CHƯƠNG 3 : TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.2. Xác định tổng lợi ích của dự án:
4.2.1 Tính tốn sản lượng nông lâm ngư nghiệp khu vực trước và sau khi có dự án: 16 án: 16
- Trường hợp khơng có dự án:
Khu vực dự án sẽ phát triển theo khuynh hướng tự nhiên: Sản xuất nơng nghiệp có xu thế gia tăng so với hiện trạng, nhưng ở mức độ không lớn do chưa khắc phục được những hạn chế về điều kiện tự nhiên như ảnh hưởng lũ, chua phèn, chưa chủ động tưới... Các loại rau màu, ngô, khoai, cây công nghiệp ngắn ngày, cây ăn trái có yêu cầu cao về tưới, tiêu, chất lượng đất và nước… do đó khi khơng có dự án, tốc độ phát triển chỉ ở mức độ thấp.
(Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.3)
- Trường hợp có dự án:
Lợi ích của dự án mang lại bao gồm :
+ Gia tăng sản xuất nơng nghiệp, ni trồng thủy sản, tiện ích về mặt giao thơng. + Sản lượng nông nghiệp tăng cao theo hàng năm.
+ Nguồn thu nhập trong nuôi trồng thủy sản
16
Dự án đầu tư kênh Phước Xuyên-Hai Tám
+ Lợi ích do giảm thiệt hại về lũ hàng năm.
(Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.4)
4.2.2 Tính tốn lợi nhuận khu vực trước và sau khi có dự án, lợi nhuận tăng thêm do dự án mang lại: 17 do dự án mang lại: 17
- Lợi nhuận trước khi có dự án là: 324,287 tỷ đồng. (Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.5) - Lợi nhuận sau khi có dự án là: 411,578 tỷ đồng. (Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.6) - Lợi nhuận tăng thêm là: 87,291 tỷ đồng. (Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.7)
4.2.3 Tính tốn các chỉ tiêu khi chưa có lạm phát: 4.2.3.1 Tính hệ số nội hoàn (IRR) của dự án: 4.2.3.1 Tính hệ số nội hồn (IRR) của dự án:
Từ tổng chi phí và lợi nhuận tăng thêm do đầu tư dự án nhập số liệu vào bảng tính Excel ta tính được IRR là 22,07%.
(Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.2)
4.2.3.2 Tính giá trị thu nhập rịng(NPV):
- Tính tỷ suất chiết khấu xã hội(r):
+ Vì dự án này sử dụng nguồn vốn trái phiếu chính phủ. Trái phiếu Chính phủ do Kho bạc nhà nước phát hành ngày 27/12/2013 có kỳ hạn 10 năm thì lãi suất trúng thầu là 8,9%/năm.18 Cho nên ta có thể chọn r bằng với lãi suất trái phiếu chính phủ là 8,9% để tính tốn.
+ Nhưng theo TCVN 8213 : 2009 thì tỷ suất chiết khấu xã hội do nhà nước quy định và thường lấy bằng lãi suất cho vay dài hạn trên thị trường quốc tế: theo báo cáo của Ngân hàng Nhà nước thì lãi suất cho vay trung và dài hạn của các ngân hàng phổ biến từ 11 – 13% năm19
17
Dự án đầu tư xây dựng kênh Phước Xuyên-Hai Tám
18
Truy cập tại trang: http://vcbs.com.vn/vn/bai-viet/11/Huy-dong-thanh-cong-462678-ty-dong-trai- phieu-Chinh-phu-113051
19
Truy cập tại trang: http://cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang/lai-suat-cho-vay-trung-va-dai-han-cua-cac- ngan-hang-pho-bien-tu-11-13nam-201307072212070608ca34.chn
Kết hợp hai yếu tố trên, và để việc tính tốn dự án thật sự có hiệu quả tài chính hay khơng tác giả chọn tỷ suất chiết khấu xã hội ở mức cao. Bởi vì nếu dự án có r ở mức cao mà có hiệu quả tài chính thì r ở mức thấp dự án càng có hiệu quả cao hơn.Vì vậy tác giả chọn r theo lãi suất cho vay trung và dài hạn của các ngân hàng(11-13% năm) và lấy ở mức trung bình là r= 12%.
- Áp dụng kỹ thuật chiết khấu dòng tiền tác giả nhập cơng thức và số liệu vào bảng tính Excel để quy đổi chi phí và lợi ích về năm đầu. Từ đó suy ra được:
NPV = 138.184 triệu đồng. (Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.2)
4.2.3.3 Tính tỷ số thu nhập trên chi phí(B/C):
Ta có: B/C = 2,2385 (Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.2)
4.2.3.4 Nhận xét về kết quả tính tốn:
Sau khi tính tốn thì các chỉ tiêu đều thoả điều kiện về thẩm định dự án, như vậy dự án mang lại hiệu quả tốt, đáng để đầu tư, cụ thể là :
- NPV = 138.184 triệu đồng > 0
- IRR = 22,07 % >15% (Điều kiện để chọn dự án: theo lý thuyết thẩm định dự án là IRR ≥ r = 12% và theo TCVN 8213:2009 thì IRR ≥ 15 %)
- B/C = 2,2385 > 1
Các chỉ tiêu khác ở giai đoạn đánh giá thực tế khi dự án hoàn thành đều cao hơn các chỉ tiêu ở giai đoạn lập dự án là do tác giả tính tốn lại lợi nhuận sau khi thực hiện dự án. Số liệu tăng cụ thể là:
- NPV = 138.184 triệu đồng : tăng 189%. - IRR = 22,07 % : tăng 36,83%
4.2.4 Tính tốn các chỉ tiêu khi có xét đến lạm phát:
Theo thơng báo của Tổng cục Thống kê thì lạm phát năm 2012 là 6,81% và theo dự báo của Ủy ban giám sát tài chính Quốc gia thì lạm phát 2013 có thể ở mức 6-7%.20
Vì vậy tác giả lấy mức lạm phát là 7% năm để tính tốn.
Áp dụng công thức của Milton Friedman: r= i+if+i.if Với i = 12% như đã tính ở mục 4.2.3.2 trên đây
Và if = 7% là tỷ lệ lạm phát
Tác giả tính ra được tỷ suất chiết khấu xã hội là r = 19,84% Nhập số liệu vào tính tốn, ta được kết quả như sau:
- NPV=15.418 triệu đồng > 0. - IRR=22,07% > 19,84%
- B/C=1,1761>1 (Số liệu cụ thể ở phụ lục 4.2) Như vậy với lạm phát ở mức 7% , so với điều kiện trong thẩm định dự án và TCVN 8213:2009 thì dự án vẫn có hiệu quả tốt.