2.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN
2.1.3 Các phƣơng thức chi trả cổ tức
Doanh nghiệp thƣờng chi trả cổ tức cho nhà đâu tƣ thông qua 03 hình thức cơ bản: cổ tức bằng tiền mặt, cổ tức bằng cổ phiếu và cổ tức bằng tài sản khác.
2.1.3.1 Chi trả cổ tức bằng tiền mặt
Chi trả cổ tức bằng tiền mặt là hình thức doanh nghiệp chi trả lợi nhuận ròng cho cổ đông bằng tiền mặt theo tỷ lệ phần trăm trên mệnh giá, tỷ lệ này đƣợc quyết định khi đơn vị công bố chính sách chi trả cổ tức.
Những doanh nghiệp có lịch sử chi trả cổ tức bằng tiền mặt đều đặn hằng năm chứng tỏ hoạt động kinh doanh hiệu quả, khả năng thanh toán tốt và thu hút đƣợc sự chú ý của nhà đầu tƣ. Cổ tức tiền mặt có tính thanh khoản rất cao, vì thế, phần lớn nhà đầu tƣ mong muốn nhận đƣợc lợi nhuận bằng tiền mặt từ số vốn đã bỏ ra ban đầu thay vì kỳ vọng một lƣợng thu nhập không chắc chắn ở tƣơng lai. Do đó, phƣơng thức chi trả cổ tức bằng tiền mặt luôn đƣợc doanh nghiệp ƣu tiên nhằm xây dựng niềm tin đối với nhà đầu tƣ. Tuy nhiên, phƣơng pháp này vẫn còn một số hạn
chế. Doanh nghiệp chi trả cổ tức bằng tiền mặt làm giảm phần lợi nhuận giữ lại cho hoạt động kinh doanh và quỹ dự phòng, tăng khả năng nợ.
2.1.3.2 Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu
Khi doanh nghiệp cần giữ lại lợi nhuận phục vụ cho hoạt động đầu tƣ, kinh doanh nhƣng không muốn cắt giảm cổ tức thì đây đƣợc xem là một phƣơng án thay thế. Doanh nghiệp sẽ phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông, hành động này không làm thay đổi vốn chủ sở hữu và tỷ lệ nắm giữ của cổ đông.
Ví dụ: CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) công bố quyết định chi trả cổ tức năm 2018 bằng cổ phiếu với tỷ lệ thực hiện là 30%. Nghĩa là, cổ đông sở hữu 10 cổ phiếu đƣợc nhận thêm 3 cổ phiếu mới.
Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu hạn chế đƣợc dòng tiền mặt ra khỏi doanh nghiệp, đẩy mạnh hoạt động tái đầu tƣ, đầu tƣ mới, tăng trƣởng lợi nhuận. Tuy nhiên, phƣơng pháp này vẫn còn nhiều hạn chế. Số lƣợng cổ phiếu đang lƣu hành tăng lên làm giảm giá trị thị trƣờng của cổ phiếu. Doanh nghiệp không nên sử dụng phƣơng pháp chi trả cổ tức này liên tục vì sẽ làm tăng lƣợng cổ phiếu lƣu hành, giảm giá trị doanh nghiệp và tạo áp lực cho việc chi trả cổ tức trong tƣơng lai.
2.1.3.3 Chi trả cổ tức bằng tài sản khác
Ngoài 02 phƣơng thức chi trả cổ tức phổ biến trên, doanh nghiệp có thể chi trả cổ tức bằng nhiều loại tài sản khác nhƣ: cổ phiếu của công ty khác do thuộc quyền sở hữu của công ty, hàng hóa, bất động sản. Đây là phƣơng thức chi trả hiếm gặp trong thực tiễn vì doanh nghiệp chỉ áp dụng phƣơng thức này khi thật sự lâm vào tình trạng khó khăn về tài chính. Phƣơng pháp này làm giảm tài sản dẫn đến giảm giá trị sổ sách của doanh nghiệp.