4.3. Thảo luận kết quả nghiên cứu
Ở phần 3.3 của bài luận văn này, tác giả đưa ra giả thuyết về chiều tác động của 7 nhân tố đến hành vi QTLN của các công ty niêm yết thuộc ngành xây dựng tại Việt Nam. Tuy nhiên, kết quả nghiên cho thấy có 5 trong 7 nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN, cụ thể như sau:
Kết quả hồi quy cho thấy biến Quy mô công ty (SIZE) có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1%, cụ thể là biến SIZE có ảnh hưởng thuận biến đến hành vi QTLN với giá trị B=0.039. Điều này cho thấy một cơng ty có quy mơ càng lớn thì có mức độ thực hiện hành vi QTLN càng cao. Kết quả nghiên cứu này phù hợp với nghiên cứu của Nelson và cộng sự (2002), Richardson và cộng sự (2002), Klai (2011), Lê Văn Thừa (2017)… và ngược với kết quả nghiên cứu của Lee và Choi (2002), Watts và Zimmerman (1986) khi các nghiên cứu này cho rằng quy mơ cơng ty có mối quan hệ nghịch biến đối với hành vi QTLN.
Đối với giả thuyết H2: Cơng ty có thời gian niêm yết càng lâu thì mức độ thực
hiện hành vi QTLN càng giảm.
Kết quả hồi quy cho thấy biến Thời gian niêm yết của công ty (TIME) có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1%. Cụ thể, biến TIME có ảnh hưởng nghịch chiều đối với biến phụ thuộc EM – Hành vi QTLN khi có B = -0.010. Nghĩa là các cơng ty có số năm niêm yết trên thị trường chứng khốn càng lâu thì mức độ thực hiện hành vi QTLN càng giảm. Điều này là phù hợp với kết quả của nghiên cứu Nguyễn Thị Phương Hồng (2016), Nguyễn Thị Toàn (2016).
Đối với giả thuyết H3: Địn bẩy tài chính có mối quan hệ cùng chiều đối với hành vi QTLN.
Ở bước phân tích tương quan, biến Địn bẩy tài chính (LEV) được xác định là có hệ số Sig = 0.480 > 0.05, nghĩa là giữa LEV và biến phụ thuộc EM khơng có tương quan với nhau, nên đã bị loại không đưa vào mơ hình hồi quy. Kết quả nghiên cứu này khác với kết quả của khá nhiều nghiên cứu trước đây, Watts và Zimmerman (1986, 1990), Richardson và cộng sự (2002), Jelinek (2007).
Đối với giả thuyết H4: Các cơng ty có tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập càng cao thì mức độ thực hiện hành vi QTLN càng giảm.
Kết quả hồi quy cho thấy biến Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập (IDV) có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1%. Với hệ số tương quan mang dấu âm (B = - 0.106), biến IDV có mối quan hệ nghịch chiều đối với biến phụ thuộc EM- Hành vi
QTLN. Đây là nhân tố có mức độ ảnh hưởng cao nhất trong các biến độc lập có ảnh hưởng trong mơ hình. Như vậy, HĐQT của cơng ty có tính độc lập càng cao thì sẽ tác động làm giảm hành vi QTLN. Điều này phù hợp với kết quả nghiên cứu Johari và cộng sự (2008), Nguyên Giáp Liên (2014), Lê Văn Thừa (2017) nhưng khác với kết quả nghiên cứu của Dwi Lusi Tasing Swastika (2013) khi cho rằng biến này khơng có ý nghĩa thống kê.
Đối với giả thuyết H5: Công ty được kiểm tốn bởi Big4 thì có mức độ QTLN
thấp hơn so với các công ty khơng được kiểm tốn bởi Big4.
Với kết quả hồi quy cho thấy biến Chất lượng kiểm tốn (AUD) có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa là 1%. Cụ thể, biến AUD có tác động nghịch biến đối với biến phụ thuộc là hành vi QTLN khi giá trị B = -0.056. Giả thuyết H5 được chấp nhận nghĩa là các công ty niêm yết thuộc ngành xây dựng được kiểm toán bởi Big4 sẽ có mức độ thực hiện QTLN thấp hơn so với các cơng ty khơng được kiểm tốn bởi Big4. Kết quả này tương đồng với kết quả từ nghiên cứu Becker và công sự (1998), Ahmad-Zuluki và công sự (2011), Dwi Lusi Tyasing Swastika (2013), Nguyễn Thị Toàn (2016). Và khác với kết quả nghiên cứu của Nguyễn Thị Phương Uyên (2014) khi khơng tìm thấy mối quan hệ giữa chất lượng kiểm toán và hành vi QTLN.
