Mức chênh lệch về lãi suất giữa các nước là yếu tố thứ hai ảnh hưởng đến TGHĐ. Nếu lãi suất trong nước tăng tương đối với lãi suất ngoại tệ thì tài sản nội địa trở nên hấp dẫn nhà đầu tư hơn tài sản nước ngồi. Điều này khiến dịng vốn
chảy ra khỏi thị trường nước ngoài và chảy vào thị trường vốn nội địa. Sự thay đổi của dòng vốn đầu tư này, sau đó cũng được chuyển dịch sang thị trường ngoại hối
làm giảm cầu và tăng cung ngoại tệ. Kết quả là đồng tiền trong nước tăng giá lên so với đồng ngoại tệ, nghĩa là tỷ giá giảm.
Giai đoạn 2009-2010 với lãi suất trần cao nhất huy động USD là 5% /năm, Việt
Nam Đồng là 17% /năm, Việt Nam nằm trong top những nước có lãi suất cơ bản cao nhất thế giới chỉ thấp hơn Pakistan,Venezuela...[13] Trước đây do lãi suất USD luôn
được điều chỉnh ở mức tăng cao dần, nên đã tạo thêm tâm lý găm giữ ngoại tệ… Người
dân khơng chỉ dùng đơla cho nhu cầu thanh tốn quốc tế phi chính thức mà cịn có nhu cầu cất giữ tài sản, tình trạng này đã đẩy mức đơla hóa ở Việt Nam lên cao.
Biểu đồ 1.1: Diễn biến lãi suất VNĐ liên ngân hàng năm 2008-2010
(Nguồn: NHTMCP Công thương Việt Nam [18])
Sau cuộc chạy đua lãi suất của các ngân hàng năm 2008, với lãi suất đỉnh điểm lên đến 21%/năm, thì sang năm 2009 dưới sự quyết tâm của NHNN và sự nỗ
lực của Hiệp hội các ngân hàng, lãi suất đã hạ nhiệt và đi vào biên độ dưới
12%/năm. Tuy nhiên cuối năm 2010 lãi suất lên cao đỉnh điểm đến 17- 18%, vẫn
tồn tại tình trạng các NHTM nhỏ huy động lãi suất cao hơn quy định thông qua các biện pháp khuyến mãi. Sáu tháng đầu năm 2011 lãi suất sau khi được Hiệp hội Ngân hàng thống nhất hạ xuống cịn 11% thì lãi suất vẫn từ từ tăng lên và hiện đến
đầu năm 2012 lãi suất huy động vẫn được duy trì 14%/năm. Lãi suất liên ngân hàng
hiện nay chỉ dao động trong khoảng 11-14%/năm trong từng thời kỳ. Đến
01/06/2011, lãi suất tối đa huy động USD của các NHTM Việt Nam đã được
NHNN yêu cầu hạ xuống còn 2%/năm. Đây là động thái của NHNN trong chủ trương chống đơla hóa nền kinh tế sau những biến động ngoại tệ gần đây.
12,6 12,8 13 13,2 13,4 13,6 13,8 t1 t3 t5 t7 t9 t11 % / năm
Biểu đồ 1.2 Lãi suất bình qn huy động vốn NHTMCP
Cơng thương Bình Dương năm 2011
(Nguồn: Phịng kế tốn NHTMCP Cơng thương Bình Dương)
Lãi suất VNĐ được duy trì hết năm 2011 ở mức 14%/năm, sang năm 2012 NHNN đã kiên quyết thực hiện giảm lãi suất xuống mỗi quý 1%/năm, và định hướng đến cuối năm 2012 lãi suất huy động vốn trần sẽ là 10%/năm.