Từ những hạn chế đƣợc trình bày nhƣ trên, tác giả đƣa ra một số đề xuất cho hƣớng nghiên cứu trong tƣơng lai:
Thứ nhất, các nghiên cứu trong tƣơng lai nên mở rộng phạm vi nghiên cứu cho các doanh nghiệp ngành xây dựng còn lại mà Khóa luận này chƣa thực hiện đƣợc do việc thiếu dữ liệu. Điều này không chỉ làm tăng tính chính xác cho mô hình hồi quy mà còn mang lại hiệu quả cao hơn cho việc phân tích các nhân tố tác động đến tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp. Khi số lƣợng quan sát lớn, sự chính xác của đề tài cũng đƣợc nâng cao, hơn thế nữa để giải thích các biến tác động rõ ràng, cần phải có số quan sát lớn. Qua đó có thể đánh giá đƣợc một cách toàn diện nhất tác động của các nhân tố nói chung cũng nhƣ nguồn tài trợ nợ nói riêng.
Hai là, các bài nghiên cứu trong tƣơng lai có thể sử dụng thêm nhiều biến đại diện cho khả năng sinh lời nhƣ ROE, ROI, ROCE, NIM,… Từ đó, bài nghiên cứu có thể so sánh các mức độ ảnh hƣởng của các yếu tố đến lợi nhuận doanh nghiệp trong các trƣờng hợp biến phụ thuộc khả năng sinh lời đƣợc đại diện bởi các chỉ tiêu khác nhau.
Ba là, các bài nghiên cứu có thể thêm các biến độc lập vĩ mô tác động đến lợi nhuận của doanh nghiệp nhƣ tốc độ tăng trƣởng GDP, thuế, lãi suất,… Khi đó đề tài sẽ đánh giá toàn diện hơn các biến độc lập tác động đến lợi nhuận của doanh nghiệp và ý nghĩa giải thích mô hình sẽ đƣợc đảm bảo.
Bốn là, các bài nghiên cứu sau có thể sử dụng nhiều cách thức để xác định các biến trong mô hình nhằm thể hiện rõ ràng hơn bản chất của các biến. Đồng thời thực hiện đầy đủ các kiểm định của mô hình hồi quy tuyến tính trên dữ liệu bảng (hiện tƣợng nội sinh).
KẾT LUẬN CHƢƠNG 5
Dựa vào kết quả nghiên cứu đã tìm đƣợc và phân tích ở chƣơng 4, tác giả đƣa ra những gợi ý chính sách cho doanh nghiệp và cơ quan quản lý nhằm mục đích tối đa hóa khả năng sinh lời cho doanh nghiệp ngành xây dựng. Các gợi ý cho doanh nghiệp nhằm hƣớng đến việc gia tăng vốn chủ sở hữu, giảm nợ vay, giảm chi phí hoạt động của doanh nghiệp và gia tăng tài sản doanh nghiệp. Các gợi ý cho cơ quan quản lý Nhà nƣớc hƣớng tới mục tiêu duy trì gia tăng lạm phát ở mức nhỏ và vừa phải. Ngoài ra, tác giả cũng nêu lên những hạn chế của nghiên cứu cùng với những gợi ý cho những nghiên cứu sau nhằm hoàn thiện nghiên cứu về các yếu tố ảnh hƣởng đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành xây dựng ở Việt Nam.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Abor, J. 2005, “The effect of capital structure on profitability: an empirical analysis of listed firms in Ghana”. Journal of Risk Finance, 6(5), pp.438-445.
Ahmad, Z., Abdullah, N. M. H., Roslan, S. 2012, “Capital structure effect on firms’ performance: Focusing on consumers and industrials sectors on Malaysian firms”, International Review of Business Research Papers, 8(5), pp.137-155. Berger, A., Bonaccorsi, P. E. 2006, “Capital structure and firm performance: A new approach to testing agency theory and an application to the banking industry”, Journal of Banking and Finance, 32, pp.1065-1102.
Bevan, A. A., Danbolt, J. 2002, “Capital Structure and Determinants in the United Kingdom – A decompositional Analysis”, Applied Financial Economics, 12(3), pp.159-170.
Duraj, B., & Moci, E. 2015, “Factor influencing the bank profitability - Empirical evidence from Albania”, Asian Economic and Financial Review, 5(3), pp.483-494.
Ebaid, E. I. 2009, “The impact of capital structure choice on firm performance: empirical evidence from Egypt”, The Journal of Risk Finance, 10(5), pp.477- 487.
Gill, A. 2011, “The effect of capital structure on profitability: Evidence from the United States”, International Journal of Management, 28(4).
Githaiga, P. N., Kabiru, C. G. 2015, “Debt Financing and Financial Performance of small and medium size enterprises: Evidence from Kenya”, Journal of Economics, Finance and Accounting, 2(3), pp.473-481.
