4. Kết cấu luận văn
1.2.5.3. Phân tích hiệu quả kinh doanh
Đối với doanh nghiệp, mục tiêu cuối cùng cần đạt là lợi nhuận. Lợi nhuận phản ánh hiệu quả của toàn bộ quá trình đầu tư, sản xuất, tiêu thụ, quản lý kinh tế tại doanh nghiệp. Khi phân tích khả năng sinh lời, cần xem xét những chỉ tiêu tài
chính sau:
Các chỉ tiêu thường sử dụng đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh
Tỉ suất sinh lời của vốn
A,. . , ,____ Tông LNTT và lãi vay
Tỷ suất sinh lời của vốn (ROP) =-^--- A, -7 ----7—xioo
Tong von bình quản
Chỉ tiêu này cho biết trong 1 kỳ phân tích doanh nghiệp bỏ ra 100 đồng vốn
đầu tư thì thu được bao nhiêu triệu đồng lợi nhuận. Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ
hiệu quả sử dụng vốn càng tốt.
Tỉ suãt sinh lời của vôn chủ sở hữu
, ____ LNST
Tỉ suất sinh lời của VCSH = ,---- — xi 00
VCSH bình quản
Vốn chủ sở hữu bình quân được xác định bằng cách:
VCSH ẩằukì + VCSH cuối kì
VCSH bmh quẳn của kĩ =--- ---
Chỉ tiêu này cho biết, trong một kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tư 100 đồng vốn chủ sở hữu, thì thu được bao nhiêu triệu đồng lợi nhuận sau thuế (LNST) thu
nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sờ
hừu doanh nghiệp là tốt.
Tỉ suât sinh lời của tài sản
... . .X LNST
Tỉ suất sinh lời của tải sản (ROA) = ■——7 1.1---—
Tải sản bình quần
Chỉ tiêu này cho biết trong 1 kỳ phân tích doanh nghiệp bỏ ra 100 đồng tài sản đầu tư thì thu bao nhiêu triệu đồng lợi nhuận sau thuế, chỉ tiêu này càng cao
chứng tở hiệu quả sử dụng tài sản tốt.
Tỉ suất sinh lời của doanh thu
... , 7 LNST
Tỉ suất sinh lời của doanh thu-—,--- --- ——————— xioo
Tỗng doanh thu (DTT)
Chỉ tiêu này cho biết, trong một kỳ phân tích, doanh nghiệp thu được 100 đồng doanh thu hoặc doanh thu thuần, thì được bao nhiêu triệu đồng lợi nhuận sau
thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao chứng tở hiệu quả sử dụng chi phí càng tốt.
1.2.5.4. Phân tích khá năng tạo tiền và tình hình lưu chuyên tiền tệ
• Phân tích khả năng tạo tiền
Tỉ số dòng tiền trên doanh thu
r^. . .. , 1.1 HĐKD
Tỉ số dòng tiền/doanh thu = —---- —-————
Doanh thu thuản
Tỉ số này cho biết dòng tiền hoạt động được tạo ra từ doanh thu thuần của
Tỉ số dòng tiền/LNST
doanh nghiệp là bao nhiêu. Đo lường mức độ hiệu quả của hoạt động bán hàng có
thu được tiền ngay không?
Ti số dòng tiền trên LNST
Dòng tiền từ HĐKD
LNST
Tỉ số này cho biết bao nhiêu phần trăm lợi nhuận của doanh nghiệp được thế hiện dưới dạng tiền tệ. Đo lường mức độ chuyến đối thành tiền từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Tỉ số sinh lời của dòng tiền trên tài sản
.V. , X. , Dòng tiền từ HĐKD
Tỉ so sinh lời của dòng tiền/tầi sản =---- T77----——;---
Tong tai sản
Tỉ số sình lời của dòng tiền trên VCSH
"... , _ _____ Dòng tiền từ HĐKD
Tỉ sồ sinh lời của dòng tiên/VCSH =--- ---
V CSH
Tỉ số này cho biết lượng tiền tạo ra từ vốn chủ sở hữu đầu tư vào hoạt động
của doanh nghiệp là bao nhiêu.
