CHƢƠNG 2 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU
2.3. Các lý thuyết nền tảng đƣợc vận dụng để nghiên cứu hành vi QTLN
đẩy lùi thời điểm lập hóa đơn bán hàng sang kỳ sau hoặc ngược lại để điều chỉnh doanh thu, giá vốn trong kỳ.
Quyết định về việc thực hiện các khoản chi phí nghiên cứu và phát triển, chi phí quảng cáo, chi phí bảo dưỡng thiết bị: Doanh nghiệp có thể cắt giảm các khoản
chi phí này hoặc quyết định thời điểm ghi nhận để tăng lợi nhuận hoặc ngược lại. Tuy nhiên, các chi phí này có vai trị quan trọng đối với sự phát triển lâu dài của công ty, nên sử dụng biện pháp này đồng nghĩa với việc hi sinh các khoản lợi nhuận tiềm năng trong tương lai.
Quyết định về các khoản đầu tư: Doanh nghiệp có thể bán các khoản đầu tư
đang sinh lời hoặc thực hiện nghiệp vụ mua bán cổ phần để biến các doanh nghiệp khác trở thành công ty con, công ty liên doanh, liên kết từ đó thay đổi lợi nhuận. Tương tự trên, áp dụng biện pháp này có thể bỏ qua tiềm năng sinh lời lớn từ khoản đầu tư trong những năm tiếp theo.
2.3. Các lý thuyết nền tảng đƣợc vận dụng để nghiên cứu hành vi QTLN doanh nghiệp. nghiệp.
2.3.1. ý thuyết ủy nhiệm
2.3.1.1. Nội dung lý thuyết ủy nhiệm
Lý thuyết ủy nhiệm được phát triển bởi Jensen và Meckling trong một công bố năm 1976. Lý thuyết này nghiên cứu mối quan hệ giữa bên ủy quyền và bên được ủy quyền. Theo lý thuyết ủy nhiệm có hai mối quan hệ, cụ thể như sau:
– Quan hệ nhà quản lý và cổ đông: giải pháp để giảm chi phí ủy quyền là
thông qua hợp đồng giữa các cổ đơng và nhà quản lý theo hướng khuyến khích nhà quản lý tối đa hóa giá trị thị trường của cơng ty và tối đa hóa lợi nhuận cơng ty. Phần lớn các kế hoạch khen thưởng này căn cứ trên các chỉ tiêu kế tốn, do đó nhà
quản lý sẽ tìm cách tác động vào BCTC thơng qua vận dụng chính sách kế tốn để đạt được mục đích được hưởng lợi cá nhân.
– Quan hệ cổ đông và chủ nợ: Để giảm chi phí ủy quyền, chủ nợ có thể đưa vào hợp đồng các điều khoản hạn chế như: kiểm soát việc chia cổ tức, kiểm soát hoạt động đầu tư, u cầu thơng tin để giám sát tình hình hoạt động doanh nghiệp. Việc sử dụng các điều khoản hạn chế nói trên phải dựa trên số liệu kế tốn của doanh nghiệp. Do đó, các nhà quản lý sẽ tìm cách vận dụng chính sách kế tốn khi lập BCTC có lợi nhất cho doanh nghiệp khi doanh nghiệp gần đến tình trạng vi phạm hợp đồng vay.
Lý thuyết ủy nhiệm cho rằng xung đột sẽ phát sinh khi có sự bất cân xứng thông tin giữa chủ thể và đại diện của cơng ty. Cả hai bên có lợi ích khác nhau và vấn đề này được giảm thiểu bằng cách sử dụng các cơ chế thích hợp để có thể hạn chế sự phân hóa lợi ích giữa cổ đông và người quản lý công ty, như là thiết lập những cơ chế đãi ngộ thích hợp cho các nhà quản trị, thiết lập cơ chế giám sát hiệu quả để hạn chế những hành vi khơng bình thường, tư lợi của người quản lý công ty.
