CHƯƠNG 2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2. Phân tích thực trạng quản lý dòng tiền tại Tổng công ty Điện lực Dầu khí
3.2.4. Tổ chức thực hiện kế hoạch dòng tiền của Tổng công ty
3.2.4.1 Dòng tiền vào và dòng tiền ra từ hoạt động sản xuất kinh doanh
Dòng tiền vào từ hoạt động sản xuất kinh doanh của PV Power đến từ doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ
Bảng 3.1. Dòng tiền vào từ hoạt động sản xuất kinh doanh của PV Power giai đoạn từ 2016 - 2018
Đơn vị tính: tỷ đồng
Khoản mục 2016 2017 2018 2017/2016 2018/2017 Giá trị Giá trị Giá trị Giá trị % Giá trị %
Doanh thu bán hàng và
CCDV
18.248 20.906 22.649 2.658 14,57% 1.744 8,34%
Nguồn: Báo cáo tài chính PV Power 2016-2018
PV Power hiện đang là nhà sản xuất điện năng lớn thứ hai ở Việt Nam với thị phần là 15%, chỉ đứng sau EVN và thị phần này ngày càng tăng lên. Sản lượng điện tăng mạnh từ năm 2016 do tiếp nhận nhà máy mới Vũng Áng 1 vào hoạt động nhằm đáp ứng nhu cầu của thị trường.
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của Tổng công ty phần lớn là Doanh thu bán điện (chiếm tỷ trọng khoảng 95%), các khoản doanh thu khác
Hình 3.4: Quy trình luân chuyển tiền của PV Power
Chi tiền NVL Sản phẩm Doanh thu
Mua Sản xuất Bán
như doanh thu vận hành thuê, doanh thu dịch vụ cho thuê nhà công vụ,… chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng doanh thu bán hàng. Các nguyên nhân tăng giảm của khoản doanh thu này là nguyên nhân chủ yếu ảnh hưởng đến doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của Tổng công ty. PV Power cũng không có các khoản giảm trừ doanh thu do đặc thù sản phẩm của ngành điện không như các ngành sản xuất khác, không có các khoản giảm giá hay hàng bán bị trả lại. Qua bảng phân tích nói trên ta có thể thấy doanh thu của Công ty tăng đều từ năm 2016-2018. Đặc biệt có sự tăng biến động lớn từ năm 2015-2016 là do năm 2016, Tổng công ty đã tiếp nhận Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng 1 từ Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, đây là một nhà máy nhiệt điện có công suất lớn (1200MW). Bên cạnh đó, với nhu cầu phụ tải cả nước trong năm tăng mạnh dẫn đến việc huy động sản lượng lớn từ Trung tâm điều độ hệ thống điện quốc gia (A0), sản lượng điện các nhà máy Cà Mau và Nhơn Trạch 1 cũng được đẩy mạnh trong năm 2016 và đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng doanh thu. Ngoài ra doanh thu của Công ty tăng đều là do giá khí đầu vào của Công ty tăng, công ty bán điện theo hình thức chuyển ngang giá nhiên liệu do vậy doanh thu của Công ty tăng cao nhưng không kéo theo sự gia tăng về lợi nhuận. Việc gia tăng của doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ dẫn đến sự gia tăng của dòng tiền vào từ hoạt động sản xuất kinh doanh
Dòng tiền ra từ hoạt động sản xuất kinh doanh của PV Power chính là các khoản chi trả cho người lao động, chi nộp thuế, chi trả cho người cung cấp hàng hóa dịch vụ... đó chính là giá vốn hàng bán, chi trả lãi vay và chi phí quản lý doanh nghiệp
Bảng 3.2. Dòng tiền ra trong hoạt động sản xuát kinh doanh của PV Power giai đoạn 2016 – 2018
Đơn vị tính : tỷ đồng
Khoản mục 2016 2017 2018 2017/2016 2018/2017 Giá trị Giá trị Giá trị Giá trị % Giá trị %
Giá vốn hàng bán 16.412 18.126 19.897 1.714 10,45% 1.771 9,77% Chi phí lãi vay 837 905 885 68 8,1% (20) (2,38%) Chi phí quản lý doanh nghiệp 446 505 506 59 13,22% 1 0,2%
Nguồn: Báo cáo tài chính PV Power 2016-2018
Giá vốn hàng bán
Giá vốn hàng bán năm 2017 đạt 18.126 tỷ đồng, tăng 1.714 tỷ đồng so với năm 2016, với mức tăng là 10,45%. Năm 2018 đạt 19.897 tỷ đồng tăng 1.771 tỷ đồng so với năm 2017, mức tăng là 9,77%.