Tỉ số dòng tiền trên cô phiếu
Dòng tiền từ HĐKD — cỗ phiềuưu đãi
Tỉ sô dòng tiền/cồ phiếu = ——
So lượng co phiêu oang lưu hành
Tỉ số này cho biết cho biết lượng tiền tạo ra từ một cổ phiếu thường đang lưu hành là bao nhiêu. Lượng tiền tạo ra này phản ánh mức độ hiệu quả trong việc đầu tư vốn của chủ sở hừu, thông qua việc cụ thể hóa lợi nhuận dưới dạng tiền.
• Phân tích khả năng chi trả thực tế trong doanh nghiệp
Trong thực tế, các chủ nợ, người cho vay, những nhà đầu tư thường sử dụng các hệ số thanh toán dựa vào lượng tiền thuần nhiều hơn dựa vào số liệu trên Bảng cân đối kế toán bởi nó cho thấy các nguồn mà doanh nghiệp có thể huy động để trả nợ• •khi đến hạn.
Các chỉ tiêu được sử dụng là:
Hệ sô chi trả khẳ nẵng trả nợ ngấn hạn
Lượng tiền lưu chuyển thuần từ HĐKD
Nợ ngắn hạn bmh quần
Hệ số này cho thấy doanh nghiệp có đủ khả năng trả các khoản nợ ngắn hạn hay không từ lượng tiền thuần thu được của hoạt động sản xuất, kinh doanh. Trị số của chỉ tiêu càng cao, khả năng trả nợ ngắn hạn càng cao và ngược lại.
• Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ
Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ giúp các đối tượng quan tâm có cái nhìn sâu hơn về những dòng tiền của doanh nghiệp, biết được những nguyên nhân,
tác động ảnh hưởng đến tình hình tăng giảm vốn bằng tiền và các khoản tương đương tiền. Khi phân tích lưu chuyển tiền tệ trong mối liên hệ với các hoạt động cần
sử dụng chỉ tiêu: Lưu chuyến tiền tệ trong kỳ. Tính toán chỉ tiêu này ở mỗi doanh
nghiệp xảy ra 1 trong 3 khả năng: dương, âm, bằng 0.
Chỉ tiêu này bị tác động bởi 3 nhân tố chủ yếu:
- Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh - Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư
- Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính
Cụ thể hơn, có mối quan hệ cân đối sau:
Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ - Lưu chuyển tiền thuần của hoạt động kinh doanh + lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư + Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính.
Trong đó:
Lưu chuyển tiền thuần cùa từng hoạt động = Tổng số tiền thu vào cùa từng
hoạt động - Tổng số tiền chi ra của từng hoạt động.
1.2.5.5. Phân tích hiệu quả sử dụng chi phỉ Tỉ suất sinh lời của giá vốn hàng hán
Chỉ tiêu này được xác định như sau:
... „ ____ LNG về bấn hằng
Tỉ suất sinh lời của GVHB =--- ---xioo
GVHB
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 100 đồng giá
vôn hàng bán thì thu được bao nhiêu triệu đông lợi nhuận gộp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong giá vốn hàng bán càng lớn, thế hiện các mặt hàng
kinh doanh có lời nhất.
Tỉ suât sinh lời của chi phí bán hàng
Chỉ tiêu này được xác định như sau:
A,, . , 9 LN thủằntừ HĐKD
Tỉ suất sinh lời của chi phí bản hằng = ,—————--- xioo
Chi phi bản hảng
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 100 đồng chi phí bán hàng thỉ thu được bao nhiêu triệu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao
chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí bán hàng càng lớn.
Tỉ suất sình lời của chỉ phỉ quản lỷ doanh nghiệp
Chỉ tiêu này được xác định như sau:
A, . . , „ , 9 _ _______ LNTtừHĐKD
Tỉ suất sinh lời của chi phí QLDN = ‘ . 7/77“ *100
r * Chi phí QLDN
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 100 đồng chi phí quản lý doanh nghiệp thỉ thu được bao nhiêu triệu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này
càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí quản lý doanh nghiệp càng lớn.
Ti suất sinh lời của tống chi phí:
A, . , . 9 A, ,, LN kẽ toản trước thuẽ
Tỉ suầt sinh lời của tồng chi phí =--- —--- ———---xioo
Tông chi phi
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 100 đồng chi phí thì thu được bao nhiêu triệu đồng lợi nhuận kế toán trước thuế, chỉ tiêu này càng
cao chứng tở mức lợi nhuận trong chi phí càng lớn, doanh nghiệp đã tiết kiệm được các khoản chi phí chi ra trong kỳ.
