kịch bản 3: Hợp đồng Dự án áp dụng theo hình thức BOT kết hợp BT dưới dạng “đổi đất lấy
hạ tầng”, Nhà nước giao đất cho CĐT ngay sau khi ký hợp đồng xây dựng, đồng thời Nhà nước sẽ chịu chi phí đền bù giải tỏa, cịn CĐT sẽ đối ứng vốn đầu tư để xây dựng Dự án.
5.2.2. Kết quả kịch bản
Tiến hành phân tích từng kịch bản kết hợp với 3 tình huống nêu trong Mục 5.1.2, ta được kết quả NPVfCĐT và kết quả tài chính quan điểm ngân sách (NPVfNS) ở Bảng 5.11 và Bảng 5.12.
Bảng 5.11. Kết quả phân tích độ nhạy NPVfCĐT theo từng kịch bản ứng với 3 tình huống
NPVfCĐT (tỉ VNĐ) -2.699,31 Tình huống 1 2 3 Kịch bản 1 -955,76 -835,50 -753,64 2 223,98 328,17 399,37 3 -10.149,31 -10.010,51 -9.915,57
Bảng 5.12. Kết quả phân tích độ nhạy NPVfNS theo từng kịch bản ứng với 3 tình huống
NPVfNS (tỉ VNĐ) -1.580,70 Tình huống 1 2 3 Kịch bản 1 -4.173,99 -4.128,03 -4.095,54 2 -4.901,10 -4.827,84 -4.777,55 3 -1.580,70 -1.559,43 -1.544,85
Kết quả trong Bảng 5.11 và Bảng 5.12 cho thấy Kịch bản 1 đem lại kết quả tài chính cho CĐT tốt hơn và cho ngân sách xấu hơn so với mơ hình cơ sở nhiều lần nhưng vẫn khơng khả thi tài chính trên quan điểm CĐT được, nên sẽ không thu hút được sự tham gia của CĐT vì sẽ bị thiệt hại tài chính nếu tham gia Dự án; Kịch bản 3 mang đến một kết quả tài chính cho CĐT xấu hơn nhiều lần và không thay đổi ngân sách khi không xét giá trị đất giao cho CĐT so với mơ hình cơ sở, nhưng đây chỉ là kết quả được tính từ lợi ích và chi phí của Dự án mà chưa xét đến lợi ích, chi phí của việc đầu tư trên phần đất được giao của CĐT, nên chưa hẳn việc tham gia Dự án mang lại kết quả tài chính xấu cho CĐT; Kịch bản 2 sẽ thu hút được nhiều CĐT tham gia Dự án vì Dự án mang lại lợi ích tài chính cho họ nhất là ứng với tình huống 3, và đây cũng là kịch bản ảnh hưởng xấu nhất đến ngân sách.
- 40 -