CHƢƠNG 2 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2.6.Phân tích hiệu quả sản xuất kinh doanh của công ty
3.2. Phân tích thực trạng tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Đạt Phƣơng
3.2.6.Phân tích hiệu quả sản xuất kinh doanh của công ty
Để đánh giá tổng hợp tình hình và kết quả kinh doanh của công ty qua đó xác định nguyên nhân chính ảnh hƣởng đến kết quả kinh doanh của công ty, tác giả tiến hành phân tích kết quả hoạt động kinh doanh kết hợp cùng phân tích các chỉ số sinh lời, tăng trƣởng để thấy rõ hơn hiệu quả kinh doanh của công ty.
3.2.6.1. Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh
Bảng 3.18: Kết quả hoạt động kinh doanh
Đơn vị tính: Triệu đồng, % - 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 - 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 700.000 2017 2016 2015 2014
1. Tài sản dài hạn 2. Vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015 So sánh 2017/2016
Giá trị %
Doanh thu thuần về bán hàng và cung
cấp dịch vụ 2,008,991 2,138,617 2,157,168 -129,626 -6.06%
Giá vốn hàng bán 1,802,999 1,996,488 1,971,559 -193,489 -9.69%
Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung
cấp dịch vụ 205,993 142,129 185,609 63,864 44.93%
Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) 10.25 6.65 8.60 3.60 54.14%
Doanh thu hoạt động tài chính 32,307 32,388 3,441 -81 -0.25%
Chi phí tài chính 26,673 28,238 27,269 -1,565 -5.54%
- Trong đó: Chi phí lãi vay 26,128 27,595 26,484 -1,467 -5.32%
Chi phí lãi vay/DTT (%) 1.30 1.29 1.23 0.01 0.78%
Chi phí bán hàng - - - - -
Chi phí quản lý doanh nghiệp 34,158 32,052 28,851 2,106 6.57%
Chi phí quản lý /DTT (%) 1.70 1.50 1.34 0.20 13.33%
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh
doanh 177,469 114,227 132,930 63,242 55.37%
Thu nhập khác 3,953 15,699 1,247 -11,746 -74.82%
Thu nhập khác/DTT (%) 0.20 0.73 0.06 - 0.53 -72.60%
Chi phí khác 169 480 3,026 -311 -64.79%
Lợi nhuận khác 3,784 15,219 -1,779 -11,435 -75.14%
Tổng lợi nhuận kế toán trƣớc thuế 181,252 129,446 131,151 51,806 40.02%
Chi phí thuế TNDN hiện hành 32,950 20,978 29,484 11,972 57.07%
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh
nghiệp 148,302 108,468 101,667 39,834 36.72%
Tỷ suất lợi nhuận ròng (%) 7.38 5.07 4.71 2.31 45.56%
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
Doanh thu của công ty trong năm 2017 đạt mức 2,008,991 triệu đồng, giảm 129,626 triệu đồng (tƣơng ứng với mức giảm -6.06%) so với mức doanh thu năm 2016 và chỉ đạt 97.1% kế hoạch doanh thu năm 2017. Lý do một phần đến từ yếu tố thị trƣờng, thị trƣờng xây dựng ngày một khó khăn, cạnh tranh ngày càng gay gắt, thêm vào đó là việc bố trí ngân sách cho lĩnh vực xây dựng cơ bản giảm cùng với việc kiểm soát chặt ngân sách, thông qua các dự án công cộng của khối công đã làm ảnh hƣởng tới doanh thu. Doanh thu vẫn chủ yếu đến từ việc thi công các công trình cầu đƣờng - với kinh nghiệm và uy tín thi công các công trình đạt chất lƣợng nên tiến độ nghiệm thu luôn nhanh chóng.
giá vốn đƣợc kiểm soát khá tốt nên biên lãi gộp đƣợc cải thiện đáng kể. Tỷ lệ lãi gộp năm 2017 của công ty đạt 10.25%, tăng 54.14% so với mức 6.65% của năm 2016, mức 6.28% của giai đoạn 2014-2016. Chi phí tài chính đƣợc của công ty đƣợc duy trì ổn định theo tốc độ tăng giảm của doanh thu. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 6.57% so với năm 2016.