1.3. Dự báo tài chính
1.3,1. Khái niệm dự• ♦ báo tài chính
Dự báo trong tài chính DN là quá trình xem xét thời kỳ trong quá khứ, nhìn
nhận tình hình tài chính hiện tại và ước định ở tương lai đặt trong một viễn cảnh
nhất đinh nào đó.
“Dự báo báo cáo tài chính là quá trình thiêt lập các chỉ tiêu dự đoán cho các
báo cáo tài chính của DN trong tương lai dưới dạng định lượng hoặc tường minh, nhàm định hướng và kiểm chứng cho tình hình và hoạt động tài chính của DN trong
một tương lai xác định” ( Theo Giáo trình phân tích tài chỉnh DN trang 31 ỉ của tác
giả Ngô Thế Chi năm 2009).
Vai trò của dự báo báo cáo tài chính: Dự báo tài chính có ý nghĩa đối với nhiều chủ thể quan tâm đến thông tin tài chính của DN, cụ thể:
- Đối với nhà quản lý DN: giúp cho các nhà quản lý thấy được triển vọng tài chính của DN, xác định rõ ràng mục tiêu tài chính mà DN hướng tới trong tương lai, từ đó cân nhắc tính khả thi của các quyết định đầu tư hay tài trợ. Ngoài ra, dự
báo tài chính còn là công cụ giúp nhà quản lý thực hiện tốt việc điều hành các hoạt động kinh doanh - tài chính của DN và chuẩn bị các phương án để chủ động ứng
phó với các biến động trong kinh doanh.
- Đối với DN: giúp DN có phương hướng, mục tiêu rõ ràng cho hoạt động tài chính của DN trong tương lai, đồng thời cung cấp cơ sở để đánh giá, phân tích,
kiềm chứng các hoạt động tài chính của DN theo mục tiêu đà đề ra, đảm bảo cho DN luôn ở trạng thái cân bằng tài chính, cải thiện sự ổn định và phát triển của DN.
- Đối với nhà đầu tư: Dự báo tài chính giúp các nhà đầu tư có cơ sở để đánh giá khả năng tài chính trong tương lai của DN, từ đó đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý.
- Đối với nhà cung cấp tín dụng: dự báo tài chính cung cấp thông tin cho nhà
cung cấp tài chính, để họ có thể đưa ra các quyết định cho vay giảm thiểu rủi ro
nhất, điều chỉnh hợp đồng vay...thí ch hợp với tình hình DN.
- Đối với khách hàng và nhà cung cấp DN: việc dự báo tài chính giúp đối
tượng này có một cách nhìn nhận rõ ràng hơn cho quyết định kinh doanh của họ.
Để dự báo tài chính DN, ta cần tập trung vào dự báo Bảng cân đối kế toán của DN, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và dự báo nhu cầu vốn bằng tiền. Bởi lẽ hệ thống báo cáo này thể hiện mục tiêu tài chính mà DN cần đạt tới trong
tương lai.
DN cần phải có một lượng vốn nhất định nếu muốn tiến hành quá trình sản
xuất, kinh doanh. Lượng vốn mà DN cần sử dụng để đáp ứng nhu cầu sản xuất, kinh
doanh nhiêu hay ít phụ thuộc vào quy mô hoạt động của DN. Một trong những chỉ
tiêu biểu hiện quy mô hoạt động cùa DN là doanh thu thuần (doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ hoặc doanh thu thuần hoạt động kinh doanh). Nhu cầu về
vốn của DN chính là số vốn cần thiết để DN tiến hành kinh doanh phù họp với từng
quy mô hoạt động. Nhu cầu về vốn đòi hởi sự cân bằng với đầu tư và quy mô hoạt
động. Vì thế, khi doanh thu thay đổi, nhu cầu về vốn cũng thay đổi theo. Sự thay
đổi đó không nhất thiết phải theo một tỷ lệ cố định bởi lẽ nó còn phụ thuộc vào hiệu
quả sử dụng vốn.
