. RRTG từ hoạt động đầu tư
b/ Đánh giá mức độ nhu cầu sử dụng CCTC phái sinh tiền tệ trong DN
3.1 Điều kiện để triển khai các CCTC phái sinh tiền tệ
CCTC phái sinh tiền tệ là cơng cụ tài chính rất hiệu quả trong việc phòng ngừa RRTG, bởi nó cho phép các DN tự bảo vệ được những rủi ro khi tỷ giá thị
trường biến động theo chiều hướng bất lợi, còn trong điều kiện thị trường bình thường thì họ sẽ giao dịch mua bán trực tiếp trên thị trường tiền tệ. Tuy nhiên, để
các CCTC phái sinh tiền tệ phát triển thì cần đáp ứng được các điều kiện nhất định
như sau:
- Chế độ tỷ giá phải linh hoạt: trong điều kiện áp dụng chế độ tỷ giá cố định thì DN không cần thiết phải sử dụng các CCTC phái sinh tiền tệ bởi nó làm tăng chi phí giao dịch. Nhưng nếu như chế độ tỷ giá thả nổi hoặc linh hoạt, sự biến động của tỷ giá sẽ tiềm ẩn nhiều nguy cơ RRTG đối với các DN và họ cần sử dụng các CCTC
phái sinh tiền tệ phòng ngừa RRTG.
- Thị trường hối đoái hoạt động hiệu quả: đây là một điều kiện cần thiết vì nếu thị
trường hối đoái hoạt động kém hiệu quả, thiếu minh bạch, các công cụ của thị trường không được giao dịch rộng khắp, khách hàng khơng nắm bắt được kịp thời
và chính xác các thơng tin thị trường, thì tất yếu các giao dịch trên thị trường hối
đoái sẽ bị hạn chế, trong đó bao gồm các giao dịch phái sinh.
- Nhận thức của các chủ thể tham gia thị trường: nếu bản thân DN khơng có sự nhận thức đúng đắn về vai trò và tầm quan trọng của CCTC phái sinh tiền tệ và am hiểu về bản chất của loại cơng cụ này thì DN sẽ khơng có nhu cầu sử dụng đến nó. Vì vậy cơng tác nâng cao nhận thức của các chủ thể tham gia thị trường là rất quan trọng để tăng cường sự hiểu biết của khách hàng về các công cụ này, đây được xem
là cơ sở quan trọng để các CCTC phái sinh phát triển.
- Hoàn thiện cơ sở pháp lý: các giao dịch trên thị trường tài chính nói chung, trong
đó đặc biệt là các giao dịch trên thị trường hối đối, ln có mức độ rủi ro tiềm ẩn
Chính vì thế, để CCTC phái sinh phái sinh nói chung, trong đó có các CCTC phái sinh tiền tệ được phát triển thật sự hiệu quả thì nền tảng pháp lý phải được xây dựng và từng bước hồn thiện, qua đó giúp minh bạch hóa các giao dịch trên thị trường tiền tệ.
3.2 Một số giải pháp phát triển nghiệp vụ phái sinh tiền tệ đề ra:
3.2.1 Một số giải pháp từ các doanh nghiệp:
3.2.1.1 Nâng cao trình độ kiến thức, hiểu biết và vận dụng các CCTC phái
sinh tiền tệ để phòng ngừa RRTG:
Đối với những bất ổn tỷ giá các DN hồn tồn có thể sử dụng các biện pháp
phòng ngừa RRTG trong đó có CCTC phái sinh tiền tệ (hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, hợp đồng quyền chọn tiền tệ…) hiện nay được triển khai tại các NHTM. Nhưng
thực tế trong thời gian qua các DN tự tìm đến các giao dịch này rất ít. Ngun nhân chính là do hạn chế trong am hiểu của DN về các công cụ này và nhận thức về tầm quan trọng của phòng ngừa RRTG còn hạn chế. Chính vì vậy cần phải nâng cao nhận thức cho DN trong việc phòng ngừa RRTG cũng như am hiểu và vận dụng các CCTC phái sinh tiền tệ để phòng ngừa RRTG.
Cụ thể lãnh đạo DN cần tìm hiểu và phổ biến kiến thức về phòng ngừa
RRTG, về CCTC phái sinh tiền tệ cho tất cả nhân viên có liên quan đến kinh doanh ngoại tệ tại DN. Tạo điều kiện cho nhân viên phát huy ý kiến, đóng góp kinh nghiệm, cũng như có các giải thưởng khuyến khích nhân viên tự nâng cao trình độ và mang lại lợi nhuận cho DN trong kinh doanh ngoại tệ.
3.2.1.2 Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng, đánh giá RRTG:
Tiếp theo cần xem xét kỹ các nhân tố, môi trường ảnh hưởng RRTG để có
thể đánh giá được tình hình biến động tỷ giá để sử dụng các cơng cụ phịng ngừa
thích hợp. Như ở phân tích chương II, các môi trường này bao gồm môi trường bên trong và bên ngồi DN. Đối với mơi trường bên ngoài như mối quan hệ cung cầu
ngoại tệ, độ lệch giữa lãi suất và lạm phát giữa các nước, yếu tố tâm lý, chính sách của chính phủ …DN cần cập nhật thông tin, nắm bắt và nghiên cứu tình hình thị
trường tài chính tiền tệ trong nước và ngoài nước, để xây dựng chiến lược kinh doanh phù hợp. Đối với môi trường bên trong DN như các rủi ro từ mua bán ngoại tệ, đầu tư và vốn vay ngoại tệ thì DN cần có kế hoạch cũng như điều chỉnh thích
hợp khi cần xem xét các yếu tố đánh giá RRTG trong DN. Cần cân nhắc các yếu tố đánh giá RRTG ở trên như: tỷ trọng đầu tư liên quan ngoại, tỷ suất sinh lợi liên
quan kinh doanh ngoại tệ: tỷ suất sinh lợi thường ngược chiều với rủi ro, trạng thái ngoại tệ hiện tại của DN: trạng thái ngoại tệ mở đem lại nhiều RRTG cho DN, … để tránh được RRTG cao nhất.
3.2.1.3 Xây dựng chiến lược kinh doanh phù hợp:
Trong tình hình khó khăn của nền kinh tế và biến động bất thường của thị
trường hiện nay các DN cần có chiến lược kinh doanh thích hợp. Trước hết, cần xác định mức độ rủi ro trong lĩnh vực đầu tư, kinh doanh bằng các dự báo tình hình ,
phân tích thị trường, phân tích kỹ thuật tỷ giá…Thứ hai, dựa vào dự đốn tình hình biến động tỷ giá trên, các DN có thể đưa ra các chiến lược thích hợp trong kinh doanh như lựa chọn loại tiền tệ vay thích hợp, hình thức đầu tư, lĩnh vực đầu
tư,…Thứ ba , cần liên hệ với các NHTM để vận dụng các CCTC phái sinh tiền tệ trong kinh doanh giúp đảm bảo phòng ngừa RRTG.
3.2.2 Giải pháp từ phía các ngân hàng:
Các NHTM là nơi trực tiếp cung cấp CCTC phái sinh tiền tệ cho DN, vì vậy NHTM là nơi quan trọng nhất trong việc phát triển CCTC phái sinh tiền tệ để DN
phòng ngừa RRTG.
3.2.2.1 Góp phần nâng cao nhận thức và nhu cầu cho DN trong việc sử dụng CCTC phái sinh tiền tệ trong phòng ngừa RRTG:
Trước hết trên vai trò là đối tác hỗ trợ DN, các NHTM cần phải thực hiện tư
vấn cho các DN am hiểu và áp dụng các sản phẩm phái sinh của mình. Các ngân
hàng cần giúp các DN hiểu RRTG là chuyện bình thường trong nền kinh tế thị
trường, nhất là trong giai đoạn mở cửa tự do hóa như hiện nay. Để đối phó với rủi ro này các DN Việt Nam, nhất là các DN xuất nhập khẩu, DN có nguồn vay và thu nhập ngoại tệ cần sử dụng các CCTC phái sinh để phòng ngừa RRTG.
Cần phổ biến cho DN hiểu rõ khi có biến động của tỷ giá thì việc áp dụng CCTC phái sinh tiền tệ là có lợi cho DN, là một phương thức bảo hiểm tỷ giá chứ không phải một phương tiện kinh doanh kiếm lời của ngân hàng. Điều này đem lại sự tin cậy từ DN đối với ngân hàng từ đó tạo nên sự hợp tác tin cậy, gắn bó lâu dài giữa các ngân hàng và đối tác DN, đem lại lợi ích cho cả hai bên.
Các NHTM cần thành lập bộ phận chăm sóc DN, tư vấn, hướng dẫn DN sử
dụng các CCTC phái sinh tiền tệ khi thị trường tài chính có biến động… Tích cực
và chủ động giới thiệu, quảng bá thông tin về các sản phẩm phái sinh đến cho các
DN dưới nhiều hình thức như: phát hành các cẩm nang sử dụng CCTC phái sinh tiền tệ trong phòng ngừa RRTG cho các DN, các hướng dẫn, quảng bá phòng ngừa RRTG; tổ chức hoặc tài trợ tổ chức các buổi tư vấn thực hành tham gia vào giao dịch phái sinh, các cuộc thi liên quan tới lĩnh vực kinh doanh, bảo hiểm rủi ro và
đầu tư về ngoại tệ và cổ phiếu cho các DN, nhà đầu tư, sinh viên - trong đó đưa ra
cho các tình huống mẫu để người tham gia thử ứng dụng. Từ đó, phân tích cho người tham gia thấy được lợi ích của việc sử dụng CCTC phái sinh tiền tệ trong bảo
hiểm RRTG, giá cả chứng khốn và tìm kiếm lợi nhuận trong các hoạt động đầu tư của mình.
3.2.2.2 Nâng cao nhận thức cho cán bộ ngân hàng:
Các NHTM cần phát huy vai trò chủ chốt của mình trong việc cung cấp CCTC phái sinh tiền tệ cho các DN, vì vậy tất cả cán bộ nhân viên ngân hàng cần am hiêu về công cụ này để có thể tư vấn cho khách hàng và thực hiện hiệu quả CCTC phái sinh này.
Các NHTM cần tổ chức các buổi tọa đàm, thảo luận, tập huấn CCTC phái
sinh tiền tệ này cho cán bộ nhân viên, giúp họ gia tăng hiểu biết và ý thức tầm quan
trọng của cơng cụ này trong phịng ngừa RRTG. Khi toàn bộ nhân viên am hiểu nghiệp vụ này thì khả năng làm việc cũng như tư vấn, giới thiệu cho khách hàng sẽ tốt hơn, giúp phát triển CCTC phái sinh hiệu quả hơn. Cần thực hiện thường xuyên các buổi tập huấn nghiệp vụ, cập nhật thông tin thị trường tài chính cho tất cả cán bộ nhân viên để nâng cao trình độ và hiểu biết.
Đào tạo, tập huấn CCTC phái sinh tiền tệ cho cấc cấp từ lãnh đạo đến nhân viên một cách bài bản, thống nhất trong việc giới thiệu sản phẩm phái sinh, thương lượng thuyết phục khách hàng sử dụng, và cách nhận biết, phân tích tình hình biến
động tỷ giá.
3.2.2.3 Xây dựng chiến lược kinh doanh phù hợp:
Hiện nay cạnh tranh giữa các ngân hàng ngày càng quyết liệt hơn, khách hàng có nhiều cơ hội lựa chọn ngân hàng hơn, đồng thời các ngân hàng trong còn chịu áp lực từ các ngân hàng nước ngoài vốn có sự phát triển công nghệ và kinh nghiệm kinh doanh tiền tệ hơn. Do đó, hệ thống ngân hàng cần xác định rõ thị
trường mục tiêu vẫn là thị trường trong nước, trong đó ngân hàng đóng vai trị trung
gian mua bán ngoại tệ phục vụ khách hàng hưởng chênh lệch giá. Tuy khoản thu chênh lệch giữa giá mua và giá bán thấp, nhưng rủi ro trong lĩnh vực này cũng thấp.
Trong tương lai việc tham gia thị trường ngoại hối quốc tế là một tất yếu khách
quan, song các ngân hàng cần có bước đi phù hợp, chuẩn bị các điều kiện cần và đủ
để tham gia ngày càng tích cực hơn vào thị trường này. Các ngân hàng chỉ mở rộng
phạm vi hoạt động trong khả năng kiểm soát được rủi ro và phù hợp với trình độ
cán bộ, công nghệ ngân hàng,…
Trong chiến lược kinh doanh, thứ nhất cần có chính sách ưu đãi DN chiến
lược và ưu đãi đối với DN xuất khẩu để tạo thuận lợi cho việc chủ động cân đối
ngoại tệ . Cần triển khai kế hoạch cụ thể để tiếp thị, thu hút DN xuất khẩu tiềm năng
trên địa bàn, xây dựng bộ phận chăm sóc khách hàng và có kế hoạch đào tạo đảm
bảo cán bộ thông thạo nghiệp vụ tiếp thị khách hàng.
Thứ hai, cần xử lý linh hoạt giữa lãi suất, tỷ giá và mức phí các CCTC phái sinh tiền tệ trong phạm vi cho phép, trên cơ sở tính tốn lợi ích tổng thể cuối cùng mà khách hàng mang lại khi đồng thời sử dụng nhiều loại sản phẩm dịch vụ của ngân hàng.
Thứ ba, cần thực hiện cho vay ngoại tệ đối với các DN xuất khẩu để giảm
Cuối cùng cần nghiên cứu ban hành cơ chế quản lý, kiểm soát rủi ro trong kinh doanh ngoại tệ. Phối hợp chặt chẽ với bộ phận kiểm tra kiểm soát nội bộ tại chi
nhánh thường xuyên làm tốt công tác kiểm tra giám sát mọi mặt hoạt động nghiệp
vụ trong đó có kinh doanh ngoại tệ, nhất là nghiệp vụ phái sinh. Cần nâng cao năng lực quản trị, điều hành, trong đó có việc nâng cao ý thức kiểm sốt rủi ro và tăng
cường công tác kiểm tra, kiểm sốt nội bộ. Vì CCTC phái sinh tiền tệ rất phức tạp
trong các vấn đề định giá, hạch toán,…nên người quản trị cần am hiểu để kiểm sốt hiệu quả.
3.2.2.4 Phát triển cơng nghệ hiện đại để thực hiện CCTC phái sinh tiền tệ:
Thị trường CCTC phái sinh là thị trường dựa vào các thị trường cơ sở khác (ngoại tệ, lãi suất, chứng khoán, vàng,…), mà các thị trường cơ sở này ln có độ rủi ro cao. Vì vậy cần trang bị hệ thống công nghệ hiện đại, hiệu quả, tin cậy, cập nhật thơng tin chính xác, tức thời.
So với các ngân hàng nước ngồi, NHTM trong nước cịn kém rất nhiều trong công nghệ hiện đại nên việc kinh doanh còn khá nhiều hạn chế. Các ngân
hàng cần tăng cường đầu tư nâng cao chất lượng hệ thống máy móc, chương trình
hiện đại để thực hiện đảm bảo thực hiện tốt công cụ tài chính phái sinh, tăng khả năng cạnh tranh cho chất lượng sản phẩm dịch vụ ngân hàng.
