3.3.1. Những kết quả đã đạt được và nguyên nhân
3.3.1.1. Những kết quả đạt được
Mặc dù năm 2011 công ty kinh doanh thua lỗ, nhưng với nỗ lực không ngừng của Ban Lãnh đạo cũng như toàn bộ cán bộ nhân viên của SHS, từ năm 2012 kết quả kinh doanh đã đạt được những thành tựu rất đáng khích lệ, lợi nhuận không ngừng tăng cao góp phần giảm đáng kể lỗ lũy kế năm 2011 trong khi nhiều CTCK khác kinh doanh thua lỗ hoặc phá sản. Điển hình như năm 2013, số công ty chứng khoán lỗ là 63%, trong đó 58/94 công ty chứng khoán có lỗ lũy kế với số lỗ là 5.267 tỷ đồng. Tính tới cuối năm 2015, số CTCK hoạt động bình thường chỉ còn 81 công ty. Theo BCTC năm 2015 được các CTCK công bố thì tổng doanh thu là 10.000 tỷ đồng, giảm 3,74% và tổng lợi nhuận là 2.741 tỷ đồng, giảm 11,60% so với năm 2014. Trong số này có 57 công ty, tương đương 70% có lãi (so với 66 công ty tương đương 81% có lãi trong năm 2014) và 24 công ty bị lỗ. Xét về tăng trưởng, chỉ có 29 công ty có doanh thu tăng và 30 công ty có lợi nhuận tăng trong đó 05 công ty tăng do lỗ ít hơn năm 2014 và 13 công ty dù tăng trưởng nhưng lợi nhuận thấp chỉ dưới 10 tỷ đồng.
trong danh sách 20 CTCK lớn nhất và tỷ suất lợi nhuận/ vốn chủ sở hữu đạt 13,02 cũng đứng thứ 6 trong danh sách. Mặc dù lợi nhuận sau thuế đứng sau chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HSC), chứng khoán VNDirect (VND), chứng khoán FPT (FPTS) nhưng tỷ suất lợi nhuận/ vốn chủ sở hữu của SHS lại cao hơn các CTCK này.
Bảng 3.10: So sánh Lợi nhuận sau thuế và tỷ suất lợi nhuận/ Vốn CSH của 10 CTCK lớn nhất năm 2015
Đơn vị tính: Tỷ đồng; %
STT Công ty LNST Vốn CSH LN/ Vốn Tỷ suất
CSH
1 Công ty CP chứng khoán Sài Gòn 851,91 5.690,95 14,97
2 Công ty CP chứng khoán Bản Việt 239,55 731,26 32,76
3 Công ty CP chứng khoán TP Hồ Chí Minh 213,31 2.358,23 9,05
4 Công ty CP chứng khoán VNDIRECT 181,78 1.835,29 9,90
5 Công ty CP chứng khoán FPT 131,76 1.258,81 10,47
6 Công ty CP chứng khoán Sài Gòn - Hà
Nội 118,24 907,80 13,02
7 Công ty CP chứng khoán Bảo Việt 116,11 1.341,21 8,66
8 Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam 101,49 767,61 13,22
9 Công ty TNHH Chứng khoán ACB 96,08 1.690,96 5,68
10 Công ty CP chứng khoán Thiên Việt 89,20 511,77 17,43
(Nguồn: BCTC năm 2015 của các Công ty chứng khoán tác giả tự tổng hợp)
Qua kết quả từ bảng khảo sát, 91% khách hàng được phỏng vấn cho rằng mức phí giao dịch và phí dịch vụ của SHS rất cạnh tranh, 76% người được phỏng vấn hài lòng với thái độ phục vụ của nhân viên Công ty và hơn 83% cho rằng nền tảng công nghệ hiện đại của Công ty giúp tốc độ xử lý lệnh nhanh và có nhiều tiện ích hỗ trợ.
Điều này giúp thị phần môi giới của Công ty có sự tăng trưởng đáng kể trong những năm gần đây. Nếu như năm 2013, SHS còn nằm ngoài Top 10 các Công ty Chứng khoán có thị phần môi giới cổ phiếu niêm yết lớn nhất thì từ năm 2014, SHS đã nằm trong Top 05 trên cả 2 sàn HSX và HNX, trong đó nổi bật là nằm trong Top 01 trên sàn HNX vào Quý 4/2014 và Top 03 HNX vào Quý 4/2015.