So sánh từ năm 2017, tốc độ tăng giá vốn (10%) đã thấp hơn tốc độ tăng doanh thu thuần (15%). Chứng tỏ Tổng công ty đã quản trị chi phí tốt hơn. Trong các khoản mục hình thành nên giá vốn hàng bán thì chi phí nguyên vật liệu trực tiếp rất khó để cắt giảm và phụ thuộc rất nhiều vào điều kiện khách quan, nếu cắt giảm sẽ ảnh hưởng đến sản lượng, tác động rất lớn đến doanh thu. Chỉ có thể tiết kiệm được chi phí nguyên vật liệu bằng cách hạn chế vận hành bằng nhiên liệu phụ có giá cao. Để tiết kiệm chi phí giá vốn hàng bán thì cần tập trung nghiên cứu để tìm ra các biện pháp nhằm sử dụng hiệu quả và tiết kiệm nhất hai khoản chi phí nhân công trực tiếp và chi phí sản xuất chung.
Đến năm 2018, tốc độ tăng giá vốn (9,77%) cao hơn tốc độ tăng doanh thu thuần (8,34%) là do công tác vận hành nhà máy Vũng Áng 1 gặp sự cố tại phần bình ngưng khiến cho suất hao nhiệt của nhà máy Vũng Áng 1 năm
2018 cao hơn suất hao nhiệt quy định trong hợp đồng đầu ra của nhà máy dẫn đến giá thành của nhà máy Vũng Áng 1 bị đẩy lên cao. Do vậy đối với các PV Power là một đơn vị sản xuất điện, bên cạnh việc quản trị chi phí tốt thì công tác sửa chữa, bảo dưỡng vận hành nhà máy điện là công tác vô cùng quan trọng.
Chi phí lãi vay
Năm 2016, với việc tiếp nhận Nhà máy điện Vũng Áng 1, Tổng công ty cũng đồng thời nhận bàn giao các hợp đồng vay ngoại tệ của nhà máy này từ Tập Đoàn làm dư nợ gốc vay tăng mạnh, dẫn đến áp lực chi phí lãi vay tăng lên.
Năm 2018 chi phí lãi vay giảm so với năm 2017 do hàng năm dư nợ dài hạn đều giảm do vậy lãi vay giảm xuống.
Nhìn chung áp lực trả gốc và lãi vay của Tổng công ty rất lớn, đồng thời tỷ giá USD/VND dự báo vẫn duy trì tăng lên trong thời gian tới nên luôn có sự tiềm ẩn việc gia tăng lãi vay do trả bằng đồng USD. Điều này cảnh báo về rủi ro trong việc sự dụng đòn bẩy tài chỉnh của công ty, đặc biệt khi hệ số nợ của PVPower ở mức cao, luôn duy trì quanh mức 0,5 qua các năm.
Chi phí quản lý doanh nghiệp
Năm 2017 chi phí quản lý doanh nghiệp là 505 tỷ đồng, tăng so với năm 2016 là 60 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ tăng là 13,38% .
Năm 2018 chi phí quản lý doanh nghiệp là 506 tỷ đồng, tăng so với năm 2017 là 1 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ tăng là 0,22%
Như vậy, chi phí quản lý năm 2017, 2018 vẫn rất lớn và xu hướng tăng dần qua các năm. Việc mở rộng các chi nhánh dẫn đến bộ máy quản lý trở nên cồng kềnh và tất yếu sẽ phát sinh thêm các chi phí. Nếu không quản lý chặt chẽ khoản chi phí này thì nó sẽ tác động rất lớn đến lợi nhuận của doanh
nghiệp. Đây là điều doanh nghiệp cần phải quan tâm nếu muốn nâng cao lợi nhuận của mình
Qua bảng phân tích nói trên, ta có thể thấy các khoản chi phí của doanh nghiệp có xu hướng tăng, dẫn đến dòng tiền ra từ hoạt động sản xuất kinh doanh 03 năm qua đều tăng và tốc độ tăng của dòng tiền ra chậm hơn tốc độ tăng của dòng tiền vào do vậy dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của PV Power trong những năm vừa qua là dương có chiều hướng ra tăng, điều này thể hiện được sự tích cực trong công tác quản lý dòng tiền trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Đồng thời đây là dòng tiền lớn với lưu lượng cao mang lại thặng dư cho các kế hoạch đầu tư trong tương lai của PV Power. Do vậy nhiệm vụ tiếp tục tăng cường và thúc đẩy dòng tiền dư từ hoạt động này sẽ giúp công ty hoạt động ổn định và bền vững
