Doanh nghiệp nói chung và ngân hàng nói riêng hoạt động trong thời kỳ nào cũng chịu những ảnh hưởng nhất định của môi trường thời kỳ ấy. Các nhân tố bên ngoài ảnh hưởng đến mọi hoạt động của doanh nghiệp trong đó có cơ cấu vốn, việc nghiên cứu các nhân tố giúp ngân hàng xem xét tác động tích cực và tác động tiêu cực của chúng, từ đó có thêm căn cứ để xây dựng cơ cấu nguồn vốn tối ưu.
- Chính sách kinh tế của nhà nước:
Chính sách kinh tế của nhà nước thể hiện các quan điểm phát triển nền kinh tế, hình thành môi trường kinh tế vĩ mô, ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh ngân hàng. Nhà nước với vai trò quản lý vĩ mô nền kinh tế sẽ thông qua cơ chế chính sách để khuyến khích hay hạn chế hoạt động của các ngân hàng TMCP. Các chính sách kinh tế quan trọng có ảnh hưởng lớn tới hoạt động kinh doanh ngân hàng cũng như cơ cấu nguồn vốn của ngân hàng bao gồm một số chính sách sau:
Chính sách đầu tư: Thông qua các chính sách về đầu tư, nhà nước sẽ định hướng ngân hàng đầu tư vào các lĩnh vực, ngành nghề nhất định nhằm đạt các mục tiêu đã định của nhà nước.
Chính sách tiền tệ: thông qua các công cụ của chính sách tiền tệ như tỷ lệ dự trữ bắt buộc, chính sách chiết khấu hay nghiệp vụ thị trường mở ngân hàng trung ương sẽ can thiệp vào nền kinh tế thông qua các ngân hàng để điều tiết nền kinh tế. Từ đó làm ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của các ngân hàng TMCP, giả sử khi thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt ngân hàng trung ương sẽ tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất tái chiết khấu, hạn chế các loại giấy tờ có giá được chiết khấu, giới hạn hạn mức chiết khấu… dẫn đến ngân hàng thương mại sẽ giảm việc sử dụng vốn vay, cơ cấu vốn của các Ngân hàng TMCP sẽ giảm nợ.
Chính sách thuế: Thuế là một công cụ rất quan trọng của Nhà nước để điều tiết nền kinh tế. Nếu ngân hàng hiểu và biết cách vận dụng linh hoạt thì sẽ tận dụng được những tác động tích cực của thuế trong việc xây dựng cơ cấu nguồn vốn.
Thuế thu nhập doanh nghiệp đem lại lợi ích rất lớn cho doanh nghiệp cũng như ngân hàng khi sử dụng nợ vay. Trong điều kiện những yếu tố khác không đổi, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp càng cao, thì khoản lợi từ tiền thuế càng lớn, ngân hàng nên vay nợ ngân hàng trung ương, các ngân hàng thương mại hoặc phát hành trái phiếu hơn là phát hành cổ phiếu vì chi phí trả lãi vay là chi phí trước thuế, ngân hàng có thể giảm được số tiền thuế thu nhập phải nộp.
Do đó, việc duy trì một tỷ lệ đòn bẩy cao còn giúp ngân hàng tạo ra lá chắn thuế, và kết quả là giảm được thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp. Midiglinani và Miller (1963) xem đó là lí do tại sao ngân hàng, hay doanh nghiệp thường sử dụng nhiều nợ để gia tăng giá trị cho mình. Tuy nhiên, khoản thuế được giảm từ khấu hao được gọi là tấm chắn thuế không phải từ nợ. DeAngelo & Masulis (1980) tranh cãi rằng tấm chắn thuế này sẽ thay thế cho lợi ích thuế từ việc tài trợ nợ cho doanh nghiệp và doanh nghiệp sẽ ưu tiên sử dụng tấm chắn thuế này hơn, rủi ro cũng vì thế mà thấp hơn.
Rủi ro càng cao, tỷ lệ nợ tối ưu càng được các nhà quản trị giảm thấp để đảm bảo sự an toàn cho mình. Trong khi đó, việc sử dụng nợ sẽ giúp giảm chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp. Tuy nhiên, khi mức rủi ro quá cao, việc sử dụng nợ cũng sẽ không có nhiều ý nghĩa vì tất nhiên, chủ ngân hàng sẽ ưu tiên cho việc đảm bảo an toàn hơn là lợi nhuận. Do vậy, việc đánh giá rủi ro và ảnh hưởng của thuế thu nhập
doanh nghiệp thường được phân tích cùng nhau khi xem xét đến việc xác định một tỷ lệ nợ tối ưu.
- Nhân tố Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP):
Trong kinh tế học, tổng sản phẩm quốc nội hay GDP (Gross Domestic Product) là giá trị thị trường của tất cả hàng hóa và dịch vụ cuối cùng được sản xuất ra trong phạm vi một lãnh thổ quốc gia được xét trong một thời kỳ nhất định (thường là một năm) (Mankiw, 2009). Ngoài ra, theo Gropp và Heider (2009), tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội là phần trăm thay đổi hàng năm của sản phẩm trong nước. Như vậy, GDP là một trong những chỉ số cơ bản để đánh giá sự phát triển kinh tế của một vùng lãnh thổ nào đó. Nó cũng chính là thước đo cho tình trạng kinh tế của một quốc gia.