Bảng 3.11: Top 10 CTCK có thị phần môi giới cổ phiếu niêm yết lớn nhất trên HNX trong Quý 4/2014
STT Tên CTCK Thị phần (%)
1 Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội 8,41
2 Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn 7,57
3 Công ty Cổ phần Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 6,69
4 Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt 6,24
5 Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIECT 6,07
6 Công ty Cổ phần Chứng khoán MB 5,20
7 Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư & Phát
triển Việt Nam 4,41
8 Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt 4,23
9 Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT 4,09
10 Công ty Cổ phần Chứng khoán ACB 4,08
(Nguồn:cafef.vn)
Ngoài sản phẩm giao dịch ký quỹ truyền thống theo quy định của UBCKNN, Công ty đã mở rộng hợp tác với nhiều ngân hàng để cho khách hàng của SHS vay tiền đầu tư chứng khoán. Có đến 69% khách hàng được phỏng vấn đánh giá các sản phẩm dịch vụ của SHS đa dạng và hợp lý. Công ty đã thực hiện việc xây dựng khung chính sách cho từng nhóm khách hàng khác nhau phù hợp với nhu cầu của khách hàng và tối đa hóa hiệu quả sử dụng nguồn vốn. Do đó, Công ty đã thu hút được rộng rãi các đối
tượng khách hàng và sử dụng hiệu quả nguồn vốn huy động.
Mặc dù vẫn còn lỗ lũy kế nhưng thông qua hoạt động kinh doanh của mình, SHS đã góp phần không nhỏ vào việc làm tăng ngân sách nhà nước thông qua việc nộp thuế thu nhập cá nhân từ chuyển nhượng chứng khoán thay nhà đầu tư, thuế giá trị giá trị gia tăng, thuế thu nhập cá nhân của người lao động…; đồng thời tạo công ăn việc làm và nguồn thu nhập cao cho hàng trăm cán bộ công nhân viên, góp phần rất lớn nâng cao đời sống vật chất tinh thần của họ. Từ năm 2011 đến năm 2015, tổng số tiền thuế thu nhập cá nhân từ chuyển nhượng chứng khoán công ty đã nộp là 82,27 tỷ đồng, tổng số tiền lương Công ty đã chi trả là 155,51 tỷ đồng.
3.3.1.2. Nguyên nhân
- Đội ngũ Lãnh đạo và nhân viên hiện tại của Công ty đều là những người có trình
độ chuyên môn cao và kinh nghiệm làm việc lâu năm trong ngành chứng khoán. Tất cả nhân sự của SHS đều có trình độ Đại học trở lên, tốt nghiệp các trường Đại học uy tín ở trong nước và nước ngoài. Với mục tiêu tăng trưởng thị phần và mở rộng quy mô hoạt động, SHS liên tục triển khai các chương trình, chính sách thu hút nhân viên giàu kinh nghiệm, có kiến thức chuyên sâu và có kỹ năng tốt. Không chỉ chú trọng gia tăng số lượng tuyển dụng, SHS còn chú trọng đến công tác đào tạo, đặc biệt là đào tạo các chứng chỉ hành nghề nhằm đảm bảo mọi nhân viên tuân thủ các quy tắc đạo đức nghề nghiệp, đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn nhân viên hành nghề, nắm chắc quy chế, quy trình, quy định của pháp luật và Công ty.
- Quy trình làm việc, hồ sơ, mẫu biểu, giấy tờ có ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu
suất làm việc của nhân viên và ảnh hưởng đến sự chuyên nghiệp của họ trong sự nhìn nhận của khách hàng, đối tác. Do đó từ năm 2014, Công ty đã chủ trương cải tiến mạnh mẽ quy trình làm việc cũng như hồ sơ, mẫu biểu, giấy tờ của các bộ phận, đặc biệt là bộ phận môi giới. Các quy trình nghiệp vụ của môi giới đã được cải tiến, bổ sung theo hướng phù hợp hơn với quy định pháp luật và thực tiễn hoạt động, tinh giản các thủ tục và giấy tờ, chữ ký trên các hồ sơ mở, đóng tài khoản, thay đổi thông tin. Nhờ những
thay đổi này, khách hàng ngày càng đánh giá cao sự chuyên nghiệp trong hoạt động môi giới của SHS.
- SHS sở hữu hệ thống phần mềm giao dịch chứng khoán hàng đầu thế giới với
nhiều tính năng ưu việt. Nhà đầu tư có thể thực hiện mọi nghiệp vụ liên quan đến hoạt động môi giới mà không cần đến sàn giao dịch với phí giao dịch thấp nhất, đặt lệnh với tốc độ tối ưu, sử dụng hệ thống phân tích, quản lý danh mục đầu tư chuyên nghiệp, được hỗ trợ công cụ phân tích kỹ thuật với đồ thị biến động giá trong phiên giao dịch, sử dụng các dịch vụ tài chính một cách đồng bộ và thuận tiện như: dịch vụ ứng trước tiền bán chứng khoán, giao dịch ký quỹ (margin), dịch vụ rút tiền trực tuyến, chuyển khoản ibanking thuận lợi và nhanh chóng nhờ có sự kết nối giữa tài khoản chứng khoán với hệ thống ngân hàng.
