Tình hình hoạt động và kết quả hoạt động của CMC qua phân tích

7. Bố cục của luận văn

2.4. Đánh giá phân tích tài chính và tình hình hoạt động của Tập đoàn qua

2.4.2. Tình hình hoạt động và kết quả hoạt động của CMC qua phân tích

Qua phân tích các nhóm hệ số tại phần 2.3, ta có thể đƣa ra một số nhận xét về tình hình hoạt động và tình hình tài chính của Tập đoàn nhƣ sau:

Các thành tựu:

 Quá trình tái cấu trúc Tập đoàn, cắt giảm nhân sự, chiến lƣợc đầu tƣ có trọng điểm đang tỏ ra có hiệu quả trong năm 2012, sau một năm kinh doanh thua lỗ năm 2011. Điều này đã đƣợc thể hiện qua các chỉ tiêu tài chính đã phân tích nêu trên.

- Về cơ cấu tài sản: sau 3 năm doanh nghiệp đang có xu hƣớng tăng đáng kể nguồn tài sản dài hạn, giảm tài sản ngắn hạn trong cơ cấu tài sản. Đặc biệt

trong năm 2012, sau khi xử lý hàng tồn kho Tập đoàn đã phải cơ cấu lại cấu trúc tài chính. Vì vậy xảy ra một sự sụt giảm mạnh về tài sản ngắn hạn, đƣa cấu trúc tài sản về một tỷ lệ khác hẳn so với hai năm trƣớc đó.

- Về cơ cấu nguồn vốn: cơ cấu nguồn vốn của Tập đoàn khá ổn định qua ba năm. Dao động với biên độ hẹp (không quá 2%) và xung quanh ở cấu trúc: 37% Nợ phải trả và 63% Vốn chủ sở hữu. Với cấu trúc vốn nhƣ trên, có thể thấy tập đoàn sử dụng khá nhiều nợ (gần gấp đôi vốn chủ sở hữu), điều này sẽ làm cho doanh nghiệp có thể tiến hành kinh doanh với quy mô lớn hơn rất nhiều nguồn vốn chủ sở hữu đang có. Nhƣng đây có thể nói là một cấu trúc vốn rất mạo hiểm và không hợp lý trong thời gian khủng hoảng kinh tế hiện nay. Với cấu trúc vốn mạo hiểm này, doanh nghiệp sẽ gặp nhiều khó khăn trong việc thanh toán nợ và và gặp nhiều rủi ro tài chính. Ngoài ra, trong điều kiện khủng hoảng kinh tế khó khăn nhƣ trong năm 2012 cấu trúc vốn này rất có thể sẽ làm sút giảm lợi nhuận của doanh nghiệp.

 Biện pháp giải phóng hàng tồn kho, giúp doanh nghiệp nâng cao vòng quay hàng tồn kho là một điểm sáng trong một loạt các chỉ số giảm trong những năm qua. Trong các chỉ số về khả năng hoạt động chỉ có chỉ số vòng quay hàng tồn kho là giữ đƣợc sự ổn định, đặc biệt năm 2012 chỉ số này còn đƣợc nâng cao hơn so với hai năm trƣớc, đạt 7,82 vòng một năm

 Hệ số thanh toán hiện hành của Tập đoàn đảm bảo lớn hơn 1, đảm bảo khả năng thanh toán nợ khi đến hạn, hạn chế rủi ro thanh toán cho Tập đoàn.

Một số hạn chế

Năm2011, 2012 là những năm hoạt động kinh doanh của tập đoàn không đƣợc khả quan, ngoài những mặt đƣợc nêu ở trên, Tập đoàn đang tồn tại một loạt những yếu tố tài chính bất ổn. Các hạn chế cụ thể nhƣ sau:

- Cơ cấu tài sản và cơ cấu tài chính của doanh nghiệp còn chƣa hợp lý. Sự điều chỉnh chỉ tiêu tài chính đầu năm 2012 gây ra sự thay đổi đột ngột về

cơ cấu tài sản của Tập đoàn, chính sự thay đổi đột ngột này làm cho mất cân đối giữa cơ cấu tài sản và cấu trúc tài chính của doanh nghiệp.Trong khi tỷ trọng tài sản dài hạn chiếm tới 73,6% tổng tài sản thì giá trị vốn chủ sở hữu chỉ chiếm 37% giá trị tổng nguồn vốn. Nhƣ vậy vốn chủ sở hữu chỉ tài trợ đƣợc khoảng 50% giá trị tài sản dài hạn, số còn lại tập đoàn phải tài trợ bằng các nguồn nợ phải trả. Trong nợ phải trả, nợ dài hạn chỉ chiếm hơn 10% tổng nguồn vốn. Nhƣ vậy còn hơn 20% giá trị tài sản dài hạn bắt buộc phải dùng nợ ngắn hạn để tài trợ. Hay nói cách khác Doanh nghiệp đang sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn, đây là điều bất hợp lý, làm tăng chi phí sử dụng vốn, tăng rủi ro tài chính, đƣa doanh nghiệp đến khả năng mất khả năng thanh toán.

