LIQ -0,109** 0,002 -0,0438 0,205 -0,0626* 0,057 SIZE 0,166 0,217 1,619*** 0,000 0,729** 0,001 GROW -0,0013 0,153 -0,0005 0,498 -0,0007 0,323 INT 6,525 0,410 17,50** 0,006 10,86* 0,071 UNIQ -0,0022 0,987 -0,0746 0,473 -0,0696 0,503 TAX 0,483 0,322 0,0435 0,909 0,189 0,618 C 0,489 0,667 -9,417*** 0,000 -3,337** 0,041 N 512 512 512 R-sq 0,096 0,107 0,093 Hệ số F(9,502) = 5,93 F(9,439) = 5,83 Wald chi2(9) = 45,76 Prob>F 0,000 0,000 0,000
Ghi chú: * P_value < 0,1; ** P_value < 0,05; *** P_value < 0,01
Lựa chọn giữa Pooled OLS và FEM
40
Sau khi tiến hành chạy mô hình hồi quy theo các phương pháp Pooled OLS, FEM và
REM đã thu được kết quả tổng hợp như sau:
Kết quả hồi quy chi tiết theo mô hình Pooled OLS (POLS) cho thấy giá trị R-sq = 0.0961 tức là mô hình đã giải thích được tương đối sự tác động của các biến độc lập lên biến phụ thuộc, giá trị Prob > F= 0,000 nhỏ hơn mức 5% nên mô hình kiểm định là hợp lý. Các biến độc lập như EPS và ROA ảnh hưởng tiêu cực khá mạnh với biến phụ thuộc DOE, trong đó biến ROA có ảnh hưởng nghịch chiều và biến EPS có tác động thuận chiều. Bên cạnh đó, biến LIQ có ảnh hưởng tiêu cực đến biến phụ thuộc với mức ý nghĩa
5%. Các biến còn lại lần lượt là TANG, SIZE, GROW, INT, UNIQ và TAX không có ý nghĩa thống kê trong mô hình POLS do giá trị P_value của chúng vượt quá mức ý nghĩa (1%; 5% và 10%) hay nói cách khác là các biến này không ảnh hưởng đến biến phụ thuộc DOE.
Ở mô hình FEM, kết quả hồi quy cho thấy có R-sq = 0,107 với hệ số Prob > F nhỏ hơn mức ý nghĩa nên mô hình hồi quy có ý nghĩa thống kê, hai biến SIZE và ROA có ảnh hưởng mạnh mẽ lên biến phụ thuộc DOE với mức ý nghĩa 1%, cụ thể là biến ROA có tác động tiêu cực và biến SIZE có ảnh hưởng tích cực đến biến phụ thuộc của mô hình. Ngoài ra, biến INT cũng có mối quan tương quan nghịch chiều với biến phụ thuộc ở mức ý nghĩa 10%. Các biến còn lại TANG, EPS, GROW, LIQ, UNIQ và TAX không có ý nghĩa thông kê trong mô hình FEM theo mức ý nghĩa 1%; 5% và 10% nên các biến này không tác động đáng kể đến biến DOE
Kết quả hồi quy mô hình REM thể hiện giá trị R-sq = 0,093 và hệ số Prob > chi2 = 0,000 thấp hơn mức ý nghĩa. Qua kết quả cho thấy, biến ROA có mối quan hệ nghịch biến khá mạnh đến biến DOE ở 1% mức ý nghĩa, hai biến EPS và SIZE có ảnh hưởng thuận chiều đối với biến phụ thuộc DOE ở mức ý nghĩa thống kê là 5%. Và hai biến LIQ
và INT cũng có ảnh hưởng đến biến phụ thuộc, trong đó biến LIQ có tác động nghịch chiều và biến INT có ảnh hưởng cùng chiều đến biến DOE với 10% mức ý nghĩa thống
41
kê. Những biến còn lại trong mô hình như TANG, GROW, UNIQ và TAX không tác động đáng kể đến biến DOE theo kết quả hồi quy mô hình này.