7. Bố cục của luận văn
2.3. Phân tích tài chính tạiTập đoànCMC
2.3.1. Tổng quan về tình hình tài chính của Tập đoànCMC
Khi tiến hành phân tích tài chính ta ̣i Tập đoàn CMC, tác giả sẽ sử dụng các dƣ̃ liê ̣u trong báo cáo tài chính hợp nhất của tâ ̣p đoàn trong 3 năm để tiến hành phân tích (Báo cáo tài chính chi tiết 3 năm sẽ đƣợc đính kèm ở phần phu ̣ lu ̣c).
Qua các con số báo cáo ta thấy , doanh thu của doanh nghiê ̣p qua 3 năm đang có xu hƣớng giảm khá ma ̣nh (giảm 7,01%). Trong khi doanh thu của tâ ̣p đoàn giảm thì chi phí la ̣i có xu hƣớng tăng lên . Chính sự biên động tiêu cực này làm cho lợi nhuận qua 3 năm 1,101%. Để hiểu rõ hơn tình hình tài chính của tâ ̣p đoàn, chúng ta sẽ đi phân tích kỹ hơn tình hình tài chính của tập đoàn để thấy đƣơ ̣c thƣ̣c tra ̣ng tình hình hoạt động, sản xuất kinh doanh của tập đoàn trong thời gian vƣ̀a qua.
2.3.1.1.Cơ cấu tài sản của CMC
Hình 2.4- Biểu đồ cơ cấu tài sản của CMC
0% 20% 40% 60% 80% 100% 2010 2011 2012 77% 69% 26.4% 23% 31% 73.6%
Căn cứ vào đồ thị Hình 2.4, ta thấy, sau 3 năm doanh nghiệp đang có xu hƣớng tăng đáng kể nguồn tài sản dài hạn, giảm tài sản ngắn hạn trong cơ cấu tài sản. Đặc biệt trong năm 2012, sau khi xử lý hàng tồn kho tập đoàn đã phải cơ cấu lại cấu trúc tài chính. Vì vậy xảy ra một sự sụt giảm mạnh về tài sản ngắn hạn, đƣa cấu trúc tài sản về một tỷ lệ khác hẳn so với hai năm trƣớc đó.
2.3.1.2.Cơ cấu nguồn vốn của CMC
Hình 2.5- Biểu đồ cơ cấu nguồn vốn của CMC
Qua đồ thị và những con số ta có thể thấy, cơ cấu nguồn vốn của tập đoàn khá ổn định qua ba năm. Dao động với biên độ hẹp (không quá 2%) và xung quanh ở cấu trúc: 37% Nợ phải trả và 63% Vốn chủ sở hữu. Với cấu trúc vốn nhƣ trên, có thể thấy tập đoàn sử dụng khá nhiều nợ (gần gấp đôi vốn chủ sở hữu), điều này sẽ làm cho doanh nghiệp có thể tiến hành kinh doanh với quy mô lớn hơn rất nhiều nguồn vốn chủ sở hữu đang có. Nhƣng đây có thể nói là một cấu trúc vốn rất mạo hiểm và không hợp lý trong thời gian khủng hoảng kinh tế hiện nay. Với cấu trúc vốn mạo hiểm này, doanh nghiệp sẽ gặp nhiều khó khăn trong việc thanh toán nợ và và gặp nhiều rủi ro tài chính. Ngoài ra, trong điều
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2010 2011 2012 64% 62% 63% 36% 38% 37%
kiện khủng hoảng kinh tế khó khăn nhƣ trong năm 2012 cấu trúc vốn này rất có thể sẽ làm sút giảm lợi nhuận của doanh nghiệp.
2.3.1.3.Quan hệ giữa cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn của CMC
Nhìn vào hai biểu đồ nêu trên ta thấy rằng, trong hai năm 2010 và 2011, tất cả các tài sản dài hạn đều đƣợc đảm bảo bằng nguồn vốn chủ sở hữu, tài sản ngắn hạn một phần đƣợc tài trợ bằng số vốn chủ sở hữu còn lại và toàn bộ giá trị khoản bợ phải trả. Với tỷ lệ này cấu trúc tài sản và cấu trúc nguồn vốn là tƣơng đối hợp lý, tập đoàn không duy trì quá nhiều vốn dài hạn để đầu tƣ cho tài sản ngắn hạn, mà chủ yếu dùng nợ để tài trợ tài sản ngắn hạn. Điều này giúp tập đoàn tiết kiệm chi phí sử dụng vốn, tránh ứ đọng vốn.
Trong năm 2012, sau khi tiến hành cấu trúc lại tập đoàn, số liệu sau khi điều chỉnh, cơ cấu tài sản đã thay đổi hẳn, trong khi cấu trúc vốn không thay đổi đáng kể đã làm cho cấu trúc tài chính không hợp lý với cơ cấu tài sản. Trong khi tỷ trọng tài sản dài hạn chiếm tới 73,6% tổng tài sản thì giá trị vốn chủ sở hữu chỉ chiếm 37% giá trị tổng nguồn vốn. Nhƣ vậy vốn chủ sở hữu chỉ tài trợ đƣợc khoảng 50% giá trị tài sản dài hạn, số còn lại tập đoàn phải tài trợ bằng các nguồn nợ phải trả. Trong nợ phải trả, nợ dài hạn chỉ chiếm hơn 10% tổng nguồn vốn. Nhƣ vậy còn hơn 20% giá trị tài sản dài hạn bắt buộc phải dùng nợ ngắn hạn để tài trợ. Đây là sự bất hợp lý trong sự cân đối này. Với cách tài trợ nêu trên, tập đoàn đứng trƣớc nguy cơ rủi ro thanh toán rất cao khi dùng nợ ngắn hạn tài trợ cho tài sản dài hạn, đồng thời làm tăng chi phí sử dụng vốn và đƣa tình hình tài chính vào tình trạng không lành mạnh, sức khỏe tài chính kém, độ rủi ro cao. Điều này sẽ đƣợc làm rõ trong phần sau khi chúng ta phân tích khả năng thanh toán.