Hoạt động tài trợ phản ánh mối quan hệ giữa tài sản với nguồn vốn hình thành tài sản trên cả 3 phuơng diện: thời gian, giá trị và hiệu quả. Để phân tích hoạt động tài trợ của doanh nghiệp, nguời ta thuờng sử dụng chỉ tiêu vốn luu chuyển, hệ số tự tài trợ, hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn, hệ số tự tài trợ tài sản cố định, hệ số tự tài trợ thuờng xuyên.
- Vốn luu chuyển (VLC) đuợc xác định bằng công thức: VLC = Tài sản ngắn hạn - Nguồn vốn ngắn hạn VLC = Nguồn vốn dài hạn - Tài sản dài hạn
[2, tr163] Tùy theo tình hình tài trợ của doanh nghiệp mà vốn luân chuyển có thể lơn hơn 0, nhỏ hơn 0 và có thể bằng 0. Khi VLC <0 hoặc bằng 0 thì tình hình tài trợ của doanh nghiệp có dấu hiệu không tốt. Khi VLC > 0 thì tình hình tài trợ của doanh nghiệp có thể coi là ổn định, tuy nhiên mức độ ổn định cao hay thấp tùy thuộc vào một vài yếu tố khác. Vốn luu chuyển của doanh nghiệp tăng, giảm phụ thuộc vào quy mô sản xuất kinh doanh của đơn vị, chính sách đầu tu, chính sách huy động vốn...
So sánh VLC giữa kỳ nghiên cứu và kỳ gốc để xác định chênh lệch của từng chỉ tiêu. Đồng thời, sử dụng phuơng pháp cân đối để xác định mức độ ảnh huởng của các nhân tố đến VLC và phân tích các nguyên nhân ảnh huởng nhằm đua ra những đánh giá về sự thay đổi tình hình tài trợ của doanh nghiệp.
- Hệ số tự tài trợ:
Chỉ tiêu này phản ánh tổng tài sản hiện tại của doanh nghiệp có bao nhiêu phần tài sản đuợc tài trợ bằng nguồn vốn của chủ sở hữu.
Hệ số tự tài trợ TSCĐ = _____________________ Tài sản cố định
- Hệ số tài trợ thường xuyên
r Nguồn vốn thuờng xuyên
Hệ số tài trợ thuờng xuyên =
Tài sản dài hạn
Trong công thức trên, nguồn vốn thuờng xuyên chính là nguồn vốn huy động dài hạn của doanh nghiệp, bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn. Nếu hệ số này > 1thì chính sách tài trợ của doanh nghiệp khá an toàn, phần du thừa của nguồn vốn dài hạn được sử dụng để đầu tư ngắn hạn, lúc này doanh nghiệp cũng phải chấp nhận chi phí vốn cao. Nếu hệ số này = 1 thì chính sách tự tài trợ đạt đến điểm cân bằng hợp lý, nếu hệ số này lớn hơn 1 thì cho thấy chính sách tài trợ của doanh nghiệp đang có phần mạo hiểm do đang dùng một phần nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư dài hạn gây ra rủi ro về tính thanh khoản.
1.4.2. Phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán
1.4.3.1. Phân tích tình hình công nợ
Để đánh giá một doanh nghiệp hoạt động tốt và hiệu quả, tuân thủ và thực hiện các nghĩa vụ tài chính tốt có thể nhìn vào tình hình công nợ của doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong quá trình sản xuất kinh doanh, việc doanh
nghiệp chiếm dụng vốn và bị chiếm dụng vốn bởi khách hàng, hoặc nhà cung cấp, bởi Nhà nước hoặc người lao động là điều dễ xảy ra. Do đó, phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán phản ánh chất lượng và hiệu quả hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Phân tích tình hình công nợ của doanh nghiệp có thể được thể hiện theo các chỉ tiêu:
- Các chỉ tiêu phản ánh quy mô công nợ: bao gồm các chỉ tiêu Nợ phải thu và Nợ phải trả trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
- Các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu công nợ bao gồm:
+ Hệ số các khoản phải thu: thể hiện trong tổng tài sản của doanh nghiệp có bao nhiêu phần vốn bị chiếm dụng. Hệ số này càng lớn càng cho thấy sự lỏng lẻo trong chính sách của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần nghiên cứu để đẩy nhanh quá trình thu hồi nợ, quản lí chính sách tín dụng cho khách hàng chặt chẽ hơn.