Kết thúc năm 2017, lợi nhuận sau thuế đạt 148,302 triệu đồng, tăng 39,834 triệu đồng so với năm 2016 và vƣợt 8,1% so với lợi nhuận kế hoạch năm 2017. Tỷ suất lợi nhuận ròng tăng lên 7.38% nhờ vào việc kiếm soát tốt giá vốn, tăng 45.56% so với mức 5.07% của năm 2016.
Nhìn chung thị trƣờng xây dựng hạ tầng giao thông năm 2017 vẫn còn gặp nhiều thách thức, nguồn vốn ngân sách cho xây dựng cơ bản giảm và tiến độ cấp phát chậm, ít có dự án sử dụng vốn ODA mới đƣợc khởi công. Ngoài ra, trong quá trình triển khai nhiều dự án chủ đầu tƣ bàn giao mặt bằng rất chậm, chƣa bố trí đủ vốn. Công ty đã thực hiện chỉ tiêu kế hoạch kinh doanh theo nguyên tắc thận trọng, lựa chọn công trình đảm bảo có hiệu quả và an toàn tài chính, hạn chế tối đa bị chiếm dụng vốn. Do đó, doanh thu lĩnh vực xây lắp 2017 chƣa đạt kế hoạch kinh doanh đề ra. Tuy vậy, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đều có sự tăng trƣởng ở tất cả các lĩnh vực hoạt động nên hiệu quả hoạt động kinh doanh có sự tiến triển tốt trong năm 2017.
Bảng 3.19: Cơ cấu doanh thu, lợi nhuận theo từng lĩnh vực
Đơn vị tính: Triệu đồng, %
Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015
Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng
Doanh thu thuần 2,008,991 100.0% 2,138,617 100.0% 2,157,168 100.0%
Lĩnh vực xây lắp 1,760,945 87.65% 1,970,809 92.15% 1,942,999 90% Lĩnh vực thƣơng mại 123,163 6.13% 158,673 7.42% 175,833 8.3% Lĩnh vực dịch vụ 12,107 0.60% 9,134 0.43% 38,336 1.7% Chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ 112,776 5.61% - - - - Giá vốn hàng bán 1,802,999 100.0% 1,996,488 100.0% 1,971,558 100.0% Lĩnh vực xây lắp 1,567,262 86.93% 1,831,507 97.53% 1,771,220 97.15% Lĩnh vực thƣơng mại 120,544 6.69% 157,503 2.38% 175,832 2.16%
Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015
Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng
Lĩnh vực dịch vụ 7,404 0.41% 7,478 0.09% 24,506 0.68% Chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ 107,788 5.98% - - - - Lợi nhuận gộp 205,992 100.0% 142,129 100.0% 185,610 100.0% Lĩnh vực xây lắp 193,683 94.02% 139,302 98.01% 171,779 92.55% Lĩnh vực thƣơng mại 2,619 1.27% 1,170 0.82% 1 0.00% Lĩnh vực dịch vụ 4,703 2.28% 1,656 1.17% 13,830 7.45% Chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ 4,988 2.42% - 0.00% - 0.00%
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
Doanh thu từ hoạt động kinh doanh đƣợc đóng góp từ 04 lĩnh vực, trong đó lĩnh vực kinh doanh chính là xây lắp, lĩnh vực mới phát sinh doanh thu năm 2017 là chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ. Quy mô doanh thu ở cả 03 lĩnh vực kinh doanh truyển thống đếu giảm so với 2016 nhƣng nhờ có khoản doanh thu bất thƣờng từ chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ nên tổng doanh thu vẫn đạt mức trên 2,000 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu năm 2017 giảm nhƣng vẫn duy trì cơ cấu nguồn thu phù hợp, tiếp tục bám sát, tập trung vào lĩnh vực xây lắp.
