Thứ nhất, tác động của rủi ro tín dụng đến lợi nhuận
Đề tài tiếp cận rủi ro tín dụng trong nghiệp vụ cấp tín dụng của NHTM, đó là loại rủi ro phát sinh khi khách hàng không thực hiện đúng cam kết trong hợp đồng tín dụng mà khách hàng đã ký kết với NHTM. Lý thuyết rủi ro và lợi nhuận trong quản trị tài chính, nếu NHTM quản trị rủi ro tín dụng không tốt sẽ dẫn đến phát sinh rủi ro tín dụng, từ đó tác động tiêu cực đến lợi nhuận; điều này cũng được khẳng định bởi lý thuyết “kém may mắn và lý thuyết “quản lý kém”. Ngoài
29
ra, nhiều bằng chứng thực nghiệm cũng chỉ ra rằng rủi ro tín dụng tác động ngược chiều đến lợi nhuận, chẳng hạn nghiên cứu của Nguyễn Việt Hùng (2008), Trịnh Quốc Trung và Nguyễn Văn Sang (2013), Nguyễn Hữu Tài và Nguyễn Thu Nga (2017), Nguyễn Quốc Anh (2016), B. Kishori và Jeslin Sheeba. J (2017), Million Gizaw, Matewos Kebede và Sujata Selvaraj (2015), Zamira Veizi, Romeo Mano và Lorenc Koçiu (2016), Abu Hanifa Md. Noman và cộng sự (2015), Olalere Oluwaseyi Ebenezer và Wan Ahmad Wan Omar (2013), Shiva Raj Poudel (2018), Rifqah Amaliah S, Hafinaz Hasniyanti Hassan (2019), Samuel Gameli Gadzo, Holy Kwabla Kportorgbi và John Gartchie Gatsi (2019). Như vậy, đề tài nghiên cứu cũng kỳ vọng rủi ro tín dụng tác động ngược chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam, với giả thuyết H1 như sau:
H1: Rủi ro tín dụng tác động ngược chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam.
Thứ hai, các yếu tố khác tác động đến lợi nhuận
Căn cứ lý thuyết lợi thế kinh tế nhờ quy mô (Economy of Scale Theory), NHTM có quy mô càng lớn thì càng có lợi thế trong việc giảm chi phí và từ đó gia tăng lợi nhuận; và nhiều nghiên cứu thực nghiệm cũng đã chỉ ra tác động cùng chiều của quy mô NHTM đến lợi nhuận như nghiên cứu của Saeed MS và Zahid N (2016), Samuel Hymore Boahene, Julius Dasah và Samuel Kwaku Agyei (2012), Nguyễn Quốc Anh (2016), Shiva Raj Poudel (2018). Như vậy, đề tài nghiên cứu này kỳ vọng biến kiểm soát quy mô NHTM tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam, giả thuyết được xác định như sau:
H2a: Quy mô NHTM tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam
Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi của khách hàng thể hiện mức độ sử dụng vốn huy động từ tiền gửi của khách hàng để thực hiện cho vay của NHTM, thể hiện mối quan hệ theo lý thuyết chức năng trung gian tài chính của NHTM. Nếu tỷ lệ này cao và càng gia tăng cho biết tiền gửi của khách hàng được NHTM sử dụng để cấp tín dụng cho khách hàng dưới hình thức cho vay nhiều hơn, thể hiện sự hiệu
30
quả của chức năng trung gian tài chính của NHTM, cho thấy NHTM đã khai thác tích cực khoản tiền gửi được huy động để tạo ra thu nhập cũng như mang lại lợi nhuận cho NHTM. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của Hamadi và Awded (2012) đã chỉ ra rằng có sự tác động tích cực của tỷ lệ cho vay trên tiền gửi của khách hàng đến lợi nhuận của NHTM. Như vậy, đề tài nghiên cứu này kỳ vọng biến kiểm soát tỷ lệ cho vay trên tiền gửi của khách hàng tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam, giả thuyết được xác định như sau:
H2b: Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi của khách hàng của NHTM tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam
Theo lý thuyết chi phí đại diện (Agency cost theory) và lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking order theory), NHTM có khả năng tăng trưởng cao sẽ giảm thiểu tình trạng bất cân xứng thông tin, qua đó NHTM có cơ hội giảm chi phí khi huy động vốn và giảm chi phí đại diện, dễ dàng hơn khi thực hiện các chiến lược kinh doanh và mang đến cơ hội gia tăng lợi nhuận. Nghiên cứu thực nghiệm của Saeed MS và Zahid N (2016), Samuel Hymore Boahene, Julius Dasah và Samuel Kwaku Agyei (2012) đã chỉ ra rằng khả năng tăng trưởng của NHTM sẽ tác động tích cực đến lợi nhuận của chính ngân hàng. Như vậy, đề tài nghiên cứu này kỳ vọng biến kiểm soát khả năng tăng trưởng tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam, giả thuyết được xác định như sau:
H2c: Khả năng tăng trưởng của NHTM tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam
Theo mô hình Dupont sử dụng cho phân tích khả năng sinh lời của vốn, nếu NHTM có thể tìm được biện pháp phù hợp để kiểm soát cũng như quản lý chi phí đảm bảo hiệu quả sẽ góp phần giảm chi phí và từ đó tác động tích cực đến lợi nhuận; hiệu quả quản lý chi phí có tác động tích cực đến lợi nhuận của các NHTM đã được kiểm chứng bởi nhiều nghiên cứu thực nghiệm trong và ngoài nước, chẳng hạn như nghiên cứu của Hamadi và Awded (2012), Maudos và Solis (2009), Maudos và Guevara (2004), Nguyễn Việt Hùng (2008), Nguyễn Quốc Anh (2016), Young Tan (2015), Samuel Gameli Gadzo, Holy Kwabla Kportorgbi
31
và John Gartchie Gatsi (2019). Như vậy, đề tài nghiên cứu này kỳ vọng biến kiểm soát hiệu quả quản lý chi phí tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam, tức là tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động có quan hệ trái chiều với lợi nhuận; giả thuyết được xác định như sau:
H2d: Hiệu quả quản lý chi phí tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam, hay tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động tác động ngược chiều đến lợi nhuận.
Theo lý thuyết hệ thống đòn bẩy trong quản trị tài chính, NHTM sử dụng đòn bẩy tài chính sẽ làm gia tăng rủi ro và do đó lợi nhuận kỳ vọng tăng tương ứng; ngoài ra, đặc trưng của NHTM là doanh nghiệp kinh doanh tiền tệ, thực hiện chức năng trung gian tài chính trong nền kinh tế nên NHTM thường duy trì sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức cao, và do đó NHTM càng quan tâm nhiều hơn về tác động của đòn bẩy tài chính đến lợi nhuận đạt được của NHTM. Nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra tác động tích cực của đòn bẩy tài chính đến lợi nhuận của các NHTM, chẳng hạn như nghiên cứu của Saeed MS và Zahid N (2016), Samuel Hymore Boahene, Julius Dasah và Samuel Kwaku Agyei (2012), Trịnh Quốc Trung và Nguyễn Văn Sang (2013), Samuel Gameli Gadzo, Holy Kwabla Kportorgbi và John Gartchie Gatsi (2019). Như vậy, đề tài nghiên cứu này kỳ vọng biến kiểm soát đòn bẩy tài chính tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam, giả thuyết được xác định như sau:
H2e: Đòn bẩy tài chính tác động cùng chiều đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam
Bảng 3.1 tổng hợp kỳ vọng về dấu tác động của rủi ro tín dụng và các yếu tố khác thuộc về ngân hàng đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam.
32
Bảng 3.1. Kỳ vọng dấu tác động của các biến
Biến Kỳ vọng Bằng chứng thực nghiệm
Biến độc lập:
CRISK – Nguyễn Việt Hùng (2008), Trịnh Quốc Trung và Nguyễn Văn Sang (2013), Nguyễn Hữu Tài và Nguyễn Thu Nga (2017), Nguyễn Quốc Anh (2016), B. Kishori và Jeslin Sheeba. J (2017), Million Gizaw, Matewos Kebede và Sujata Selvaraj (2015), Zamira Veizi, Romeo Mano và Lorenc Koçiu (2016), Abu Hanifa Md. Noman và cộng sự (2015), Olalere Oluwaseyi Ebenezer và Wan Ahmad Wan Omar (2013), Shiva Raj Poudel (2018), Rifqah Amaliah S, Hafinaz Hasniyanti Hassan (2019), Samuel Gameli Gadzo, Holy Kwabla Kportorgbi và John Gartchie Gatsi (2019).
