. RRTG từ hoạt động đầu tư
2.2 Thực trạng tình hình thị trường tài chính phái sinh tiền tệ hiện nay
2.2.3.3 Bất cập trong giao dịch hoán đổi (Swap)
Trong năm 2010 giao dịch hoán đổi tiền tệ thực hiện được 6 hợp đồng với giá
trị là USD 812,659, chỉ thực hiện đối với 5 doanh nghiệp, nhằm giúp các DN này vay ngoại tệ thanh toán và khi có tiền hàng về sẽ hốn đổi lại với NHTMCP Cơng
thương Bình Dương.
Bảng 2.4: Bảng kê hợp đồng hoán đổi ngoại tệ năm 2010 tại NHTMCP Cơng thương Bình Dương .
NGOẠI TỆ (USD) HỐN ĐỔI TỶ GIÁ HOÁN ĐỔI LÃI PHẢI THU DIỄN GiẢI HĐ ( SỐ HĐ) SL TRẢ ĐẦU KỲ SL NHẬN LẠI KHI ĐÁO HẠN ĐẦU KỲ ĐÁO HẠN VNĐ 01/10/VB 83,160 83,160 18,602 18,612 831,600 02/10/VB 159,408.43 159,408.43 19,100 19,110 1,594,083 03/10/NN 532,900 532,900 19,100 19,110 5,329,000 04/10/MP 18,595.04 18,595.04 19,100 19,110 185,950 05/10/NT 30,014 30,014 19,100 19,112 360,168 06/10/NN 31,250 31,250 19,100 19,110 312,500
Phần lãi thu được từ nghiệp vụ hốn đổi ngoại tệ là khơng đáng kể, nên việc thực hiện nghiệp vụ hoán đổi này ngân hàng TMCP Cơng thương Bình Dương thật sự giúp DN xuất nhập khẩu an tâm về một phần tỷ giá khi thanh toán.
Tuy nhiên số lượng hợp đồng và doanh số thực hiện còn khá thấp, số DN tham gia quá ít. Đồng thời cơng cụ hốn đổi lãi suất chưa được vận dụng tại ngân hàng TMCP Công thương Bình Dương. Vì vậy cơng cụ hốn đổi cũng chưa phát
huy được vai trị của mình trong việc giúp DN phòng ngừa RRTG.
2.2.3.4 Bất cập trong giao dịch quyền chọn (Opption)
Hiện nay NHNN chỉ còn cho phép thực hiện nghiệp vụ option ngoại tệ,
không được thực hiện option Việt Nam đồng. NHTMCP Cơng thương Bình Dương chỉ mới thực hiện nghiệp vụ này từ năm 2010 – khi biến động tỷ giá liên tục xảy ra như phân tích ở trên.
Năm 2010-2011 tình hình thực hiện các hợp đồng Option USD/ EUR tại NHTMCP Cơng thương Bình Dương như sau:
Bảng 2.5: Giá trị mua bán giao dịch Option năm 2010-2011
tại NHTMCP Cơng thương Bình Dương.
Năm 2010 SỐ LƯỢNG HĐ GIÁ TRỊ HĐ (USD) PHÍ THU ĐƯỢC / PHẢI TRẢ (VNĐ) PHẦN LÃI HẠCH TOÁN Option bán 58 6,801,083.68 1,001,801,990 -2,240,234,721 Option mua 6 1,950,000 -37,050,000 20,150,000 Năm 2011 SỐ LƯỢNG HĐ GIÁ TRỊ HĐ (USD) PHÍ THU ĐƯỢC / PHẢI TRẢ (VNĐ) PHẦN LÃI HẠCH TOÁN Option bán 3 725,150 1,805,000 -30,150,120
Option
mua 3 725,150 1,805,000 30,150,120
(Nguồn: Phịng kế tốn NHTMCP Cơng thương Bình Dương)
Theo quy định trong hệ thống NHTMCP Công thương Việt Nam, ngân hàng Cơng thương Bình Dương chỉ được phép bán quyền chọn với khách hàng và mua
quyền chọn với Hội sở chính của mình. Phần phí Option do ngân hàng ấn định, và
thường khá cao để bù đắp RRTG cho ngân hàng, đây cũng là vấn đề bất cập khiến
DN khó tiếp cận với công cụ option.
