Các tỷ số tài chính cung cấp những thông tin cơ bản về doanh nghiệp, về tính chất kinh tế và chiến lược cạnh tranh của doanh nghiệp, cũng như các đặc trưng riêng về hoạt động đầu tư, hoạt động tài chính và hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Phân tích các tỷ số tài chính để so sánh rủi ro và thu nhập của các doanh nghiệp khác nhau nhằm mục đích giúp các nhà đầu tư, các chủ nợ đưa ra những quyết định đầu tư, cho vay đúng đắn. Thông thường có 4 nhóm tỷ số tài chính được sử dụng để ước lượng những khía cạnh khác nhau trong mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận: nhóm tỷ số phản ánh năng lực hoạt động, nhóm tỷ số phản ánh khả năng thanh toán (KNTT) ngắn hạn, nhóm tỷ số phản ánh cơ cấu tài chính và nhóm tỷ số phản ánh khả năng sinh lời.
1.6.6.1. Phân tích năng lực hoạt động của tài sản ngắn hạn
Nhóm các chỉ số sau đây phản ánh hiệu quả trong việc quản lý và sử dụng các tài sản ngắn hạn của công ty.
- Vòng quay các khoản phải thu và kỳ thu tiền trung bình
Vòng quay các KPT thể hiện mối quan hệ giữa doanh thu bán hàng với các KPT của doanh nghiệp, được xác định như sau:
DTT về bán hàng và cung cấp dịch vụ
Vòng quay KPT = Các' KPT biữh quân ■
Ý nghĩa: Vòng quay KPT đo lường mức độ đầu tư vào các KPT để duy trì mức doanh số bán hàng cần thiết cho doanh nghiệp, qua đó có thể đánh giá hiệu quả của một chính sách đầu tư của doanh nghiệp. Thông thường, vòng quay KPT
càng lớn phản ánh tốc độ thu hồi các khoản phải thu càng nhanh, doanh nghiệp đang quản lý các KPT hiệu quả, vốn đầu tư cho các KPT ít hơn.
Kỳ thu tiền trung bình là chỉ tiêu cho biết khoảng thời gian trung bình từ khi doanh nghiệp xuất hàng đến khi doanh nghiện thu đươc tiền về.
Số ngày trong kỳ phân tích
Kỳ thu t⅛⅛ tπmg Wnh = Vòng quay KPT
- Vòng quay hàng tồn kho và số ngày của một vòng quay hàng tồn kho
Vòng quay HTK phản ánh số lần trung bình HTK luân chuyển trong kỳ và được xác định bằng:
Λ „„„„ HTI- Gía vốn hàng bán
Vòng quay HTK = HKTbinh quân
Từ vòng quay HTK, ta tính được thời gian luân chuyển của một vòng quay HTK, được xác định bằng
CÁ λaλ 1 VVW Số ngày trong kỳ phân tích
Số ngày của 1 vòng quay HTK = c A ʌ uτv
e, ∙z fc l - Số vòng quay HTK
1.6.6.2. Phân tích năng lực hoạt động của tài sản dài hạn
Năng lực hoạt động của tài sản dài hạn thường được đánh giá qua chỉ tiêu hiệu suất sử dụng TSCĐ và hiệu suất sử dung TTS.
Ẫ ,1 .,.,.,,,ʌ DTT về bán hàng và cung cấp dịch vụ
Hiệu suất sử dụng TSCĐ =v
• & TSCĐ bình quân
Hiệu suất sử dụng TSCĐ nói lên mức độ đầu tư vốn vào TSCĐ để tạo doanh thu hay nói cách khác: cứ một đồng TSCĐ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh trong kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng DTT.
Hiệu suất sử dụng TSCĐ đo lường hiệu quả quản trị bộ phận tài sản dài hạn quan trọng đối với quá trình sản xuất kinh doanh trong các doanh nghiệp. Một doanh nghiệp có hiệu suất sử dụng TSCĐ thấp hoặc giảm so với doanh nghiệp khác hay so với năm trước thường được đánh giá là sức tạo doanh thu của TSCĐ kém hơn hay công tác quản lý TSCĐ chưa hiệu quả. Tuy nhiên, trong thực tế, cần xem xét các yếu tố khác để đánh giá đúng tình hình của doanh nghiệp.
toàn bộ tài sản trong doanh nghiệp, thể hiện qua mối quan hệ giữa tổng doanh thu và thu nhập khác trong doanh nghiệp với tổng tài sản hiện có của doanh nghiệp.