3.2.4.2 Dòng tiền vào và dòng tiền ra từ hoạt động đầu tư
Dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư của PV Power đến thu thanh lý nhượng bán tài sản, thu hồi góp vốn đầu tư vào các đơn vị khác và từ lợi nhuận được chia từ các công ty con
Bảng 3.3. Dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư của PV Power giai đoạn 2016 – 2018
Đơn vị tính : tỷ đồng
Khoản mục
2016 2017 2018 2017/2016 2018/2017 Giá trị Giá trị Giá trị Giá trị % Giá trị %
Thanh lý nhượng bán tài sản
0,186 0 0 (0,186) (100%) 0 0%
Thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 36 0 124 (36) (100%) 124 - Cổ tức được chia từ các công ty con 675 564 1.201 (111) (16,4%) 637 112,9%
Trong hoạt động đầu tư của Tổng công ty, hầu như dòng tiền vào đến từ cổ tức của công ty con, còn các hoạt động bán tài sản cố định hay thu hồi đầu tư góp vốn còn ít. Năm 2018 có sự tăng đột biến cổ tức so với các năm 2016, 2017 là do công ty có thực hiện cổ phần hóa, do vậy lợi nhuận chưa phân phối của các công ty con trong những năm trước đây đều được yêu cầu chia trong năm 2018 dẫn đến dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư gia tăng đột biến trong năm 2018. Trong đó chủ yếu lợi nhuận PV Power được chia là từ Công ty cổ phần Nhơn Trạch 2 mà PV Power là cổ đông chiếm giữ hơn 60% vốn chủ sở hữu
Dòng tiền ra trong hoạt động đầu tư của PV Power chủ yếu là chi mua sắm tài sản, xây dựng tài sản cố định
Bảng 3.4. Dòng tiền ra từ hoạt động đầu tư của PV Power giai đoạn 2016 – 2018
Đơn vị tính : tỷ đồng
Khoản mục
2016 2017 2018 2017/2016 2018/2017 Giá trị Giá trị Giá trị Giá trị % Giá trị %
Mua sắm tài
sản cố định 127 79 21 (48) (37,8%) (58) (73,4%)
Nguồn: Báo cáo tài chính PV Power 2016-2018
Qua việc phân tích dòng tiền vào và ra của hoạt động đầu tư, ta có thể thấy đối với PV Power những năm qua hoạt động đầu tư không phong phú, chưa có dự án đầu tư mới, dòng tiền ra mang tính chất nhỏ lẻ so với quy mô của công ty. Mặc dù dòng tiền vào tăng, dòng tiền ra giảm dẫn đến dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư của công ty dương và có xu hướng tăng, tuy nhiên nếu chỉ duy trì các hoạt động như hiện nay thì công ty sẽ không mở rộng được quy mô, cùng với sự giảm sút công suất của các nhà máy điện do bắt đầu bước vào nửa sau của vòng đời hoạt động sẽ dẫn đến quy mô của công ty bị thu hẹp.
3.2.4.3 Dòng tiền vào và dòng tiền ra từ hoạt động tài chính
Dòng tiền vào từ hoạt động tài chính của PV Power đến từ các khoản huy động vay ngắn hạn, dài hạn
Bảng 3.5. Dòng tiền vào từ hoạt động tài chính của PV Power giai đoạn 2016 – 2018
Đơn vị tính : tỷ đồng
Khoản mục 2016 2017 2018 2017/2016 2018/2017 Giá trị Giá trị Giá trị Giá trị % Giá trị %
Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận được
2.921 0 5.854 (2.921) (100%) 5.854 -
Nguồn: Báo cáo tài chính PV Power 2016-2018
Trong năm 2016 công ty có dòng tiền vào từ vay dài hạn 2.921 tỷ đây là khoản vay để trả cho PVN về việc nhận bàn giao nhà máy nhiệt điện Vũng Áng 1, từ năm 2017 trở đi công ty không có thêm khoản vay dài hạn mới nào, do các nhà máy đã được xây dựng và rút vốn vay từ những năm trước. Sang đến năm 2018 công ty có dòng tiền vào tương đối lớn đó chính là các khoản vay ngắn hạn bổ sung vốn lưu động. Bước sang năm 2018 công ty mới bắt đầu sử dụng thêm công cụ tài chính là vay ngắn hạn với lãi suất ưu đãi để bổ sung dòng tiền trong hoạt động tài chính nói riêng và dòng tiền thuần của PV Power nói chung.
