Trong các mô hình nghiên cứu thực nghiệm đã được xây dựng, bên cạnh các biến độc lập khác, độ trễ bậc 1 của biến phụ thuộc cũng được xem là một biến độc lập, hình thành mô hình dữ liệu bảng động (Dynamic panel data model). Mô hình dữ liệu bảng động thường được ước lượng bằng phương pháp System GMM do các ưu điểm đặc thù trong việc xử lý nội sinh. Kết quả thu được như sau:
*,**,*** tương ứng với các mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%
Biến độc lập
Tác động hệ số an toàn vốn Giả thuyết Kết quả
nghiên cứu Kết luận
L1CAR 0.5403** Có ý nghĩa thống kê
SIZE - 0.0180 Không có ý nghĩa thống kê
ROA + -5.9256** Trái ngược với giả thuyết
LLR - -3.3102** Chấp nhận giả thuyết
LIQ + 3.5701** Chấp nhận giả thuyết
DEP - -0.1879* Chấp nhận giả thuyết
LOA - 0.0482 Không có ý nghĩa thống kê
LEV - 1.3799*** Trái ngược với giả thuyết
49
Kết quả phân tích ước lượng dữ liệu bảng động với phương pháp S-GMM được thể hiện ở bảng 4.11 với câu lệnh xtabond2 được giới thiệu bởi Roodmand. Tính hợp lệ của mô hình và của các biến công cụ được thể hiện ở số biến công cụ là 19 nhỏ hơn số nhóm quan sát là 25. Bên cạnh đó, kiểm định Sargan và Hasen cũng cho thấy tính hiệu lực của mô hình khi mà các giá trị P-value đều khá lớn. Kiểm định còn lại là Arellano- Bond (AR (2)) cũng cho giá trị P = 0.6272 nghĩa là giả thuyết ban đầu về việc không tồn tại mối tương quan chuỗi 2 bậc bị loại bỏ.
Dựa vào kết quả hồi quy, mô hình có biến LEV có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1%, biến ROA, LIQ, LLR có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 5% và biến DEP có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 10%. Các biến còn lại không có ý nghĩa thống kê. Về mối tương quan, tác giả thấy rằng có mối tương quan ngược chiều giữa ROA, LLR và DEP với hệ số CAR. Ngược lại, LIQ và LEV có tác động cùng chiều đến hệ số an toàn vốn. Bên cạnh đó, biến độ trễ bậc 1 của CAR có giá trị P-value bằng 0.016, hệ số hồi quy mang dấu dương. Hay nói cách khác, hệ số an toàn vốn năm trước có ảnh hưởng tích cực đến hệ số an toàn vốn của năm sau. Chính vì thế, mô hình hồi quy của nghiên cứu được rút ra như sau:
CAR = -0.4426 +0.5403L1CAR + 0.018SIZE - 5.9256ROA - 3.3102LLR + 3.5701LIQ - 0.1879DEP + 0.0482LOA +1.3779LEV + 0.4298NIM
50