5. í nghĩa khoa học và thực tiến của đề tài
2.2.3 .Phương phỏp phõn tớch độ nhạy
*Nội dung , phạm vi ỏp dụng :
Là phương phỏp được sử dụng nhiều trong phõn tớch cỏc rủi ro khi lựa chọn phương ỏn, đỏnh giỏ cỏc dự ỏn đầu tư trong xõy dựng.
Nội dung cơ bản của phương phỏp là đành giỏ sự biến động của cỏc chỉ tiờu hiệu quả của dự ỏn khi cho một hay nhiều biến số ( chỉ số tớnh toỏn) thay đổi . Tựy theo số lượng biến số là ớt hay nhiều mà người phõn tớch lựa chọn phương phỏp phõn tớch độ nhạy thụng thường hay phương phỏp phõn tớch độ
a/ Phương phỏp phõn tớch độ nhạy đơn thuần:
Độ nhạy của một dự ỏn là mức độ biến đổi cỏc chỉ tiờu hiệu quả (như lợi nhuận, tỷ lệ hoàn vốn dự kiến, hiệu số thu chi,…) khi ta thay đổi cỏc biến số
(cỏc chỉ tiờu tớnh toỏn) cú mặt trong dũng tiền tệ của dự ỏn.
Phương phỏp phõn tớch độ nhạy là một cỏch đỏnh giỏ cỏc tỏc động của rủi ro đối với khoản đầu tư bằng cỏch xỏc định khả năng sinh lợi của khoản
đầu tưđú thay đổi như thế nào khi cỏc biến số thay đổi.
Cú rất nhiều cỏc biến số ảnh hưởng đến hiệu quả của dự ỏn nhưng cỏc biến số điển hỡnh thường được để cho thay đổi khi phõn tớch độ nhạy là: giỏ bỏn sản phẩm; Chi phớ đầu tư ban đầu; Chi phớ vận hành dự ỏn; Tuổi thọ của dự ỏn.
Khi phõn tớch độ nhạy, cỏc biến số được giả định thay đổi theo cỏc tỡnh huống tốt nhất, xấu nhất và bỡnh thường, đồng thời tỏc động của từng thay đổi
đú đối với chỉ tiờu hiệu quả của dự ỏn sẽđược tớnh toỏn. Độ nhạy của dự ỏn
đối với cỏc chỉ tiờu tớnh toỏn cú thể được khảo sỏt theo sự thay đổi của từng biến số riờng rẽ hoặc khảo sỏt theo sự thay đổi đồng thời của cỏc chỉ tiờu. Việc xem xột ảnh hưởng của từng chỉ tiờu riờng rẽ đến hiệu quả của dự ỏn giỳp ta đỏnh giỏ được tầm quan trọng của chỉ tiờu đú đối với dự ỏn để cú biện phỏp đảm bảo độ chớnh xỏc của chỉ tiờu này trong giai đoạn lập dự ỏn cũng như trong giai đoạn vận hành dự ỏn. Bờn cạnh đú, việc phõn tớch ảnh hưởng của nhiều chỉ tiờu đồng thời tỏc động lờn dự ỏn sẽ cho chỳng ta một cỏch đỏnh giỏ tổng hợp về dự ỏn, trờn cơ sở đú so sỏnh lựa chọn phương ỏn đầu tư tốt nhất.
Từ cỏc kết quả phõn tớch độ nhạy, cỏc nhà đầu tư cú thể thu được những thụng tin quớ giỏ giỳp cho việc đề xuất và thực hiện cỏc chiến lược và kế
hoạch đầu tư cú hiệu quả nhất.
Việc phõn tớch ảnh hưởng của nhiều chỉ tiờu đồng thời tỏc động lờn dự
ỏn sẽ rất khú thực hiện khi ỏp dụng phương phỏp phõn tớch độ nhạy thụng thường mà phải cú thờm thụng tin về xỏc suất dự kiến xảy ra cỏc trường hợp.