Biến kiểm soát:
BSIZE + Saeed MS và Zahid N (2016), Samuel Hymore Boahene, Julius Dasah và Samuel Kwaku Agyei (2012), Nguyễn Quốc Anh (2016), Shiva Raj Poudel (2018)
GROWTH + Saeed MS và Zahid N (2016), Samuel Hymore Boahene, Julius Dasah và Samuel Kwaku Agyei (2012) LEV + Saeed MS và Zahid N (2016), Samuel Hymore Boahene, Julius Dasah và Samuel Kwaku Agyei (2012),
Trịnh Quốc Trung và Nguyễn Văn Sang (2013), Samuel Gameli Gadzo, Holy Kwabla Kportorgbi và John Gartchie Gatsi (2019)
LDR + Hamadi và Awded (2012)
QOM + Hamadi và Awded (2012), Maudos và Solis (2009), Maudos và Guevara (2004), Nguyễn Việt Hùng (2008), Nguyễn Quốc Anh (2016), Young Tan (2015), Samuel Gameli Gadzo, Holy Kwabla Kportorgbi và John Gartchie Gatsi (2019)
33
3.2. MẪU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 3.2.1. Mẫu nghiên cứu
Đề tài được thực hiện trên cơ sở dữ liệu thứ cấp được thu thập từ báo cáo tài chính đã kiểm toán và các tài liệu khác có liên quan từ năm 2008 đến năm 2018 của 13 NHTM niêm yết trên thị trường chứng khoán chính thức tại Việt Nam, trong đó có 10 NHTM niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh và 03 NHTM niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. Nếu xét về sở hữu kiểm soát của Nhà nước, mẫu nghiên cứu gồm 10 NHTM không có sở hữu kiểm soát của Nhà nước và 03 NHTM có sở hữu kiểm soát của Nhà nước.
Danh sách các NHTM trong mẫu nghiên cứu trình bày tại phụ lục 1.
3.2.2. Dữ liệu nghiên cứu
Đề tài sử dụng dữ liệu thứ cấp được thu thập từ báo cáo tài chính đã kiểm toán từ năm 2008 đến năm 2018 của 13 NHTM niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Kết quả nghiên cứu tác động của rủi ro tín dụng đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết tại Việt Nam được xác định trên cở sở dữ liệu bảng (Panel data) với sự hỗ trợ của phần mềm Excel và phần mềm Eviews 8.0
Nguồn dữ liệu: FiinPro - Hệ thống dữ liệu tài chính toàn diện và chuyên sâu nhất về Việt Nam, được cung cấp bởi Công ty cổ phần StoxPlus.
Bộ dữ liệu nghiên cứu của đề tài được trình bày chi tiết tại phụ lục 2.
3.3. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Đề tài sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu định tính với phương pháp nghiên cứu định lượng để trả lời các câu hỏi nghiên cứu cũng như thực hiện các mục tiêu nghiên cứu liên quan đến tác động của rủi ro tín dụng đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Phương pháp nghiên cứu định tính được sử dụng để (i) tiếp cận và phân tích cơ sở lý thuyết về lợi nhuận dưới góc độ quản trị tài chính – khả năng sinh lời của NHTM, cơ sở lý thuyết về rủi ro tín dụng trong nghiệp vụ cấp tín dụng của NHTM và cơ sở lý thuyết giải thích tác động của rủi ro tín dụng đến lợi nhuận của NHTM, (ii) lược khảo và thảo luận các nghiên cứu thực nghiệm trước đây tại Việt Nam và các quốc gia khác về tác động của rủi ro tín dụng đến lợi nhuận của
34
NHTM, (ii) thiết kế mô hình nghiên cứu và luận giải đo lường biến, đưa các giả thuyết nghiên cứu cho từng biến độc lập và biến kiểm soát, và (iii) thảo luận kết quả nghiên cứu, đúc rút kết luận và đưa các gợi ý, khuyến nghị có liên quan cho các chủ thể.
Phương pháp nghiên cứu định lượng được sử dụng để xác định kết quả nghiên cứu tác động của rủi ro tín dụng đến lợi nhuận của NHTM niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm các phương pháp kỹ thuật nghiệp vụ cụ thể như sau: thống kê mô tả (Descriptive Statistics), phân tích tương quan (Correlation analysis) và phân tích hồi quy dữ liệu bảng (Panel Data regression), trong đó:
(i) Thống kê mô tả
Thống kê mô tả được sử dụng nhằm cung cấp thông tin khái quát về các biến trong mô hình nghiên cứu, các chỉ tiêu thống kê mô tả bao gồm: giá trị trung bình (Mean), giá trị nhỏ nhất (Mininum), giá trị lớn nhất (Maxinum), độ lệch chuẩn (Standard deviation) và số quan sát (Observations)..
(ii) Phân tích tương quan
Phân tích tương quan được sử dụng nhằm xác định mức độ tương quan mạnh hay yếu, cùng hay ngược chiều giữa các biến trong mô hình nghiên cứu. Ngoài ra, phân tích tương quan còn gợi ý nhận diện hiện tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng có xảy ra hay không; theo Gujarati, D. N. (2011), nếu hệ số tương quan của một cặp biến độc lập bất kỳ có giá trị tuyệt đối cao hơn 0.8 thì mô hình có thể gặp lỗi đa cộng tuyến nghiêm trọng. Theo Gujarati, D. N. (2011), có ba cách có thể áp dụng để xử lý hiện tượng đa cộng tuyến: (i) bỏ biến có mức độ tương quan cao với biến số khác, (ii) sử dụng phương pháp phân tích thành phần chính, và (iii) không làm gì; trong đó, phương pháp thứ hai đặc biệt hiệu quả khi xử lý các mô hình có nhiều biến độc lập.