Về cơ sở thực tiễn, trong giai đoạn đất nước có GDP tăng trưởng thì nguồn vốn lưu chuyển trong nền kinh tế khá nhiều, dòng tiền nhàn rỗi trong dân cư khá dồi dào. Đây dường như là những bước đệm thuận lợi cho các ngân hàng thương mại gia tăng trong việc huy động vốn (nhất là thông qua kênh vay nợ). Hơn nữa, công trình nghiên cứu của Gropp và Heider (2009) cũng đã tìm thấy bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ đồng biến giữa GDP và đòn bẩy tài chính (tại mức ý nghĩa 1%). Dựa trên nền tảng lý luận và kết quả nghiên cứu trước đây, ta sẽ kỳ vọng biến GDP có tác động thuận chiều đến biến đòn bẩy tài chính
- Mức độ mở cửa và hội nhập của nền kinh tế: Mở cửa và hội nhập kinh tế toàn cầu là xu thế phát triển tất yếu của các quốc gia. Khi nền kinh tế hội nhập, các ngân hàng TMCP sẽ phải cạnh tranh với tất cả các ngân hàng trên thế giới, muốn tồn tại và phát triển các ngân hàng TMCP phải giành lợi thế cạnh tranh. Mức độ cạnh tranh tăng có thể làm giảm tỷ suất lợi nhuận, tăng nguy cơ phá sản nếu ngân hàng hoạt động không hiệu quả. Để hạn chế rủi ro, các ngân hàng sẽ có xu hướng giảm nợ vay, cơ cấu vốn sẽ được duy trì ở mức an toàn.
- Nhân tố Lạm phát
Trong một nền kinh tế, lạm phát còn được hiểu như là sự mất mát giá trị thị trường hoặc vấn đề suy giảm sức mua của đồng tiền. Hay nói đúng hơn, đây chính
là tình trạng lạm phát của đơn vị tiền tệ trong phạm vi một quốc gia. Nhưng nếu ta so sánh với các nền kinh tế khác thì lạm phát lại là sự phá giá tiền tệ của một loại tiền tệ này so với các loại tiền tệ khác. Khi đất nước xảy ra tình trạng lạm phát thì các ngân hàng khó có thể vay nợ từ các tầng lớp dân cư (có lẽ thay vì đem tiền nhàn rỗi đi gửi tiết kiệm ngân hàng để nhận được tiền lãi không đáng bao nhiêu so với sự mất giá, người dân dường như đã ưu tiên lựa chọn chi tiêu nhiều hơn một phần cho những nhu cầu thiết yếu hàng ngày của mình và tích trữ hàng hóa nhu yếu phẩm trước khi giá tăng hơn nữa. Như vậy, nợ ngân hàng sẽ giảm xuống và đòn bẩy tài chính giảm tương ứng.
- Quyền kiểm soát ngân hàng: Trong trường hợp ngân hàng phát hành cổ phiếu thường sẽ làm phân tán quyền kiểm soát ngân hàng vì những người mua cổ phiếu thường với số lượng lớn sẽ có khả năng nằm trong hội đồng quản trị của ngân hàng và chi phối hoạt động của ngân hàng theo hướng có lợi cho họ.
Do đó tùy thuộc vào quyết định của hội đồng quản trị ngân hàng nếu tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thì vốn chủ sở hữu sẽ tăng, tuy nhiên nếu tăng vốn bằng cách phát hành trái phiếu sẽ tăng nợ phải trả.
Nghiên cứu lý thuyết và kiểm định thực tiễn về cơ cấu vốn của ngân hàng cho thấy có rất nhiều nhân tố tác động với mức độ và chiều hướng ảnh hưởng khác nhau tới cơ cấu vốn, do đó xác định được cơ cấu vốn tối ưu là vấn đề hết sức khó khăn. Song, nhận thức chính xác các nhân tố ảnh hưởng tới cơ cấu vốn sẽ giúp ngân hàng hướng tới cơ cấu vốn tối ưu hơn.
Kết luận chương 2
Qua chương 2, luận văn đã giới thiệu tổng quan lý thuyết nền tảng về cấu trúc vốn như: khái niệm về cấu trúc vốn, các thành phần cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ưu. Tiếp đến là các lý thuyết về cấu trúc vốn như: lý thuyết về cấu trúc vốn của Modiligani và Miller, lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn, lý thuyết trật tự phân hạng, lý thuyết về chi phí đại diện. Đồng thời luận văn đã trình bày một số công trình nghiên cứu thực nghiệm về các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty và ngân hàng trên thế giới và ở Việt Nam. Qua các nghiên cứu này luận
hướng tác động của chúng. Đây là cơ sở để luận văn xem xét và đánh giá chiều hướng tác động của các nhân tố này đến cấu trúc vốn của NHTM tại Việt Nam trong các chương sau.
CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU