3.5.1. Dự báo doanh thu cho giai đoạn 2018-2020
3.5.1.1. Dự báo doanh thu cho năm 2018
Bảng 3.16: Dự báo doanh thu và tăng trưởng doanh thu (Đơn vị: triệu đồng)
Năm 2014 2015 2016 2017 CAGR
Doanh thu 3.567.997 5.132.816 10.787.641 16.048.373
Tăng trưởng 3% 44% 110% 49% 45,6%
Trong 4 năm qua, tốc độ tăng trưởng bình quân doanh thu của doanh nghiệp là 53%, tuy nhiên do có sự chênh lệch khá lớn giữa các năm và tính chu kỳ của ngành tác giả sẽ dự báo doanh thu theo tốc độ tăng trưởng lũy kế hàng năm (CAGR) cho chu kỳ 4 năm kết hợp với các yếu tố phi tài chính. Dựa vào dữ liệu cho thấy 4 năm CAGR của doanh nghiệp là 45,6%. Con số này thấp hơn nhiều so với tăng trưởng 110% của năm 2016 và khá sát với mức 49% so với năm 2017. Tuy nhiên khi doanh thu của doanh nghiệp càng lên cao thì tốc độ tăng trưởng sẽ có xu hướng chậm lại, như chính đối thủ CTD là một ví dụ điển hình. Bên cạnh đó một số yếu tố khách quan khác cũng sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp so với năm 2017.
Đánh giá tổng quan triển vọng doanh thu.
Về mặt kinh tế vĩ mô:
Tốc độ tăng trưởng GPD của nền kinh tế đang khá ổn định, dự báo khoảng 6,7% trong năm 2018.
Hình 3.12. Tăng trưởng GDP của Việt Nam và dự kiến năm 2018(Đơn vị:%)
Về triển vọng ngành: Lĩnh vực xây dựng trong năm 2018 được dự báo sẽ có mức tăng trưởng khoảng 10%. Động lực cho sự tăng trưởng này chính là thị trường bất động sản mà đặc biệt là bất động sản nghỉ dưỡng với những dự án lớn được dự đoán sẽ là kênh đầu tư hấp dẫn cho cả nhà đầu tư ngoại lẫn nhà đầu tư nội. Tuy nhiên thị trường nhà ở và chung cư đang bắt đầu có dấu hiệu cung lớn hơn cầu. Bên cạnh đó nếu Luật đánh thuế tài sản được thông qua thì thị trường bất động sản sẽ càng gặp nhiều khó khăn hơn.
Về nội tại doanh nghiệp: Doanh nghiệp vẫn đang có những bước tiến vững mạnh trong việc mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh. Giá trị các hợp đồng ký từ năm 2017 và thời gian thi công, ghi nhận doanh thu chuyển sang năm 2018 đang là khoảng 12.000.000 triệu đồng, việc ký thêm nhiều hợp đồng mới là có thể và trong năm 2018 một số dự án nhà ở của chính doanh nghiệp đầu tư cũng được ghi nhận doanh thu.
5,59% 5,03% 5,42% 5,98% 6,68% 6,21% 6,81% 6,70% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018F
Qua phân tích các yếu tố vĩ mô, triển vọng ngành và dựa vào số liệu của báo cáo tài chính từ năm 2014-2017 có thể thấy mức tăng trưởng 45,6% doanh thu của doanh nghiệp là có khả thi và giá trị doanh thu trong năm 2018 được dự báo là: 16.048.37 x 145,6% = 23.366.431 triệu đồng.
3.5.1.2. Dự báo doanh thu cho năm 2019 và năm 2020
Đối với năm 2019 khi doanh nghiệp đã phát triển với tốc độ cao trong các năm trước, tác giả sử dụng cách ước tính tốc độ tăng trưởng lũy kế bình quân cho 3 năm gần nhất từ 2016 đến năm 2018 và tính ra được năm 2019 doanh thu sẽ tăng thêm 29,4% so với năm 2018. Như vậy dự kiến doanh thu của doanh nghiệp trong năm 2019 sẽ là 23.366.431 x 149,4% = 30.232.984
triệu đồng.