- Phương pháp hạch toán lãi/ lỗ tại NHTMCP Công thương Việt Nam quy định như sau:
Khi hạch toán, kế toán sẽ lập bảng kê theo mẫu như sau: * Bảng kê xác định Lỗ các giao dịch bán quyền chọn Mua. * Bảng kê xác định Lãi các giao dịch mua quyền chọn Bán.
Bảng 2.6: Mẫu bảng kê xác định lãi/lỗ kinh doanh quyền chọn
trong hệ thống NHCT Việt Nam
(Nguồn: NHTMCP Cơng thương Bình Dương [19])
Tỷ giá dự kiến của HĐ = Tỷ giá ngày hiệu lực HĐ+ ((Tỷ giá gốc - Tỷ giá ngày hiệu lực HĐ)/Thời hạn HĐ) X Thời hạn từ ngày hiệu lực HĐ đến ngày đánh giá). DIỄN GIẢI (SỐ HĐ) SỐ LƯỢNG NGOẠI TỆ (EUR) NGÀY HIỆU LỰC HĐ TỶ GIÁ NGÀY HIỆU LỰC HĐ TỶ GIÁ GỐC HĐ TỶ GIÁ DỰ KIẾN HĐ NGÀY ĐẾN HẠN HĐ LỖ/LÃI GHI NHẬN KỲ TRƯỚC Ví dụ : 01/HD 39,735 24-11-09 1.67 1.51 1.65 24-12-09
Phần Lỗ xác định khi: Tỷ giá thị trường > Tỷ giá dự kiến của HĐ, nếu Tỷ giá thị trường< Tỷ giá dự kiến của HĐ, thì phần Lỗ = 0, nhưng không ghi nhận lãi.
Theo phương pháp này đưa đến việc ngân hàng khi thực hiện nghiệp vụ option bán
với khách hàng thì chỉ từ hịa vốn đến lỗ (khoản phí nhận được không đủ bù đắp cho việc hạch toán lỗ khi thị trường biến động). Đây là điểm bất hợp lý trong chế độ
hạch toán quy định trong ngân hàng, nhưng nó hợp lý trong bản chất của công cụ
option là: khi mua option, người mua có quyền mua khi lợi và từ chối thực hiện khi lỗ, người bán là người đứng ra thực hiện vai trò bảo hiểm cho người mua.
Nếu thực tế vận dụng CCTC phái sinh tiền tệ hợp lý, NHTMCP Cơng
thương Bình Dương phải thực hiện đồng thời mua option với khách hàng này, và
bán option với khách hàng khác để tránh RRTG. Nhưng vì việc vận dụng CCTC phái sinh tiền tệ chủ yếu để mua bán khác giá trần NHNN quy định, nên NHTMCP Cơng thương Bình Dương chỉ thực hiện một chiều: bán otion cho khách hàng đến 6,801,083.68 USD trong khi chỉ mua option 1,950,000 USD. Do đó trong năm 2010 phần lỗ ghi nhận từ bán Option cho khách hàng là 2,240,234,721 VNĐ, điều này
ảnh hưởng đến lợi nhuận chung của ngân hàng.
Đồng thời ta thấy có sự chuyển đổi công cụ khi thực hiện nghiệp vụ phái
sinh tiền tệ tại NHTMCP Cơng thương Bình Dương khi năm 2009 chủ yếu sử dụng cơng cụ kỳ hạn thì sang 2010 đã chuyển sang sử dụng công cụ option, do thực hiện option các DN không cần chứng từ chứng minh nhu câu thanh toán.
Tuy nhiên bằng việc đưa vào vận dụng các CCTC phái sinh tiền tệ này NHTMCP Cơng thương Bình Dương đã đem lại cơ hội mới để DN lựa chọn trong
phịng ngừa RRTG. Vì vậy cần tiến hành khảo sát tình hinh sử dụng CCTC phái sinh tiền tệ trong DN để hiểu được DN quan tâm đến phòng ngừa RRTG và CCTC phái sinh tiền tệ như thế nào, cũng như hiểu được cán bộ nhân viên ngân hàng đã nắm bắt và tiếp thị công cụ này đến đâu.
