Để triển khai hoạt động đầu tư trái phiếu, tùy theo điều kiện, chiến lược phát triển riêng, mỗi ngân hàng có thể lựa chọn mô hình tổ chức khác nhau: Tổ chức mô hình hoạt động đầu tư chuyên biệt thông qua việc thành lập công ty quản lý quỹ, hoặc quỹ đầu tư trái phiếu (chẳng hạn như TCBF của Techcombank, BVBF của Bảo Việt, MBBF của MB, VTBF của VietinBank...); Và/hoặc đầu tư dựa vào bộ máy các đơn vị có sẵn của ngân hàng, trong đó, đầu tư trái phiếu dựa vào bộ máy các đơn vị có sẵn của ngân hàng là phổ biến. Tham gia vào hoạt động đầu tư trái phiếu thường có các bộ phận như: Đơn vị kinh doanh (chi nhánh, phòng giao dịch…) và các khối: Khối kinh doanh/Khối nguồn vốn và thị trường tài chính, Khối vận hành, Khối quản trị rủi ro, Khối kiểm tra - kiểm soát nội bộ, Khối tài chính - kế toán, Khối pháp chế... tại Hội sở chính. Về cơ bản, các NHTM Việt Nam đều xây dựng và thực hiện quy trình hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu theo trình tự các bước: Thiết lập mục tiêu, lựa chọn chiến lược đầu tư kinh doanh, lựa chọn loại hình trái phiếu và cuối cùng là đo lường, đánh giá kết quả. Nhìn chung, các NHTM thực hiện hoạt động đầu tư trái phiếu với nhiều mục tiêu khác nhau. Tuy nhiên, mục tiêu chủ yếu vẫn là phục vụ hỗ trợ cho việc quản lý kinh doanh nguồn vốn khả dụng của bản thân ngân hàng, đảm bảo duy trì khả năng thanh toán toàn hệ thống. Ngoài ra, hoạt động đầu tư trái phiếu còn hướng tới mục tiêu đa dạng hóa thu nhập trong bối cảnh nguồn vốn huy động được lớn nhưng khả năng cho vay và thực hiện các hình thức tín dụng khác bị giới hạn.
Bảng 2.7: Tổng đầu tư trái phiếu của các NHTM Việt Nam giai đoạn 2016-2020
Đơn vị tính: Tỷ đồng
STT Tên Ngân hàng 2016 2017 2018 2019 2020
Tổng giá trị đầu tư của toàn hệ thống
1.345.017,64 1.590.898,87 1.670.278,68 1.668.782,05 1.659.146,48
Trung bình 1 ngân hàng 31.279,48 36.997,65 37.960,88 36.277,87 36.068,40
Các ngân hàng có quy mô đầu tư lớn (trên 100.000 tỷ đồng/năm)
1 Công Thương 139.933,44 155.547,54 149.231,98 118.930,80 128.658,71
2 Đầu tư 144.309,90 175.083,96 178.644,34 150.926,82 160.817,48
3 Ngoại Thương 132.545,30 151.565,91 156.693,34 171.044,11 190.274,16
4 Nông nghiệp 137.515,14 191.776,30 194.198,07 163.827,74 146.658,08
Một số ngân hàng có quy mô đầu tư ở mức trung bình (từ trên 50.000 tỷ đến dưới 100.000 tỷ đồng/năm)
1 Quân Đội 56.911,42 61.138,53 58.556,97 82.859,63 96.332,12 2 Sài Gòn Thương tín 42.595,15 75.977,07 85.385,77 88.576,60 91.244,65 3 Kĩ thương 53.765,09 61.426,55 64.874,97 104.947,63 83.312,65 4 VN Thịnh Vượng 57.421,15 67.021,77 63,438,09 64.520,84 78.649,18 5 Sài Gòn 77.609,45 72.798,37 87.456,19 72.882,39 70.627,59 6 Á Châu 46.124,96 52.708,06 61.519,63 62.128,56 67.221,01
Một số ngân hàng có quy mô đầu tư nhỏ (từ trên 1000 tỷ đến dưới 50.000 tỷ đồng/năm)
1 Phát triển HCM 26.081,89 40.711,64 58.782,02 53.284,85 48.157,92
2 Bưu điện Liên Việt 37.127,60 38.865,57 37.288,30 41.463,65 40.095,87
3 Đại Chúng Việt Nam 25.900,93 31.363,28 25.968,25 28.047,45 38.598,50 4 Quốc tế 30.625,15 31.545,07 27.546,88 30.301,29 31.963,98 5 Kiên Long 4.507,38 3.936,43 3.102,57 2.250,93 1.436,06 6 Sài Gòn CT 3.624,18 3.515,04 2.692,73 2.826,01 1.684,05
Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo thống kê của NHNN các năm 2016-2020
Những năm qua, hầu hết các NHTM Việt Nam đều đầu tư trái phiếu, song quy mô đầu tư có khác nhau. Các ngân hàng lớn như Công thương, Đầu tư, Ngoại thương, Nông nghiệp có quy mô đầu tư trên 100.000 tỷ đồng/năm, nhưng cũng có những ngân hàng chỉ đầu tư với quy mô trên 1.000 tỷ đồng/năm - Đây thường là
những ngân hàng nhỏ quy mô đầu tư nhỏ (từ trên 1000 tỷ đến dưới 50.000 tỷ đồng/năm).