Dòng tiền ra từ hoạt động tài chính của PV Power đến từ các khoản trả nợ gốc vay, lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu
Bảng 3.6. Dòng tiền ra từ hoạt động tài chính của PV Power giai đoạn 2016 – 2018
Đơn vị tính : tỷ đồng
Khoản mục 2016 2017 2018 2017/2016 2018/2017 Giá trị Giá trị Giá trị Giá trị % Giá trị %
Trả nợ gốc vay 4.513 4.066 9.713 (447) (9,9%) 5.647 138,9% Cổ tức, lợi nhuận
đã trả cho chủ sở hữu
429,6 1.563 348,8 1.133,4 263,8% (1.214) 77,67%
Nguồn: Báo cáo tài chính PV Power 2016-2018
Trước năm 2018 đối với khoản mục trả nợ gốc vay công ty chỉ có các khoản trả nợ gốc vay dài hạn, bước sang năm 2018 do công ty thực hiện vay vốn lưu động với kỳ hạn 03 tháng do vậy trong năm xuất hiện thêm dòng tiền trả nợ vay ngắn hạn do vậy số tiền trả gốc trong năm 2018 tăng đột biến so với các năm trước đây. Đối với khoản mục cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu trong năm 2017 PV Power có thêm lợi nhuận đột biến từ nhà máy Vũng Áng do vậy phần lợi nhuận phải nộp về PVN tăng lên rất nhiều. Sang năm 2018 do PV Power tiến hành cổ phần hóa, do vậy phần cổ tức được nhận từ các công ty con hay lợi nhuận đều phải nộp về PVN tuy nhiên do công ty được PVN cho trả chậm để đảm bảo dòng tiền hoạt động nên dòng tiền nộp cổ tức giảm xuống trong năm 2018. Do công ty có các khoản vay dài hạn đầu tư dự án và chỉ trả đều trong thời gian 10 năm do vậy dòng tiền từ hoạt động tài chính của PV Power luôn âm đều qua các năm cho đến khi trả hết nợ. Trong trường hợp công ty có các dự án điện mới chuẩn bị đầu tư các trong các năm tới thì dòng tiền từ hoạt động tài chính có xu hướng âm thêm do phải gánh thêm phần trả nợ vay dài hạn cho các dự án mới.
Như vậy ta có thể thấy dòng tiền hoạt động tài chính của PV Power luôn âm với mức độ lớn, do gánh nặng trả nợ cho các dự án. Điều này có thể được cải thiện khi công ty dùng thêm công cụ nợ hỗ trợ như vay ngắn hạn hoặc phát hành trái phiếu.
3.2.4.4 Quản lý ngân quỹ xây dựng tối ưu
PV Power có xây dựng quy chế quản lý và sử dụng vốn bằng tiền. Quy chế này điều chỉnh tất cả các hoạt động liên quan đến quản lý và sử dụng vốn bằng tiền tại Công ty mẹ - Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – Công ty cổ phần, bao gồm nhưng không giới hạn các hoạt động sau: (i) Hoạt động cân đối vốn bằng tiền đảm bảo tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn; (ii) Hoạt động tiền gửi có kỳ hạn và không kỳ hạn vốn bằng tiền tại các tài khoản của Tổng công ty; (iii) Hoạt động đánh giá lựa chọn Tổ chức tín dụng trong việc thực hiện các giao dịch liên quan đến hoạt động tại phạm vi (ii); (iv) Hoạt động lưu chuyển vốn bằng tiền giữa các tài khoản của Tổng công ty tại các ngân hàng, xác định hạn mức tiền gửi và đàm phán ký kết các hợp đồng tiền gửi với các tổ chức tín dụng trong phạm vi điều chỉnh (iii). Tổng công ty đã xây dựng hạn mức tồn quỹ tiền mặt tại Công ty Mẹ Tổng công ty là 500 triệu và các chi nhánh phụ thuộc là 300 triệu. Đối với các khoản tiền gửi thanh toán hoặc tiền gửi ngân hàng công ty cũng ban hành quy chế sử dụng và có hạn mức đối với từng ngân hàng cũng như hạn mức tiền gửi thanh toán bằng nhu cầu thanh toán trong vòng 07 ngày cộng thêm 30 tỷ dự phòng. Việc quản lý tổng lượng tiền mặt tồn trữ và bảo đảm nhu cầu tiền mặt do thủ quỹ và kế toán thanh toán tiền gửi ngân hàng thực hiện. Hàng ngày, hàng tháng kế toán phải lập báo cáo tiền mặt tồn trữ và tình hình các khoản đầu tư tiền gửi ngắn hạn. Khác với đầu tư tài chính dài hạn, các công cụ tài chính ngắn hạn mà Công ty sử dụng tương đối đơn giản chủ yếu là các khoản tiền gửi, khoản vay có kỳ hạn với lãi suất thấp và an toàn.
Chính vì thế mà lượng tiền tích lũy cuối kỳ của công ty không ổn định và công ty thường sẽ có những quyết định trong quá trình kinh doanh để quản lý