Tỷ số giá thu nhập là một trong những thuật ngữ tài chính mà các nhà đầu tư sử dụng hàng ngày trên thị trường chứng khốn. Với một cổ phần đang cĩ giá
trên thị trường đồng nghĩa với việc nĩ đang được bán với mức P/E cao. Điều này cĩ nghĩa là các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn trên cùng một đồng thu nhập EPS để mua được cổ phần đĩ.
giá trị thị trường
P/E =
Thơng thường việc tính tốn P/E đều được dựa trên EPS của 4 quý trước.
Tuy nhiên cũng cĩ lúc EPS được xác định dựa vào ước tính lợi nhuận kỳ vọng của
4 quý tiếp theo. P/E lúc này được gọi là P/E định hướng hay P/E kế hoạch. Một
cách tính khác cũng thường được thấy là sử dụng EPS của hai quý trước đĩ hoặc ước tính cho hai quý tiếp theo. Trên thực tế thì khơng cĩ sự khác biệt lớn lắm giữa các cách tính trên. Điều quan trọng là phải nhận ra rằng trong cách tính đầu tiên, dữ liệu được sử dụng là dữ liệu cĩ thật từ hoạt động trong quá khứ của cơng ty.
Hai cách tính khác dựa vào những tính tốn ước lượng, do đĩ khơng phải lúc nào cũng hoàn hảo và chính xác.
Thơng thường hệ số P/E trung bình trên thị trường thường dao động trong khoảng 15-25. Sự dao động này phần lớn phụ thuộc vào tình trạng của nền kinh tế. Hệ số P/E thường cũng rất khác nhau giữa các cơng ty và giữa các ngành, các lĩnh
vực kinh doanh.
Ý nghĩa của hệ số P/E:
Theo lý thuyết, P/E của một cổ phiếu sẽ cho chúng ta biết là các nhà đầu tư sẵn lịng trả bao nhiêu cho mỗi dollar tiền lãi. Với nội dung này, đơi khi P/E cịn
được gọi là số nhân (multiple) của một cổ phiếu. Nĩi cách khác, một tỉ lệ P/E ở
mức 20 sẽ cho biết rằng các nhà đầu tư vào cổ phiếu này sẵn lịng chi 20$ cho mỗi
một đơla lợi nhuận mà cơng ty đĩ tạo ra. Tuy nhiên, đây là cách tiếp cận P/E quá đơn giản và khơng tính đến triển vọng tăng trưởng của cơng ty đĩ.
Mặc dù số liệu EPS trong cơng thức tính P/E thường dựa chủ yếu vào lợi
nhuận rịng từ hoạt động kinh doanh của cơng ty trong 4 quý trước đĩ nhưng P/E
cũng khơng chỉ đơn thuần là thước đo về hiệu quả hoạt động của cơng ty trong quá
khứ. Kỳ vọng của thị trường về sự phát triển của cơng ty cũng là một nhân tố được
tính tới trong chỉ số này. Nên nhớ rằng, giá cổ phiếu của một cơng ty sẽ phản ánh
nhận định của các nhà đầu tư về giá trị của cơng ty đĩ. Tiềm năng phát triển trong tương lai cũng được tính tới khi định giá cổ phiếu. Do đĩ, một cách tốt hơn để lý
giải tỉ lệ P/E đĩ là P/E là sự phản ánh mức độ lạc quan cũng như kì vọng của thị trường về khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp trong tương lai.
Nếu một cơng ty cĩ hệ số P/E cao hơn mức trung bình của toàn bộ thị trường mức bình quân ngành, điều này cĩ nghĩa là thị trường đang kỳ vọng vào khả năng tăng trưởng tốt của cơng ty trong một thời gian tới, cĩ thể là vài tháng hoặc vài năm nữa. Một cơng ty cĩ hệ số P/E cao cuối cùng sẽ phải “xứng đáng với
kì vọng của thị trường” thể hiện thơng qua sự tăng trưởng lớn về lợi nhuận hoạt động, nếu khơng chắc chắn giá cổ phiếu của cơng ty đĩ sẽ giảm.