Khi đú phải dựng phương phỏp " phõn tớch độ nhạy xỏc suất" b/ Phương phỏp phõn tớch độ nhạy xỏc suất
Khi phõn tớch đỏnh giỏ một dự ỏn nào đú, nhà đầu tư cần phải xem xột rất nhiều cỏc nhõn tốảnh hưởng đồng thời tới dự ỏn. Hơn nữa, cỏc rủi ro tỏc động lờn dự ỏn đầu tư thường làm biến đổi nhiều chỉ tiờu đồng thời chứ thường ớt khi chỉ tỏc động đến duy nhất một chỉ tiờu. Điểm yếu trong cỏc phương phỏp thường dựng đểđỏnh giỏ dự ỏn là sử dụng riờng lẻ cỏc số liệu đầu vào để phõn tớch đỏnh giỏ mà khụng kết hợp cỏc số liệu đú lại thành một chỉ số đỏng tin cậy để lấy đú làm cơ sở cho việc đỏnh giỏ. Chớnh vỡ vậy, bờn cạnh việc phõn tớch độ nhạy của từng chỉ tiờu tỏc động lờn dự ỏn cũn cần phải phõn tớch ảnh hưởng của nhiều chỉ tiờu đồng thời theo cỏc tỡnh huống tốt nhất, xấu nhất và bỡnh thường. Lý thuyết xỏc suất phỏt huy được hết ưu thế của nú trong việc nghiờn cứu tớnh bất trắc của cỏc sự kiện xảy ra đồng thời. Cụng cụ cơ bản của lý thuyết xỏc suất là sử dụng một miền giỏ trị để mụ tả cỏc biến số khụng thể định lượng chớnh xỏc được thay vỡ chỉ sử dụng cỏc giỏ trị ước tớnh đơn lẻ. Vớ dụđối với một biến số nào đú thỡ việc xỏc định cỏc giỏ trị lớn nhất, nhỏ nhất và cú khả năng nhất sẽ cho phộp định lượng chớnh xỏc hơn biến sốđú so với việc chỉ xỏc định một giỏ trị trung bỡnh. Việc phõn bổ cũng như xỏc suất tương đối của cỏc giỏ trị đối với một biến số nào đú sẽ vẫn cú đặc điểm của biến sốđú nờn cỏc yếu tố tỏc động tới biến số này là cốđịnh.
Trong phõn tớch độ nhạy xỏc suất, cần phải tớnh giỏ trị kỳ vọng toỏn học (E) của cỏc chỉ tiờu hiệu quả ứng với cỏc xỏc suất dự kiến và độ lệch tiờu chuẩn (σ) của cỏc chỉ tiờu hiệu quảđang nghiờn cứu.
i n i i p R E =∑ ì =1 (1.14) ∑ = ì − = n i i i R p R 1 2 ) ( σ (1.15) với i: cỏc tỡnh huống dự kiến (cú thể là tốt nhất, trung bỡnh, xấu nhất)
n : số tỡnh huống cú thể xảy ra
Ri: trị số chỉ tiờu hiệu quảđang tớnh toỏn ở tỡnh huống i
R: giỏ trị trung bỡnh của cỏc Ri ∑ = = n i i R n R 1 1 (1.16) pi: xỏc suất xảy ra tỡnh huống i
Phương phỏp này thường dựng trong trường hợp đỏnh giỏ một dự ỏn mới với nhiều yếu tố tỏc động đồng thời cú thể biến đổi làm thay đổi kết quả của dự ỏn.
Khi sử dụng phương phỏp phõn tớch độ nhạy xỏc suất, người phõn tớch sẽ
khụng thu được một giỏ trị kết quảđơn lẻ mà thay vào đú là một miền giỏ trị
trong đú cỏc kết quả biến thiờn như là một hàm về xỏc suất xảy ra trong đú cú một kết quả mong đợi nhất. Trong nhiều tỡnh huống đầu tư, hỡnh dỏng của
đường cong này lại cú ớch cho cỏc nhà đầu tư hơn là một giỏ trị đơn lẻ. Việc phõn tớch độ nhạy xỏc suất giỳp cho người ra quyết định cú được những căn cứ chắc chắn hơn về cỏc tỏc động của rủi ro và bất trắc trong cỏc kết quả phõn tớch kinh tế.
*Ưu điểm :
Ưu điểm của cỏc phương phỏp là lường trước được cỏc yếu tố rủi ro tỏc động làm biến đổi cỏc chỉ tiờu lợi nhuận của dự ỏn để từ đú giỳp cỏc nhà đầu tư cú biện phỏp chuẩn bị đối phú nhăm giảm thiểu rủi ro và tăng lợi nhuận của phương ỏn
*Nhược điểm :
Phương phỏp đó cú sự hỗ trợ của phần mềm tớnh toỏn tuy nhiờn việc tớnh toỏn cũn khỏ phức tạp việc dự kiến thay đổi cỏc chỉ tiờu hiệu quả dẫn tới thay đổi cỏc chỉ tiờu lợi nhuận hoặc dự kiến cỏc xỏc suất biến đổi đều phụ thuộc cỏc suy đoỏn chủ quan của con người trong khi cỏc tỏc động gõy ra rủi ro hoàn toàn ngẫu nhiờn ngoài dựđoỏn của con người.