Biến Đo lường biến Kỳ vọng dấu
Cổ tức (Pay1) tỷ lệ cổ tức tiền mặt trên thu nhập sau
thuế của mỗi cổ phần
Cổ tức (pay2)
tỷ lệ cổ tức tiền mặt trên doanh thu thuần của mỗi cổ phần
Quy mô Logarithm tự nhiên của tổng tài sản +/-
Đòn bẩy tỷ lệ tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn
trên tổng tài sản
-
Cơ hội tăng trưởng sự gia tăng trong tổng tài sản năm t so
với năm t - 1
+/- Thanh khoản tỷ lệ tài sản ngắn hạn trừ hàng tồn kho +
trên nợ ngắn hạn
Dòng tiền tự do
tỷ lệ lợi nhuận sau thuế cộng khấu hao cộng lãi vay trừ chi tiêu vốn trên tổng tài sản
+
Quyết định cổ tức trong
quá khứ mức độ chi trả cổ tức trong quá khứ
+/-
Lợi nhuận hiện tại tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở
hữu
+
Lợi nhuận tương lai
tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên số lượng cổ phần lưu hành
+
Tình hình nền tế tỷ suất sinh lợi của sàn mà doanh nghiệp
niêm yết
-
Nguồn: Tổng hợp của tác giả
3.2 Dữ liệu nghiên cứu
Luận văn sử dụng bộ dữ liệu dạng bảng không cân đối (Unbalanced panel data), và các số liệu được thu thập từ các báo cáo tài chính của các cơng ty có niêm yết trên hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Việt Nam bao gồm Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HSX) và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), với nguồn cơ sở dữ liệu được tổng hợp bởi FiinPro, từ năm 2008 – 2017.
Từ cơ sở dữ liệu của gần 700 doanh nghiệp đang hoạt động ở nhiều lĩnh vực ngành nghề khác nhau, tính đến thời điểm ngày 31/12/2017, luận văn xây dựng mẫu nghiên cứu như sau:
Bước thứ nhất, luận văn thực hiện loại trừ các doanh nghiệp hoạt động trong ngành tài chính bao gồm các ngân hàng, các công ty bảo hiểm, các công ty chứng khoán và các quỹ đầu tư ra khỏi mẫu nghiên cứu. Bởi các doanh nghiệp hoạt động ở
ngành này có tính chất đặc thù ngành, cách hạch tốn và các chỉ tiêu trên báo cáo tài chính khơng phù hợp cho mục tiêu nghiên cứu của luận văn đặt ra ban đầu. Cho nên mẫu nghiên cứu chỉ gồm số liệu của các cơng ty phi tài chính.
Bước thứ hai, luận văn tiếp tục thực hiện loại bỏ các doanh nghiệp khơng có thơng tin, thiếu hoặc mất dữ liệu (dữ liệu không liên tục) và các công ty chỉ mới niêm yết tại HSX và HNX kể từ năm 2011 ra khỏi mẫu nghiên cứu để đảm bảo các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu phải tối thiểu 08 quan sát (theo năm) và còn hoạt động kinh doanh ở năm 2017.
Cuối cùng, sau khi thực hiện các bước loại trừ các công ty theo các tiêu chí nói trên, mẫu nghiên cứu của luận văn bao gồm 392 công ty phi tài chính niêm yết ở hai sàn HNX và HSX trong giai đoạn nghiên cứu từ năm 2008 đến năm 2017. Với chi tiết các doanh nghiệp được trình bày trong phần phụ lục 01 và bảng 3.2 thể hiện số lượng công ty theo ngành nghề kinh doanh.