Các khoản phải thu Hệ số các khoản phải thu = ---—7---C---
Tổng tài sản
[2, tr200] + Hệ số các khoản phải trả: Phản ánh mức độ đi chiếm dụng vốn của doanh nghiệp và cho thấy trong tổng tài sản của doanh nghiệp có bao nhiêu phần được tài trợ bằng nguồn vốn đi chiếm dụng.
Các khoản phải trả Hệ số các khoản phải trả = ---—7---
Tổng tài sản
[2, tr200] + Hệ số các khoản phải thu so với các khoản phải trả: Chỉ tiêu này phản ánh mối quan hệ chiếm dụng vốn lẫn nhau của doanh nghiệp và các bên như khách hàng, nhà cung cấp...
Các khoản phải thu
Hệ số các khoản phải trả = — — —-—
Các khoản phải trả
+ Hệ số thu hồi nợ: phản ánh tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này càng lớn thì vốn đuợc luân chuyển càng nhanh và nguợc lại.
Hệ số thu Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ
hồi nợ Các khoản phải thu bình quân
[2, tr200] + Thời gian bán chịu bình quân (Kỳ thu hồi nợ)
Kỳ thu hồi nợ Thời gian trong kỳ nghiên cứu
bình quân Hệ số thu hồi nợ
[2, tr200]
+ Hệ số hoàn trả nợ: phản ánh trong kỳ kinh doanh, doanh nghiệp hoàn trả đuợc bao nhiêu phần vốn đi chiếm dụng cho các bên liên quan. Tổng mức mua chịu của doanh nghiệp có thể đuợc thay thế bằng giá vốn hàng bán trên báo cáo kết quả kinh doanh.
Hệ số hoàn Tổng mức mua chịu (GVHB)
trả nợ Các khoản phải trả ngắn hạn bình quân
[2, tr201] + Thời gian mua chịu bình quân (Kỳ trả nợ bình quân)
Thời gian trong kỳ báo cáo Kỳ trả nợ bình quân = _________-___, ___________
Hệ số hoàn trả nợ
[2, tr201]
1.4.3.1. Phân tích khả năng thanh toán của doanh nghiệp
Khả năng thanh toán phản ánh khả năng chuyển đổi nguồn lực của doanh nghiệp khi các khoản nợ của doanh nghiệp đến thời gian thanh toán định sẵn. Phân tích khả năng thanh toán có thể sử dụng các chỉ tiêu sau:
- Hệ số khả năng thanh toán hiện hành: phản ánh khả năng thanh toán tổng quát của doanh nghiệp. Hệ số cho thấy mối quan hệ giữa tổng tài sản và tổng số nợ phải trả. Hệ số này < 1 hoặc bằng 1 có nghĩa là tổng tài sản nhỏ
hơn hoặc bằng tổng nợ, toàn bộ tài sản hiện có của công ty không đủ để thanh toán các khoản nợ, đây là dấu hiệu không tốt của khả năng tài chính hiện tại của doanh nghiệp. Nguợc lại, nếu hệ số này >1 hoặc cao sẽ nhận đuợc sự tin tuởng từ các nhà đầu tu, các chủ nợ, tuy nhiên nếu hệ số này quá cao cũng có thể làm hạn chế tác dụng của việc sự dụng đòn bẩy tài chính.
Hệ số khả năng thanh toán Tổng tài sản
hiện hành (tổng quát) Nợ phải trả
[2, tr244] - Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn: phản ánh số lần doanh nghiệp có thể thanh toán nợ ngắn hạn bằng tài sản hiện có.
Hệ số khả năng thanh toán Tài sản ngắn hạn
nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn
[2, tr245] - Hệ số khả năng thanh toán nhanh: Chỉ tiêu này là tỷ số giữa các khoản tiền và tuơng đuơng tiền với nợ ngắn hạn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu cho thấy khả năng thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn.
Hệ số khả năng thanh Tiền và tuơng đuơng tiền
toán nhanh Nợ ngắn hạn
[2, tr245] - Hệ số khả năng thanh toán lãi vay: Chỉ tiêu này là tỷ số giữa lợi nhuận truớc thuế và lãi vay với chi phí lãi vay của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này càng lớn càng cho thấy tình hình kinh doanh tốt của doanh nghiệp, đảm bảo khả năng thanh toán tốt.