Lợi nhuận gộp từ hoạt động xây lắp năm 2017 đạt 193,683 triệu đồng, tăng 54,381 triệu đồng so với năm 2016 cho thấy chiến lƣợc kinh doanh lấy hiệu quả làm trọng tâm trong năm 2017 đã phát huy hiệu quả rất tốt. Lợi nhuận gộp từ hoạt động xây lắp vẫn chiếm gần 95% tổng lợi nhuận gộp, các lĩnh vực còn lại tuy đều có sự tăng trƣởng về lợi nhuận nhƣng vẫn chiếm tỷ trọng rất thấp trong cơ cấu lợi nhuận. Từ sự đánh giá trên cho thấy công ty vẫn đang tập trung cho hoạt động kinh doanh truyền thống là xây dựng – xây lắp.
3.2.6.2. Phân tích nhóm chỉ số về khả năng sinh lời
a. Tỷ suất lợi nhuận gộp:
Tỷ suất lợi nhuận gộp thể hiện mức độ hiệu quả khi sử dụng các yếu tố đầu vào (vật tƣ, lao động,…) trong một quy trình sản xuất của doanh nghiệp.
Tỷ suất lợi nhuận gộp
Lợi nhuận gộp từ bán hàng Doanh thu thuần
Bảng 3.20: Tỷ suất lợi nhuận gộp theo mảng kinh doanh giai đoạn 2015 – 2017 Chỉ tiêu 2017 2016 2015 Lĩnh vực xây lắp 11.00% 7.07% 8.84% Lĩnh vực thƣơng mại 2.13% 0.74% 0.00% Lĩnh vực dịch vụ 38.85% 18.13% 36.08% Chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ 4.42% 0.00% 0.00%
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
Có thể thấy tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty năm 2017 đã có sự cải thiện so với năm 2016 ở tất cả các mảng. Đáng chú ý ở lĩnh vực xây lắp, tỷ suất lợi nhuận đạt đƣợc năm sau cao hơn năm trƣớc. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt đƣợc năm 2017 là 11.00% cao hơn mức 7.07% của năm 2016 và mức 8.84% của năm 2015. Kết quả đạt đƣợc cho thấy công ty đã định hƣớng nâng cao hiệu quả vào lĩnh vực chủ lực là xây lắp, lấy hiệu quả làm trọng tâm cho sự phát triển bền vững. Ở các lĩnh vực khác nhƣ thƣơng mại và dịch vụ cũng có sự cải thiện so với năm trƣớc nhƣng không đóng vai trò quan trọng trong định hƣớng phát triển của công ty. Ngành dịch vụ chủ yếu là cho thuê máy móc, thiết bị nhàn rỗi, sẵn có.
Trong năm 2017, có thể nói các mảng kinh doanh có sự đa dạng hơn khi có sự đóng góp thêm từ mảng chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ, tỷ suất lợi nhuận của mảng chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ năm 2017 đạt 4.42%. Lợi nhuận gộp từ hoạt động xây lắp vẫn đóng góp đáng kể đến hiệu quả kinh doanh. Lợi nhuận gộp từ hoạt động xây lắp vẫn chiếm gần 95% tổng lợi nhuận gộp, các lĩnh vực còn lại tuy đều có sự tăng trƣởng về lợi nhuận nhƣng vẫn chiếm tỷ trọng rất thấp trong cơ cấu lợi nhuận cho thấy công ty vẫn đang tập trung cho hoạt động kinh doanh truyển thống là xây lắp.
Hình 3.13: Tỷ suất lợi nhuận gộp theo mảng kinh doanh giai đoạn 2015 – 2017
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
b. Tỷ trọng lợi nhuận gộp
Bảng 3.21: Tỷ trọng lợi nhuận gộp theo mảng kinh doanh giai đoạn 2015 – 2017
Chỉ tiêu 2017 2016 2015
Lĩnh vực xây lắp 94.02% 98.01% 92.55%
Lĩnh vực thƣơng mại 1.27% 0.82% 0.00%
Lĩnh vực dịch vụ 2.28% 1.17% 7.45%
Chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ 2.42% 0.00% 0.00%
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
Tỷ trọng lợi nhuận gộp của công ty trong các năm qua vẫn tập trung chủ yếu vào lĩnh vực xây lắp, chiếm tỷ lệ trên 90% hàng năm. Năm 2017 bắt đầu hình thành kinh doanh mảng bất động sản, chuyển nhƣợng dự án đầu tƣ cho nhà đầu tƣ thứ cấp hình thành nên các khu nghỉ dƣỡng ở Hội An, Quảng Nam, đảm bảo tính thẩm mỹ và tiêu chuẩn đã đăng ký.