Đối với giả thuyết H6: Quyền sở hữu của cổ đơng lớn có mối quan hệ thuận chiều với hành vi QTLN.
Kết quả hồi quy cho thấy biến Quyền sở hữu của cổ đông lớn (BLOK) có ý nghĩa thống kê ở mức 10%. Cụ thể là biến BLOK có ảnh hưởng thuận chiều đối với hành vi QTLN với giá trị B = 0.019. Nghĩa là ở cơng ty có sự tồn tại quyền sở hữu của cổ đơng lớn thì có mức độ thực hiện hành vi QTLN cao hơn các công ty khác. Kết quả này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Barclay và cộng sự (1993), Kim và Yoon (2008) và ngược chiều với kết quả nghiên cứu của Jensen và Meckling (1976), Zhong và cộng sự (2007) khi các nghiên cứu này cho rằng mối quan hệ này là nghịch chiều.
Đối với giả thuyết H7: Tỷ lệ sở hữu nước ngồi tại các cơng ty thuộc nhóm ngành xây dựng có mối quan hệ nghịch biến với mức độ QTLN.
Với giá trị Sig. = 0.150 > 0.05, giả thuyết này không được chấp nhận vì nghiên cứu khơng tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa Tỷ lệ sở hữu nước ngoài (OWN) và hành vi QTLN tại các công ty niêm yết thuộc ngành xây dựng tại Việt Nam trong giai đoạn 2014-2018. Theo đó, Tỷ lệ sở hữu nước ngồi khơng có tác động mang ý nghĩa thống kê đối với hành vi QTLN. Kết quả nghiên cứu này không đạt được như tác giả kỳ vọng và khác với kết quả nghiên cứu của Khanna và Palepu (2000), Nguyễn Hà Linh (2017)
Như vậy, các kết quả kiểm định từ nghiên cứu được tóm tắt trong Bảng 4.6
Bảng 4.6. Bảng tóm tắt kết quả kiểm định các giả thuyết nghiên cứu:
Giả
thuyết Nhân tố Sig B Kết quả H1 Cơng ty có quy mơ càng lớn thì mức độ
thực hiện hành vi QTLN càng cao. .000 .039 Chấp nhận
H2 Cơng ty có thời gian niêm yết càng lâu thì mức độ thực hiện hành vi QTLN càng giảm.
.001 -.010 Chấp nhận
H3 Địn bẩy tài chính có mối quan hệ cùng
chiều đối với hành vi QTLN. Bác bỏ từ phân tích tương quan
H4 Các cơng ty có tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập càng cao thì mức độ thực hiện hành vi QTLN càng giảm.
.000 -.106 Chấp nhận
H5 Cơng ty được kiểm tốn bởi Big4 thì có mức độ QTLN thấp hơn so với các công ty khơng được kiểm tốn bởi Big4.
.000 -.056 Chấp nhận
H6 Quyền sở hữu của cổ đông lớn có mối
quan hệ thuận chiều với hành vi QTLN. .095 .019 Chấp nhận
H7 Tỷ lệ sở hữu nước ngồi tại các cơng ty thuộc nhóm ngành xây dựng có mối quan hệ nghịch biến với mức độ QTLN.
(Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ kết quả nghiên cứu)
KẾT UẬN CHƢƠNG 4
Trong chương 4, tác giả trình bày kết quả phân tích từ phần mềm SPSS 20 về đo lường hành vi QTLN và các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN của các công ty niêm yết thuộc ngành xây dựng tại Việt Nam giai đoạn 2014 - 2018 dựa trên phương pháp nghiên cứu ở chương 3.
Kết quả nghiên cứu cho thấy có 47,6% trường hợp các cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành xây dựng tại Việt Nam có thực hiện hành vi QTLN trong giai đoạn 2014 – 2018. Sau khi thực hiện các bước phân tích tương quan và phân tích hồi quy, kết quả chỉ ra có 5 nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị tại các công ty niêm yết thuộc ngành xây dựng. Trong đó có 2 biến có mối quan hệ thuận biến với hành vi QTLN, bao gồm : quy mô công ty, quyền sở hữu của cổ đông lớn và 3 biến có mối quan hệ nghịch biến với hành vi QTLN là: Thời gian niêm yết của công ty, Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập, Chất lượng kiểm tốn. Cịn lại là 1 biến khơng có mối quan hệ có ý nghĩa thống kê với hành vi QTLN là Tỷ lệ sở hữu nước ngoài và 1 biến bị loại ra khỏi mơ hình hồi quy là Địn bẩy tài chính do khơng có mối quan hệ tương quan với biến phụ thuộc hành vi QTLN.
Từ những kết quả đạt được ở chương này, tác giả sẽ đưa ra kết luận cho bài nghiên cứu đồng thời đưa ra một số kiến nghị cũng như hạn chế của bài nghiên cứu.