Hệ số khả năng thanh toán EBIT
lãi vay Chi phí lãi vay
[2,tr 246] - Hệ số khả năng chi trả bằng tiền: phản ánh dòng tiền thuần tạo ra từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp có thể hoàn trả đuợc bao nhiêu lần nợ
ngắn hạn bình quân. Trong đó, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh là chênh lệch của dòng tiền thu vào và dòng tiền chi ra từ hoạt động kinh doanh. Nếu lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương có thể nhận định rằng hoạt động của doanh nghiệp tạo ra sự tăng trưởng an toàn, là cơ sở dể doanh nghiệp tồn tại và phát triển.
Hệ số khả năng chi Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ trả bằng tiền Nợ ngắn hạn bình quân
[2, tr247]
1.4.3. Phân tích kết quả kinh doanh
Phân tích kết quả kinh doanh là bước phân tích quan trọng để đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Các nhóm chỉ tiêu phân tích kết quả kinh doanh gồm có:
- Các chỉ tiêu chủ yếu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, phản ánh chi phí trong kỳ theo từng lĩnh vực hoạt động.
- Các chỉ tiêu phản ánh tình hình quản trị chi phí bao gồm:
+ Hệ số chi phí: Hệ số này cho biết để thu được một đồng luân chuyển thuần thì công ty phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí. Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ việc quản lí chi phí càng tốt và ngược lại.
Ă Tổng chi phí
Hệ số Chi phl = . , . , ...
Tổng luân chuyển thuần Trong đó:
Tổng chi phí = Giá vốn hàng bán + Chi phí tài chính +Chi phí bán hàng + Chi phí quản lí doanh nghiệp + Chi phí khác + Chi phí thuế TNDN
Tổng luân chuyển thuần = Doanh thu thuần + Doanh thu tài chính + Thu nhập khác.
+ Hệ số giá vốn hàng bán: Hệ số giá vốn hàng bán cho biết để thu được một đồng doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ thì doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng giá vốn hàng bán. Hệ số này càng nhỏ
chứng tỏ việc quản lý các khoản chi phí trong giá vốn hàng bán càng tốt và ngược lại.
Hệ số giá vốn hàng bán
Trị giá vốn hàng bán
Doanh thu thuần
[2, tr 220] + Hệ số chi phí bán hàng: Hệ số chi phí bán hàng cho biết để thu được một đồng doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ thì công ty phải bỏ ra bao nhiêu chi phí bán hàng. Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp đã tiết kiệm chi phí bán hàng, hiệu quả kinh doanh càng cao.
Hệ số chi phí bán hàng
chi phí cho quản lý doanh nghiệp. Hệ số chi phí này càng nhỏ chứng tỏ công ty
đã sử dụng tiết kiệm chi phí trong công tác quản lý doanh nghiệp và ngược lại. Hệ số chi phí quản
lý doanh nghiệp
Chi phí quản lý doanh nghiệp Doanh thu thuần
[2, tr221]
1.4.4. Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ
Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ nhằm mục tiêu giúp các chủ thể quan tâm tới thông tin kế toán của doanh nghiệp có hiểu biết cụ thể hơn về những dòng tiền của doanh nghiệp, nắm được nguyên nhân gây ảnh hưởng tới tình hình tăng giảm tiền và các khoản tương đương tiền.
Chỉ tiêu sử dụng để phân tích là: Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ. Chỉ tiêu này bị tác dộng bởi 3 nhân tố là: Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh
doanh, Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư, Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính và được xác định bằng công thức:
LCTT LCTT từ LCTT từ LCTT từ
trong kỳ HĐKD HĐĐT HĐTC
Trong đó:
LCTT của từng Dòng tiền thu vào Dòng tiền chi ra
- -
hoạt động của từng hoạt động từng hoạt động
Khi xem xét chỉ tiêu trên của doanh nghiệp, có thể xảy ra 3 trường hợp, Lưu chuyển tiền thuần dương, âm hoặc bằng 0.
Xét về tổng thể, lưu chuyển tiền thuần của doanh nghiệp nếu dương là doanh nghiệp vẫn có khả năng thanh toán và hoạt động ổn định, nếu âm là dấu hiệu hoạt động có nhiều rủi ro và bất ổn trong hoạt động kinh doanh. Trong một vài trường hợp, doanh nghiệp có cân đối thu chi trong kỳ khiến luân chuyển tiền trong kỳ luôn bằng 0 nhưng số số dư của chỉ tiêu Tiền và các khoản tưởng đương tiền luôn tuân thủ trong hạn mức hợp lý thì cần kết hợp với xem xét điều kiện phát triển của doanh nghiệp tại kỳ nghiên cứu.