- Khả năng thanh toán của doanh nghiệp ở mức không an toàn: Từ sự mất cân đối giữa cơ cấu tài sản và cấu trúc tài chính, cùng với kết quả kinh doanh không khả quan trong những năm qua đã đƣa khả năng thanh toán của doanh nghiệp đến mức cảnh cáo đỏ. Đặc biệt là khả năng thanh toán nhanh và khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, cả hai chỉ tiêu đều nhỏ hơn 1. Khả năng trả lãi của doanh nghiệp vẫn dƣơng (+) nhƣng hê ̣ số này không

cao, cao nhất là năm 2010 với 1,89 lần, nhƣ vâ ̣y lợi nhuâ ̣n trƣớc thuế của doanh nghiê ̣p có thể trả gần gấp đôi số lãi mà tâ ̣p đoàn phải trả . Nhƣng hê ̣ số này đã giảm chỉ còn 1,45 lần năm 2012, nếu trong năm 2013 tâ ̣p đoàn vẫn sƣ̉ du ̣ng nợ nhƣ trên mà không cải thiê ̣n đƣợc kết quả kinh doanh , các khoản nợ đến hạn không đƣợc thanh toán thì rủi ro thanh toán lãi vay sẽ là hiê ̣n hƣ̃u.

- Hiệu quả hoạt động còn thấp:

+ Vòng quay tổng tài sản của tập đoàn đang có xu hƣớng giảm trong những năm gần đây. Từ 1,79 vòng một năm (2010) xuống còn 1,58 vòng một năm (2012). Nhƣ vậy, trong năm 2012, một năm 1 đồng tài sản chỉ tạo ra 1,58 đồng doanh thu thuần. Tỷ số này hơi thấp, và nguyên nhân của nó

chính là việc kinh doanh kém hiệu quả của Tập đoàn, doanh thu thuần trong kỳ của Tập đoàn đạt thấp.

+ Vòng quay tài sản ngắn hạn cũng có cùng xu hƣớng giảm tƣơng tự nhƣ vòng quay tổng tài sản. Điều này đƣa ra tín hiệu xấu cho Tập đoàn, khi hai 2 năm 2010 và 2011, trong cơ cấu tài sản, tài sản ngắn hạn luôn chiếm tỷ trọng lớn mà trong năm chỉ quay đƣợc cao nhất 2,32 vòng một năm (2010).

+ Vòng quay vốn chủ sở hữu là chỉ số có tốc độ giảm nhanh nhất qua 3 năm, sau 3 năm đã giảm từ 5,05 vòng một năm (2010) xuống chỉ còn 0,56 vòng một năm (2012).

+ Trong các chỉ số về khả năng hoạt động chỉ có chỉ số vòng quay hàng tồn kho là giữ đƣợc sự ổn định, đặc biệt năm 2012 chỉ số này còn đƣợc nâng cao hơn so với hai năm trƣớc, đạt 7,82 vòng một năm. Nhƣng nếu đi sâu tìm hiểu thì sở dĩ chỉ số này đƣợc nâng cao không phải do doanh thu thuần mà do tập đoàn đã giảm hàng tồn kho thông qua việc điều chỉnh số liệu đầu năm 2012.

Ngoài chỉ số vòng quay hàng tồn kho còn giữ đƣợc mức cao còn các chỉ số khác đều đang trong xu hƣớng suy giảm và ở mức độ thấp. Điều này thể hiện việc sử dụng các tài sản, vốn chủ sở hữu để tạo ra doanh thu đang suy giảm. Sự sụt giảm này do doanh thu thuần của doanh nghiệp giảm.

- Khả năng sinh lợi thấp hơn so với năm trƣớc: Năm 2011 là năm Tập đoàn kinh doanh thu lỗ khá nặng khi cả ba chỉ tiêu đều âm (-), đặc biệt chỉ số ROE đã -16%. Tuy vào năm 2012, tập đoàn đã có một loại các giải pháp chiến lƣợc nhằm cải thiện kết quả kinh doanh: Tái cấu trúc lại tập đoàn, cắt giảm nhân sự, đầu tƣ trọng điểm, ...Các tỷ số tuy đƣợc cải thiện rõ rệt so với năm 2011 những vẫn ở mức rất thấp, thể hiện hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn chƣa cao.

CHƢƠNG 3

MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN

TẬP ĐOÀN CÔNG NGHỆ CMC

3.1. Định hƣớng phát triển và điều kiện để thực hiện kế hoạch phát triển đến năm 2015 của Tập đoàn CMC