CHƢƠNG 5: KẾT UẬN VÀ HÀM Ý QUẢN Ý
Từ kết quả nghiên cứu đã trình bày ở chương 4, ở chương này tác giả sẽ tổng hợp lại những điểm chính của bài luận văn, dựa vào đó đưa ra các hàm ý quản lý đối với các cơ quan nhà nước, công ty kiểm tốn độc lập, cơng ty cổ phần niêm yết và các nhà đầu tư. Cuối cùng, tác giả trình bày những điểm hạn chế trong bài nghiên cứu này và đề xuất các hướng nghiên cứu mở rộng tiếp theo.
5.1. Kết luận
Dựa vào các nghiên cứu trước đây và các lý thuyết liên quan đến hành vi QTLN, tác giả xây dựng nên mơ hình nghiên cứu về sự ảnh hưởng của 7 nhân tố: quy mô công ty (SIZE), thời gian niêm yết của cơng ty (TIME), địn bẩy tài chính (LEV), tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập (IDV), chất lượng kiểm toán (AUD), quyền sở hữu của cổ đông lớn (BLOK), tỷ lệ sở hữu nước ngoài (OWN) đến hành vi QTLN của các công ty niêm yết thuộc nhóm ngành xây dựng tại Việt Nam trong giai đoạn 2014-2018. Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng mơ hình Kothari, Leone and Wasley (2005) để đo lường hành vi QTLN. Với mẫu nghiên cứu gồm 50 cơng ty thuộc nhóm ngành xây dựng, trong đó có 24 cơng ty niêm yết trên sàn HOSE và 26 công ty niêm yết trên sàn HNX, đây là số lượng mẫu phù hợp cho các công ty thuộc ngành xây dựng được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Kết quả cho thấy có 2 biến có quan hệ đồng biến với hành vi QTLN là SIZE, BLOK và 3 biến có quan hệ nghịch biến với hành vi QTLN là TIME, IDV, AUD, còn lại là biến OWN khơng có mối quan hệ có ý nghĩa thống kê đối với hành vi QTLN và biến LEV khơng có mối quan hệ tương quan đến hành vi QTLN nên đã bị loại ra khỏi mơ hình hồi quy.
Như vậy, nhà đầu tư, tổ chức tín dụng và các đối tượng có liên quan khác có thể dựa trên thông tin về quy mô công ty, thời gian niêm yết của công ty, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập, cơng ty kiểm tốn và quyền sở hữu của cổ đông lớn để làm căn cứ cho quyết định đầu tư, cho vay của mình. Với kết quả thực nghiệm trên, tác giả
đề xuất 4 hàm ý quản lý chính nhằm tăng cường độ tin cậy của chỉ tiêu lợi nhuận và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư như sau:
5.2. Hàm ý quản lý
5.2.1. Đối với cơ quan nhà nƣớc
Chuẩn mực kế toán Việt Nam được Bộ Tài Chính xây dựng dựa trên Chuẩn mực kế toán quốc tế IAS/IFRS do Hội đồng chuẩn mực kế toán quốc tế ban hành từ những năm 2000 đến 2005 theo ngun tắc vận dụng có chọn lọc thơng lệ quốc tế, phù hợp với đặc điểm nền kinh tế và trình độ quản lý của doanh nghiệp Việt Nam tại thời điểm ban hành chuẩn mực. Như vậy, đến thời điểm này thì Chuẩn mực kế tốn Việt Nam đã lạc hậu hơn nhiều so với Chuẩn mực kế toán quốc tế. Những thiếu sót trong Chuẩn mực kế tốn Việt Nam là khe hổng tạo điều kiện cho nhà quản lý thực hiện hành vi QTLN. Do đó, Bộ tài chính cần tiếp tục hồn thiện Chuẩn mực kế toán, Chế độ kế toán và các quy định. Đồng thời, Chuẩn mực kế toán Việt Nam cần được tiếp cận gần hơn so với Chuẩn mực kế toán quốc tế và bổ sung hướng dẫn thực hiện các nghiệp vụ kinh tế chưa được đề cập trong các quy định trước đây, nhằm hạn chế các tranh luận và xử lý kế tốn khơng đồng nhất. Việc hoàn thiện Chuẩn mục kế tốn có ý nghĩa quan trọng trong việc nâng cao tính minh bạch cho BCTC của doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, cơ quan nhà nước có thẩm quyền nên chuẩn bị lộ trình ban hành “Luật bảo vệ nhà đầu tư”, đưa ra các biện pháp chế tài cụ thể đối với các đối tượng vi phạm, để từ đó góp phần hạn chế hành vi QTLN của ban quản lý, vì mục tiêu phát triển lâu dài của cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành xây dựng nói riêng và cả thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung. Đồng thời, đó sẽ là lá chắn bảo vệ quyền và lợi ích cho nhà đầu tư, đặc biệt là các cổ đông thiểu số.