2.4.4 Một số so sánh về CCTC phái sinh tiền tệ với NHTMCP Xuất nhập khẩu Bình
Dương:
Đối với giao dịch kỳ hạn NHTMCP Xuất nhập khẩu Bình Dương quy định
như sau:
Giao dịch kỳ hạn (Forward) là giao dịch hai bên cam kết sẽ mua, bán với nhau một lượng ngoại tệ theo một mức tỷ giá xác định và việc thanh toán sẽ được thực hiện vào thời điểm xác định trong tương lai. Khi có nhu cầu khách hàng liên hệ trực tiếp tại Phòng kinh doanh tiền tệ của NHTMCP Xuất nhập khẩu Bình Dương
để thỏa thuận tỷ giá, kỳ hạn, số lượng, ngày thanh toán, phương thức thanh toán, ký
quỹ đảm bảo thực hiện hợp đồng… và ký hợp đồng giao dịch kỳ hạn.
Mức ký quỹ 3% giá trị hợp đồng cho các giao dịch USD/VND. Mức ký quỹ từ 7 – 10% giá trị hợp đồng cho các giao dịch có loại ngoại tệ khác với giao dịch USD/VND nêu trên. Đây là điểm khác biệt của NHTMCP Xuất nhập khẩu Bình
Dương so với các NHTM khác khi bắt buộc các DN ký quỹ thực hiện kỳ hạn. Điều
này có mặt lợi ích và cũng có mặt hạn chế. Việc ký quỹ giúp hạn chế được khả năng mất thanh toán cũng như đầu cơ, tuy nhiên lại gây khó khăn cho DN trong điều
động vốn ký quỹ.
Đối với giao dịch quyền chọn (option) là một giao dịch giữa bên mua quyền
và bên bán quyền, trong đó bên mua quyền có quyền nhưng khơng có nghĩa vụ mua hoặc bán một lượng ngoại tệ xác định ở một mức tỷ giá xác định trong một khoảng thời gian thỏa thuận trước. Nếu bên mua quyền lựa chọn thực hiện quyền của mình, bên bán quyền có nghĩa vụ bán hoặc mua lượng ngoại tệ trong hợp đồng theo tỷ giá thỏa thuận trước.
Có 2 loại Quyền Chọn: Quyền chọn mua (Call option) là quyền được mua ngoại tệ tại tỷ giá thỏa thuận trong một khoảng thời gian hoặc thời điểm đã xác
định. Quyền chọn bán (Put option) là quyền được bán ngoại tệ với tỷ giá thỏa thuận
trong một khoảng thời gian hoặc thời điểm đã xác định.
Tối thiểu tương đương 100,000 USD (một trăm ngàn USD) cho mỗi hợp
Bình Dương so với các NHTM khác. Việc quy định số tiền tối thiểu để thực hiện giao dịch option khiến CCTC phái sinh tiền tệ này không thể phát huy tác dụng của mình đối với các DN có nhu cầu ngoại tệ thấp.
Như vậy khi thực hiện CCTC phái sinh tiền tệ, tùy theo từng ngân hàng sẽ có
những quy định, điều kiện áp dụng khác nhau để khách hàng lựa chọn. Đồng thời cũng có nhiều cơng cụ phịng ngừa RRTG như phần trên đã phân tích để khách
hàng sử dụng tùy vào mức độ am hiểu của khách hàng đối với công cụ nào. Theo khảo sát của Jessenwein, Kwok, Folks (1995) về sự hiểu biết và ứng dụng các công cụ bảo hiểm RRTG của 500 DN Mỹ, 93% DN sử dụng hợp đồng kỳ hạn, 52.6% sử dụng hợp đồng hoán đổi ngoại tệ, 48.8% sử dụng hợp đồng quyền chọn trên thị trường OTC. Những cơng cụ tài chính phái sinh mới như quyền chọn phức, quyền
chọn ngược,…ít được sử dụng. [23]
Theo khảo sát của Josehp (2000) đối với 300 DN hàng đầu trong bảng xếp hạng 1000 DN của tạp chí Times năm 1994 [24], các DN Anh chỉ sử dụng một vài CCTC phái sinh tiền tệ và hầu như không sử dụng các kỹ thuật hoạt động. Marshall (2000) khảo sát 179 công ty đa quốc gia ở các nước Anh, Mỹ, Châu Á Thái Bình Dương và thấy rằng: hầu hết các DN sử dụng hợp đồng kỳ hạn để bảo hiểm mặc dù