Gleason, K. C., Mathur, L. K., & Mathur, I. 2000, “The Interrelationship between Culture, Capital Structure, and Performance: Evidence from European Retailers”, Journal of Business Research, 50(2), pp.185- 191.
Khan, A. G. 2012, “The relationship of capital structure decisions with firm performance: A study of the engineering sector of Pakistan”, International Journal of Acounting and Financial Reporting, 2(1), pp.245-262.
Ugwuanyu, G. O. 2014, “An empirical assessment of the determinants of bank profitability in Nigeria: Bank characteristics panel evidence”. Journal of Accounting and Taxation, 4(3), pp.38-43.
Zeitun, R., Tian, G., G. 2007, “Capital structure and corporate performance: evidence from Jordan”, The Australasian Accounting Business & Finance Journal, 1(4), pp.40-61.
Danh mục tài liệu tham khảo tiếng Việt
Bùi Đan Thanh 2016, Cấu trúc vốn và vốn luân chuyển tác động đến hiệu quả quản trị tài chính của các doanh nghiệp nhỏ và vừa trên địa bàn thành phố Hồ Chí Minh, Luận án Tiến Sĩ Kinh tế, Trƣờng Đại học Ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh.
Đặng Phƣơng Mai 2016, Giải pháp tái cấu trúc tài chính các doanh nghiệp trong ngành thép ở Việt Nam, Luận án Tiến Sĩ Kinh tế, Học viện Tài chính.
Đoàn Ngọc Phi Anh 2010, Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính: Tiếp cận theo phƣơng pháp phân tích đƣờng dẫn, Tạp chí Khoa học & Công nghệ, số 5(40), trang 14-22.
Lê Thị Mỹ Phƣơng 2012, Phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội, Luận văn Thạc Sĩ, Đại học Đà Nẵng.
Lê Thị Thục Oanh 2015, Phân tích cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn Thạc Sĩ, Đại học Đà Nẵng.
Ngô Kim Phƣợng, Lê Hoàng Vinh, Lê Thị Thanh Hà, Lê Mạnh Hƣng 2018, Phân tích tài chính doanh nghiệp, Nhà xuất bản Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh. Nguyễn Lê Thanh Tuyền 2013, Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả
hoạt động kinh doanh của các công ty ngành sản xuất chế biến thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn Thạc Sỹ, Đại học Đà Nẵng.
Nguyễn Thị Diệu Chi 2018, Tác động của cấu trúc vốn nợ tới hiệu quả tài chính: Nghiên cứu điển hình các doanh nghiệp dịch vụ Việt Nam, Tạp chí Khoa học & Công nghệ, số 60(11).
Phạm Thị Tuyết Trinh 2016, Kinh tế lượng ứng dụng trong kinh tế và tài chính, Nhà xuất bản Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh.
Quyết định của Thủ tƣớng Chính phủ số 27/2018/QĐ-TTg, ngày 06 tháng 07 năm 2018.
Trần Hùng Sơn 2008, Cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động doanh nghiệp, Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, số 33, tháng 12 năm 2008, trang 31-35.
Trần Ngọc Thơ 2007, Tài chính doanh nghiệp hiện đại, Nhà xuất bản thống kê. Trần Thị Kim Oanh 2017, Cấu trúc vốn mục tiêu tại các công ty cổ phần Việt Nam
trong thời kỳ suy thoái kinh tế thế giới, Luận án Tiến Sĩ Kinh tế, Trƣờng Đại học Ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh.
PHỤ LỤC
Phụ lục 2 – Kết quả hồi quy theo mô hình FEM
Phụ lục 4 – Kết quả hồi quy theo mô hình REM
Phụ lục 6 – Phân tích tƣơng quan giữa các biến trong mô hình hồi quy
ROA SDA LDA LQ SGROWTH SIZE INF
ROA 1.000000 -0.273852 0.043283 0.013955 0.277629 0.022506 0.110209 SDA -0.273852 1.000000 -0.490809 -0.348081 -0.072866 0.017919 -0.002074 LDA 0.043283 -0.490809 1.000000 0.027474 0.105061 0.297701 -0.037498 LQ 0.013955 -0.348081 0.027474 1.000000 -0.009344 -0.168435 -0.007944 SGROWTH 0.277629 -0.072866 0.105061 -0.009344 1.000000 0.016853 -0.001016 SIZE 0.022506 0.017919 0.297701 -0.168435 0.016853 1.000000 -0.172779 INF 0.110209 -0.002074 -0.037498 -0.007944 -0.001016 -0.172779 1.000000
Phụ lục 7 – Tốc độ tăng trƣởng GDP và Lạm phát, giai đoạn 2008 – 2018
Năm GDP INF 2008 6.23% 19.89% 2009 5.32% 6.88% 2010 6.42% 11.75% 2011 6.24% 18.13% 2012 5.25% 6.81% 2013 5.42% 6.04% 2014 5.98% 4.09% 2015 6.68% 6.30% 2016 6.21% 4.74% 2017 6.81% 3.53% 2018 7.08% 3.54%