2.3.1.2. Sự vận dụng lý thuyết ủy nhiệm trong các nghiên cứu về QTLN
Trong các công ty thuộc sở hữu tư nhân, quyền sở hữu và quyền quản lý tài sản thường đi đôi với nhau, nên các công ty này ít chịu áp lực về công bố thông tin ra bên ngoài, những thủ thuật kế toán làm thay đổi số liệu kế tốn ít xuất hiện. Ngược lại, ở các công ty cổ phần, các quan hệ đại điện là nguồn gốc và cũng là động lực để nhà quản lý thực hiện hành vi QTLN và che dấu thông tin kế toán (Fama và Jensen, 1983; Beatty và cộng sự, 2002). Nhiều nghiên cứu ứng dụng lý thuyết ủy nhiệm để giải thích tại sao các nhà quản lý doanh nghiệp lại có những hành vi đi ngược lại với quyền lợi của cổ đông và dẫn đến việc họ có những can thiệp và tác động chủ quan mang tính cơ hội tới việc ghi nhận lãi lỗ và công bố thông tin kế toán (Charfeddine, Riahi và Omri, 2013; Fathi, 2013). Như vậy, lý thuyết ủy nhiệm là cơ sở để giải thích cho tình trạng thơng tin bất cân xứng giữa nhà quản lý doanh nghiệp và các cổ đông khiến cho rủi ro thông tin tăng lên.
Trong luận văn này, tác giả vận dụng lý thuyết ủy nhiệm như một cơ sở lý luận nền tảng để giải thích các giả thuyết về nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN của nhà quản lý. Cụ thể, tác giả cho rằng tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập tăng sẽ giúp giảm thiểu hành vi QTLN. Trong một công ty cổ phần, HĐQT có chức năng thực hiện giám sát đối với người quản lý điều hành của công ty thay mặt cho các cổ đông. Khi thị trường càng lớn, xung đột lợi ích giữa các cổ đơng và nhà quản lý của các công ty ngày càng nhiều, thành viên độc lập của HĐQT sẽ trở thành nhân vật không thể thiếu để bảo vệ nhà đầu tư, và khi tỷ lệ thành viên HĐQT càng cao thì chức năng giám sát nhà quản lý càng đạt hiệu quả cao, từ đó giảm thiểu khả năng nhà quản lý thực hiện hành vi QTLN. Trong trường hợp các công ty có tồn tại tập trung quyền sở hữu của cổ đơng lớn, các cổ đơng này có thể là cá nhân hay tổ chức, họ có thể cử ra người đại diện tham gia vào HĐQT tạo áp lực lên các nhà quản lý để điều chỉnh thông tin BCTC theo hướng họ mong muốn, từ đó có khả năng đe dọa lợi ích của phía bên cổ đông thiểu số. Như vậy lý thuyết ủy nhiệm cịn được vận dụng để giải thích khi quyền sở hữu của cổ đơng lớn gia tăng thì hành vi QTLN của nhà quản lý đồng thời tăng lên.
2.3.2. ý thuyết tín hiệu
2.3.2.1. Nội dung lý thuyết tín hiệu
Xuất phát từ nghiên cứu Akerlo (1970), lý thuyết tín hiệu được phát triển sau đó bởi Spence (1973). Lý thuyết tín hiệu giải quyết các vấn đề về sự bất cân xứng thơng tin trên thị trường. Khi có sự bất cân xứng thơng tin thì bên nắm giữ thơng tin cần phát ra tín hiệu cho bên cần thơng tin nhằm đạt mục tiêu nào đó. Trong cơng ty cổ phần, đặc biệt là các công ty được niêm yết trên thị trường chứng khóan thì thơng tin bất cân xứng tồn tại trong mối quan hệ giữa nhà quản lý với các cổ đông và trong mối hệ giữa doanh nghiệp với nhà đầu tư, cụ thể như sau:
- Quan hệ giữa nhà quản lý với cổ đông: nhà quản lý là người trực tiếp điều hành công ty và nắm rõ thơng tin về cơng ty, nhưng họ có thể cố tình che đậy thơng qua việc lựa chọn và vận dụng các chính sách kế tốn, gây thiệt hại bất lợi cho chủ
- Quan hệ giữa công ty với nhà đầu tư: xảy ra khi cơng ty khơng phát tín hiệu hoặc gửi đi tín hiệu khơng chính xác, gây bất lợi cho nhà đầu tư và chủ nợ. So với các đối tượng bên ngồi, nhà quản lý thường có thơng tin đầy đủ hơn về tình hình hoạt động hiện tại và triển vọng tương lai của cơng ty. Vì vậy, nhà quản lý có thể vận dụng các chính sách kế tốn theo hướng điều chỉnh tăng lợi nhuận, đáp ứng các điều kiện về thơng tin tài chính của cơng ty theo yêu cầu trên hợp đồng được ký kết với bên chủ nợ.
