6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.2.1. Lý thuyết đại diện
Theo M. Jensen and W. Meckling (1976), lý thuyết này nghiên cứu mối quan hệ giữa người chủ (principal) và người đại diện (agent) thông qua các hợp đồng. Lý thuyết này cho rằng:
(1) Chủ thể (Principal) hay chủ sở hữu vốn (Shareholders) và người đại diện (Agent) hay nhà quản trị (Manager) luôn có sự đối nghịch về lợi ích. Người sở hữu vốn quan tâm đến giá trị của doanh nghiệp, giá cổ phiếu (cũng chính là lợi ích của bản thân họ). Trong khi nhà quản trị về cơ bản không quan tâm nhiều đến lợi ích của cổ đông mà quan tâm đến lợi ích của mình (lương, thưởng, phụ cấp, nguồn thu khác dựa trên vị trí công tác).
(2) Việc không đồng nhất giữa lợi ích cổ đông (chủ sở hữu) và giám đốc (người đại diện) làm phát sinh một loại chi phí gọi là “chi phí đại diện” (agent costs). Đây là lọai chi phí để duy trì một mối quan hệ đại diện hiệu quả (ví dụ một khoản tiền của các cổ đông). Chi phí này bằng không khi chủ sở hữu đồng thời là giám đốc doanh nghiệp. Cụ thể hơn, khi giám đốc sở hữu toàn bộ vốn của doanh nghiệp. Các chi phí đại diện bao gồm: chi phí giám sát, chi phí ràng buộc và chi phí cơ hội.
Do có sự khác biệt về lợi ích và nhiệm vụ của mỗi người, trong khi người đại diện nắm bắt được nhiều thông tin thì người sở hữu, nhà đầu tư khó có cơ hội tiếp cận với thông tin hơn người đại diện. Để kiểm soát hoạt động của doanh nghiệp, chủ sở hữu phải gia tăng các hoạt động giám sát dẫn đến việc gia tăng chi phí đại diện. Tăng cường mức độ công bố và minh bạch thông tin sẽ làm giảm sự bất đối xứng thông tin giữa các cổ đông và nhà quản lý, do đó làm giảm chi phí đại diện. Lý thuyết đại diện được sử dụng để giải thích ảnh hưởng của các nhân tố cơ cấu HĐQT, quy mô doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động, hiệu suất sử dụng tài sản, đòn bẩy tài chính đến tính minh bạch thông tin trên BCTC.