0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 2017 2016 2015
Lĩnh vực xây lắp Lĩnh vực thƣơng mại
Hình 3.14: Tỷ trọng lợi nhuận gộp theo mảng kinh doanh giai đoạn 2015 – 2017
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
c. Hệ số lãi ròng
Bảng 3.22: Hệ số lãi ròng giai đoạn 2014 – 2017
Chỉ tiêu Đơn vị
tính 2017 2016 2015 2014
Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ
Triệu
đồng 2,008,991 2,138,617 2,157,168 1,046,227 Lợi nhuận thuần từ hoạt
động kinh doanh
Triệu
đồng 177,469 114,227 132,930 118,605
Hệ số lãi ròng % 8.83% 5.34% 6.16% 11.34%
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
So với giai đoạn 2015 -1016, hệ số lãi ròng của công ty năm 2017 tăng lên đạt 8.83%. Hệ số lãi ròng tăng lên do lợi nhuận ròng tăng trong khi đó doanh thu giảm, lợi nhuận ròng tăng đến từ việc giá vốn hàng bán giảm mạnh hơn sự sụt giảm doanh thu, trong khi đó các chi phí hoạt động đƣợc kiểm soát tốt. Nhƣ vậy, so với năm 2016, doanh thu tuy có sự sụt giảm nhƣng hiệu quả đạt đuợc khá tốt khi cứ 100 đồng doanh thu mang lại lợi nhuận thuần là 8.83 đồng so với mức 5.34 đồng của năm 2016 và mức 6.16 đồng của năm 2015.
88.00% 90.00% 92.00% 94.00% 96.00% 98.00% 100.00% 102.00% 2017 2016 2015
Lĩnh vực xây lắp Lĩnh vực thƣơng mại
Hình 3.15: Biểu đồ thể hiện Hệ số lãi ròng
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
d. Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)
Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) dùng để đánh giá mức độ sử dụng tài sản hiệu quả. Chỉ tiêu này cho biết bình quân một đơn vị tài sản sử dụng trong quá trình kinh doanh tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận trƣớc thuế. ROA của công ty trong giai đoạn 2015 – 2017 đƣợc thể hiện qua bảng sau:
Bảng 3.23: Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) giai đoạn 2015 – 2017
Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015
Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) % 8.59% 7.98% 8.77% Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)
bình quân ngành xây dựng % 5.00% 4.00%
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2015 - 2017)
Hệ số ROA ngày càng tăng. Tỷ số này năm 2017 đạt 8.59%, tăng so với mức 7.98% của năm 2016. Trong năm 2017, cứ 100 đồng tài sản sẽ tạo ra 8.59 đồng lợi nhuận sau thuế. Đây là dấu hiệu tốt cho thấy lợi nhuận sau thuế tăng với tốc độ lớn hơn tốc độ tăng của tổng tài sản, công ty sử dụng tài sản ngày một hiệu quả hơn. Có thế thấy, hệ số ROA năm 2016 và 2015 cao hơn nhiều so với trung bình ngành. Chỉ
0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 2017 2016 2015 2014
ngày càng tăng qua các năm và lơi nhuận sau thuế cũng tăng. ROA của công ty dao động trung bình khoảng 8%, biến động nhẹ qua các năm.