hợp đồng hoán đổi phổ biến hơn ở Anh; các DN ít sử dụng các hợp đồng tương lai và quyền chọn.[25]
Với mong muốn tìm hiểu được nhu cầu sử dụng CCTC phái sinh tiền tệ của DN Việt Nam để từ đó phát triển công cụ này cho DN, tuy nhiên trong khả năng có hạn, đề tài chỉ thực hiện khảo sát trên 100 DN giao dịch tại NHTMCP Cơng thương Bình Dương. Trong quá trình chọn mẫu cũng như khảo sát dưới đây sẽ cho ta thấy khả năng đại diện của nhóm mẫu này cho nhóm mẫu lớn hơn, từ đó có thể nắm bắt
2.3 Khảo sát tình hình sử dụng cơng cụ tài chính phái sinh tiền tệ tại NHTMCP
Cơng thương Bình Dương:
2.3.1 Thiết kế nghiên cứu:
2.3.1.1 Thiết kế bảng câu hỏi khảo sát:
Do thực hiện nghiên cứu được theo phương pháp định tính, nên bảng câu hỏi
được thiết kế gồm ba phần như sau:
Phần 1. Các thông tin chung nhằm phân loại đối tượng khảo sát.
Phần 2. Các câu hỏi đánh giá tầm quan trọng của RRTG và CCTC phái sinh tiền tệ.
Phần 3. Các câu hỏi tìm hiểu nhu cầu, khó khăn và ý kiến đóng góp về CCTC phái sinh tiền tệ.
2.3.1.2 Phương pháp thu thập thông tin và cỡ mẫu:
Thông tin khảo sát được thu thập bằng cách phát bảng câu hỏi đến cán bộ nhân viên NHTMCP Cơng Thương Bình Dương và phỏng vấn trực tiếp khách hàng
DN có thực hiện mua bán ngoại tệ với NHTMCP Cơng Thương Bình Dương trong vịng một tháng.
Về cỡ mẫu: số lượng DN mở tài khoản giao dịch tại NHTMCP Cơng thương Bình Dương vào khoảng trên 2500 tài khoản, trong đó chỉ có khoảng 750 tài khoản USD và có khoảng trên 500 tài khoản ở tình trạng Active - có giao dịch với ngân hàng trong vòng 6 tháng trở lại (theo quy định của NHTMCP Công thương Việt
Nam, những tài khoản khơng hoạt động trong vịng sáu tháng thì trạng thái tài khoản sẽ bị tự động chuyển sang tình trạng ngủ đông - Dormant). Hiện trong 500 tài khoản Active có khoản 55% DN nước ngồi, 32% DN ngoài quốc doanh và 13%
DN quốc doanh. Như vậy sẽ tiến hành thực hiện khảo sát thực tế 20% số lượng DN có giao dịch ngoại tệ với ngân hàng trong vịng 6 tháng trở lại, do đó sẽ phát 100 bảng câu hỏi để khảo sát lấy mẫu DN.
Như vậy trong đề tài sẽ sử dụng thang đo Liker cấp độ 5 và phương pháp phân tích bảng chéo Crosstab tiến hành khảo sát thực tế đối với 100 DN có giao
dịch mua bán ngoại tệ với NHTMCP Cơng thương Bình Dương để xác định được trình độ nhận biết về CCTC phái sinh tiền tệ và nhu cầu sử dụng của các DN.
2.3.2 Kết quả nghiên cứu:
2.3.2.1 Thông tin chung trong mẫu khảo sát:
Trong tổng số 100 DN được khảo sát thì DN có vốn đầu tư nước ngồi có số lượng cao nhất 57 DN, kế đến là DN ngoài quốc doanh 34 DN, và còn lại 9 DN
quốc doanh (Bảng 2.9). Qua khảo sát cho thấy cơ cấu loại hình DN được khảo sát
gần giống với cơ cấu DN mở tài khoản tại NHTMCP Cơng Thương Bình Dương.
Điều này tạo điều kiện cho kết quả khảo sát khách quan và chính xác hơn do tỷ trọng mẫu tương ứng với số lượng DN thực tế tại ngân hàng.