1.6.6.3. Phân tích khả năng thanh toán ngắn hạn
Đây là những tỷ số được rất nhiều người quan tâm như: các ngân hàng, nhà đầu tư, nhà cung cấp... Các tỷ số thường được sử dụng: tỷ số KNTT ngắn hạn, tỷ số KNTT nhanh, tỷ số KNTT ngay.
- Tỷ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn
Tỷ số KNTT nợ ngắn hạn =j v'ʌ,,ɑ,, ʃɪ
- ■ Nợ ngắn hạn
Ý nghĩa: cứ mỗi đồng nợ ngắn hạn sẽ có bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn có khả năng chuyển hóa nhanh thành tiền để trả các khoản nợ đến hạn. Nói cách khác, tỷ số KNTT ngắn hạn đo lường khả năng mà các tài sản ngắn hạn có thể chuyển đổi thành tiền để hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn. Mặt khác, trong doanh nghiệp, khả năng chuyển hóa thành tiền của từng bộ phận tài sản ngắn hạn là khác nhau. Nhìn chung trong các tài sản ngắn hạn trên, khả năng chuyển hóa thành tiền của HTK là kém nhất.
- Tỷ số khả năng thanh toán nhanh
rτ,, A τ^τrτ,rτ, , , Tiền+tương đương tiền+Phải thu ngắn hạn
Tỷ số KNTT nhanh = X- _ ■
Nợ ngắn hạn
Ý nghĩa: đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng việc chuyển đổi các tài sản ngắn hạn (không kể HTK) thành tiền.
Tuy nhiên, có trường hợp doanh nghiệp có tỷ số KNTT nợ ngắn hạn và tỷ số KNTT nhanh cao nhưng vẫn không có KNTT các khoản nợ ngắn hạn đến hạn thanh toán do các KPT chưa thu hồi được, HTK chưa chuyển hóa được thành tiền. Bời vậy, muốn biết KNTT ngay của doanh nghiệp tại thời điểm xem xét, nhà phân tích còn có thể sử dụng chỉ tiêu:
τ, X .∙χ l∙ l∙ nnn„ Tiền+ĐTTC ngắn hạn
Tỷ số KNTT ngay = X-___-
Nợ ngắn hạn
Thông thường, nếu các tỷ số trên cao, có thể đem lại sự an toàn về KNTT so với nghĩa vụ phải thanh toán. Tuy nhiên, một doanh nghiệp có tỷ số KNTT nợ ngắn
xem xét các tỷ số KNTT ngắn hạn của doanh nghiệp thông qua những giới hạn hợp lý.
1.6.6.4. Phân tích cơ cấu tài chính của doanh nghiệp
Phân tích cơ cấu tài chính của doanh nghiệp là đánh giá mức độ rủi ro tài chính mà các doanh nghiệp phải gánh chịu. Khi phân tích cơ cấu tài chính của doanh nghiệp, các tỷ số sau thường được xem xét:
- Tỷ số nợ: được đo bằng tỷ số giữa tổng số nợ phải trả với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn của doanh nghiệp.
Nợ phải trả Tỷ số nợ =
j Tổng tài sản
Tỷ số nợ cho biết trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp, nguồn vốn từ bên ngoài (từ các chủ nợ) là bao nhiêu phần trăm. Nếu so sánh nợ phải trả với tổng tài sản thì tỷ số nợ còn thể hiện mức độ tài trợ cho sốtài sản hiện có của doanh nghiệp từ nguồn vốn từ bên ngoài.
Một cách viết khác của tỷ số nợ có thể được dùng: Nợ phải trả
Nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu = N
t Vốn chủ sở hữu
- Tỷ số vốn chủ sở hữu (tỷ suất tự tài trợ): là cách viết ngược của tỷ số nợ, dùng để đo lường sự góp vốn của chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp.
