Hình 3.1 : Mơ hình góp vốn hình thành nên các tổ chức định mức tín nhiệm
c. Khủng hoảng dây chuyền
3.2.1- Xây dựng khung pháp lý
Về tổng quan, môi trường pháp lý về cơ chế kinh tế thị trường ở nước ta
cần tiếp tục được hoàn thiện hơn để phù hợp với khu vực và thế giới. Các văn bản pháp quy hướng dẫn thực thi Luật Đầu tư và Luật Doanh nghiệp cần được rà soát và sửa đổi như Nghị định số 108/2006/NĐ-CP ngày 22-9-2006 quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành Luật Đầu tư, Nghị định số 88/2006/NĐ-CP về đăng ký kinh
doanh. Bên cạnh đó, các Bộ, ngành cần tích cực triển khai các giải pháp để tiếp tục thu hút và nâng cao hiệu quả của đầu tư nước ngoài theo Nghị quyết số 13/NQ-CP ngày 7-4-2009 của Chính phủ. Những sửa đổi này sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động của các doanh nghiệp FDI tại Việt Nam cũng như tiếp tục góp phần
đáng kể cải thiện môi trường đầu tư của Việt Nam để thu hút đầu tư nước ngoài.
Ban hành các văn bản hướng dẫn Luật Chứng khoán. Đây là cơng việc quan trọng, nhưng khó do hoạt động chứng khốn ở Việt Nam cịn đơn giản nên
việc các cơ quan quản lý phải dự đoán tương lai của thị trường để điều tiết đón đầu. Nhà đầu tư địi hỏi phải có luật pháp rõ ràng, cụ thể để họ yên tâm, còn Nhà
nước cần những quy định kín kẻ để tránh bị lợi dụng.
Do ảnh hưởng của thời kỳ kế hoạch hóa tập trung, chúng ta có thói quen
soạn luật theo hai khuynh hướng: hoặc quá thiên về đường lối, chủ trương ở nét
chung chung mà nếu chưa có Nghị đinh/Thơng tư triển khai thì khó thực hiện
(Pháp lệnh ngoại hối, Luật Công cụ chuyển nhượng); hoặc quá đi sâu vào chi tiết nên khi ban hành khơng cịn phù hợp, phải sửa đổi (Luật thuế VAT, thuế thu nhập cá nhân,…).
Quy trình làm luật ở VN chưa chun mơn hóa. Thơng thường, các Bộ
trong Chính phủ soạn dự thảo, có khi có lấy ý kiến của dân chúng nhưng lại thiếu phản biện chun mơn, trình Quốc hội thảo luận rồi biểu quyết trước khi được Chủ tịch nước ký ban hành.
Phải đưa chuẩn mực kế toán VAS tiến tới phù hợp với chuẩn quốc tế IAS.
Có nhiều doanh nghiệp vốn nước ngồi đang và sẽ hoạt động tại VN. Họ đã và sẽ niêm yết trên TTCKVN. Họ phải được phân tích (tài chính), đánh giá và xếp hạng tín nhiệm chính xác và trung thực, đó là trách nhiệm của nhà quản lý đối với nhà
đầu tư trong và ngoài nước.
Sự khác biệt hiện tại giữa chuẩn VAS và chuẩn IAS đương nhiên cho kết quả phân tích, đánh giá và xếp hạng doanh nghiệp khác nhau, khiến nhà đầu tư hoang mang, các đơn vị kiểm toán quốc tế và trong nước cũng khó đưa ra kết luận. Khung pháp lý khơng chỉ bao gồm hoạt động chứng khốn mà phải trù định việc thành lập các định chế liên quan như ngân hàng đầu tư (đúng nghĩa), củng cố lại hoạt động của các NHTM hiện hữu, thành lập các tổ chức định mức tín nhiệm, các Hiệp hội quản lý chứng khoán,…
3.2.2- Quy định chặt chẽ việc tham gia vốn qua lại giữa các doanh nghiệp (holding)
Việc tham gia vốn qua lại theo chiều ngang hay chiều dọc để mở rộng thế
lực khi nắm quyền điều hành, phù hợp với chủ trương hình thành những tập đoàn kinh tế lớn theo dạng group (Âu, Mỹ), Chaebol (Hàn Quốc) hay Zaibatsu (Nhật Bản). TTCK hỗ trợ rất nhiều cho tiến trình vừa nêu.
Theo phân tích của Lênin, tích tụ tập trung tư bản dễ dẫn đến quyền lực
kinh tế tài chính cấu kết với quyền lực chính trị trở thành sự lủng đoạn xã hội. Các quốc gia Âu, Mỹ với hệ thống pháp luật khá hồn chỉnh vẫn khơng tránh khỏi, ở Hàn Quốc và Nhật, nơi cịn chịu ít nhiều ảnh hưởng của hệ tư tưởng phong kiến, tình hình có vẻ nặng hơn, khi nhà nước phải can thiệp, lập lại trực tự xã hội.
Ở Việt Nam, theo mức độ phát triển xã hội hiện tại, hệ thống pháp lý chưa đồng bộ, còn nhiều sơ hở, tầm quản trị của nhà điều hành còn hạn chế, quy mơ
phát triển của tập đồn kinh tế dễ ra khỏi vịng kiểm sốt, ví dụ như Vinashin, một vụ thua lỗ nặng, dể gây hậu quả dây chuyền trên diện rộng, khó cơ lập để xử lý.
Khi ra đời, các tập đoàn kinh tế đều sớm muốn có một định chế tài chính
riêng để chủ động. Thật ra, họ sớm nhận biết hiệu quả của việc kinh doanh tiền tệ mà không cần quan tâm đến tính chất xã hội hóa rất cao của các định chế này. Khi
đi vào hoạt động, một người gửi hay vay tiền còn là thành viên trong gia đình
nhiều người, đồng thời quan hệ với nhiều đối tác. Cho nên, định chế tài chính
khơng cịn đi theo ý muốn chủ quan của người khởi xướng mà phải nghiêm chỉnh tuân thủ luật lệ nhà nước, đảm bảo hài hịa 3 lợi ích của xã hội, của nhà nước và
của định chế đó, bao gồm ln người tạo lập.
Tích tụ tập trung tư bản là tất yếu nhưng quá trình phải được quan tâm chặt chẽ và nới lỏng dần theo mức phát triển của xã hội. Nhà nước phải điều chỉnh được điều kiện, mức độ tham gia vốn, đồng thời buộc cơng khai hóa tình hình tài
chính của mọi tổ chức.