Bảng 2.7 Thống kê DN theo loại hình
Số lượng
DN Tỷ lệ % Tỷ lệ %
thực
Tỷ lệ % lũy tiến Giá trị DN ngoài quốc
doanh DN quốc doanh DN có vốn ĐTNNg 57 34 9 57.0 34.0 9.0 57.0 34.0 9.0 57.0 91.0 100.0 Tổng 100 100.0 100.0
Qua khảo sát số lượng DN có nhu cầu mua bán ngoại tệ trên 150.000 USD chiếm 65% doanh nghiệp khảo sát.
Bảng 2.8 Thống kê DN theo nhu cầu mua bán ngoại tệ
Số lượng DN Tỷ lệ % Tỷ lệ % thực Tỷ lệ % lũy tiến Giá trị Trên 150.000 USD 65 35 65 35 65 35 65 100.0
Từ 150.000 USD trở xuống
Tổng 100 100.0 100.0
2.3.2.2 Đánh giá các biến khảo sát đối với khách hàng DN:
a. Đánh giá mức độ nhận thức về RRTG và vai trò việc sử dụng CCTC phái sinh
để phòng ngừa RRTG:
Qua khảo sát có 38% doanh nghiệp đánh giá việc phòng ngừa RRTG từ mức quan trọng trở lên, như vậy doanh nghiệp có giao dịch ngoại tệ tại NHTMCP Cơng
thương Bình Dương chưa thật sự quan tâm đến RRTG và vấn đề phòng ngừa RRTG
Bảng 2.9: Khảo sát đánh giá vai trò của việc áp dụng các cơng cụ
phịng ngừa RRTG Số lượt trả lời Tỷ lệ % Tỷ lệ % lũy tiến Rất quan trọng 7 7.0 7.0 Quan trọng 31 31.0 38.0 Bình thường 17 17.0 55.0 Không quan trọng 44 44.0 99.0 Hồn tồn khơng quan tâm 1 1.0 100.0 Giá trị Tổng 100 100.0
Trong đó số các doanh nghiệp đánh giá việc phòng ngừa RRTG từ mức quan
trọng trở lên chỉ có 6% doanh nghiệp đã sử dụng nhiều CCTC phái sinh để bảo hiểm tỷ giá, có đến 66% doanh nghiệp ít và chưa hề sử dụng đến CCTC phái sinh.
cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá, tỷ lệ sử dụng CCTC phái sinh tiền tệ vẫn là rất thấp.
Qua khảo sát chỉ có 18% DN biết đến CCTC phái sinh tiền tệ do ngân hàng cung cấp. Điều này thể hiện thực trạng tình hình nhận thức kém về CCTC phái sinh
hiện nay tại Việt Nam.
Bảng 2.10 Mức hiểu biết về CCTC phái sinh tiền tệ của DN
Số lượng Tỷ lệ % Tỷ lệ % thực Tỷ lệ % lũy tiến Rất nhiều 1 1.0 1.0 1.0 Biết nhiều 7 7.0 7.0 8.0 Bình thường 10 10.0 10.0 18.0 Ít biết 68 68.0 68.0 86.0 Hồn tồn khơng biết 14 14.0 14.0 100.0 Giá trị Tổng 100 100.0 100.0
Ta thấy có 8% DN trả lời biết rất nhiều (biết rõ) và biết nhiều, 10% chọn bình thường có thể hiểu là chỉ biết đến nhưng khơng rõ, cịn lại các DN đều chưa biết đến khái niệm CCTC phái sinh. Như vậy CCTC này chưa phổ biến rộng rãi cũng như hạn chế về kiến thức nên rất ít DN biết đến.
Đối với các DN có giao dịch thanh toán ngoại tệ thường xuyên với ngân
hàng, cũng như các DN có nhu cầu thanh tốn lớn thì mức độ sử dụng các CCTC phái sinh tiền tệ để bảo hiểm tỷ giá cũng khác nhau, thể hiện qua bảng sau
Bảng 2.11 . Thống kê nhu cầu sử dụng CCTC phái sinh tiền tệ của DN
Nhu cầu Số DN giao dịch đã sử dụng Số DN giao dịch chưa từng sử dụng
Nhu cầu trên 150.000 USD Nhu cầu từ 150.000 USD trở xuống
Rất cần
Cần 6 5 1