8. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn
3.2.4. Hoạt động của thị trƣờng nợ
Bảng 3.3. Lãi suất phát hành bình quân trái phiếu chính phủ ở các kì hạn giai đoạn 2011-2014 Kì hạn 2011 2012 2013 2014 1 năm 9.22 11.22 6.63 5.11 2 năm 9.77 11.92 7.45 5.79 3 năm 9.99 12.10 7.73 5.98 5 năm 10.44 12.28 8.53 6.68 10 năm 9.79 11.33 9.00 7.85
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo thường niên của Bộ tài chính năm 2011-2014
Thị trƣờng trái phiếu đã có nhiều thay đổi cả trên thị trƣờng sơ cấp và thứ cấp trong giai đoạn 2010-2014. Trên thị trƣờng sơ cấp trái phiếu chính phủ, năm 2011 chứng kiến sự thành công trong hoạt động huy động vốn cho ngân sách Nhà nƣớc thông qua đấu thầu trái phiếu Chính phủ tại Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. Trên thị trƣờng thứ cấp, khởi sắc từ cuối năm 2010, sang năm 2011 lợi suất trái phiếu chính phủ đã ồ ạt tăng mạnh ở tất cả các kì hạn và đạt đỉnh điểm vào đầu tháng 6 sau đó giảm dần nhƣng vẫn đứng ở mức
cao. Hoạt động đấu thầu trái phiếu Chính phủ tiếp tục đạt đƣợc những kết quả
khả quan trong năm 2012. Nguồn vốn huy động qua kênh trái phiếu Chính phủ thông qua thị trƣờng chứng khoán đạt 167.589 tỷ đồng, tăng hơn 2 lần so
với năm 2011. Việc điều hành giảm lãi suất phát hành trái phiếu Chính phủ về cơ bản đã theo xu hƣớng giảm lãi suất huy động chung của hệ thống ngân hàng (trần lãi suất giảm 6% từ 14% tháng 1/2012 xuống 8% tháng 12/2012). Mặt bằng lãi suất giao dịch thứ cấp giảm trong năm 2012, phản ánh sự phục hồi về thanh khoản và xu hƣớng giảm lãi suất trên thị trƣờng sơ cấp.
Năm 2013 và 2014, thị trƣờng trái phiếu tiếp tục phát triển tích cực trở thành một kênh huy động vốn quan trọng trong điều hành ngân sách, đặc biệt trong bối cảnh thu ngân sách khó khăn. Việc huy động trái phiếu chính phủ và trái phiếu chính phủ bảo lãnh đã cơ bản đạt kế hoạch; lãi suất phát hành đã đƣợc điều hành hợp lý, phù hợp với tình hình thị trƣờng trái phiếu và thị trƣờng tiền tệ. Tổng khối lƣợng phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu đƣợc Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu chính quyền địa phƣơng và trái phiếu doanh nghiệp đạt mức kỷ lục là 306.091 tỷ đồng, tƣơng đƣơng 7,8% GDP năm 2014. Khuôn khổ pháp lý và điều hành thị trƣờng trái phiếu năm 2014
ngày càng đƣợc cải thiện và hoàn chỉnh. Trái phiếu doanh nghiệp bắt đầu phát
triển trở lại trong năm 2013 và trong năm 2014, Chính phủ đã ban hành Nghị
định số 88/2014/NĐ-CP quy định về dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tạo bƣớc
phát triển quan trọng cho thị trƣờng trái phiếu doanh nghiệp.
Trong năm 2014, lãi suất huy động và cho vay có xu hƣớng giảm ở tất
cả các kỳ hạn. Ngân hàng Nhà nƣớc đã 2 lần điều chỉnh giảm trần lãi suất huy động và cho vay vào tháng 3 và tháng 10. Mặt bằng lãi suất cho vay của các tổ chức tín dụng cũng có nhiều thay đổi nhằm hỗ trợ các doanh nghiệp tiếp