CHƢƠNG 2 PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
3.4. Đánh giá chung thực trạng của Công ty Cổ phần kinh doanh khí hóa lỏng
lỏng Miền Bắc
3.4.1. Những kết quả đạt được
Sau khi thực hiện phân tích thực trạng tài chính của Công ty cổ phần Kinh doanh Khí hóa lỏng Miền Bắc, tác giả có thể khái quát chung đƣợc tình hình hoạt động kinh doanh cũng nhƣ thực trạng tài chính của Công ty nhƣ sau:
Đến hết năm 2015, Công ty ghi nhận doanh thu ở mảng bán gas là 2.736 tỷ đồng, giảm 35% so với năm trƣớc. Tuy doanh thu giảm nhƣng lãi gộp của công ty từ hoạt động bán gas công nghiệp và bán lẻ lại tăng mạnh đạt 295 tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2014. Nguyên nhân là do giá LPG giảm mạnh 9 tháng đầu năm 2015, trong khi
vào đó là việc kiểm soát tốt hơn chi phí của Công ty. Đây vẫn là mảng kinh doanh chính mang lại lợi nhuận cho công ty, tuy nhiên có thể đánh giá rằng hoạt động này sẽ mang lại tính ổn định. Ngoài ra, vào cuối năm 2013, công ty đã kí hợp đồng phân phối khí CNG, dự án khởi công vào đầu năm 2014 với tổng mức đầu tƣ là 400 tỷ đồng. Theo đánh giá, dự án này sẽ cải thiện kết quả kinh doanh của công ty trong thời gian tới. Với những lợi ích nhƣ thân thiện với môi trƣờng, nâng cao hiệu suất, kéo dài chu kỳ bảo dƣỡng và tuổi thọ cho máy móc thiết bị. Ngoài ra giá thành của CNG cũng rẻ hơn các nhiên liệu khác, chi phí vận chuyển cũng thấp hơn nhiều so với LPG. Trong khi đó LPG lại là đơn vị duy nhất cung cấp CNG trên thị trƣờng miền Bắc. Tham khảo biên lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh của các công ty khác nhƣ Công ty cổ phần kinh doanh khí hóa lỏng Miền Nam đạt khoảng 35%, gấp 3 lần so với biên lợi nhuận từ LPG (10%).
Cơ cấu tài chính: tính đến quý 3 năm 2015, tổng tài sản của Công ty đạt tới 1,462 tỷ đồng, sau đó lại giảm trong năm 2014. Nhìn chung, trong những năm qua, tài sản ngắn hạn luôn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản của Công ty, theo kết quả năm 2014, tài sản ngắn hạn đạt 809 tỷ đồng, chiếm tới 59% tổng tài sản, trong khi tài sản dài hạn đạt 557 tỷ đồng, chiếm 41% tổng tài sản. Điều này là tƣơng đối phù hợp với đặc thù hoạt động thƣơng mại của Công ty, trong đó phần lớn là tài sản cố định đầu tƣ vào các công trình kho chứa, các trạm nạp và triết nhiên liệu… và các chi phí trả trƣớc dài hạn bao gồm các khoản phải trả trƣớc cho giá trị bình gas đã đƣa vào sử dụng, tiền thuê văn phòng trả trƣớc. Nhìn vào kết quả năm 2015, ta thấy có sự chuyển dịch mạnh từ tài sản ngắn hạn sang tài sản dài hạn, với tỷ lệ tài sản ngắn hạn trong kì chiếm 49%, trong khi đó tài sản dài hạn chiếm tới 51%, điều này phản ánh việc tăng cƣờng đầu tƣ trang thiết bị để phục vụ cho việc mở rộng phân phối LPG cũng nhƣ phát triển hệ thống cung cấp CNG của Công ty trong thời gian này.
Nguồn vốn: Cơ cấu nguồn vốn của Công ty khá ổn định qua các năm, nợ phải trả luôn chiếm tỷ trọng cao, vốn chủ sở hữu chỉ chiếm gần 30% các năm. Tác giả đánh
giá Công ty đang sử dụng nguồn vốn tƣơng đối hiệu quả. Trong hai năm gần đây, với những dự án lớn, công ty đã tập trung nguồn vốn để đầu tƣ vào các công trình mới. Vốn lƣu động của Công ty âm, chủ yếu là do sự tăng lên của khoản vay và nợ ngắn hạn do hoạt động đầu tƣ mở rộng hệ thống kho chứa của Công ty.
Hiệu quả sử dụng vốn: dựa vào việc phân tích tốc độ luân chuyển vốn kết hợp với tỷ suất sinh lời các loại vốn ta thấy hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp có xu hƣớng tăng. Thời hạn thu tiền của doanh nghiệp tuy không ngắn những có thể bù đắp lại do thời hạn phải trả của Công ty cũng tƣơng đƣơng. Ngoài nguồn vốn từ Nhà nƣớc, Công ty còn huy động vốn từ những nhà đầu tƣ bên ngoài nhƣ: ngân hàng và phát hành cổ phiếu… Điều này thể hiện sự uy tín trong hoạt động kinh doanh của công ty. Thời hạn cho các khoản phải trả của công ty cũng cao so với trung bình ngành, đây vừa là tín hiệu tốt nhƣng ban quản trị công ty cũng nên xem xét lại vì nếu khả năng thanh toán ngắn hạn quá thấp cũng đồng nghĩa với việc công ty đang gặp khó khắn trong vấn đề tài chính.
3.4.2. Những hạn chế còn tồn tại ở Công ty Cổ phần kinh doanh Khí hóa lỏng Miền Bắc lỏng Miền Bắc
Cơ cấu nguồn cung cấp LPG trong nƣớc và nhập khẩu của LPG của công ty có khả nhiều biến động trong những năm qua. Nguồn sản xuất trong nƣớc chính của PVG là từ nhà máy lọc dầu Dung Quất. Tuy nhiên, nguồn hàng từ Dung Quất không ổn định, thƣờng xuyên bị cắt giảm sản lƣợng so với kế hoạch. Năm 2013, nguồn sản xuất LPG trong nƣớc đáp ứng khoảng 56% nhu cầu kinh doanh của PVG, 44% còn lại nhập khẩu từ Hàn Quốc, Nhật Bản… Trong năm 2014, nhà máy lọc dầu Dung Quất tạm dừng hoạt động trong 5-6 tháng để bảo dƣỡng, do đó tỷ trọng hàng nhập khẩu của PVG tăng, dẫn tới tăng chi phí đầu vào và giảm biên lợi nhuận. Sang năm 2015, mặc dù nguồn cung từ nhà máy lọc dầu Dung Quất ngày dồi dào hơn, nhƣng chỉ đáp ứng đƣợc một nửa nhu cầu tiêu thụ trong nƣớc. Trong khi đó, nguồn cung LPG từ các nƣớc trong khu vực Đông Nam Á ngày càng trở nên
khan hiếm và không ổn định, làm cho sản lƣợng LPG nhập khẩu về Việt Nam đã sụt giảm đáng kể.
Về hiệu quả sử dụng vốn lƣu động: Công ty cần quản lý chặt chẽ và đôn đốc thanh toán các khoản phải thu, phải trả, trả nợ vốn vay đầu tƣ đúng theo khế ƣớc, đảm bảo tình hình tài chính của Công ty ổn định, có uy tín với Ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác. Huy động kịp thời mọi nguồn vốn để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, tập trung thu hồi công nợ, giải quyết dứt điểm các khoản nợ khó đòi. Tỷ lệ vốn chiếm dụng so với vốn bị chiếm dụng khá cao, năm 2012 là 1,59 lần, năm 2013 là 1,51 lần, năm 2014 là 1,99 lần và năm 2015 là 2,13 lần. Mặc dù tỷ lệ này tƣơng đối ổn định nhƣng cũng đang tăng dần theo thời gian nên Công ty cần chú ý kiểm soát tốt vấn đề này.
Khả năng thanh toán giảm: Hệ số thanh toán nhanh của PVG đƣợc giữ ổn định trong giai đoạn 2009-2011 ở mức bình quân 1,08 và 1,18. Tuy nhiên từ năm 2013, do hàng tồn kho và các khoản phải trả tăng mạnh, hệ số thanh toán nhanh giảm ở mức 0,7 và 0,8 lần. Công ty cần xem xét lại tình hình kiểm soát công nợ với các nhà cung cấp. Tỷ lệ nợ phải trả cao, trong đó chủ yếu là nợ phải trả ngắn hạn cũng khiến các nhà quản trị công ty nên đƣa ra những chính sách mới phù hợp để cải thiện tình hình thanh toán của công ty.
Về hiệu quả kinh doanh
Số liệu thống kê cho thấy doanh thu giảm dần trong những năm gần đây. Trong giai đoạn 2009-2011, doanh thu của PVG tăng trƣởng mạnh, bình quân 46%/năm, do sản lƣợng và giá bán đều tăng tốt (bình quân là 30%/năm và 11%/năm). Tuy nhiên, từ năm 2012, sản lƣợng của PVG giảm liên tục do tình hình kinh tế suy thoái đã ảnh hƣởng đến nhu cầu sản xuất của doanh nghiệp là khách hàng của PVG. Trong giai đoạn 2015, do chịu tác động khá nhiều của sự biến động mạnh giá dầu trên thế giới và một phần là việc mở rộng thêm lĩnh vực kinh doanh mới của công ty là khí CNG, nên doanh thu của công ty có phần biến động không ổn định. Cụ thể là
doanh thu thuần giảm mạnh so với năm 2014, đó là do sự giảm giá nguyên liệu đầu vào kéo theo sự giảm tƣơng ứng giá sản phẩm đầu ra.
Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận thuần của PVG ở mức thấp. Đây là tình trạng chung của doanh nghiệp kinh doanh LPG do giá khí đầu vào và chi phí vận chuyển cao. Trong khi đó, giá khí đầu ra gặp phải sự cạnh tranh gay gắt trên thị trƣờng, dẫn đến các doanh nghiệp phải đƣa ra cơ chế giá bán lẻ hơp lý nhằm thu hút khách hàng, nâng cao sản lƣợng và doanh thu. Bên cạnh đó giá bán lẻ gas còn chịu sự kiểm soát của Cục quản lý giá thuộc Bộ Tài Chính.
Mặc dù định hƣớng phát triển khí sạch CNG với rất nhiều ƣu điểm so với các loại nhiên liệu khác, nhƣng việc khách hàng chấp nhận sử dung CNG nhƣ một nhiên liệu thay thế cho LPG, than, ….còn gặp nhiều khó khăn. Thứ nhất, các doanh nghiệp miền Bắc vẫn sử dụng nhiên liệu chính là than, loại nhiên liệu có giá rẻ hơn so với CNG. Thứ hai, CNG phù hợp với những ngành công nghiệp sử dụng một lƣợng lớn nhiệt và điện trong sản xuất nhƣ vật liệu xây dựng, thép… Tuy nhiên, các doanh nghiệp vẫn có thể sử dụng các loại nguyên liệu khác nhau cho các giai đoạn khác nhau trong sản xuất. Thứ ba, thời gian để đầu tƣ cho trang thiết bị máy móc để phù hợp với CNG rất tốn thời gian và chi phí. Do đó, nhu cầu tiêu thụ khí CNG có thể thấp hơn và chậm hơn so với kế hoạch. Hiện nay, Biomass là một loại nhiên liệu đang đƣợc ƣa chuộng. Ở khu vực phía Nam có rất nhiều khách hàng đã ngƣng việc sử dụng CNG và thay thế bằng biomass. Do đó nhu cầu đối với khí CNG của công ty có thể gặp phải sự cạnh tranh từ sản phẩm biomass.
CHƢƠNG 4. DỰ BÁO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP GIÚP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG
TY CỔ PHẦN KINH DOANH KHÍ HÓA LỎNG MIỀN BẮC 4.1.Dự báo tài chính của Công ty Cổ phân kinh doanh Khí hóa lỏng Miền Bắc
4.1.1. Dự báo Doanh thu
Dựa vào số liệu doanh thu những năm trƣớc và tình hình thị trƣờng xăng dầu nói chung năm 2016, ta có thể đƣa ra một số yếu tố ảnh hƣởng nhƣ sau:
a. Dựa vào hai loại nhiên liệu chính là LPG và CNG:
- Hoạt động kinh doanh LPG: PVG có thể duy trì đƣợc thị phần tiêu thụ ổn định tại Miền Bắc và Miền Trung. Trong giai đoạn 2014-2020, Công ty dự kiến tăng trƣởng sản lƣợng LPG có thể đạt bình quân 3-4%/ năm và giá bán LPG dự kiến sẽ giảm trong năm 2014-2016 và tăng trở lại năm 2017.
- Hoạt động kinh doanh CNG: Trong năm 2015, sản lƣợng tiêu thụ khí đƣợc giao cho PVG là 28,5 triệu Sm3, hiện nay PVG đã ký kết các hợp đồng mua bán khí CNG với khách hàng và chuẩn bị sẵn sàng phƣơng tiện vận chuyển khí CNG cho khách hàng theo hợp đồng mua bán khí đã ký. Bên cạnh đó, Công ty vẫn đang tiếp tục tìm kiếm khách hàng mới để đảm bảo tiêu thụ lƣợng khí mà Tập đoàn giao. Tiền năng của mảng hoạt động này đƣợc đánh giá cao so với hoạt động kinh doanh LPG. Tuy nhiên, mảng hoạt động này sẽ chỉ bắt đầu đem lại doanh thu và lợi nhuận cho PVG từ năm 2016.
b.Tình hình kinh tế và nhu cầu thị trƣờng đối với sản phẩm
- Về tổng thể, thị trƣờng xăng dầu toàn cầu năm 2016 sẽ cân bằng hơn, giá cả sẽ
ổn định và tăng nhẹ chung quanh mức giá 50-55 USD/thùng. Giá xăng dầu thấp nhƣ
vừa qua khó kéo dài bởi tính phi kinh tế (dƣới giá thành sản xuất trung bình thế giới
từ 30-70 USD/thùng cho công nghệ truyền thống và 60-100 USD cho công nghệ khai thác mới dầu khí đá phiến. Vừa qua, hơn một nửa số giàn khoan dầu khí đá phiến trên thế giới đã bị đóng cửa vì thua lỗ càng là cơ sở vững chắc cho nhận định
này). Hơn nữa, đang có nhiều dấu hiệu cho thấy, sẽ sớm có sự cải thiện dần quan hệ căng thẳng và cấm vận kinh tế không bình thƣờng hiện nay giữa các nƣớc Mỹ, Nga, EU và Ucraina. Dù Iran sẽ nỗ lực tăng xuất khẩu dầu nhờ đƣợc nới trừng phạt, song tổng lƣợng cung cũng khó tăng do có thể OPEC sẽ cắt giảm sản lƣợng và hơn nửa giàn khoan dầu khí đá phiến trên thế giới đã bị đóng cửa do thua lỗ.
- Thị trƣờng trong nƣớc: Tổng cầu LPG tại Việt Nam hình thành muộn hơn rất
nhiều so với thị trƣờng khu vực và trên thế giới nhƣng có tốc độ phát triển rất nhanh, có giai đoạn (1998-2005) đạt tới 30%/năm. Nhu cầu tiêu thụ LPG tại Việt Nam tăng nhanh chóng, từ 400 ngàn tấn năm 2000 lên 810 ngàn tấn năm 2006,
1173 ngàn tấn năm 2010 (tăng 44,81% so với năm 2006); năm 2012 là 1202,7 ngàn
tấn, giảm 2,77% so với năm 2011, năm 2013 là 1,388 triệu tấn và năm 2014 tiếp tục tăng lên 1,417 triệu tấn. Tốc độ tăng trƣởng thị trƣờng tiêu thụ LPG tại Việt Nam tăng bình quân 10-11%/năm. Theo số liệu của hiệp hội kinh doanh gas dự báo nhu cầu LPG giai đoạn 2014-2015 tăng bình quân 6,4%/năm và tốc độ tăng 6%/năm giai đoạn 2016-2020, dự kiến sản lƣợng tiêu thụ năm 2020 vào khoản 2 triệu tấn. Nhƣ vậy thị trƣờng LPG tiếp tục còn nhiều tiềm năng để kinh doanh.
Nhƣ vậy, dựa trên số liệu của những năm trƣớc và dự báo về tốc độ phát triển ngành, ở đây tác giả dự báo Doanh thu của Công ty sẽ tăng 6% trong năm 2016.
Bảng 4. 1: Bảng dự báo doanh thu của PVG
Năm Doanh thu (tỷ đồng)
2012 4325 2013 4078 2014 4226 2015 2740 2016 (năm dự báo) 2904,4 (dự báo)
a. Phân tich tỷ trọng của các khoản mục so với doanh thu trong quá khứ
Dựa vào báo cáo kết quả kinh doanh và bảng cân đối kế toán trong hai năm 2014 và 2015, ta có thể tính toán đƣợc tỷ trọng các loại chi phí và tài sản so với doanh thu nhƣ sau:
Bảng 4.2. Tỷ trọng một số khoản mục so với doanh thu trong quá khứ
Khoản mục 2014 2015 Trung bình Tỷ lệ áp dụng
Tổng chi phí 100,05% 98,91% 99,48% 99,48% Tiền 4,87% 4,49% 4,68% 4,68% Khoản phải thu 11,71% 15,00% 13,36% 13,36% Hàng tồn kho 1,35% 1,06% 1,20% 1,27% Tài sản ngắn hạn 1,16% 1,02% 1,09% 1,09% Tài sản dài hạn 13,15% 25,80% 19,48% 19,48% Nợ phải trả 23,35% 33,39% 28,37% 28,37% b. Dự báo Báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Kinh doanh Khí hóa lỏng Miền Bắc năm 2016
Từ tốc độ tăng doanh thu là 6% nhƣ đã chỉ ra ở bảng 4.1 và tỷ trọng chi phí so với doanh thu ở bảng 4.2, ta có thể dự báo một số chỉ tiêu chính trên Báo cáo kết quả kinh doanh trong năm tới nhƣ sau:
Bảng 4.3. Dự báo Báo cáo kết quả kinh doanh năm 2016
Chỉ tiêu 2015 Cơ sở dự báo 2016
Doanh thu 2740 Tăng trƣởng 106% 2904,4
Tổng chi phí 2710 % của Doanh thu 99,48% 2889,1
Lợi nhuận 30 15,3
Chi phí thuế 4 3,8
Tƣơng tự nhƣ phần dự báo Báo cáo kết quả kinh doanh, ta dựa vào Doanh thu và tỷ lệ các chỉ tiêu so với doanh thu trong quá khứ để lập ra Dự báo Bảng Cân đối Kế toán:
Bảng 4.4. Dự báo Bảng cân đối kế toán năm 2016
2015 Cơ sở dự báo 2016
Tài Sản
Tiền 123 % của Doanh thu 4.68% 136,0
Đầu tƣ tài chính ngắn hạn 16 Mang sang 16,0
Khoản phải thu 411 % của Doanh thu 13.36% 387,9
Hàng tồn kho 29 % của Doanh thu 1.27% 37,0
Tài sản ngắn hạn khác 28 % của Doanh thu 1.09% 31,7
Tài sản dài han 707 % của Doanh thu 25.80% 749,4
Tổng tài sản 1314 1.357,1
Nợ và Vốn chủ sở hữu
Nợ phải trả 915 % của Doanh thu 28.37% 824,0
Vốn chủ sở hữu 399 Mang sang 399,0
Vốn cần thêm 134,1
Tài sản trên Bảng Cân đối kế toán dự báo cho năm 2016 của Công ty Cổ phần