Do vậy, trong thực tiễn quản lý tài chính luôn nảy sinh nhu cầu "ước tính" về vấn đề định hướng cho việc lập kế hoạch sản xuất, kinh doanh cũng như hoạch định chiến lược. Nhu cầu ước tính đó chính là nhu cầu dự báo các chỉ tiêu tài chính và
lập kế hoạch tài chính.
Để dự báo các chỉ tiêu tài chính của DN, trước hết cần chọn các khoản mục
trên các báo cáo tài chính (Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Bảng cân đối kế
toán) có khả năng thay đổi khi doanh thu thuần thay đổi. Việc lựa chọn này được dựa vào mối quan hệ giữa doanh thu thuần với từng khoản mục. Trên cơ sở đó, sẽ dự báo trị số của từng chỉ tiêu trong kỳ tới.
Các báo cáo tài chính cung cấp thông tin để người sử dụng đánh giá tinh hình tài chính của DN hiện tại và dự báo tình trạng tài chính trong tương lai. Muốn thực hiện được mục tiêu đó người ta phải thông qua các báo cáo tài chính, như vậy, dự
báo các báo cáo tài chính cần thiết không chỉ đối với các nhà quản trị DN mà còn
cần thiết đối với cả những người sử dụng thông tin ngoài DN.
1,3.2. Ỷ nghĩa của dự báo tài chính
Dự báo và lập kế hoạch tài chính có ý nghĩa đối với nhiều đối tượng quan
tâm đến thông tin tài chính doanh nghiệp. Đối với nhà quản lý, dự báo tài chính sẽ
giúp nhà quản lý các cấp từ cao đến thấp chủ động trong kế hoạch tài chính. Đối với
các nhà đầu tư, dự báo tài chính giúp nhà đầu tư có căn cứ rõ ràng hơn trong việc
đánh giá triển vọng tương lai của doanh nghiệp, từ đó đưa ra các quyết định đầu tư
họp lý. Đối với nhà cho vay, dự báo tài chính của doanh nghiệp là một kênh thồng
tin giúp họ đưa ra các quyết định nhằm giảm hiểu rủi ro cho các quyết định cho vay,
điêu chỉnh hợp triệu đông cho vay hay sử dụng các công cụ tài chính thích hợp. Đôi với khách hàng và nhà cung cấp cùa doanh nghiệp, dự báo tài chính doanh nghiệp giúp các đối tượng này có nhìn nhận rõ ràng hơn trong việc đưa ra các quyết định kinh doanh của minh. Ngoài ra, dự báo tài chính còn là căn cứ giúp các doanh nghiệp đưa ra các quyết định kinh doanh lớn như quyết định sáp nhập, giải thế, mua bán, chia tách doanh nghiệp.
1.3.3. Nội dung chủ yếu của dự báo
1.33.1. Phương pháp dự bảo trên cơ cở hệ thống dự toán sản xuất- kinh doanh
Phương pháp này được thực hiện thông qua việc lập dự toán hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp. Để thực hiện được phương pháp này, doanh nghiệp cần có những điều tra thực tế nhất định để ước lượng được mức tiêu thụ và doanh thu dự kiến. Việc này hoàn toàn mang tính xét đoán chủ quan, do đó cần có
nhiều dữ kiện hỗ trợ nhằm đưa ra mức doanh thu dự kiến họp lý nhất. Hơn nữa,
cũng cần căn cứ vào dữ kiện doanh thu tiêu thụ trong quá khứ đề ước tính mức doanh thu trong tương lai. Căn cứ vào dự toán tiêu thụ và lượng tồn kho kỳ vọng, có
thể xác định số lượng sản xuất dự kiến. Đây là cơ sở để tiếp tục thực hiện dự toán
các loại chi phí hinh thành sản phẩm như chi phí nguyên vật liệu trực tiếp, chi phí
nhân công trực tiếp và chi phí sản xuất chung. Căn cứ vào các mức chi phí và kế
hoạch hoạt động cụ thế, doanh nghiệp dự toán từng khoản mục chi phí hoạt động kinh doanh theo từng yếu tố từng địa điểm phát sinh, kết hợp với dự toán tiêu thụ để
lập dự toán tiền, dự toán báo cáo KQKD và dự toán bảng cân đối kế toán. Căn cứ