CHƢƠNG 2 PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
3.3. Phân tích thực trạng tài chính tại Công ty cổ phần kinh doanh khí hóa lỏng
3.3.2.6. Các hệ số giá trị thị trƣờng
Biểu đồ 3.8. Thu nhập trên mỗi cổ phần
(Nguồn: Tác giả tự tính toán trên cơ sở số liệu từ báo cáo tài chính đã kiểm toán giai đoạn 2012-2015)
Đây là chỉ số nói lên phần lợi nhuận thu nhập trên mỗi cổ phần. Qua số liệu cho EPS của Công ty trong những năm vừa qua thấp. Năm 2012, EPS là 980 đồng còn năm 2013 là 990 đồng, tăng lên 10 đồng so với năm 2012. Tuy nhiên, năm 2014
hóa lỏng trong những năm qua khi phải đối mặt với biến động lớn về giá dầu trên thế giới. Năm 2015, EPS đã tăng trƣởng trở lại, mặc dù vẫn thấp nhƣng với nỗ lực trong việc cải thiện tình hình kinh doanh, tập trung đầu tƣ cho mảng kinh doanh mới, tăng cƣờng tìm kiếm các khách hàng tiền năng và giảm giá các yếu tố đầu vào nên kết quả kinh doanh cũng từng bƣớc ổn định trở lại.
Biểu đồ 3.9. Hệ số giá trên thu nhập
(Nguồn: Tác giả tự tính toán trên cơ sở số liệu từ báo cáo tài chính đã kiểm toán giai đoạn 2012-2015)
Tác giả sử dụng P/E để định giá cổ phiếu Công ty. Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), nhóm mã ngành dầu khí bao gồm ASP (CTCP Tập đoàn dầu khí An Pha), CNG (CTCP CNG Việt Nam), GAS (Tổng CTCP Khí Việt Nam), MTG (CTCP MT Gas), PGC (CTCP Gas Petrolimex), PGD (CTCP Phân phối khí thấp áp), PGS (CTCP Kinh doanh khí hóa lỏng miền Nam), PLC (Tổng CTCP Hóa dầu Petrolimex), PVC (Tổng CTCP Dung dịch khoan và Hóa phẩm dầu khí), PVD (Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí), PVE (Tổng CTCP Tƣ vấn thiết kế dầu khí), PVG (CTCP Kinh doanh khí hóa lỏng miền Bắc),
PVS (Tổng CTCP Dịch vụ kỹ thuật dầu khí Việt Nam) và PXS (CTCP Kết cấu kim loại và Lắp máy dầu khí).
Trong nhóm này, những mã PVD, PVS, PVC và PGS có tƣơng quan so với giá dầu cao hơn PVG. Với sự tƣơng quan này, cũng không đáng ngạc nhiên khi P/E của nhóm cổ phiếu này đang thấp so với mức trung bình của các năm qua.
Tuy nhiên, do kết quả kinh doanh của các công ty dầu khí vẫn chƣa bị ảnh hƣởng nhiều, nên việc thị giá của nhóm mã ngành này đi xuống có thể bắt nguồn từ yếu tố tâm lý bi quan của nhà đầu tƣ trƣớc sự giảm sút thực sự về kết quả kinh doanh trong các quý tới và khả năng thu hẹp hoạt động thăm dò, khai thác dầu khí trong nƣớc. Nếu nhóm cổ phiếu này tiếp tục giảm sâu, cơ hội mở ra cho những nhà đầu tƣ đi ngƣợc xu thế là rất lớn. Với diễn biến giao dịch hiện tại của một số cổ phiếu dầu khí, khả năng các cổ phiếu dầu khí tiếp tục giảm sâu là tƣơng đối thấp nếu giá dầu không có biến động bất ngờ.
Xét về dài hạn, kể từ năm 2016, việc phân phối khí CNG có thể giúp PVG tăng trƣởng mạnh biên lợi nhuận do biên lợi nhuận đối với hoạt động kinh doanh CNG thƣờng cao hơn 2-3 lần so với biên lợi nhuận hoạt động kinh doanh LPG. Vì vậy, tác giả kỳ vọng giá trị thị trƣờng cổ phiếu của PVG cũng tăng trƣởng tốt hơn từ năm 2016.