2.3.2.2. Vận dụng lý thuyết tín hiệu trong các nghiên cứu hành vi QTLN
Sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền quản lý trong một công ty cổ phần làm nảy sinh vấn đề bất cân xứng thông tin giữa hai bên. Nhà quản lý là người trực tiếp điều hành các hoạt động của cơng ty nên nắm bắt rõ tình hình tài chính và hiệu quả hoạt động thực tế của công ty. Họ có cơ hội vận dụng các chính sách kế toán để tác động vào các BCTC nhằm cung cấp các thơng tin ra bên ngồi theo hướng có lợi cho bản thân hay vì mục đích che dấu những yếu kém của cơng ty. Theo lý thuyết tín hiệu thì trong trường hợp nhà quản lý khơng phát tín hiệu hoặc phát tín hiệu khơng chính xác đến nhà đầu tư, từ đó sẽ gây bất lợi cho nhà đầu tư khi đưa ra quyết định. Để đảm bảo BCTC được lập phù hợp với chuẩn mực và các quy định của pháp luật, địi hỏi phải có sự kiểm tra của một bên thứ ba độc lập là các công ty kiểm tốn. Do đó, lý thuyết tín hiệu được vận dụng để giải thích ảnh hưởng của chất lượng kiểm tốn độc lập trong mơ hình nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN.
Bên cạnh đó, để đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu và chủ nợ, tác giả cho rằng các công ty càng lớn, tỷ lệ địn bẩy càng cao có nhiều khả năng nhà quản lý sẽ thực hiện hành vi QTLN để che dấu tình trạng hoạt động kinh doanh thực tế của công ty. Đồng thời, nhân tố thời gian niêm yết của công ty cũng ảnh hưởng đến hành vi QTLN của nhà quản lý. Để thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư trong năm đầu niêm yết trên TTCK, nhà quản lý thường sẽ vận dụng các chính sách kế tốn thuận lợi cho việc thổi phồng doanh thu, giảm chi phí để đạt được chỉ tiêu lợi nhuận cao. Trong giai đoạn này, nhà đầu tư chưa có cái nhìn bao qt về cơng ty nên các đánh
giá chủ yếu dựa vào tín hiệu về thơng tin BCTC mà nhà đầu tư phát ra. Tuy nhiên trong những năm tiếp theo, nhà đầu tư đã có đầy đủ thơng tin về cơng ty hơn trước, giá bán cổ phiếu của cơng ty dần ổn định do đó động cơ để nhà quản lý thực hiện hành vi QTLN cũng giảm dần. Ngoài ra, đối với các cơng ty có tỷ lệ sở hữu nước ngồi cao có thể cung cấp thơng tin tích cực cho các nhà đầu tư, các nhà đầu tư nước ngoài thường được đánh giá là chuyên nghiệp hơn, chặc chẽ hơn trong đánh giá thơng tin, vì thế nhà đầu tư có thể dựa vào đó làm căn cứ khi đánh giá về khả năng QTLN của các công ty niêm yết trên TTCK.
Như vậy, vận dụng lý thuyết tín hiệu vào bài nghiên cứu, tác giả cho rằng các cơng ty có quy mơ càng lớn, địn bẩy tài chính càng cao thì càng có nhiều khả năng nhà quản lý thực hiện hành vi QTLN để che dấu tình hình hoạt động thực tế của công ty. Và các cơng ty có thời gian niêm yết càng lâu, có tỷ lệ nhà đầu tư nước ngồi cao, được kiểm tốn bởi một trong các cơng ty kiểm tốn thuộc Big4 thì mức độ thực hiện hành vi QTLN sẽ càng giảm.