(iii) Phân tích hồi quy
Phân tích hồi quy dữ liệu bảng cân bằng để kiểm định xu hướng và mức độ tác động của rủi ro tín dụng đến lợi nhuận của NHTM niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, sử dụng mô hình hồi quy gộp (Pooled OLS) nếu không
35
có hiện tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng, mô hình các yếu tố tác động cố định (FEM) và mô hình các yếu tố tác động ngẫu nhiên (REM).
Sử dụng kiểm định Hausman để lựa chọn giữa FEM và REM với giả thuyết H0 là chấp nhận REM, và H1 là chấp nhận FEM; sử dụng kiểm định Redundant Fixed Effects để lựa chọn giữa FEM và Pooled OLS với giả thuyết H0 là chấp nhận Pooled OLS, và H1 là chấp nhận FEM, và sử dụng kiểm định Lagrange multiplier (LM) để lựa chọn giữa REM và Pooled OLS với giả thuyết H0 là chấp nhận Pooled OLS, và H1 là chấp nhận REM.
Để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu về tác động của rủi ro tín dụng và các yếu tố khác đến lợi nhuận của NHTM niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam theo mô hình đề xuất, đề tài sử dụng phương pháp kiểm định t hoặc kiểm định F với mức ý nghĩa 1%, 5% và 10% để xác định mức độ tin cậy về tác động của biến độc lập và các biến kiểm soát, và căn cứ hệ số hồi quy β để giải thích xu hướng và mức độ tác động của biến độc lập cũng như các biến kiểm soát đến biến phụ thuộc.
Ngoài ra, đề tài thực hiện kiểm định các khuyết tật của mô hình hồi quy, bao gồm đa cộng tuyến, phương sai sai số thay đổi và tự tương quan; theo đó:
- Hiện tượng đa cộng tuyến sẽ được kiểm định và kết luận thông qua hệ số phóng đại phương sai (VIF - Variance-inflating factor), nếu VIF lớn hơn 10 thì mô hình có hiện tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng, và ngược lại.
- Hiện tượng phương sai sai số thay đổi sẽ được kiểm định và kết luận bằng kiểm định White với giả thuyết như sau: H0 là không có hiện tượng phương sai sai số thay đổi, và H1 là có hiện tượng phương sai sai số thay đổi.
- Hiện tượng tự tương quan sẽ được không cần thực hiện kiểm định nếu kết quả hồi quy được lựa chọn theo FEM vì FEM chỉ quan tâm đến những khác biệt mang tính cá nhân đóng góp vào mô hình nên không có hiện tượng tự tương quan; ngược lại hiện tượng tự tương quan sẽ thực hiện kiểm định và kết luận bằng kiểm định Wooldridge với giả thuyết như sau: H0 là không có hiện tượng tự tương quan, và H1 là có hiện tượng tự tương quan.
36
Sau khi kiểm định các vi phạm cơ bản của mô hình hồi quy như hiện tượng tự tương quan và hiện tượng phương sai sai số thay đổi, nếu có xảy ra vi phạm thì kết quả hồi quy cuối cùng sẽ được xác định theo phương pháp bình phương nhỏ nhất tổng quát (GLS); ngược lại kết quả hồi quy cuối cùng sẽ được xác định theo Pooled OLS, hoặc FEM, hoặc REM tùy theo kết quả kiểm định lựa chọn đã nói trên.
---
TÓM TẮT CHƯƠNG 3
Chương 3 đã mô tả quy trình nghiên cứu của đề tài với 7 bước thực hiện. Căn cứ cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước có liên quan, đề tài xác định mô hình nghiên cứu với biến phụ thuộc là lợi nhuận được đo lường bằng suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu, biến độc lập là rủi ro tín dụng được đo lường bằng tỷ lệ nợ xấu và 05 biến kiểm soát (quy mô NHTM, khả năng tăng trưởng, đòn bẩy tài chính, tỷ lệ cho vay trên tiền gửi của khách hàng, và hiệu quả quản lý chi phí).
Trên cơ sở giải thích mẫu và dữ liệu nghiên cứu, kết hợp với câu hỏi nghiên cứu cũng như mục tiêu nghiên cứu, chương 3 đã xác định sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu định tính và phương pháp nghiên cứu định lượng, trong đó kết quả nghiên cứu được xác định theo phương pháp thống kê mô tả,