5. Kết cấu của đề tài
3.1.6.Phát triển chứng khoán phái sinh
Hình thành và phát triển chứng khoán phái sinh như hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn chứng khoán là xu hướng tất yếu trong quá trình phát triển của TTCK. Chứng khoán phái sinh rất phổ biến ở TTCK các nước vì đây vừa là công cụ giúp các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro vừa là công cụ kinh doanh tìm kiếm lợi nhuận. Các nhà đầu tư trên TTCK Việt Nam chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân, đầu tư ngắn hạn theo phong trào nên thường gánh chịu nhiều rủi ro do khả năng phân tích, kinh nghiệm đầu tư còn hạn chế, nguồn vốn nhỏ bé khó thực hiện đa dạng hóa danh mục đầu tư,…dẫn đến xu hướng mua cao bán thấp, không đạt được lợi nhuận mong đợi mà còn thiệt hại nặng nề.
Với những đặc tính của công cụ phái sinh, nhà đầu tư có thể bảo vệ mình với các mức giá xác định trước, dự kiến được mức rủi ro có thể gánh chịu và bảo vệ mức lợi nhuận mong đợi. Hơn nữa, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn là những công
cụ đầu tư với vốn ban đầu thấp, nhưng đòn bẩy tài chính cao, mức rủi ro giới hạn nên sẽ thích hợp với đa số các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở Việt Nam. Do vậy, để công cụ phái sinh về chứng khoán ra đời và được triển khai hiệu quả, góp phần hỗ trợ cho sự phát triển của TTCK Việt Nam thì các cơ nhà nước, đặc biệt là Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính, UBCK cần cùng nhau phối hợp thực hiện một số giải pháp sau:
- Xây dựng khung pháp lý cho thị trường chứng khoán phái sinh: Hiện nay, ở nước ta các văn bản pháp lý liên quan đến chính sách ngoại hối và quyền chọn ngoại tệ được ban hành khá nhiều nhưng chưa có văn bản pháp luật nào quy định, hướng dẫn cụ thể việc thực hiện giao dịch quyền chọn trên thị trường chứng khoán. Do đó, trước tiên cần tạo cơ sở pháp lý cho sự hình thành và phát triển các chứng khoán phái sinh. Dựa trên cơ sở nghiên cứu luật về thị trường chứng khoán phái sinh của các nước trên thế giới kết hợp với kinh nghiệm quản lý trong quá trình hình thành và phát triển các giao dịch phái sinh về ngoại tệ ở nước ta trong thời gian qua, để từng bước xây dựng khung pháp lý cho các giao dịch phái sinh về chứng khoán, tiến đến hình thành luật và quy chế giao dịch hình thức. UBCKNN có thể cho phép các công ty chứng khoán hoặc các NHTM thí điểm nghiệp vụ giao dịch chứng khoán phái sinh như quyền chọn cổ phiếu. Từ đó, xem xét các thuận lợi, khó khăn, bất cập…trong quá trình thí điểm để ban hành các văn bản nhằm hướng dẫn, điều tiết, quản lý thị trường hiệu quả; tiến tới giai đoạn ban hành các văn bản pháp luật cho việc áp dụng chính thức nghiệp vụ này trên toàn thị trường chứng khoán.
- Giới thiệu, quảng bá thông tin về sản phẩm chứng khoán phái sinh: Các NHTM, công ty chứng khoán cần chủ động tuyên truyền, quảng bá, giới thiệu sản phẩm để thu hút khách hàng. Đối với các công cụ phái sinh là một sản phẩm mới khá phức tạp đối với nhà đầu tư nên việc làm này cảng trở nên cần thiết hơn nhằm giúp nhà đầu tư hiểu rõ về công dụng, lợi ích và cách thức sử dụng các công cụ này. Để thực hiện tốt việc này, ngân hàng, công ty chứng khoán cần lựa chọn và huấn luyện kiến thức tiếp thị cho những nhân viên thực sự am hiểu về sản phẩm để trực tiếp giới thiệu và chào bán cho khách hàng, tổ chức bộ phận chuyên phân tích, tư vấn, hỗ trợ cho khách hàng trong việc tìm kiếm thông tin, cách thức sử dụng công cụ phái sinh cho cả hai mục tiêu phòng ngừa rủi ro và kinh doanh. Bên cạnh đó, các ngân hàng, công ty chứng khoán cũng nên chú trọng đầu tư cho hình thức quảng bá trên website của mình.
Thêm vào đó, các ngân hàng, công ty chứng khoán nên tìm hiểu, nghiên cứu sâu các mô hình chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng công cụ phái sinh, đồng thời bám sát diễn biến của thị trường với sự hỗ trợ của những công cụ kỹ thuật như các phần mềm tiên tiến để dự báo xu hướng biến động của giá chứng khoán, lãi suất, tỷ giá. Từ đó, vận dụng các chiến lược một cách chính xác để tư vấn, hỗ trợ khách hàng, giúp khách hàng hiện tại ngày càng tin tưởng vào việc sử dụng các công cụ phái sinh và thu hút thêm khách hàng mới tham gia giao dịch.
- Nâng cao trình độ chuyên môn của đội ngũ nhân viên kinh doanh chứng khoán phái sinh: Yếu tố con người đóng vai trò rất quan trọng trong các hoạt động kinh doanh dịch vụ. Hơn nữa, bản chất của nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán phái sinh là một công việc phức tạp, chứa đựng nhiều rủi ro. Vì vậy, đòi hỏi nhân viên kinh doanh chứng khoán phái sinh tại các tổ chức không chỉ có chuyên môn về các nghiệp vụ mà còn phải am hiểu thị trường tài chính, nhạy bén, quyết đoán, có khả năng phân tích các yếu tố tác động đến giá chứng khoán, lãi suất,.. để đưa ra các quyết định đúng đắn. Do đó, các ngân hàng, công ty chứng khoán cung cấp sản phẩm chứng khoán phái sinh cần thường xuyên tổ chức các lớp đào tạo ngắn hạn trong và ngoài nước chuyên sâu về nghiệp vụ phái sinh, từ đó, vừa nâng cao trình độ chuyên môn, vốn ngoại ngữ chuyên ngành vừa tạo cơ hội cho nhân viên của mình làm quen với môi trường kinh doanh sôi động và hiện đại của thị trường phái sinh trên thế giới.
- Xác định mức phí hợp lý: Tương tự như các thị trường khác, khi tham gia vào thị trường phái sinh nhà đầu tư cũng cần có một số vốn ban đầu để trả phí mua quyền chọn hoặc ký quỹ đối với hợp đồng giao sau. Đây cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến quyết định sử dụng công cụ phái sinh của khách hàng vì nó liên quan đến lợi nhuận khách hàng đạt được. Thiết nghĩ, khi triển khai nghiệp vụ chứng khoán phái sinh, các ngân hàng, công ty chứng khoán cần tìm hiểu và vận dụng các mô hình định giá quyền chọn để có mức phí hợp lý hơn.