Trong phân tích đầu tư chứng khoán, các nhà đầu tư thường kết hợp giữa việc phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật. Nếu như phân tích cơ bản dựa trên các nhân tố như: khả năng sinh lợi, tỷ lệ chia cổ tức, quy mô, … thì phân tích kỹ thuật dựa trên dữ liệu giá cổ phiếu, khối lượng giao dịch… trong quá khứ. Theo Philip A. Fisher, giá cổ phiếu kỳ này có mối quan hệ khá chặt chẽ với giá cổ phiếu kỳ trước đó. Tuy nhiên, sự tác động là ngược chiều (-) hay cùng chiều (+) tùy thuộc vào nhiều yếu tố như đặc điểm doanh nghiệp, chu kỳ phát triển…
Thực tế trong số những nghiên cứu mà tác giả tham khảo, chưa có nghiên cứu nào sử dụng giá kỳ trước của cổ phiếu làm nhân tố trong mô hình hồi quy. Tuy nhiên, trên cơ sở lập luận của việc phân tích kỹ thuật, dễ nhận ra rằng giá cổ phiếu kỳ trước có mối quan hệ khá chặt chẽ đối với giá cổ phiếu kỳ nghiên cứu. Nếu giá cổ phiếu kỳ trước đã đạt mức quá cao, và cao hơn giá kỳ vọng của phần lớn các nhà đầu tư vào sự phát triển của doanh nghiệp, giá kỳ nghiên cứu của cổ phiếu có thể được điều chỉnh giảm, tức có mối quan hệ ngược chiều (-) giữa giá kỳ trước và kỳ nghiên cứu. Ngược lại, trong trường hợp giá kỳ trước của cổ phiếu thấp hơn so với kỳ vọng của phần lớn nhà đầu tư, giá cổ phiếu kỳ nghiên cứu có thể tăng lên tương đối, tức là có mối quan hệ cùng chiều (+). Tuy nhiên, trong điều kiện thị trường hiệu quả, giá cổ phiếu phản ánh chính xác những thông tin hiện tại, thì giá cổ phiếu kỳ trước có khả năng không tác động đến giá cổ phiếu kỳ nghiên cứu.
Ngoài các nhân tố phân tích trên, theo Nguyễn Thị Minh Hà (2015), giá cổ phiếu cũng chịu sự tác động của nhiều nhân tố bên trong doanh nghiệp khác như:
- Các nhân tố tài chính: cấu trúc vốn của doanh nghiệp, hệ số lợi nhuận ròng trên doanh thu, hệ số thanh toán, vòng quay vốn lưu động,… Các nhân tố này thể hiện mức độ mạnh yếu của doanh nghiệp trong thị trường, cũng như phần nào thể hiện rủi ro mà doanh nghiệp có thể phải đối mặt trước những biến động của nền kinh tế.
- Các nhân tố phi tài chính: Kế hoạch tăng vốn của công ty, giao dịch của các nhà đầu tư lớn và hội đồng quản trị, thương hiệu sản phẩm và hệ thống phân phối sản phẩm, năng lực quản lý của hội đồng quản trị, ban giám đốc…
Trong phạm vi đề tài, luận văn chỉ tập trung phân tích những nhân tố mang tính phổ