Tương tự như vậy, doanh thu của doanh nghiệp dự kiến đạt được trong năm 2020 sẽ là 37.399.144 triệu đồng.
3.5.2. Dự báo báo cáo tài chính cho năm 2018
3.5.2.1. Dự báo kết quả kinh doanh
Doanh thu thuần: Doanh thu của doanh nghiệp sẽ có tốc độ tăng trưởng dự báo bằng với doanh thu bán hàng và dịch vụ là 45,6%, tuy nhiên để tăng thêm tính chắc chắn chúng ta sẽ tính tốc độ tăng trưởng lũy kế bình quân của doanh thu thuần trong chu kỳ 4 năm.
Các khoản giảm trừ doanh thu đang có xu hướng giảm nên khả năng doanh thu thuần sẽ có tốc độ tăng trưởng cao hơn so với doanh thu. Như vậy áp dụng mức tăng trưởng 46,1% này, doanh thu thuần của doanh nghiệp trong năm 2018 dự báo sẽ là: 16.037.246 x 146,1% =23.430.443 triệu đồng.
Giá vốn hàng bán:
Đối với giá vốn hàng bán nếu tính bình quân tỷ lệ giá vốn hàng bán / doanh thu thuần của doanh nghiệp thì là 91,5% và giá vốn hàng bán là 23.430.443 x 91,5% = 21.449.349 triệu đồng. Còn nếu tính theo tốc độ tăng bình quân lũy kế của giá vốn thì sẽ 46,6% và giá vốn sẽ đạt 16.037.264 x
146,6% = 21.038.415 triệu đồng. Giá trị này so với doanh thu thuần sẽ chiếm tỷ lệ 89,8%. Tỷ lệ này sẽ hợp lý hơn so với mức 91,5% vì chúng ta thấy năm trước đó là 2017 giá vốn hàng bán chiếm 89,5% nên sang năm 2018 cũng sẽ ít thay đổi so với năm 2017. Như vậy giá vốn hàng bán của doanh nghiệp trong năm 2018 dự báo là 21.038.415 triệu đồng.
Chi phí bán hàng và chi phí quản lý.
Chi phí bán hàng trung bình trong 4 năm chiếm 0,4% doanh thu thuần nên năm 2018 cũng sẽ chiếm tỷ lệ tương tự và được dự báo là 23.430.443 x 0,4% = 93.722 triệu đồng.
Đối với chi phí quản lý, do năm 2014 chiếm tới 8%, còn 3 năm gần nhất lại thấp hơn hẳn và đạt giá trị trung bình chỉ 2,6% nên dự báo chi phí quản lý doanh nghiệp trong năm 2018 là : 23.430.443 x 2,6% = 609.192 triệu đồng
Lãi/ lỗ hoạt động tài chính
Phần lãi/ lỗ từ hoạt động tài chính của doanh nghiệp trong các năm đều có giá trị âm và chiếm 0,9% doanh thu thuần, dự kiến trong năm 2018 phần này cũng sẽ chiếm 0,9% và đạt: 23.430.443 x 0,9% = 210.874 triệu đồng
Lãi/lỗ từ công ty liên kết
Khoản mục này tương tự như phần lãi/lỗ hoạt động tài chính nhưng mang lại lợi nhuận cho doanh nghiệp một khoản chiếm 0,2% doanh thu thuần với ước tính: 23.430.443 x 0,2% = 46.861 triệu đồng.
Thu nhập khác/chi phí khác
Tỷ trọng của những khoản mục này đối với doanh thu thuần cũng như ảnh hưởng lên lợi nhuận của doanh nghiệp trong các năm là không đáng kể và có tính chất thất thường nên trong năm 2018 có thể bỏ qua trọng yếu này.
Như vậy dự báo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong năm 2018 sẽ như sau:
Bảng 3.17. Dự báo kết quả kinh doanh năm 2018(Đơn vị: triệu đồng)
Chỉ tiêu doanh thu thuần Tỷ lệ % trên Triệu đồng
Doanh thu thuần 100 23.430.443
Gía vốn hàng bán 89,8 21.038.415
Chi phí bán hàng 0,4 93.722
Chi phí QLDN 2,6 609.192
Lãi/ lỗ hoạt động tài chính 0,9 210.874
Lãi/ lỗ công ty liên kết 0,2 46.861
Lợi nhuận thuần 1.525.101
Chi phí thuế TNDN (20%) 305.020
Lợi nhuận sau thuế 1.220.081
3.5.2.2 Dự báo bảng cân đối kế toán
Tài sản
Các khoản phải thu ngắn hạn
Vòng quay các khoản phải thu của doanh nghiệp đang tốt lên với tốc độ trung bình quân là 14%, với giả định khả năng thu hồi nợ của doanh nghiệp sẽ tốt lên nên dự đoán trong năm 2018 vòng quay của các khoản phải thu của doanh nghiệp sẽ đạt 2,01 x 140% = 2,29 lần. Với doanh thu dự kiến của năm 2018 là 23.336.431, khoản phải thu dự kiến của doanh nghiệp trong năm 2018 sẽ là: 11.190.471 triệu đồng.
Hàng tồn kho
Mặc dù không tăng đều nhưng vòng quay hàng tồn kho cũng đang có dấu hiệu tích cực với tốc độ bình quân là 10,4%, dự kiến trong năm 2018 vòng quay hàng tồn kho của doanh nghiệp sẽ tăng lên 11,9 x 110,4% = 13,1 vòng. Với giá vốn của năm 2018 là 21.038.415 triệu đồng thì dự báo hàng tồn kho của doanh nghiệp trong năm 2018 sẽ là: 2.032.116 triệu đồng.
Khoản này của doanh nghiệp chiếm tỷ trọng trong cơ cấu tổng tài sản không cao và đang có xu hướng giảm dần với tốc độ khoảng 8,2% / năm. Sang năm 2018 khoản này của doanh nghiệp có xu hướng sẽ tiếp tục giảm do nhu cầu về vốn đưa vào hoạt động kinh doing tăng lên nên dự báo đầu tư tài chính ngắn hạn của doanh nghiệp sẽ là: 696.917 x 92,8% = 639.770 triệu đồng.
Tài sản ngắn hạn khác.
Tài sản ngắn hạn khác chiếm tỷ trọng không đáng kể trong cơ cấu tổng tài sản, trong hai năm gần nhất là 2016 và 2017 sự thay đổi không đáng kể, chỉ tăng nhẹ 1,7%. Dự kiến trong năm 2018 khoản này của doanh nghiệp cũng chỉ tăng nhẹ khoảng 2% so với năm 2017 và đạt: 130.564 x 101,7% = 132.784 triệu đồng.
Tài sản cố định
Hiệu quả sử dụng tài sản cố định của doanh nghiệp tăng theo thời gian, tuy nhiên trong 2 năm gần nhất là 2016 và 2017 tăng chậm lại với tốc độ chỉ còn 2,4%. Chính vì vậy sang năm 2018 tài sản cố định dự đoán cũng chỉ tăng với tốc độ tương đương và hiệu quả sử dụng tài sản cố định sẽ là: 12,81 x 102,4% = 13,11. Với doanh thu dự kiến năm 2018 là 23.366.431 triệu đồng, tài sản cố định bình quân đạt 1.782.336, nên tài sản cố định năm 2018 dự kiến sẽ là: 2.144.400 triệu đồng.
Khấu hao tài sản cố định
Tỷ lệ khấu hao/ tài sản cố định trong 3 năm gần nhất khá bằng nhau, dự kiến sang năm 2018 tỷ lệ này cũng tương tự năm 2017 là 14,9%. Với tài sản cố định năm 2018 dự kiến là 2.144.400 triệu đồng, dự báo khấu hao tài sản cố định trong năm 2018 sẽ là: 2.144.400 x 14,9% = 319.516 triệu đồng.
Đầu tư tài chính dài hạn
Đầu tư tài chính dài hạn của doanh nghiệp cũng chiếm tỷ trọng không lớn trong cơ cấu tổng tài sản và có xu hướng tăng giảm không rõ ràng. Tốc độ tăng
trưởng lũy kế bình quân là 9,4%/năm. Giả định năm 2018 khoản này cũng tăng với tốc độ như vậy và sẽ đạt: 385.218 x 109,4% = 421.428 triệu đồng.
Tài sản dài hạn khác
Tài sản dài hạn khác tuy chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu tổng tài sản nhưng có xu hướng tăng khá nhanh theo thời gian với tốc độ lũy kế bình quân khoảng 55,8%. Như vậy năm 2018 giá trị của tài sản dài hạn khác sẽ rơi vào: 411.166 x 155,8% = 640.597 triệu đồng.
Phải thu dài hạn và tài sản dở dang dài hạn
Hai khoản mục phải thu dài hạn và tài sản dở dang dài hạn của doanh nghiệp chỉ chiếm tỷ trọng rất bé trong tổng tài sản, thường xuyên thấp hơn 0,5%, có ảnh hưởng không đáng kể nên tác giả giả định cho giá trị năm 2018 tương đương với năm 2017 là 34.579 triệu và 54.197 triệu, mà không làm thay đổi cấu trúc tổng tài sản.
Tổng tài sản
Tỷ lệ doanh thu / tổng tài sản bình quân tăng đều trong các năm với tốc độ bình quân là 16,7%. Trong năm 2018 hiệu quả sử dụng tổng tài sản dự kiến sẽ tăng lên hơn nữa và đạt 125,9% x 116,7% = 146,9%. Với doanh thu dự kiến là 23.366.431 triệu đồng, thì tổng tài sản trong năm 2018 của doanh nghiệp dự báo sẽ đạt: 17.814.266 triệu đồng.
Tổng hợp các chỉ tiêu ở trên và tổng tài sản có thể xác định được tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp trong năm 2018 dự kiến là 523.925 triệu đồng, chiếm 2,9% giá trị tổng tài sản. Bảng cân đối kế toán tóm lược của doanh nghiệp phần tài sản sẽ như dưới đây.
Nguồn vốn
Nợ phải trả
Trong các năm qua, hệ số doanh thu / nợ phải trả của doanh nghiệp có xu hướng cải thiện tăng dần đều với tốc độ đạt 17,0% / năm. Dự kiến năm
2018 hệ số này cũng sẽ được tăng lên và đạt 1,63 lần. Với doanh thu năm 2018 ước đạt 23.366.431 triệu đồng, nợ phải trả năm 2018 dự báo sẽ là: 14.350.265 triệu đồng.
Giá trị này so với tổng nguồn vốn 17.814.266 triệu đồng thì sẽ chiếm 80,6%. Vốn chủ sở hữu của công ty sẽ là: 17.814.266- 14.350.265 = 3.464.001 triệu đồng và chiếm 19,4%. Hai tỷ lệ này là tương đồng với tốc độ tăng của nợ phải trả cũng như vốn chủ sở hữu trong quá khứ.
Cơ cấu nợ ngắn hạn
Trong các năm qua tỷ lệ nợ ngắn hạn / tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đều rất cao, năm 2018 dự kiến tỷ lệ này cũng tương đương với năm 2017 là 95%. Dự báo nợ ngắn hạn của doanh nghiệp trong năm 2018 sẽ là : 14.350.265 x 95% = 13.632.752 triệu đồng. Như vậy nợ dài hạn sẽ chiếm 5% tổng nợ phải trả và dự báo cho năm 2018 là: 717.513 triệu đồng.
Tỷ lệ doanh thu / phải trả người bán ngắn hạn trong các năm tăng với tốc độ lũy kế bình quân 8,9%. Năm 2018 tỷ lệ này sẽ khoảng 6,0 và khoản phải trả người bán ngắn hạn sẽ là 3.894.405 triệu đồng.