5.2.2. Đối với cơng ty kiểm tốn độc lập
Theo kết quả nghiên cứu cho thấy, các cơng ty niêm yết được kiểm tốn bởi Big4 sẽ có hành vi QTLN thấp hơn so với các cơng ty khơng được kiểm tốn bởi
vụ kiểm tốn gồm có quy mơ kiểm tốn, giá phí kiểm tốn, mức độ chun sau từng lĩnh vực, phương pháp luận kiểm tốn và tính cách của kiểm tốn viên, kiểm soát chất lượng dịch vụ kiểm toán… Xét trên các nhân tố này, các cơng ty kiểm tốn Big4 đều có lợi thế hơn các cơng ty kiểm tốn độc lập khác, từ quy mơ kiểm tốn, giá phí kiểm tốn đến quy trình kiểm sốt chất lượng nghiêm ngặt mang đến cho khách hàng dịch vụ kiểm tốn chất lượng hơn. Ngồi ra, các cơng ty kiểm tốn Big4 được đánh giá là có chất lượng kiểm tốn tốt hơn các cơng ty kiểm toán khác nhờ vào đội ngũ nhân viên có nhiều kinh nghiệm, khả năng đánh giá rủi ro ở từng lĩnh vực, ngành nghề và phát hiện gian lận và sai sót. Nhờ vậy, các cơng ty niêm yết được kiểm toán bởi Big4 sẽ giúp giảm thiểu hành vi QTLN của ban quản lý cơng ty.
Tuy nhiên, kết luận nói trên cũng đồng nghĩa là các cơng ty kiểm toán độc lập khác ngoài Big4 cung cấp được chất lượng dịch vụ kiểm tốn thấp hơn các cơng ty kiểm toán Big4. Muốn nâng cao chất lượng kiểm tốn, trước hết các cơng ty kiểm toán cần nâng cao chất lượng của đội ngũ kiểm tốn viên, bởi nguồn nhân lực đóng vai trị quan trọng nhất để doanh nghiệp có thể cung cấp dịch vụ kiểm tốn uy tín, chất lượng, góp phần tạo nên thương hiệu và mang lại sự thành công bền vững cho doanh nghiệp. Cụ thể, các cơng ty kiểm tốn cần xây dựng quy trình tuyển dụng kỹ lưỡng, sàn lọc được những kiểm tốn viên có tố chất phù hợp với nghề nghiệp kiểm tốn. Tiếp sau đó là đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ kiểm toán viên về chuyên môn nghiệp vụ và khả năng đánh giá rủi ro, từ đó có thể phát hiện ra thủ thuật mà nhà quản lý sử dụng để hành vi QTLN.
Bên cạnh kiến thức chun mơn thì đạo đức nghề nghiệp của kiểm toán viên cũng ảnh hưởng đáng kể đến chất lượng dịch vụ kiểm toán. Đạo đức nghề nghiệp yêu cầu bản thân kiểm toán viên phải hiểu rõ chuẩn mực nghề nghiệp và chuẩn mực chun mơn, ln duy trì thái độ hồi nghi nghề nghiệp trong suốt q trình lập kế hoạch cũng như thực hiện kiểm toán. Điều này là cần thiết để kiểm tốn viên khơng bỏ qua khả năng có thể phát hiện các sai sót trọng yếu và hành vi gian lận của nhà quản lý.
cơ quan nhà nước tăng cường kiểm tra, giám sát chất lượng dịch vụ kiểm toán của các cơng ty kiểm tốn độc lập. Qua đó góp phần hạn chế hành vi QTLN của các nhà quản lý doanh nghiệp, cung cấp BCTC đến người sử dụng thông tin một cách trung thực, hợp lý hơn.
5.2.3. Đối với công ty cổ phần niêm yết
Đối với các công ty niêm yết nói chung và công ty niêm yết thuộc nhóm ngành xây dựng nói riêng cần tăng cường hệ thống kiểm soát nội bộ và các cơ chế giám sát khác đối với các hoạt động của cơng ty nhằm giảm thiểu hành vi QTLN vì mục đích cá nhân hay vì lợi ích nhóm của ban quản lý mà ảnh hưởng chung đến công ty. Như kết quả phân tích, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập có mối quan hệ nghịch chiều với hành vi QTLN. Điều đó cho thấy công ty niêm yết cần xem xét lại cơ cấu HĐQT, điều chỉnh tăng số lượng thành viên HĐQT không tham gia vào hoạt