CHƯƠNG 4 : MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3 Kết quả nghiên cứu
4.3.6 Kết quả hồi quy theo mơ hình Generalized Method of Moments (GMM)
Theo kết quả phân tích ở trên, ta thấy cả ba mơ hình OLS, FEM và REM đều xảy ra hiện tượng phương sai thay đổi. Do đó, ta dùng phương pháp ước lượng GMM để có thể khắc phục được các khuyết tật của mơ hình OLS, FEM và REM như phương sai thay đổi, tự tương quan. Bên cạnh đó, GMM cịn có thể giải quyết được vấn đề nội sinh có thể xảy ra gây ảnh hưởng đến kết quả của mơ hình. Vấn đề nội sinh xảy ra khi có mối quan hệ tác động hai chiều giữa biến phụ thuộc và biến độc lập, làm cho các
Bảng 4.8: Kết quả hồi quy theo mơ hình GMM Biến Hệ số Độ lệch chuẩn z P>|z| LEV -0.021135 0.0320146 -0.64 0.521 LLP 0.0371125 0.0444937 0.83 0.404 INEF 0.0088707 0.0025565 3.47 0.001 SIZE 0.0030246 0.003432 0.88 0.378 ROE -0.468714 0.0228285 -2.05 0.040 NII 0.0167111 0.0028147 5.94 0.000 GDP -0.0030148 0.0005915 -5.10 0.000 INR -0.000487 0.0001147 -4.24 0.000 UNE -0.0015118 0.001838 -0.82 0.411
EXR 1.14e-06 3.55e-07 3.20 0.001
_cons 0.0115177 0.0143271 0.80 0.421
Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Stata Phương pháp ước lượng GMM sử dụng biến công cụ để giải quyết vấn đề nội sinh. Các biến công cụ này cần thoả mãn điều kiện là không được tương quan với phần dư của mơ hình. Ngồi ra, phần dư của mơ hình GMM khơng được xảy ra hiện tượng tự tương quan bậc nhất. Nếu thoả mãn hai điều kiện này, kết quả ước lượng từ mơ hình GMM là hồn toàn đáng tin cậy. Để kiểm tra hai điều kiện này, bài nghiên cứu sử dụng hai loại kiểm định được đưa ra bởi Arellano và Bond (1991).
Đối với điều kiện phần dư của mơ hình khơng xảy ra hiện tượng tự tương quan, đặt giả thuyết như sau:
Ho: phần dư của mơ hình khơng xảy ra hiện tượng tự tương quan bậc nhất H1: phần dư của mơ hình có hiện tượng tự tương quan bậc nhất
Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.88 Pr > z = 0.378 (Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Stata) Kết quả kiểm định cho thấy giá trị p-value 0.378 lớn hơn mức ý nghĩa 5%, do đó ta chấp nhận giả thuyết Ho: phần dư của mơ hình GMM khơng xảy ra hiện tượng tự tương quan bậc nhất.
Tiếp theo tiến hành kiểm định Hansen với giả thuyết:
H1: các biến công cụ tương quan với phần dư của mơ hình
Hansen test of overid. restrictions: chi2(47) = 21.89 Prob > chi2 = 0.999 (Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Stata) Kết quả kiểm định Hansen cho thấy giá trị p-value 0.999 lớn hơn mức ý nghĩa 5%, do đó ta chấp nhận giả thuyết Ho: các biến cơng cụ không tương quan với phần dư của mơ hình.
Như vậy, hai điều kiện phần dư của mơ hình khơng có tự tương quan bậc nhất và biến công cụ không tương quan với phần dư của mơ hình đều đã thoả mãn, kết quả của mơ hình GMM là đáng tin cậy và có thể dùng để phân tích.
So sánh với giả thiết đặt ra ban đầu:
Biến Kỳ vọng tác động đến nợ xấu Kết quả
GDP - -
UNE + Khơng có ý nghĩa thống kê
INR + -
EXR + +
INEF + +
LLP + Khơng có ý nghĩa thống kê
LEV + Khơng có ý nghĩa thống kê
ROE - -
NII - +
SIZE - Khơng có ý nghĩa thống kê