3.3 .Phân tích tài chính của công ty theo ba mảng hoạt động
3.3.5 .Phân tích mô hình Dupont của doanh nghiệp
Bảng 3.15. Mô hình Dupont của HBC và CTD (Đơn vị tính: %)
Năm 2014 2015 2016 2017
ROE (HBC) 7,1% 8,0% 39,1% 40,1%
Tỷ suất sinh lời doanh thu HBC 2,0% 1,6% 5,3% 5,4% Tỷ suất sinh lời tổng tài sản HBC 66,8% 77,6% 114,6% 125,8% Đòn bẩy tài chính (HBC) 531,4% 644,3% 643,7% 590,3%
ROE (CTD) 13,6% 23,1% 30,0% 24,4%
Tỷ suất sinh lời doanh thu CTD 4,7% 5,4% 6,8% 6,1% Tỷ suất sinh lời tổng tài sản CTD 162,2% 215,6% 212,5% 196,6% Đòn bẩy tài chính (CTD) 178,4% 198,4% 207,6% 203,5%
Phân tích Dupont xuất phát từ lợi nhuận ròng / vốn chủ sở hữu để giúp chúng ta đánh giá được mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Dựa vào bảng trên có thể thấy ROE của doanh nghiệp có tác động từ đòn bẩy tài chính cực lớn, hàng năm đều trên dưới 600%, trong khi tỷ suất sinh lời doanh thu có ảnh hướng nhỏ nhất. Tỷ suất tổng tài sản của doanh nghiệp có mức độ ảnh hưởng khá lớn và có xu hướng ảnh hưởng ngày càng lớn lên khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu và làm giảm mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính xuống thấp hơn.
Nếu so sánh với đối thủ là CTD thì dễ dàng nhận thấy mức độ ảnh hưởng các nhân tố lên lợi nhuận ròng / vốn chủ sở hữu giống với HBC. Tuy nhiên mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố lại khác nhau. CTD có đòn bẩy tài chính thường chỉ bằng 1/3 so với HBC. Ảnh hưởng của tỷ suất sinh lời doanh thu của CTD cũng ảnh hưởng nhỏ nhất nhưng vẫn cao hơn nếu so với HBC. Khác với HBC, ảnh hưởng của tỷ suất sinh lời tổng tài sản của CTD có mức
độ ảnh hưởng cao hơn và gần tương đương với mức ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính.
Như vậy có thể thấy HBC đang sử dụng đòn bẩy tài chính một cách mạnh mẽ và tác động lên kết quả kinh doanh cũng như lợi nhuận ròng / vốn chủ sở hữu với mức độ lớn. Điều này sẽ mang lại kết quả tích cực trong giai đoạn thị trường thuận lợi, nhưng khi gặp lúc thị trường xấu thì có thể khiến doanh nghiệp gặp rất nhiều khó khăn để ổn định.