Ke = rf + [E(rm) rf]
NHÀ NƯỚC Ở NƯỚC TA
2.1.1. Khái quát về thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nướcở nước ta ở nước ta
- Về đối tượng CPH hiện nay ở nước ta là các DNNN. So với quy định ban đầu, chúng ta đã bổ sung đối tượng CPH là các doanh nghiệp có quy mơ lớn, các tổng công ty nhà nước. Tuy vậy, cho đến cuối năm 2009, 77% số doanh nghiệp đã CPH chỉ có quy mơ vốn dưới 10 tỉ đồng. Riêng đối với loại doanh nghiệp CPH mà Nhà nước không giữ tỷ lệ nào trong vốn điều lệ thì đều là doanh nghiệp nhỏ có vốn nhà nước dưới 1 tỉ đồng và kinh doanh kém hiệu quả. Loại doanh nghiệp nhỏ này chiếm gần 30% số doanh nghiệp mà Nhà nước đã thực hiện CPH.
Sự lựa chọn các doanh nghiệp thực hiện CPH như vậy đã làm chậm tiến độ thực hiện chủ trương CPH; các DNNN chưa thể hiện rõ những ưu thế của doanh nghiệp đã CPH với những doanh nghiệp chưa CPH, chưa thực hiện được các mục tiêu CPH đề ra.
- Về cơ cấu vốn điều lệ. Tỷ lệ cổ phần do Nhà nước giữ ở các doanh nghiệp đã CPH như sau: nắm giữ cổ phần chi phối trên 50% ở 33% số doanh nghiệp; dưới 50% số vốn ở 37% số doanh nghiệp và không giữ lại tỷ lệ % vốn nào ở gần 30% số doanh nghiệp.
Xem xét cụ thể hơn có thể thấy: số vốn nhà nước đã được CPH chỉ mới chiếm 12% của tổng vốn Nhà nước, và ngay trong số vốn này, Nhà nước vẫn nắm khoảng 40%, vì thế số vốn mà Nhà nước CPH được bán ra ngoài mới chiếm một tỷ lệ rất nhỏ (khoảng 3,6%).