1.2.4.1. Nhân tố chủ quan
Chính sách tài chính của doanh nghiệp
Chính sách tài chính của một doanh nghiệp bao gồm quyết định đầu tư, quyết định huy động vốn và quyết định phân chia lợi nhuận. Các quyết định này đều có ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền của doanh nghiệp:
Quyết định đầu tư làm ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của doanh nghiệp, do đó sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản trong doanh nghiệp và bao gồm trong đó là các chi tiêu vào tài sản cố định và các khoản đầu tư khác nhằm kỳ vọng sẽ tối đa hóa được giá trị cho doanh nghiệp
Quyết định huy động vốn ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền từ lĩnh vực tài chính và gián tiếp ảnh hường đến tất cả dòng tiền của doanh nghiệp. Thông thường khi đã có sự biến động thì biến động này có tác động rất lớn tới lượng tiền lưu thông của doanh nghiệp.
Quyết định phân chia lợi nhuận là việc phân chia cổ tức bằng tiền mặt sẽ làm thay đổi lượng tiền mặt có trong doanh nghiệp và ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp.
Bên cạnh những chính sách tài chính chiến lược, thì sự thay đổi các chính sách tài chính ngắn hạn như chính sách bán chịu, chính sách chiết khấu thanh toán, chính sách dự trữ hàng tồn kho, chính sách mua chịu, trả nợ.... cũng sẽ có ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp.
Trình độ quản trị doanh nghiệp
Khả năng quản lý nhà điều hành doanh nghiệp có ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp. Điều đó xuất phát từ khả năng dự báo, sử dụng mô hình và phương pháp dự báo không hợp lý cũng là nguyên nhân căn bản ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp.
Quy mô và giai đoạn phát triển của doanh nghiệp
Mỗi doanh nghiệp có quy mô khác nhau sẽ có sự ảnh hưởng khác nhau đến dòng tiền của mình. Doanh nghiệp có quy mô lớn, chắc chắn dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh hay đầu tư tài chính đều có lưu lượng đáng kể.
Doanh nghiệp ở các giai đoạn phát triển khác nhau cũng có tình hình dòng tiền khác nhau. Nếu như trong giai đoạn khởi nghiệp, các doanh nghiệp thường có dòng tiền thuần âm do việc đầu tư rất nhiều vào cơ sở hạ tầng, máy móc, trang thiết bị, dòng tiền thu về thông thường rất ít do huy động khó khăn, chưa có dòng tiền thu về từ các hoạt động đầu tư, doanh thu thấp, thu tiền kém do thường phải cho khách hàng nợ, chưa có được vị thế đối với các nhà cung cấp.
Ngược lại, đối với các doanh nghiệp đang ở giai đoạn tăng trưởng, phát triển có thể thấy tình hình dòng tiền đã có thể có những cải thiện đáng kể với quy mô của doanh thu tăng trưởng mạnh, khách hàng thường đặt tiền trước do vị thế của doanh nghiệp đã vững, các dự án đầu tư bắt đầu mang lại những dòng tiền lớn, và các dòng tiền ở hoạt động tài chính cũng đã có sự thay đổi tuỳ theo chính sách huy động vốn của doanh nghiệp.
1.24.2 Nhân tố khách quan
Tình hình kinh tế vĩ mô và các chính sách tài chính tiền tệ
Dòng tiền thuần hoạt động có thể giảm đi đáng kể khi nền kinh tế khủng hoảng khiến doanh thu có thể chậm lại hoặc giảm đi nhiều. Các dòng tiền từ đầu tư cũng như tài chính cũng nhanh chóng có những phản ứng nhạy cảm, với tình hình kinh tế đó các dự án đầu tư có thể giảm, dòng tiền thuần thu về từ đầu tư chắc chần sẽ giảm sút, sự lưu chuyển dòng tiền đầu tư chắc chắn sẽ chậm lại. Các chính sách thất chặt chi tiêu, giảm lạm phát, kiểm soát tín dụng của Chính
phủ cũng sẽ ảnh hưởng mạnh không chỉ đến đầu tư mà ngay cả đến chính sách huy động vốn thông qua các kênh vốn chủ lẫn vốn vay.
Các nhân tố môi trưởng bên ngoài khác
Thông tin không cân xứng làm chi phí huy động vốn từ các nguồn bên ngoài sẽ tăng hơn rất nhiều so với các nguồn bên trong. Sự khác biệt này sẽ tạo tiền đề cho những bất ổn trong doanh nghiệp khiến cho các dòng tiền mới được tạo chắc chắn sẽ được ưu tiên để trang trải các khoản nợ sau đó mới đến việc phát hành cổ phiếu mới. Điều này sẽ làm thay đổi dần dần cơ cấu vốn của doanh nghiệp và hệ luỵ chính là các dòng tiền.
Môi trường đầu tư kinh doanh ngành cũng là một trong những yếu tố làm ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp. Mỗi ngành kinh doanh có các đặc thù kinh doanh khác nhau, dẫn theo hoạt động sản xuất kinh doanh cũng khác nhau giữa các ngành. Do vậy, dòng tiền mặt phát sinh từ các hoạt động có sự khác biệt theo từng đặc thù riêng của mỗi ngành nghề. Nếu môi trường đầu tư kinh doanh ngành mở, năng động, dòng tiền mặt vào và ra doanh nghiệp vận động liên tục thì lượng tiền mặt doanh nghiệp dự trữ sẽ liên tục thay đổi hoặc doanh nghiệp có thể dự trữ lượng tiền mặt không lớn. Và ngược lại, môi trường đầu tư kinh doanh ngành không thuận lợi, sức cạnh tranh của doanh nghiệp còn yếu thì doanh nghiệp luôn phải dự trữ tiền mặt an toàn cho khả năng thanh toán, dòng ngân lưu vận động cũng chậm hơn, và cản trở phát triển của doanh nghiệp.
***
CHƯƠNG 2