Cần học hỏi các ngân hàng nước ngồi trong cơng tác đào tạo nhân lực, tập
huấn nghiệp vụ, các chương trình, cơng nghệ hiện đại hỗ trợ cho việc hạch toán kế
toán phái sinh tiền tệ như trong việc định giá hợp đồng phái sinh hàng ngày, xác
định lãi lỗ phân bỗ vào thu nhập và chi phí hàng ngày…để từ đó đa dạng hoá các
sản phẩm hối đoái, nâng cao chất lượng hiệu quả kinh doanh ngoại tệ, đáp ứng nhu cầu khách hàng.
Nên thiết lập kết nối với hệ thống thông tin mạng của các hãng truyền thông tài chính nổi tiếng trên thế giới như Reuters, Bloomberg,… để đáp ứng nhu cầu
thông tin cập nhật trên tồn cầu. Ứng dụng các cơng nghệ tiên tiến như phần mềm chuyên dùng cho việc định giá, tính phí option, kỳ hạn, phần mềm kỹ thuật phân
tích, dự báo xu hướng tỷ giá để hỗ trợ cho việc kinh doanh cơng cụ tài chính phái
sinh được hiệu quả, an tồn và chính xác cao.
3.2.2.5. Khơng ngừng cải tiến chất lượng, đa dạng hóa các CCTC phái sinh tiền tệ tới khách hàng:
Cùng với việc triển khai các sản phẩm quyền chọn chính thống, các ngân hàng nên kết hợp các công cụ phái sinh lại với nhau tạo ra sản phẩm đa dạng, như là kết hợp hoán đổi, kỳ hạn với quyền chọn như: quyền chọn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, cổ phiếu (currency, stock swaptions), quyền chọn hợp đồng kỳ hạn, tương lai ngoại tệ, cổ phiếu (currency, stock forwards options, futures options)…Từ đó, sẽ
đáp ứng được nhiều hơn nhu cầu của khách hàng, và phục vụ công tác bảo hiểm
RRTG tốt hơn. Cần học hỏi các ngân hàng nước ngoài trong việc ứng dụng và phát triển các sản phẩm phái sinh hiện đại.
3.2.2.6 Thay đổi các bất cập trong cách hạch toán kế toán:
Như đã đề cập ở trên, đối với cơng thức tính tỷ giá kỳ hạn tại hệ thống
NHCT hiện có tồn tại bất cập là tỷ giá kỳ hạn được tính trên lãi suất cơ bản VNĐ và lãi suất mục tiêu USD mà NHNN công bố, trong khi đó, hoạt động kinh doanh mua bán ngoại tệ hiện tại của ngân hàng thực hiện theo tỷ giá ngân hàng niêm yết (trong
biên độ cho phép). Điều này khiến tỷ giá kỳ hạn chưa hợp lý với tỷ giá thị trường để
có thể khuyến khích các doanh nghiệp sử dụng công cụ này để bảo hiểm tỷ giá.
Đồng thời cách xác định lãi lỗ option chưa hợp lý làm cho gia tăng việc ghi nhận lỗ
của ngân hàng mà không đem lại bất cứ khoản lãi nào.
Khi tham gia vào thị trường phái sinh, người bán và người mua có thể rơi vào trạng thái lãi hoặc lỗ tùy thuộc vào việc dự đoán xu hướng giá trong tương lai là
đúng hay sai. Nhưng trong mọi trường hợp, người tham gia vào thị trường phái sinh đều đạt được mục tiêu cố định thu nhập, chi phí hàng hóa, từ đó ổn định và phát
triển hoạt động kinh doanh. Do vậy, cần có phương pháp đánh giá theo thông lệ
quốc tế về “lãi/lỗ” để các DN có thể tham gia tích cực vào thị trường phái sinh mà