A A 1, ,.1~ Vốn chủ sở hữu
1 ,
Tỷ số vốn chủ sở hữu = rrA______A f~ = 1 - tỷ số nợ
Tổng nguồn vốn
Thông thường, một doanh nghiệp có tỷ số nợ thấp (hay tỷ số vốn chủ sở hữu cao) được đánh giá là ít bị phụ thuộc vào chủ nợ trong HĐKD và do vậy dưới góc độ các chủ nợ, món nợ của họ càng được đảm bảo an toàn khi rủi ro xảy ra. Tuy nhiên, nếu tỷ số nợ cao thì nhiều trường hợp chủ doanh nghiệp rất có lợi, có thể khuếch đại tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu.
Khi phân tích tỷ số nợ, nhà phân tích cần sử dụng phương pháp so sánh tỷ số nợ giữa các kỳ, tỷ số nợ của doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác trong cùng lĩnh vực hoạt động hay so sánh với các tỷ số nợ kỳ vọng, đồng thời kết hợp với các
doanh nghiệp.
- Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu: tỷ số này cũng phản ánh mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào các chủ nợ
Nợ dài hạn
Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu = , , z,χκ,‰.
- Tỷ số tự tài trợ tài sản dài hạn: chỉ tiêu này cho biết mức độ tài trợ tài sản dài hạn bằng nguồn vốn chủ sở hữu.
Tỷ số tự tài trợ tài sản dài hạn =Vốn chủ sở hữuTài sản dài hạn - Tỷ số khả năng thanh toán lãi tiền vay:
_, A ɪ,ʌ ...,. . ` LN trước thuế+Chi phí lãi vay
Tỷ số KNTT lãi tiền vay =---X1T 1r. ʌɪ---2^
Chi phí lãi vay
Tỷ số này đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc trả lãi tiền vay cho các chủ nợ bằng các khoản lợi nhuận thu được từ các hoạt động trong kỳ, cũng phản ánh tính hợp lý trong việc đảm bảo cơ cấu vốn vay và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp
1.6.6.5. Phân tích khả năng sinh lời
- Phân tích khả năng sinh lời doanh thu
Tỷ suất lợi nhuận doanh thu thể hiện trong một trăm đồng doanh thu mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ có bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ tiêu được xác định như sau:
Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (ROS) Lợi nhuậnDoanh thu x 100%
Lợi nhuận trong công thức trên có thể là lợi nhuận gộp, lợi nhuận từ hoạt động tiêu thụ sản phẩm hàng hóa và cung cấp dịch vụ, lợi nhuần thuần từ hoạt động kinh doanh hay lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận sau thuế. Tương ứng với chỉ tiêu lợi nhuận, doanh thu được xác định ở mẫu có thể là doanh thu thuần, doanh thu hoạt động kinh doanh hoặc cũng có thể là tổng doanh thu và thu nhập khác trong kỳ. Tùy vào mục đích phân tích đánh giá mà nhà phân tích sử dụng các chỉ tiêu tính toán khác nhau.
- Khả năng sinh lời tổng tài sản: phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận và tổng tài sản hiện có của doanh nghiệp và được xác định bằng:
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng ,. , tài sản (ROA) =rz________ Lợi nhuận sau thuế
rλ_____ ,ʌ.' ,; , _ ʌ
v 7 Tổng tài sản bình quân
x 100% Ý nghĩa: Chỉ tiêu này cho biết với mỗi 100 đồng đầu tư vào tài sản thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận. Thông thường, doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản cao được đánh giá là hoạt động tốt.
- Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận với phần vốn của chủ doanh nghiệp được xác định bằng:
Tỷ suất LN trên VCSH (ROE) = ʌrʌ .,i,/ợ' n^u^n⅛‰ x100%
- v 7 Vốn chủ sở hữu bình quân
Ý nghĩa: Chỉ tiêu này cho biết với mỗi 100 đồng chủ sở hữu doanh nghiệp bỏ ra thì sẽ mang lại cho họ bao nhiêu đồng lợi nhuận