2.2.3.2 Tỷ lệ và cơ cấu đầu tư
Tỷ lệ đầu tư trái phiếu trên tổng tài sản của toàn hệ thống ngân hàng có xu hướng giảm dần qua các năm, từ 20,66% năm 2015 xuống còn 14,78% năm 2019. Hoạt động đầu tư trái phiếu của các NHTM tập trung chủ yếu vào trái phiếu NHNN và TPCP (chiếm tỷ lệ khoảng trên dưới 50% tổng đầu tư trái phiếu), phần còn lại là TPDN và trái phiếu của các TCTD khác. Tỷ lệ đầu tư vào trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp có xu hướng giảm, trong khi đầu tư trái phiếu của các TCTD khác có xu hướng tăng nhẹ.
Bảng 2.8: Tỷ lệ và cơ cấu đầu tư trái phiếu theo loại sản phẩm của các NHTM Việt Nam (giai đoạn 2016-2020)
Đơn vị tính: %
TT Chỉ tiêu 2016 2017 2018 2019 2020
1 Tổng đầu tư TP/Tổng tài sản 20,66 20,94 18,58 16,86 14,78
2 TP NHNN+TPCP/Tổng tài sản 9,96 10,46 9,37 8,48 7,20 3 TPDN/Tổng tài sản 5,85 5,25 4,37 3,60 2,57 4 TP của các TCTD khác/Tổng tài sản 4,85 5,23 4,84 4,78 5,01
Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo thống kê của NHNN các năm 2016-2020
Đối với trái phiếu chính phủ: NHTM tham gia thị trường trái phiếu với vai trò là thành viên đấu thầu trên thị trường sơ cấp (năm 2016 có 18 ngân hàng, năm 2020 giảm xuống còn 12 ngân hàng). Giai đoạn 2015-2017, nhóm thành viên đấu thầu là các NHTM có khối lượng mua trái phiếu lớn nhất, chiếm tới hơn 70% tổng khối lượng trái phiếu phát hành bằng hình thức đấu thầu. Đây cũng là nhóm nhà đầu tư chính trên thị trường với tỷ trọng khối lượng trúng thầu luôn chiếm trên 80%. Tuy nhiên, từ 2019-2020, tỷ lệ trúng thầu của khối NHTM giảm mạnh do thị trường có sự tham gia tích cực hơn từ khối công ty bảo hiểm. Trên thị trường thứ cấp, các NHTM tham gia đầu tư trên cả thị trường Outright và Repos (trong đó có 28
NHTM là thành viên giao dịch). Cùng với sự tăng trưởng quy mô giao dịch Repos trên thị trường, giao dịch Repos của các NHTM cũng có xu hướng liên tục tăng, từ 33% năm 2016 lên 53% năm 2020, riêng năm 2019 giao dịch Repos chiếm 57%. Hoạt động đầu tư trên thị trường Outright của NHTM có xu hướng giảm, từ 67% năm 2016 xuống 47% năm 2020. Về kỳ hạn trái phiếu, 5 năm qua, các NHTM Việt Nam chủ yếu đầu tư vào các trái phiếu chính phủ trung hạn. Riêng năm 2020, có sự thay đổi lớn về cơ cấu đầu tư, đầu tư dài hạn tăng từ 5% năm 2016 lên 82% năm 2020.