Khi phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ cần quan tâm tới 3 nhóm chỉ tiêu phản ánh quy mô, cơ cấu, trình độ tạo tiền của doanh nghiệp.
- Phân tích quy mô tạo ra tiền của từng hoạt động và của cả doanh nghiệp trong từng kỳ thông qua các chỉ tiêu dòng tiền thu vào trong kỳ trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
- Cơ cấu dòng tiền thể hiện thông qua tỷ trọng dòng tiền thu vào của từng hoạt động xác định bằng công thức sau:
thu vào của từng động
hoạt động , '___________________ Tông sô tiền thu vào của doanh
nghiệp
- Phân tích trình độ tạo tiền của doanh nghiệp thông qua việc xem xét hệ sô tạo tiền của từng hoạt động theo công thức:
Hệ sô tạo tiền IFi (Dòng tiền thu về của từng hoạt động) (Hci) OFi (Dòng tiền chi ra của từng hoạt động)
Căn cứ vào độ lớn của từng chỉ tiêu và kết quả so sánh để đánh giá năng lực tạo tiền của doanh nghiệp. Có thể lập bảng phân tích như bảng 1.4: Bảng phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ tại phụ lục 2 để dễ dàng có sự so sánh và nhận xét.
1.4.5. Phân tích hiệu suất sử dụng vốn
Hiệu suất sử dụng vôn trong doanh nghiệp được thể hiện thông qua các chỉ tiêu:
- Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh (VKD): cho biết một đồng vôn kinh doanh sử dụng trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng luân chuyển thuần.
Hiệu suất sử dụng vôn Tông luân chuyển thuần (LCT) kinh doanh (HSKD) Sô dư bình quân về VKD (SKD)
[2, tr251] Trong đó:
Tông tài sản đầu kỳ + Tông tài sản cuôi kỳ
SKD = _______________________________________ 2
- Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn: Chỉ tiêu này cho biết một đồng vôn dài hạn sử dụng trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng luân chuyển thuần.
Hiệu suất sử dụng Tông luân chuyển thuần (LCT) vôn dài hạn (HsDH) Vôn dài hạn bình quân (SDH) Trong đó:
Tài sản dài hạn đầu kỳ + Tài sản dài hạn cuối kỳ
SSDH '
= 2
- Tốc độ luân chuyển vốn luu động biểu hiện qua 2 chỉ tiêu: + Số vòng luân chuyển vốn lưu động (SVid):
Số vòng luân Tổng số luân chuyển thuần (LCT)
chuyển vốn luu = λ
[ Vốn luu động bình quân (Slđ)
động (SVlđ)
[2, tr255] Số vòng luân chuyển vốn luu động càng lớn tức là thời gian của một vòng luân chuyển càng nhỏ, tốc độ luân chuyển của vốn luu động càng cao, hiệu suất sử dụng tài sản luu động càng cao và nguợc lại.
+ Kỳ luân chuyển vốn lưu động có thể đuợc xác định qua một trong hai công thức:
Kỳ luân chuyển vốn Thời gian trong kỳ (số ngày)
luu động (Klđ) SVlđ
[2, tr255] Thời gian trong kỳ đuợc tính theo quy uớc năm là 360 ngày.
Kỳ luân chuyển vốn Số du bình quân vốn luu động (Slđ) luu động (Klđ) Luân chuyển thuần bình quân ngày (d)
[2, tr255] Chỉ tiêu này cho biết số ngày cần thiết để cho vốn luu động quay đuợc một vòng. Kỳ luân chuyển càng nhỏ thì tốc độ luân chuyển vốn càng cao và nguợc lại.
1.4.6. Phân tích khả năng sinh lời và tăng trưởng
1.4.7.1. Phân tích tình hình sinh lời của doanh nghiệp
Để đánh giá tình hình sinh lời của doanh nghiệp, ta thuờng sử dụng các chỉ tiêu:
Tăng trưởng vê LN ròng
LN sau thuế kỳ này - LN sau thuế kỳ trước
LN sau thuế kỳ trước
- Hệ số sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) phản ánh khái quát nhất hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Hệ số sinh lời vốn chủ Lợi nhuận sau thuế
sở hữu (ROE) Vốn chủ sở hữu bình quân
- Hệ số sinh lời từ hoạt động kinh doanh cho biết trong một đồng tổng luân chuyển thuần sinh ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Hệ số này càng lớn, mức sinh lời của doanh thu thuần và hiệu quả kinh doanh càng cao và