STT NHÓM NGÀNH SỐ LƯỢNG TỶ LỆ
01 Hàng tiêu dùng thiết yếu 11 17,74%
02 Dịch vụ tiện ích 4 6,45%
03 Chăm sóc sức khỏe 5 8,06%
04 Năng lượng 2 3,23%
05 Công nghệ thông tin 1 1,61%
06 Hàng tiêu dùng 8 12,90%
07 Công nghiệp 18 29,03%
08 Nguyên vật liệu 8 12,90%
09 Bất động sản 5 8,06%
Nguồn: Tổng hợp của tác giả từ HOSE
Các công ty cổ phần niêm yết trên HOSE đã chọn ra 9 mã ngành cấp 1, trong đó, nhóm ngành cơng nghiệp dẫn đầu chiếm tỷ lệ 29.03% tồn sàn. Xếp vị trí thứ 2 là nhóm ngành hàng tiêu dùng thiết yếu chiếm tỷ lệ là 17.74% trên sàn, tiếp theo sau đó là 2 nhóm ngành có cùng tỷ lệ 12.90% đó là nhóm hàng tiêu dùng và nhóm nguyên vật liệu.
4.1.4 Tỷ lệ chi trả cổ tức
Dựa vào bảng số liệu nghiên cứu, tác giả nhận thấy hình thức chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho các cổ đông là phổ biến và được các công ty ưa chuộng nhất. Lý giải cho vấn đề này đối với thị trường chứng khốn Việt Nam thì do tâm lý của các cổ đơng rất thích tiền mặt “cầm chắt trong tay” hơn là cổ phiếu. Điều này cho thấy rằng tâm lý đầu tư của các cổ đơng là “ăn sỏi ở thì”, sự chắc chắn hơn là đầu tư mạo hiểm. Do đó, việc các cơng ty áp dụng chính sách chi trả cổ tức là nhằm để thu hút sự chú ý của các cổ đông chứ chưa phải là chiến lược mang tính dài hạn mà các cơng ty đặt ra và hướng tới. Nhìn chung, tỷ lệ chi trả cổ tức của các CTCP niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2009 – 2016 được thể hiện thông qua biểu đồ 4.3 dưới đây:
Hàng tiêu dùng thiết yếu; 17,74% Dịch vụ tiện ích; 6,45% Chăm sóc sức khỏe; 8,06% Năng lượng; 3,23% Công nghệ thông tin; 1,61% Hàng tiêu dùng; 12,90% Công nghiệp; 29,03% Nguyên vật liệu; 12,90% Bất động sản; 8,06%
BIỂU ĐỒ 4.2 TỶ TRỌNG CÁC CƠNG TY PHÂN THEO NHĨM NGÀNH
Nguồn: Tập hợp của tác giả từ dữ liệu nghiên cứu
Kết quả ở biểu đồ 4.3 cho thấy tỷ lệ chi trả cổ tức trả của các công ty cổ phần niêm yết trên HOSE trải rộng phổ biến nhất từ 40% đến 60%. Cụ thể là năm 2012, tỷ trọng các cơng ty có tỷ lệ chi trả cổ tức trong khoảng 40% đến 60% là cao nhất, chiếm 43.55% tổng số công ty công bố chi trả cổ tức, tiếp theo sau đó là từ khoảng 60% đến 80% chiếm 41.94% vào năm 2015. Nhìn chung, đa số các cơng ty đều cố gắng chi trả cổ tức ổn định cho các cổ đông và giữ lại một phần lợi nhuận để tái đầu tư, tăng vốn chủ sở hữu và nhằm giảm rủi ro tài chính. Tuy nhiên, trong giai đoạn khó khăn chung của nền kinh tế cịn nhiều cơng ty làm ăn thua lỗ và không chi trả cổ tức cho các cổ đông (PTC và VID không chi trả cổ tức cho các cổ đông và một số CTCP khác cũng chọn giải pháp chi trả cổ tức ở rất mức thấp) hoặc các công ty chi trả cổ tức ở mức thấp dưới 20%, lợi nhuận chủ yếu được giữ lại để tái đầu tư. Ngồi ra, cũng có cơng ty trả cổ tức lớn hơn mức lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, tỷ lệ chi trả cổ tức trên 100% (NTL). 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 < 20% 4,84% 1,61% 0,00% 0,00% 4,84% 1,61% 0,00% 1,61% 20% -> 40% 27,42% 33,87% 24,19% 17,74% 12,90% 19,35% 11,29% 22,58% 40% -> 60% 37,10% 32,26% 37,10% 43,55% 37,10% 32,26% 33,87% 38,71% 60% -> 80% 25,81% 25,81% 32,26% 25,81% 29,03% 37,10% 41,94% 27,42% > 80% 4,84% 6,45% 6,45% 12,90% 16,13% 9,68% 12,90% 9,68% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% 40,00% 45,00% 50,00%
Tóm lại, qua phân tích thực trạng chính sách chi trả cổ tức của các CTCP niêm yết trên HOSE giai đoạn 2009 – 2016 tác giả có những nhận xét như sau:
- Các công ty chỉ chi trả cổ tức cho các cổ đơng khi hoạt động kinh doanh có hiệu quả và cổ tức được ưu tiên trả bằng tiền mặt phù hợp với tâm lý của đa số các cổ đơng (nhà đầu tư). Từ đó, tạo sức hấp dẫn của cổ phiếu đối với các nhà đầu tư, giúp định giá cổ phiếu tăng lên và làm tăng giá trị của công ty.
- Bên cạnh việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt, các công ty thường kết hợp với việc phát hành thêm cổ phiếu thưởng đã giúp công ty đạt được mục tiêu nhất định trong việc xây dựng CSCT. Cổ đông của cơng ty có phần thu nhập hiện tại từ mức cổ tức được chi trả và thu nhập kỳ vọng trong tương lai từ việc gia tăng giá trị của công ty qua các dự án đầu tư mở rộng. - CSCT của công ty được xây dựng trên cơ sở vừa đảm bảo lợi ích hiện tại
cho các cổ đơng, bên cạnh đó vẫn đảm bảo chiến lược phát triển bền vững của công ty. Nguồn vốn đáp ứng cho nhu cầu đầu tư phát triển theo chiều sâu của công ty trước tiên được ưu tiên từ nguồn lợi nhuận để lại để tăng tính tự chủ cho cơng ty, sau đó mới tính đến nguồn nợ vay bên ngồi. Với chính sách như vậy, giúp cơng ty giảm thiểu được chi phí nợ vay, giảm rủi ro thanh toán, đặc biệt là trong giai đoạn cơng ty gặp khó khăn.
4.2 Kết quả phân tích định lượng
4.2.1 Phân tích thống kê mơ tả mẫu nghiên cứu
Để thấy được những đặc tính cơ bản của các biến nghiên cứu như giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ nhất, giá trị trung bình và sai lệch giữa giá trị trung bình của các biến với giá trị thực cần phải tiến hành phân tích thống kê mơ tả mẫu nghiên cứu. Kết quả thống kê được trình bày ở bảng 4.4 như sau: