I. Sự cần thiết phải nõng cao chất lượng cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn
3. Giải phỏp về nội dung thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư:
3.1. Xỏc minh lại số liệu do chủ đầu tư cung cấp:
Để đảm bảo cho cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư đạt được chất lượng cao thỡ trước hết cỏn bộ thẩm định cần phải xỏc minh lại tớnh chớnh xỏc của cỏc số liệu do chủ đầu tư cung cấp trong hồ sơ xin vay vốn. Điều này cú ý nghĩa hết sức quan trọng vỡ cỏc số liệu đú sẽ là cỏc cơ sở để cho cỏn bộ thẩm định cú thể tớnh toỏn, lập bảng dũng tiền của dự ỏn đầu tư dựa trờn cỏc căn cứ khoa học, đảm bảo tớnh chớnh xỏc. Như vậy đầu tiờn cỏn bộ thẩm định cần xỏc định tớnh chớnh xỏc của cỏc thụng số nhập vào như: giỏ trị nguyờn vật liệu đầu vào, giỏ bỏn sản phẩm đầu ra,... từ đú tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn đầu tư.
Một là, chi phớ của dự ỏn đầu tư phải được xỏc định căn cứ vào hệ thống quy định của ngành và của nhả nước. Vỡ vậy cỏn bộ thẩm định cần phải nghiờn cứu cỏc dự ỏn tương tự trong cựng một ngành để cú thể đưa ra cỏc định mức chi phớ cho dự ỏn tương đối chớnh xỏc, đú là cơ sở để xỏc định tớnh chớnh xỏc chi phớ của dự ỏn. Ngoài hệ thống quy định của ngành, cỏn bộ thẩm định cũn cần nghiờn cứu hệ thống phỏp luật của Nhà nước liờn quan đến dự ỏn để đảm bảo cỏc định mức chi phớ của dự ỏn được xõy dựng vựa đảm bảo quy định của ngành vừa đảm bảo quy định của phỏp luật. Do đú Chi nhỏnh cần thường xuyờn cập nhật những điều chỉnh phỏp luật cú liờn quan đến cụng tỏc thẩm định kết hợp với việc nghiờn cứu cỏc dự ỏn cựng ngành với thụng số kỹ thuật tương ứng.
Hai là, doanh thu của dự ỏn đầu tư phải được xỏc định căn cứ vào cụng suất hoạt động của mỏy múc thiết bị và dự tớnh giỏ bỏn sản phẩm của dự ỏn trờn thị trường:
Đối với việc xỏc định cụng suất hoạt động của mỏy múc thiết bị, cỏn bộ thẩm định cần tiến hành thẩm định khớa cạnh kỹ thuật một cỏch cẩn thận: cụng nghệ dự ỏn sử dụng, số năm hoạt động của cụng nghệ,... để từ đú cú thể xỏc định cụng suất hoạt động của thiết bị sản xuất ra sản phẩm của dự ỏn. Việc xỏc định cụng suất khả thi của dự ỏn cần phải căn cứ vào: nghiờn cứu thị trường, trỡnh độ kỹ thuật của mỏy múc thiết bị, khả năng cung cấp nguyờn vật liệu đầu vào, chi phớ sản xuất, khả năng và chi phớ về vốn đầu tư,... Vớ dụ, trong những năm đầu do nhiều khú khăn khỏc nhau về kỹ thuật, sản xuất, tiờu thụ,... thỡ dự kiến sử dụng 40-50% cụng suất sau đú mới cú thể đạt mức cụng suất thực tế khả thi.
Đối với việc dự tớnh giỏ bỏn sản phẩm của dự ỏn, cỏn bộ thẩm định cần phải nõng cao khả năng dự bỏo, dự đoỏn, thu thập và phõn tớch thụng tin để cú thể dự đoỏn chớnh xỏc sự biến đổi giỏ bỏn sản phẩm trong từng năm. Thụng thường trong phõn tớch cỏn bộ thẩm định giả định giỏ bỏn sản phẩm cố định qua cỏc năm nhưng điều này khụng đỳng trong thực tế. Vỡ dự ỏn hỡnh thành và được thực hiện trong mụi trường kinh tế đầy biến động, chịu sự tỏc động của nhiều nhõn tố chủ quan và khỏch quan khụng chỉ ở trong nước như: chớnh sỏch của nhà nước, nhu cầu tiờu dựng của người dõn,... mà cũn ở nước ngoài với sản phẩm của dự ỏn là sản phẩm xuất khẩu. Do vậy khả năng dự đoỏn, nhanh nhạy với sự thay đổi của thị trường là một trong những yếu tố cần thiết của cỏn bộ thẩm định.
Như vậy chất lượng của cỏc dữ liệu đầu vào tớnh toỏn hiệu quả tài chớnh phụ thuộc nhiều vào chất lượng của cỏc bước thẩm định trước đú như: thẩm định khớa cạnh thị trường, thẩm định khớa cạnh kỹ thuật,... Do đú để nõng cao chất lượng cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư cần hoàn thiện cỏc bước thẩm định trước đú bởi đú là cỏc thụng số đầu vào trong tớnh toỏn hiệu quả tài chớnh.
3.2. Cỏc chỉ tiờu được dựng để tớnh hiệu quả tài chớnh của dự ỏn đầu tư:
3.2.1. Về việc tớnh lói suất chiết khấu của dự ỏn đầu tư:
Trước khi thẩm định tớnh chớnh xỏc của cỏc chỉ tiờu phản ỏnh hiệu quả tài chớnh của dự ỏn, cỏn bộ thẩm định cần phải thẩm định tớnh chớnh xỏc việc tớnh lói suất chiết khấu của dự ỏn đầu tư do đõy là yếu tố quan trọng quyết định tớnh chớnh xỏc của cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh dự ỏn. Lói suất chiết khấu sử dụng trong việc tớnh chuyển cỏc khoản tiền phỏt sinh trong thời kỳ phõn tớch về cựng một mốc thời gian hiện tại hoặc tương la, đụng thời nú cũn được dựng làm độ đo giới hạn để đỏnh giỏ cỏc dự ỏn đầu tư. Để xỏc định yếu tố này cần phải xuất phỏt từ điều kiện cụ thể của từng dự ỏn, dựa vào chi phớ sử dụng vốn vỡ mỗi nguồn vốn cú giỏ sử dụng riờng-đú là suất thu lợi tối thiểu do người cấp vốn yờu cầu. Hiện nay, Chi nhỏnh đang ỏp dụng phương phỏp tớnh lói suất chiết khấu khỏ chớnh xỏc-đú là phương phỏp sử dụng chi phớ vốn bỡnh quõn gia quyền nếu vốn được vay từ nhiều nguồn khỏc nhau. Nhưng để cú thể sử dụng phương phỏp này hiệu quả thỡ Chi nhỏnh cần đưa ra cỏc quy định trong việc xỏc định lói suất vay từ cỏc nguồn khỏc nhau, vớ dụ:
Nếu vay vốn đầu tư do ngõn sỏch cấp thỡ lói suất lấy là tỷ suất lợi nhuận định mức do Nhà nước quy định, nếu khụng cú thỡ lấy lói suất cho vay dài hạn của Ngõn hàng hoặc tốc độ lạm phỏt của nền kinh tế.
Nếu gúp cổ phần thỡ lấy là lợi tức cổ phần.
Nếu gúp vốn liờn doanh thỡ lói suất lấy là lói suất do cỏc bờn liờn doanh thỏa thuận.
Nếu sử dụng vốn tự cú để đầu tư thỡ lói suất lấy bao hàm cả tỷ lệ lạm phỏt và mức chi phớ cơ hội. Mức chi phớ cơ hội được xỏc định tỷ suất lợi nhuận bỡnh quõn của nền kinh tế hoặc của chủ đầu tư trong kinh doanh trước khi đầu tu. Cụ thể được xỏc định như sau:
Trong đú:
r: Tỷ lệ lạm phỏt.
rcơ hội: Mức chi phớ cơ hội.
3.2.2. Về việc tớnh cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn đầu tư:
Một là, việc xỏc định hiệu quả tài chớnh dự ỏn đầu tư tại Chi nhỏnh căn cứ vào cỏc chỉ tiờu NPV, IRR, DSCR,... Đõy là cỏc chỉ tiờu cơ bản để xỏc định hiệu quả tài chớnh của dự ỏn đầu tư nhưng để xỏc định chớnh xỏc cỏn bộ thẩm định cần tớnh một số chỉ tiờu khỏc như:
Tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư núi lờn mức độ thu hồi vốn đầu tư từ lợi nhuận thuần thu được hằng năm, dựng để so sỏnh giữa cỏc dự ỏn. Tỷ suất này phải cao hơn lói suất tiền gửi ngõn hàng mới khuyến khớch người cú tiền đầu tư vào kinh doanh. Dự ỏn cú nhanh chúng thu hồi vốn đầu tư mới nõng cao được khả năng trả nợ của dự ỏn, giảm bớt rủi ro từ cỏc khoản vay này và tăng cuờng khả năng sinh lời của ngõn hàng.
Thời gian thu hồi vốn đầu tư là số thời gian cần thiết để dự ỏn hoạt động thu hồi đủ số vốn đầu tư đó bỏ ra, là khoảng thời gian để hoàn trả vốn đầu tư ban đầu bằng cỏc khoản lợi nhuận thuần hoặc tổng thu nhập thuần và khấu hao thu hồi hàng năm. Thời gian thu hồi vốn đầu tư từ lợi nhuận thuần và khấu hao cho phộp thấy đầy đủ khả năng thu hồi vốn. Với việc tớnh chỉ tiờu này cần phải quan tõm lựa chọn phương thức và mức độ khấu hao hàng năm để giỏ thành khụng quỏ cao, kịp thu hồi đủ vốn đầu tư trước khi mỏy múc lạc hậu về mặt kỹ thuật. Đõy là một chỉ tiờu quan trọng phản ỏnh hiệu quả tài chớnh của dự ỏn, chủ đầu tư nhanh chúng thu hồi vốn đầu tư và cú lói thỡ khả năng trả nợ vay ngõn hàng càng được đảm bảo.
Hai là, Chi nhỏnh cần chỳ trọng hơn nữa vào việc nghiờn cứu dự ỏn đầu tư ở trạng thỏi động (Hiện nay, cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư tại Chi nhỏnh đó đề cập đến việc thẩm định độ nhạy của dự ỏn). Việc nghiờn cứu hiệu