Cũng tương tự với người mua trả trước ngắn hạn tốc tăng tỷ lệ doanh thu / phải trả người bán trong 3 năm gần nhất được cho là trung bình là 54,9% và tỷ lệ này trong năm 2018 dự kiến đạt 17,3, với doanh thu năm 2018 tăng lên thì khoản người mua trả trước ngắn hạn dự báo đạt: 23.366.431 / 17,3 = 1.352.070 triệu đồng.
Khoản mục thuế và các khoản phải trả nhà nước có tỷ lệ so với doanh thu chênh lệch nhau quá nhiều trong các năm, tác giả lấy tỷ lệ này bằng trung bình của 4 năm trước là 95,9 và trong năm 2018 khoản này đạt: 23.366.431 / 95,9 = 243.654 triệu đồng.
Đối với phải trả người lao động thì khoản mục này dự kiến tăng lên cùng với tốc độ tăng của doanh thu là 45,6%, như vậy năm 2018 phải trả người lao động dự kiến là: 622.713 x 145,6% = 906.670 triệu đồng.
Khoản chi phí trả trước ngắn hạn, tác giả lấy tỷ số doanh thu / chi phí trả trước ngắn hạn theo 3 năm gần nhất là 13,5%. Năm 2018 tỷ lệ này dự kiến là 12,1 x 113,5% = 13,8 và chi phí trả trước ngắn hạn dự báo: 23.366.431 / 13,8 =1.693.220 triệu đồng.
Khoản phải trả ngắn hạn khác tác giả chỉ tính theo hai năm gần nhất vì có sự vượt trội so với năm 2014 và 2015 và tốc độ tăng trưởng là 30,5% và năm 2018 đạt 58.507 x 130,5% = 76.352 triệu đồng
Tỷ lệ doanh thu / vay ngắn hạn có xu hướng tăng dần theo năm và đạt tốc độ lũy kế bình quân 17,5 sang năm 2018 tỷ lệ này dự kiến là 4,4 và vay ngắn hạn khác dự báo là: 23.366.431 / 17,5 = 5.310.003 triệu đồng
Khoản mục dự phòng phải trả ngắn hạn là khoản mục bất thường và với dữ liệu tổng nợ phải trả ngắn hạn thì khoản này năm 2018 sẽ là 155.828 triệu đồng.
Cơ cấu vốn chủ sở hữu
Với kế hoạch tăng vốn và ưu tiên tái đầu tư, khoản lợi nhuận chưa phân phối trong năm 2017 của doanh nghiệp là 823.017 triệu đồng sẽ được dùng để trả cổ tức bằng tiền 5% tương đương 64.925 triệu đồng, phần còn lại sẽ được dùng để chia cổ phiếu tăng vốn cổ phần, lúc đó vốn cổ phần của doanh nghiệp trong năm 2018 sẽ là: 758.092 + 1.298.507 = 2.056.599 triệu đồng
Năm 2018 doanh nghiệp chưa có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu nên thặng dư vốn cổ phần của doanh nghiệp dự kiến sẽ bằng năm 2017 là 30.494 triệu đồng.
Khoản lợi nhuận của doanh nghiệp năm 2018 sẽ giữ lại chưa phân phối và đat 1.220.081 triệu đồng. Lúc đó quỹ đầu tư phát triển của doanh nghiệp sẽ tăng lên thành 187.321 triệu đồng.
Như vậy, tổng hợp các chỉ tiêu trên thì sang năm 2018 bảng Cân đối kế toán của doanh nghiệp sẽ như sau:
Bảng 3.18. Bảng cân đối kế toán dự kiến năm 2018 (Đơn vị: Triệu đồng)
Năm 2018 2017
Chỉ tiêu Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng
A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 14.519.065 81,5% 11.692.990 83,5%
I. Tiền và tương đương tiền 523.925 2,9% 494.961 3,5%
II. Đầu tư tài chính ngắn hạn 639.770 3,6% 696.917 5,0% III. Các khoản phải thu ngắn hạn 11.190.471 62,8% 9.190.691 65,7%