6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.3.3. Phân tích qua các chỉ tiêu đòn bẩy tài chính và khả năng trả nợ lã
nợ lãi vay
Rủi ro tài chính chịu ảnh hƣởng trực tiếp từ vấn đề sử dụng nợ vay của doanh nghiệp. Và sự ảnh hƣởng đó thể hiện qua sự tác động của nó đối với khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu. Để xem xét sự ảnh hƣởng đó, ta dùng chỉ tiêu đòn bẩy tài chính. Độ lớn đòn bẩy tài chính là chỉ tiêu đo lƣờng ảnh hƣởng của những thay đổi về lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay đối với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp.
Độ lớn đòn bẩy tài chính = % thay đổi ROE
% thay đổi lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp và đòn bẩy tài chính không đổi thì:
Độ lớn đòn bẩy tài chính = Lợi nhuận trƣớc thuế + Chi phí lãi vay Lợi nhuận trƣớc thuế
Chỉ tiêu này có ý nghĩa là nếu lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay tăng 1% thì lợi nhuận trên một đồng vốn chủ sở hữu sẽ tăng K% (K là độ lớn đòn bẩy tài chính) tại một mức hoạt động nào đó. Trên phƣơng diện lý thuyết thì doanh
nghiệp có thể sử dụng nợ khi độ lớn đòn bẩy tài chính lớn hơn 1, vì khi đó việc vay nợ giúp doanh nghiệp đạt đƣợc tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cao. Qua đó, việc tăng độ lớn đòn bẩy tài chính cũng có thể làm tăng hiệu quả tài chính, nhƣng kèm theo đó cũng làm tăng rủi ro hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Mức độ rủi ro tài chính phụ thuộc vào rủi ro kinh doanh, tỷ lệ nợ và chi phí sử dụng vốn vay cũng nhƣ thuế thu nhập doanh nghiệp.
Khi sử dụng vốn vay thay cho vốn đầu tƣ của chủ sở hữu thì doanh nghiệp phải tính đến chi phí lãi vay, vì chi phí này là không thể tránh khỏi khi vay vốn, cho nên sẽ tạo áp lực trả nợ lên doanh nghiệp. Chỉ tiêu khả năng trả nợ lãi vay đo lƣờng khả năng của doanh nghiệp trong việc trả lãi tiền vay bằng các khoản lợi nhuận thu đƣợc từ các hoạt động kinh doanh trong kỳ, nếu khả năng trả nợ lãi vay càng lớn thì rủi ro của doanh nghiệp càng thấp và ngƣợc lai. Chỉ tiêu này đƣợc đo lƣờng bằng tỷ lệ giữa lợi nhuận và chi phí lãi vay của doanh nghiệp.
Khả năng trả nợ lãi vay = Lợi nhuận trƣớc thuế + Chi phí lãi vay Chi phí lãi vay
Ý nghĩa của chỉ tiêu này cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả năng trả lãi nhƣ thế nào. Nếu doanh nghiệp không tính toán đƣợc mức độ vay vốn, thời điểm vay vốn, hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay thì khả năng gặp rủi ro tài chính là rất lớn.