- Công ty nhận được sự hỗ trợ tài chính ổn định, vững vàng của Ngân hàng
TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB), các tập đoàn kinh tế, Tổng Công ty lớn và các cổ đông sáng lập khác, nhờ vậy SHS luôn có được nguồn vốn tối đa và sẵn sàng làm trung gian cung cấp cho các nhà đầu tư để tối đa hóa hiệu quả các cơ hội đầu tư.
3.3.2. Hạn chế và nguyên nhân
3.3.2.1. Hạn chế
Hoạt động đầu tư chứng khoán góp vốn tuy là hoạt động mang lại doanh thu lớn nhất cho công ty nhưng cũng là hoạt động khiến cho công ty bị lỗ rất nặng vào năm 2011. Trong năm 2011, riêng lỗ từ hoạt động đầu tư chứng khoán góp vốn là 270,17 tỷ đồng (chiếm 70,83% trong tổng lỗ toàn công ty). Việc quản lý khoản đầu tư chứng khoán của Công ty thể hiện sự yếu kém rõ rệt, điển hình là các năm từ 2011, 2012 và 2013. So sánh giữa số dư trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán và giá trị khoản đầu tư chứng khoán tại thời điểm cuối mỗi năm cho chúng ta thấy Công ty để giá trị danh mục giảm xuống quá sâu mà không có chính sách cắt lỗ hợp lý, ví dụ: tại 31/12/2011, giá trị khoản đầu tư là 546,88 tỷ đồng trong khi phải trích lập dự phòng là 166,88 tỷ tương đương giá trị danh mục đã giảm 30,51%.
Doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán tuy tăng đều và liên tục từ năm 2011 đến năm 2015 nhưng chi phí công ty phải bỏ ra để tạo được doanh thu như vậy cũng không nhỏ, do vậy hoạt động môi giới chỉ bắt đầu có lãi từ năm 2014, và giá trị cũng như tỷ lệ lợi nhuận cũng khiêm tốn trong cơ cấu lợi nhuận các hoạt động kinh doanh chính của công ty (năm 2014 chiếm 8,92%, năm 2015 chiếm 6,62% trong tổng lợi nhuận). Mặc dù công ty đã vươn lên đứng đầu thị phần môi giới trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội vào Quý 4/ 2014 nhưng tỷ lệ doanh thu môi giới trên tổng giá trị giao dịch của khách hàng lại nhỏ hơn nhiều công ty chứng khoán khác cùng trong nhóm 10 công ty có thị phần môi giới đứng đứng đầu sàn Hà Nội Quý 4/2014.
Bảng 3.12 Tỷ lệ phí môi giới chứng khoán bình quân của SHS từ 2011-2015
Đơn vị tính: tỷ đồng; %
Nội dung Năm
2011 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015
Tổng giá trị giao dịch môi
giới (1) 5.355,72 14.344,62 17.702,31 65.089,36 75.242,55
Doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán (2)
8,23 21,22 25,02 95,03 115,22
Tỷ lệ doanh thu/ giá trị giao dịch (3) =(2)/(1)*100
0,15 0,15 0,14 0,15 0,15
(Nguồn: Phòng Kế toán Tài chính – CTCP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội)
Bảng 3.12 cho chúng ta thấy mặc dù cả tổng giá trị giao dịch chứng khoán của hoạt động môi giới chứng khoán đều tăng từ năm 2011 đến năm 2015 nhưng tỷ lệ phí giao dịch thì hầu như không cao, chỉ đạt 0,15% (Mức 0,15% là mức phí giao dịch thấp nhất các công ty chứng khoán được phép thu theo thông tư số 38/2011/TT-BTC ngày 16/3/2011 của Bộ Tài chính). Trong khi mức thu bình quân của các công ty chứng khoán khác thường ở mức từ 0,2% đến 0,3%, ví dụ như Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVS) 0,23%, Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS) 0,30%, Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) 0,33%, Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT (FPTS) 0,31%....
So với các công ty chứng khoán trong cùng nhóm 10 công ty chứng khoán có thị phần giao dịch lớn nhất trên sàn HNX Quý 4/2014 thì tỷ suất lợi nhuận/ doanh thu của SHS trong năm 2015 thấp hơn khá nhiều và xếp thứ 8 trong 10 công ty, thể hiện qua Bảng sau:
Bảng 3.13: So sánh tỷ suất lợi nhuận/ doanh thu năm 2015 của 10 CTCK có thị phần giao dịch lớn nhất trên sàn HNX Quý 4/ 2014
Đơn vị tính: Tỷ đồng; % STT Tên CTCK LNST Doanh thu Tỷ suất lợi nhuận/ doanh thu
1 Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn 851,91 1498,33 56,86
2 Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT 131,76 260,03 50,67
3 Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt 116,11 287,18 40,43
4 Công ty Cổ phần Chứng khoán Thành
phố Hồ Chí Minh 213,31 591,14 36,08
5 Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt 239,55 687,03 34,87
6 Công ty Cổ phần Chứng khoán ACB 96,08 278,82 34,46
7 Công ty Cổ phần Chứng khoán
VNDIECT 181,78 534,12 34,03
8 Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài
Gòn – Hà Nội 118,46 518,76 22,84
9 Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân
hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam 101,49 465,29 21,81
10 Công ty Cổ phần Chứng khoán MB 8,26 388,41 2,13
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Trong giai đoạn từ 2011 đến 2015, Công ty mới chỉ trả cổ tức cho nhà đầu tư 01 lần (chốt quyền ngày 26/05/2011) tỷ lệ 3.5%/ cổ phần (01 cổ phần được nhận 350 đồng).
3.3.2.2. Nguyên nhân
Sự cạnh tranh gay gắt của các công ty chứng khoán khác khiến SHS ngày càng gặp nhiều khó khăn hơn, tốn kém nhiều chi phí hơn để duy trì thị phần môi giới của mình. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán hiện nay, ưu đãi về phí giao dịch, lãi suất cho vay giao dịch ký quỹ thấp là điều kiện cần đối với nhà đầu tư, song điều kiện đủ để giữ chân khách hàng vẫn là chất lượng tư vấn của nhân viên môi giới, các môi giới phải có kinh nghiệm, khả năng nắm bắt thông tin tốt để tư vấn kịp thời, có lợi nhất cho nhà đầu tư. Một số công ty chứng khoán đối thủ của SHS đã làm rất tốt điều này, điển hình như Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC), hay Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCBS). Hàng ngày, BSC đều có email gửi đến các nhà đầu tư về thông tin nhận định thị trường, danh mục cổ phiếu khuyến nghị mua vào, nắm giữ hay bán ra, thậm chí khi bất kỳ một mã chứng khoán nào trong danh mục nhà đầu tư đang nắm giữ có tin xấu, BSC đều gửi email phân tích chi tiết thông tin, những nhận định khách quan của các chuyên gia nhằm giúp nhà đầu tư có thể đưa ra được quyết định đầu tư chính xác, ít thiệt hại nhất. Hay VCBS cũng vậy, những báo cáo định giá của VCBS thường được giới chuyên môn tin tưởng và đánh giá rất cao, các báo chuyên ngành dùng để viết bài phân tích, các nhà đầu tư dùng làm nguồn tham khảo để đầu tư. Khi làm được như vậy, các công ty chứng khoán này không cần phải tốn kém quá nhiều tiền vào việc quảng cáo mà vẫn thu hút được các nhà đầu tư đến mở tài khoản và giao dịch tại công ty của họ.
Ngày 20/11/2014, NHNN ban hành thông tư số 36/2014/TT-NHNN về việc quy định các giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, trong đó tại điều 14 “Điều kiện, giới hạn cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu” có quy định rõ “Tổng mức dư nợ cấp tín dụng của ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài đối với tất cả khách hàng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ, vốn được cấp của ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài” thay vì mức 20% trước đó, ngay lập tức, trong ngắn hạn thông tư này đã tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán.
Một số ngân hàng thương mại đã dừng giải ngân một số sản phẩm cho vay đối với hoạt động đầu tư chứng khoán. Tại SHS đã phải thông báo tạm ngừng các sản phẩm cho vay hợp tác ba bên giữa nhà đầu tư, công ty chứng khoán và ngân hàng thương mại để cơ cấu lại nguồn vốn và thiết kế sản phẩm mới phù hợp hơn.
Quy định của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) về các mức trần lãi suất liên tục giảm dẫn đến doanh thu từ tiền gửi ngân hàng của Công ty cũng giảm theo. Thông tư số 02/2011/TT-NHNN ngày 03/03/2011 về việc quy định mức lãi suất huy động vốn