Bảng 2.9: Cơ cấu đầu tư trái phiếu chính phủ của các NHTM Việt Nam (giai đoạn 2016-2020)
Đơn vị tính: %
TT Cơ cấu đầu tư TPCP 2016 2017 2018 2019 2020
Theo thị trường 100 100 100 100 100
1 Thị trường Outright 67 61 48 43 47
2 Thị trường Repos 33 39 52 57 53
Theo kì hạn của trái phiếu 100 100 100 100 100
1 Ngắn hạn (nhỏ hơn 1 năm) 44 2 1 4 2 2 Trung hạn (từ 1 đến 5 năm) 51 90 82 78 16
3 Dài hạn (trên 5 năm) 5 8 17 18 82
Nguồn: Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội
Điều này do sự thay đổi trong định hướng huy động vốn của Chính phủ với mục tiêu tái cơ cấu danh mục nợ công theo hướng kéo dài kỳ hạn vay của ngân sách nhà nước, tăng cường tính bền vững của danh mục nợ.
Đối với trái phiếu doanh nghiệp: Tỷ lệ đầu tư TPDN trên tổng tài sản của toàn hệ thống ngân hàng có xu hướng giảm dần qua các năm, từ 5,85% năm 2016 xuống còn 2,57% năm 2020. Các ngân hàng có tỷ lệ đầu tư TPDN/tổng tài sản khá cao là những ngân hàng ở nhóm 3 như: Đại Dương, Dầu khí toàn cầu, Xây dựng, Hàng
Hải... Các ngân hàng ở nhóm 1, nhóm 2 có tỷ lệ đầu tư trái phiếu doanh nghiệp thường ở mức trung bình, hoặc thấp.
Bảng 2.10: Tỷ lệ đầu tư TPDN trên tổng tài sản của các NHTM Việt Nam giai đoạn 2016-2020
Đơn vị tính: %
TT Tên ngân hàng 2016 2017 2018 2019 2020
Các ngân hàng có tỷ lệ đầu tư TPDN cao hơn mức trung bình toàn hệ thống
1 Đại Dương 16,02 11,88 14,86 8,87 10,97
2 Dầu khí Toàn cầu 15,08 11,52 10,22 9,07 5,96
3 Xây dựng Việt Nam 10,78 11,77 12,29 53,78 1,05
4 Hàng Hải 19,37 16,50 13,76 6,99 3,76
5 Quốc Dân 11,60 11,48 11,31 10,21 7,95
6 Bảo Việt 7,79 20,88 11,99 10,50 17,63
7 Đại Chúng Việt Nam 11,71 12,27 9,90 7,16 12,81
Các ngân hàng có tỉ lệ đầu tư TPDN thấp hơn mức trung bình toàn hệ thống
1 Á Châu 3,09 1,81 - - -
2 Quân Đội 2,70 2,59 1,75 2,37 3,63
3 Bắc Á 2,33 1,53 0,84 0,51 0,44
4 Phương Đông 3,38 1,74 1,30 1,49 1,24
Trung bình toàn hệ thống 5,85 5,25 4,37 3,60 2,57
Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo thống kê của NHNN các năm 2016-2020
Đối với trái phiếu của các TCTD khác: tỉ lệ đầu tư của toàn hệ thống ngân hàng có xu hướng tăng nhẹ qua các năm: từ 4,85% năm 2016 lên 5,02% năm 2020. Một số ngân hàng có tỷ lệ đầu tư vào TP của các TCTD khác/tổng tài sản khá cao như: Đại Dương, Dầu khí toàn cầu, Xây dựng, Hàng Hải,…các ngân hàng ở nhóm 1 có tỷ lệ đầu tư thấp.
Bảng 2.11: Tỷ lệ đầu tư vào trái phiếu của các TCTD khác/Tổng tài sản của các NHTM Việt Nam (giai đoạn 2016-2020)
Đơn vị tính: %
TT Tên ngân hàng 2016 2017 2018 2019 2020
Các ngân hàng có tỷ lệ đầu tư TP của các TCTD khác cao hơn mức trung bình toàn hệ thống
1 Đại Dương 6,52 7,79 8,61 8,89 9,19
2 Dầu khí Toàn cầu 12,42 12,42 10,01 9,74 8,69
3 Hàng hải 11,8 9,94 10,78 8,74 12,04 4 Việt Nam Thịnh vượng 11,09 12,66 11,19 8,81 10,48 5 Bắc Á 12,25 10,36 12,43 11,08 11,27 6 Việt Á 22,93 19,68 15,03 12,80 9,26
7 Bưu điện Liên Việt 11,25 13,44 10,35 11,71 9,35
Trung bình toàn hệ thống 4,85 5,23 4,84 4,79 5,02
Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo thống kê của NHNN các năm 2016-2020