Hình 3.16: Biểu đồ thể hiện Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2014 - 2017)
e. Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) là một chỉ tiêu khác cho thấy mức độ sinh lời, ROE cho biết một đồng VCSH tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng cho chủ sở hữu. ROE của công ty trong giai đoạn 2015 – 2017 đƣợc thể hiện qua bảng sau:
Bảng 3.24: Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) giai đoạn 2015 – 2017
Chỉ tiêu Đơn vị
tính Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015
Tỷ suất sinh lời của vốn chủ
sở hữu (ROE) % 29.7% 30.2% 36.2%
Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) bình quân ngành xây dựng
% 15% 14%
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2015 - 2017)
Bảng trên cho ta thấy từ giai đoạn 2015 – 2017, ROE của công ty có sự sụt giảm. ROE năm 2015 là 36.2%, trong khi đó năm 2017 chỉ là 29.7%. Điều này có nghĩa là cứ 100 đồng VCSH đƣa vào sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra 36.2 đồng trong
7.40% 7.60% 7.80% 8.00% 8.20% 8.40% 8.60% 8.80% 9.00% 2017 2016 2015
năm 2015, trong khi đó năm 2016 chỉ tạo ra 30.2 đồng và năm 2017 là 29.7 đồng lợi nhuận. Có thể thấy nguyên nhân làm ROE giảm qua các năm đến từ việc công ty đã bắt đầu giảm sử dụng đòn bẩy tài chính, hƣớng đến cơ cấu vốn an toàn hơn. ROE có thể tăng do doanh nghiệp khuếch đại đòn bẩy tài chính, nhƣng điều này sẽ gây bất lợi cho doanh nghiệp khi lâm vào tình trạng kinh doanh khó khăn. Một phần khác làm ROE của công ty giảm là do vòng quay tổng tài sản giảm, trong giai đoạn này tổng tài sản của công ty tăng liên tục qua các năm nhƣng doanh thu có xu hƣớng chững lại.
ROE của công ty trong những năm gần đây có xu hƣớng giảm, tuy nhiên đây cũng là mức sinh lời khá mong đợi của nhiều nhà đầu tƣ. So với bình quân ngành xây dựng, ROE của công ty cao gấp 2 lần trong năm 2017 và gấp 2.6 lần trong năm 2015.
Hình 3.17: Biểu đồ thể hiện Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2015 - 2017) 3.2.6.3. Phân tích nhóm chỉ số về khả năng tăng trưởng
a. Tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu
Bảng 3.25: Tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu và lợi nhuận giai đoạn 2015 – 2017
Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015
Tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu -6.1% -0.9% 106.2%
0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 2017 2016 2015
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2015 - 2017)
Có thể thấy định hƣớng kinh doanh gần đây của công ty có chững lại. Doanh thu có xu hƣớng giảm trong những năm gần dây. Lĩnh vực xây lắp vốn là lĩnh vực chủ đạo của công ty nhƣng những năm gần đây vẫn còn gặp nhiều thách thức, nguồn vốn ngân sách cho xây dựng cơ bản giảm và tiến độ cấp phát chậm, ít có dự án sử dụng vốn ODA mới đƣợc khởi công. Tăng trƣởng doanh thu khá thấp so với bình quân ngành, điều này cũng cho thấy định hƣớng kinh doanh của công ty, quy mô tăng trƣởng thấp nhƣng hiệu quả lợi nhuận mang lại khá cao, công ty đang dần tập trung triển khai các dự án hiệu quả, không dàn trải, đẩy nhanh tiến độ thi công nhằm tiết giảm giá vốn, hƣớng đến hiệu quả về chất hơn là về lƣợng.
b. Tỷ lệ tăng trƣởng lợi nhuận kinh doanh
Bảng 3.26: Tỷ lệ tăng trƣởng lợi nhuận kinh doanh giai đoạn 2015 – 2017
Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015
Tỷ lệ tăng trƣởng lợi nhuận kinh doanh 55.4% -14.1% 12.1%
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2015 - 2017)
Nhƣ đã nêu ở phần trên, trong những năm gần đây, công ty đang hƣớng đến hiệu quả kinh doanh. Lợi nhuận năm 2017 có sự tăng trƣởng khá ấn tƣợng, đạt mức